【正文】 和報酬達到較好均衡時才能達到最大。在企業(yè)發(fā)展的不同時期和理財環(huán)境下，可調(diào)節(jié)財務(wù)目標的部分標準。（3）資本配置最優(yōu)化過于抽象。我國目前的產(chǎn)權(quán)制度結(jié)構(gòu)具有多元化、分散性的特點。在企業(yè)利益多元化的今天,股東的權(quán)利必須受到其他關(guān)系人權(quán)利的制約?？赊D(zhuǎn)換債券：簡稱為可轉(zhuǎn)債，是指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定的條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司普通股的債券。營運能力分析：反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，對此進行分析，可以了解企業(yè)的營業(yè)狀況及經(jīng)營管理水平。3）利用普通股籌資風險小。2）債券籌資的限制條件較多。特征：籌資速度快、籌資彈性好、籌資成本低、籌資風險大財務(wù)分析的作用：（1）通過財務(wù)分析，可以全面評價企業(yè)在一定時期內(nèi)的各種財務(wù)能力，包括償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力，從而分析企業(yè)經(jīng)營活動中存在的問題，總結(jié)財務(wù)管理工作的經(jīng)驗教訓，促進企業(yè)改進經(jīng)營活動、提高管理水平。股東因素：追求穩(wěn)定的首日，有規(guī)避風險的需要；擔心控制權(quán)被稀釋；規(guī)避所得稅 行業(yè)因素MM資本結(jié)構(gòu)理論的觀點MM資本結(jié)構(gòu)理論的基本結(jié)論：在符合該理論的假設(shè)之下，公司的價值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。（識記）公司財務(wù)活動包括籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動及股利分配活動。由于生產(chǎn)經(jīng)營而產(chǎn)生的資本流入與流出，便構(gòu)成了公司經(jīng)營活動引起的財務(wù)活動。（領(lǐng)會）（四）公司與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系：主要是指公司將其資本以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟利益關(guān)系，體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。投資管理主要研究和解決公司應(yīng)該投資于什么樣的資產(chǎn)，投資規(guī)模多大，并在對風險與收益進行權(quán)衡的基礎(chǔ)上做出選擇。借入資本，指債權(quán)人提供的資本，它有固定的還本付息時間，有一定的籌資風險，但其要求的報酬通常低于權(quán)益資本。（識記）二、財務(wù)管理的目標財務(wù)管理目標就是公司財務(wù)活動期望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價公司財務(wù)活動是否合理的基本標準。（領(lǐng)會）企業(yè)價值是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。二、財務(wù)管理環(huán)境的分類（領(lǐng)會）Ⅰ微觀環(huán)境因素 Ⅱ行業(yè)環(huán)境因素 Ⅲ宏觀環(huán)境因素 （一）金融市場的構(gòu)成要素，參與金融交易活動的各個經(jīng)濟單位，簡稱為參與者（公司、個人、政府機構(gòu)、商業(yè)銀行、中央銀行、證券公司、保險公司）。從資本流通角度看，利率為資本的交易價格。投資者為了減少損失，必然要求提高收益率以彌補違約風險。長期利率一般要高于短期利率，這就是期限性風險收益率。A．證券市場線的斜率表示了系統(tǒng)風險程度B．它測度的是證券或證券組合每單位系統(tǒng)風險的超額收益C．證券市場線比資本市場線的前提窄D．反映了每單位整體風險的超額收益4．債券到期收益率計算的原理是（）。預(yù)計B公司未來股利的增長率為5%。A．股票價格最大化時的資本結(jié)構(gòu)B．利潤最大化時的資本結(jié)構(gòu)C．每股收益最大化時的資本結(jié)構(gòu)D．凈現(xiàn)值最大化時的資本結(jié)構(gòu)17．某零增長股票的當前市價為20元，股票的價值為30元，則下列說法中正確的是（）。A．15% B．25% C．23% D．