【正文】 企業(yè)經(jīng)營活動中存在的問題，總結(jié)財務(wù)管理工作的經(jīng)驗教訓(xùn)，促進(jìn)企業(yè)改進(jìn)經(jīng)營活動、提高管理水平。（2）通過財務(wù)分析，可以為企業(yè)外部投資者、債權(quán)人和其他有關(guān)部門和人員提供更加系統(tǒng)的、完整的會計信息，便于他們更加深入地了解企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，為其投資決策、信貸決策和其他經(jīng)濟決策提供依據(jù)。（3）通過財務(wù)分析，可以檢查企業(yè)內(nèi)部各只能部門和單位完成經(jīng)營計劃的情況，考核各部門和單位的經(jīng)營業(yè)績，有利于企業(yè)建立和完善業(yè)績評價體系，協(xié)調(diào)各種財務(wù)關(guān)系，保證企業(yè)此阿武目標(biāo)的順利實現(xiàn)。金融市場的構(gòu)成金融市場是由主體、客體和參加人組成，主體是指銀行和非銀行金融機構(gòu)，它們是連接投資人和籌資人的橋梁。客體是指金融市場上的交易對象，如股票、債券、商業(yè)票據(jù)等。參加人是指客體的供應(yīng)者和需求者，如企業(yè)、政府部門和個人等。三、論述題股利政策的影響因素法律因素：資本保全的約束企業(yè)積累的約束、企業(yè)利潤的約束、償債能力的約束。債務(wù)契約的因素公司自身因素：現(xiàn)金流量、籌資能力、投資機會、資本成本、盈利狀況、公司所處的生命周期。股東因素：追求穩(wěn)定的首日，有規(guī)避風(fēng)險的需要；擔(dān)心控制權(quán)被稀釋；規(guī)避所得稅 行業(yè)因素MM資本結(jié)構(gòu)理論的觀點MM資本結(jié)構(gòu)理論的基本結(jié)論：在符合該理論的假設(shè)之下，公司的價值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。公司的價值取決于其實際資產(chǎn)，而非各類債務(wù)和股權(quán)的市場價值。MM資本結(jié)構(gòu)理論 吧的假設(shè)：公司子無稅收的環(huán)境中經(jīng)營；公司營業(yè)風(fēng)險的高低由息稅前利潤標(biāo)準(zhǔn)差來衡量，公司營業(yè)風(fēng)險決定其風(fēng)險等級；投資者對所有公未來盈利及風(fēng)險的預(yù)期相同；投資者不知福證券交易成本，所有債務(wù)利率相同；公司為零增長公司，即年平均盈利額不變；個人和公司均可發(fā)行無風(fēng)險債券，并由無風(fēng)險利率；公司無破產(chǎn)成本；公司的股利政策與公司價值無關(guān)，公司發(fā)行新債時不會影響已有債務(wù)的市場價值；存在高度完善和均衡的資本市場。這意味著資本可以自由流通、充分競爭，預(yù)期報酬率相同的證券價格相同，有充分信息，利率一致。四、計算題國庫券的利息為5%，市場證券組合的報酬率為13%，要求：計算市場風(fēng)險報酬率，同時請回答：（1），必要報酬率應(yīng)為多少？（2），期望報酬率為11%，是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行投資？（3）%,其β值應(yīng)為多少？答案：(1).市場風(fēng)險報酬率=市場證券組合的報酬率國庫券的利息率=13%5%=8%．.必要報酬率=無風(fēng)險利率+β*(預(yù)期報酬率無風(fēng)險利率)=8%+*(13%8%)=%(2)投資計劃必要報酬率=無風(fēng)險利率+β*(預(yù)期報酬率無風(fēng)險利率)=8%+*(11%8%)=%%%=8%+β*（%8%）β=第三篇：財務(wù)管理學(xué)講義(新版)第一章學(xué)習(xí)目的與要求通過本章的學(xué)習(xí)，要求理解財務(wù)管理的概念與特點、財務(wù)管理的內(nèi)容、財務(wù)管理的目標(biāo)、財務(wù)管理的環(huán)境等基本理論問題，能對財務(wù)管理有一個總括的認(rèn)識，并為學(xué)好以后各章內(nèi)容奠定扎實的理論基礎(chǔ)。本章重點、難點本章的重點是掌握財務(wù)管理的基本概念、財務(wù)管理目標(biāo)、利息率的構(gòu)成；難點是理解財務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)缺點。第一節(jié) 財務(wù)管理的含義一、公司財務(wù)活動一般是指公司從事的與資本運動有關(guān)的業(yè)務(wù)活動。從公司資本的具體形態(tài)看，資本是公司的資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)；從來源看，是公司的負(fù)債和股東權(quán)益。（識記）公司財務(wù)活動包括籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動及股利分配活動。（一）籌資活動：公司通過發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款、吸收直接投資等方式籌集資本，表現(xiàn)為公司的資本流入。公司償還銀行借款、支付利息及股利、支付借款手續(xù)費以及債券和股票的發(fā)行費用等各種費用，則表現(xiàn)為公司的資本流出。這種由于資本的籌集和使用而產(chǎn)生的資本流入與流出，便構(gòu)成了公司籌資引起的財務(wù)活動。（識記）（二）投資活動：公司把籌集到的資本投資于公司內(nèi)部，用于購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等，形成公司的對內(nèi)投資；用于購買其他公司的股票、債券，形成公司的對外投資，對內(nèi)與對外投資均表現(xiàn)為公司資本的流出。