20%24．，已知市場無風險報酬率為8％，權(quán)益市場的風險溢價為4%，則該公司普通股的成本為（）。A．平均資本成本降低 B．財務(wù)風險提高C．債務(wù)成本提高，權(quán)益成本下降 D．債務(wù)成本和權(quán)益成本上升2．資本成本是財務(wù)管理的一個非常重要的概念，一般來說，資本成本指的是（）。A．（P/A，i，n）（1+i）B．[（P/A，i，n1）+1]C．（F/A，i，n）（1+i）D．[（F/A，i，n+1）1]10．某公司擬購置一處房產(chǎn)，付款條件是：從第7年開始，每年年初支付10萬元，連續(xù)支付10次，共100萬元，假設(shè)該公司的資本成本率為10%，則相當于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為（）萬元。錯8．企業(yè)采用隨機模式對現(xiàn)金持有量進行控制時，當現(xiàn)金持有量高于最優(yōu)返回線時應(yīng)立即購入有價證券。對16．財務(wù)預(yù)算是全面預(yù)算編制的起點。答案：證券組合的風險可以分為可分散風險和不可分散風險。利潤最大化是基于歷史的角度，不能反映企業(yè)未來的盈利能力，會是企業(yè)的決策具有短期行為傾向。⑵籌資范圍不同。企業(yè)因擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)?；蛟黾訉ν馔顿Y的需要而產(chǎn)生的追加籌資動機。流動比率是流動資產(chǎn)和流動負債的比率，這一比率越高說明短期償債能力越強。（3）發(fā)行普通股40萬元，每股發(fā)行價格10元。答案：甲方案的綜合資金成本：乙方案的綜合資金成本：由于甲方案的綜合資金成本低于乙方案，所以甲方案較優(yōu)。500）＝%乙方案的綜合資本成本：7%（110247。2．答案：證券組合的風險可以分為可分散風險和不可分散風險。會計處理方法的多樣性可能導致利潤并不能反映企業(yè)的真實情況。⑶籌資效率和籌資費用高低不同。（3）混合性籌資動機。五、計算題1．答案:（1）各種資本的個別資本成本：①借款成本的計算：K=7%（125%）=%②債券成本的計算：NPV=149%（P/A，5）+14（P/F，5）15當=6%，NPV=149%（P/A，6%，5）+14（P/F，6%，5）15=+14=+=（萬元）當=8%，NPV=149%（P/A，8%，5）+14（P/F，8%，5）15=+14=+=（萬元）==%債券稅后資本成本=%（125%）=%③普通股成本的計算:④留存收益成本的計算: （2）企業(yè)加權(quán)平均資本成本KW=10%%+15%%+40%20%+35%20%=%。500）＋14%（350247。韋斯頓管理財務(wù)學北京中國財政經(jīng)濟出版社 1992年2月 13吳世農(nóng)現(xiàn)代財務(wù)理論與方法北京中國經(jīng)濟出版社 1997年 1月 14陳志宗、錢俊龍、趙君明西方現(xiàn)代投資組合理論 北京中國統(tǒng)計出版社 1998年6月 15王慶成、王化成西方財務(wù)管理:北京中國人民大學出版社1993年4月 16傅元略資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化理論研究 大連東北財經(jīng)大學出版社 1999年8月 17盧昌崇企業(yè)治理結(jié)構(gòu)大連東北財經(jīng)大學出版社 1999年8月 18胡玉明論資本成本會計北京中國經(jīng)濟出版社 1997年3月 19周忠惠、張鳴、徐逸星財務(wù)管理上海上海三聯(lián)書店 1995年12月 20郭樹華、業(yè)融資結(jié)構(gòu)理論研究北京中國社會科學出版社 1999年12月 21郭復(fù)初現(xiàn)代財務(wù)理論研究 北京經(jīng)濟科學出版社 2000年2月 22馮建財務(wù)理論結(jié)構(gòu)上海立信會計出版社 1999年10月 23郭復(fù)初財務(wù)通論上海立信會計出版社 1997年7月 24郭復(fù)初財務(wù)專論上海立信會計出版社 1998年8月 25郭復(fù)初財務(wù)新論上海立信會計出版社 2000年7月 26張維迎博弈論與信息經(jīng)濟學上海上海三聯(lián)出版社 1996年8月 27沈藝峰、沈洪濤公司財務(wù)理論主流大連東北財經(jīng)大學出版社 2004年8月 28陸正飛、王化成、宋獻中當代財務(wù)管理主流大連東北財經(jīng)大學出版社 2004年11 29余緒纓企業(yè)理財學沈陽遼寧人民出版社 1996年 30美道格拉斯麥金森公司財務(wù)理論大連東北財經(jīng)大學出版社 2002年6月 35美尤金西蘭琶 利益相關(guān)者公司 北京 經(jīng)濟管理出版社 2002年1月 