當(dāng)公司變賣其對內(nèi)投資的各種資產(chǎn)或收回對外投資的本金和收益時，表現(xiàn)為公司資本的流入。這種由于公司投資而產(chǎn)生的資本流入與流出，便構(gòu)成了公司投資引起的財務(wù)活動。（識記）（三）經(jīng)營活動：首先，公司在正常生產(chǎn)經(jīng)菅活動中，要采購材料和商品，以便從事生產(chǎn)和銷售活動，同時還要支付工資和其他營業(yè)費用；其次，公司將產(chǎn)品或商品銷售之后，可以取得資本的流入，收回資本；最后，如果公司現(xiàn)有資本不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，可以采取短期借款的方式籌集所需資本。由于生產(chǎn)經(jīng)營而產(chǎn)生的資本流入與流出，便構(gòu)成了公司經(jīng)營活動引起的財務(wù)活動。（識記）（四）股利分配活動：在會計期末，對生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的利潤和對外投資而分得的利潤，應(yīng)該按照規(guī)定的程序進(jìn)行分配。首先，依法納稅；其次，用來彌補虧損、提取法定公積金；最后，向股東分配股利。這種因分配而產(chǎn)生的資本流動便屬于股利分配引起的財務(wù)活動。（識記）二、公司財務(wù)關(guān)系公司在組織財務(wù)活動過程中與各方面發(fā)生的經(jīng)濟利益關(guān)系。（識記）（一）公司與投資人之間的財務(wù)關(guān)系：最為根本，表現(xiàn)為公司的投資人向公司投入資本，公司向其支付股利。（領(lǐng)會）（二）公司與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系：公司向債權(quán)人借入資本，并按照借款合同的規(guī)定按期支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟利益關(guān)系，體現(xiàn)的是債務(wù)與債權(quán)的關(guān)系。（領(lǐng)會）（三）公司與被投資單位之間的財務(wù)關(guān)系：主要是指公司將閑置資本以購買股票或直接投資的形式向其他公司投資形成的經(jīng)濟利益關(guān)系，體現(xiàn)的是所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系。（領(lǐng)會）（四）公司與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系：主要是指公司將其資本以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟利益關(guān)系，體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。（領(lǐng)會）（五）公司內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系：主要是指公司內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟利益關(guān)系，體現(xiàn)為資本的結(jié)算關(guān)系。（領(lǐng)會）（六）公司與職工之間的財務(wù)關(guān)系：主要是指公司在向職工支付勞動報酬的過程中所形成的經(jīng)濟利益關(guān)系，體現(xiàn)為勞動成果的分配關(guān)系。（領(lǐng)會）（七）公司與稅務(wù)機關(guān)之間的財務(wù)關(guān)系：主要是指公司要按照稅法的規(guī)定依法納稅而與國家稅務(wù)機關(guān)形成的經(jīng)濟利益關(guān)系，體現(xiàn)為依法納稅和依法征稅的關(guān)系。（領(lǐng)會）三、財務(wù)管理的特點（領(lǐng)會）（體現(xiàn)在價值管理上）。（公司財務(wù)管理的效果，可以通過一系列財務(wù)指標(biāo)來反映）。第二節(jié) 財務(wù)管理的內(nèi)容與目標(biāo)一、財務(wù)管理的內(nèi)容（一）投資管理投資是指公司為了獲得未來收益或避免風(fēng)險而進(jìn)行的資本投放活動。投資管理主要研究和解決公司應(yīng)該投資于什么樣的資產(chǎn)，投資規(guī)模多大，并在對風(fēng)險與收益進(jìn)行權(quán)衡的基礎(chǔ)上做出選擇。（識記）直接投資，把資本直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以便獲取利潤的投資。間接投資，把資本投放于金融性資產(chǎn)，以便獲取利息、股利以及資本利得的投資，又稱證券投資。長期投資，是指其影響超過一年的投資。短期投資，是指其影響不足一年的投資。（二）籌資管理籌資是指公司資本的籌集?；I資管理主要解決的問題是如何取得公司所需資本，包括向誰籌集、在何時籌集、籌集多少資本，以及確定各種長期資本來源所占的比重，即確定最佳資本結(jié)構(gòu)。（識記）權(quán)益資本，指公司股東提供的資本，在經(jīng)營期間不需要歸還，籌資風(fēng)險較低，但股東預(yù)期報酬較高，加大了公司使用資本的成本。借入資本，指債權(quán)人提供的資本，它有固定的還本付息時間，有一定的籌資風(fēng)險，但其要求的報酬通常低于權(quán)益資本。長期資本，指公司可以長期使用的資本，包括長期負(fù)債和權(quán)益資本。（公司可長期使用）短期資本，指一年內(nèi)要歸還的短期借款。（主要解決臨時性資本需要）所謂資本結(jié)構(gòu)，就是指公司長期資本來源中權(quán)益資本和借入資本的比例關(guān)系。（三）營運資本管理營運資本投資管理主要是制定營運資本投資政策，決定用于應(yīng)收賬款和存貨的資本規(guī)模，決定保留多少現(xiàn)金以備支付的需要。（識記）營運資本籌資管理主要是制定營運資本籌資政策，包括決定向誰借入短期資本、借入多少短期資本、是否采用賒購的籌資政策等。（識記）（四）股利分配管理股利分配是指確認(rèn)在公司獲取的稅后利潤中有多少作為股利分配給股東，有多少留存在公司內(nèi)部作為再投資。股利分配管理主要是制定股利分配政策，需要結(jié)合稅法對股利和出售股票收益的不同處理、未來公司的投資機會、各種資本來源、機會成本、股東對當(dāng)期收入和未來收入的相對偏好等情況制定本公司的最佳股利政策。（識記）二、財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理目標(biāo)就是公司財務(wù)活動期望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價公司財務(wù)活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。（領(lǐng)會）利潤代表了公司新創(chuàng)造的財富，利潤越多，則公司財富增長得越多，越接近公司生存、發(fā)展和盈利的目標(biāo)。優(yōu)點：追求利潤最大化，必須加強管理，改進(jìn)技術(shù)，提高生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本，注重市場銷售，將有利于資源的合理配置，有利于經(jīng)濟效益的提高。不足：忽視了時間的選擇，沒有考慮貨幣時間價值；忽視了利潤賺取與投入資本的關(guān)系；忽視了風(fēng)險。（領(lǐng)會）股東財富是指公司通過有效的經(jīng)營和理財，最終給股東創(chuàng)造的價值。對于上市公司來說，股東財富的變化可隨時通過股票市場上該公司的股票價格變化反映出來。優(yōu)點：考慮了貨幣時間價值和投資風(fēng)險價值；反映了資產(chǎn)保值增值的要求。不足：只強調(diào)股東的利益，對公司其他利益人和關(guān)系人重視不夠；影響股票價格的因素并非都是公司所能控制的，把公司不可控的因素引入財務(wù)管理目標(biāo)是不合理的。（領(lǐng)會）企業(yè)價值是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。企業(yè)價值反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力。優(yōu)點：考慮了不確定性和時間價值，強調(diào)風(fēng)險與收益的權(quán)衡，并將風(fēng)險限制在企業(yè)可以接受的范圍內(nèi)，有利于企業(yè)統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃，合理選擇投資方案；將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能夠克服企業(yè)追求利潤的短期行為；反映了對企業(yè)資產(chǎn)的保值增值要求；有利于資源的優(yōu)化配置。不足：股票價格難反映公司的真實價值；對于非上市公司，只有對公司進(jìn)行專門評估才能確定其價值。而在評估時很難做到客觀和準(zhǔn)確。三、財務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)（領(lǐng)會）（1）股東的目標(biāo)：公司財富最大化（2）經(jīng)營者的目標(biāo)：增加報酬增加閑暇時間避免風(fēng)險（3）經(jīng)營者對股東目標(biāo)的背離：道德風(fēng)險逆向選擇（4）防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)的方法：監(jiān)督激勵股東可同時采取監(jiān)督和激勵兩種辦法來協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標(biāo)，但不能解決全部問題，需要權(quán)衡監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東利益而形成的損失，尋找使三項之和最小的辦法。（領(lǐng)會）（1）債權(quán)人的目標(biāo)：到期收回本金獲得約定的利息收入（2）股東的目標(biāo)：擴大經(jīng)營投入沒有風(fēng)險的生產(chǎn)經(jīng)營項目（3）股東通過經(jīng)營者對債權(quán)人利益的傷害：股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險高的新項目股東為了提高公司的利潤，不征得債權(quán)人的同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使舊債券的價值下降，使原債權(quán)人蒙受損失（4）防止股東侵害債權(quán)人利益的措施：①在借款合同中加入限制性條款（規(guī)定貸款的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的數(shù)額）②發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產(chǎn)意圖時，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款（應(yīng)用）（1）一致性：生產(chǎn)符合顧客需要的產(chǎn)品，滿足社會的需求