41張先治主編財務(wù)分析 大連北財經(jīng)大學出版社 2005年9月 42張先治、陳友邦編著財務(wù)分析大連東北財經(jīng)大學出版社 2007年7月 43張先治主編財務(wù)分析教學案例 大連東北財經(jīng)大學出版社 2006年1月 44陸正飛、朱凱、童盼編著高級財務(wù)管理 北京北京大學出版社 2008年3月 45馬忠編著 公司財務(wù)管理理論與案例 北京機械工業(yè)出版社 2008年9月 46耿建新、張?zhí)煳骶幹呒墪媽W北京經(jīng)濟科學出版社2000年8月 47陸正飛、朱凱主編高級企業(yè)財務(wù)管理杭州浙江人民出版社2004年 48王化成程小可主編高級企業(yè)財務(wù)管理北京中國人民大學出版社2007年 49財政部企業(yè)司編企業(yè)財務(wù)通則解讀北京中國財政經(jīng)濟出版社2007年 50楊立國清華大學優(yōu)秀碩士學位論文 2004年5月 51沈沛主編企業(yè)財務(wù)顧問探索北京經(jīng)濟科學出版社2001年 52王巍、康榮平主編中國并購報告北京中國物資出版社2001年2月 53陳共、周升業(yè)、吳曉求主編公司并購原理與案例北京:中國人民大學出版社 1998年 54財政部注冊會計師考委會編財務(wù)成本管理大連東北財經(jīng)大學出版社2003年 55沈藝峰、賀穎奇編著企業(yè)并購分析北京中國對外經(jīng)濟貿(mào)易出版社1998年 56夏樂書、劉淑蓮公司理財學北京中國財政經(jīng)濟出版社2000年8月 57宋獻中、吳思明中級財務(wù)管理大連東北財經(jīng)大學出版社2002年12月 58湯谷良、王化成企業(yè)財務(wù)管理學北京經(jīng)濟科學出版社2002年3月 59王慶成財務(wù)管理學北京中國財政經(jīng)濟出版社2001年9月 60張純、吳井紅財務(wù)管理上海上海財經(jīng)大學出版社2004年3月。加潘斯基美國中級財務(wù)管理北京中國展望出版社 1990年10月 36美詹姆斯D（2）A方案的靜態(tài)投資回收期=2+3600/12000=（年）B方案的靜態(tài)投資回收期=18000/6900=（年）（3）A方案的現(xiàn)值指數(shù)=[2400（P/F,10%,1）+12000（P/F,10%,2）+12000（P/F,10%,3）]/18000=B方案的現(xiàn)值指數(shù)=[6900（P/F,10%,1）+6900（P/F,10%,2）+6900（P/F,10%,3）]/18000=第五篇：財務(wù)管理學參考文獻[定稿]財務(wù)管理學參考文獻 1荊新、王化成等財務(wù)管理學第五版北京中國人民大學出版社2009年12月。3．答案：該債券的成本 200012%2000110%(1?3%)(1?33%)=%%。9．答案：（1）剩余股利政策，股利=150200=30（萬元），外部籌資額=200=80（萬元）（2）固定股利政策，股利=40（萬元），外部籌資額=200（15040）=90（萬元）（3）固定股利支付率政策，股利=15040%=60（萬元），外部籌資額=200（15060）=110（萬元）10．答案：短期償債能力是指企業(yè)償付流動負債的能力。⑷籌資效應(yīng)不同。5．答案：企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達到最大。這種風險可通過多樣化投資來抵消。500）＋14%（350247。要求：計算該債券的成本。（4）其余所需資本通過留存收益取得。現(xiàn)金流量比率是企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量和流動負債的比率，該比率越高，說明償還短期債務(wù)的能力越強。企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動機。⑶籌資效率和籌資費用高低不同。4．什么是財務(wù)管理？答案：財務(wù)管理是企業(yè)管理的一個組成部分，是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度，按照財務(wù)管理原則，組織企業(yè)財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。這種風險可通過多樣化投資來抵消。對18．依據(jù)固定股利增長模型，股票投資內(nèi)部收益率由兩部分構(gòu)成：一部分是預(yù)期股利收益率，另一部分是股利增長率。錯10．因為公司債務(wù)必須付息，而普通股不一定支付股利，所以普通股資本成本小于債務(wù)資本成本。對2．企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指在一定條件下