【正文】 and collaboration between financial institutions, government and enterprises. Moreover, the utilization efficiency of social fund shall be enhanced, and the financing environment of the SMEs shall be improved so that the domestic SMEs can maintain the healthy and sustainable development and play a more significant role in promoting the harmonious and stable development of the society. Key words： financial crisis， Small and Medium Enterprises， financing difficulty 目 錄 一、文獻(xiàn)綜述 ....................................................... 1 （一）關(guān)于中小企業(yè)融資難原因的文獻(xiàn) ................................. 1 （二）關(guān)于解決中小企業(yè)融資難的文獻(xiàn) ................................. 2 二、金融危機(jī)背景下我國(guó)中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀 分析 ....................... 3 （一）我國(guó)中小企業(yè)的重要地位 ....................................... 3 （二）金融危機(jī)背景下我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀 ........................... 4 三、金融危機(jī)背景下我國(guó)中小企業(yè)融資難的原 因 ......................... 6 （一） 中小企業(yè)融資難的外部原因 ..................................... 6 （二）中小企業(yè)融資難的內(nèi)部原因 ..................................... 8 四、多方面入手解決中小企業(yè)融資難困境 ............................... 9 （一）完善金融體系，疏通貸款渠道 .................................. 10 （二）發(fā)展多層次資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，拓寬直接融資途徑 .................... 10 （三）發(fā)展規(guī)范民間融資，活躍民間融資渠道 .......................... 11 （四）加強(qiáng)政府扶持力度，推動(dòng)中小企業(yè)發(fā)展 .......................... 11 （五）大力 發(fā)展中小企業(yè)擔(dān)保貸款業(yè)務(wù) ................................ 12 （六）完善中小企業(yè)自身管理制度，提高企業(yè)融資競(jìng)爭(zhēng)力 ................ 12 參考文獻(xiàn) .......................................................... 13 金融危機(jī)背景下我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題淺析 改革開放以來(lái)， 隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷 深化，我國(guó)中小企業(yè)如雨后春筍般發(fā)展迅猛，已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng) 濟(jì)中重要的組成部分，發(fā) 揮著不可替代的作用。但融資難問(wèn)題一直是 中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。 中小企業(yè)，尤其是中小民營(yíng)企業(yè)大多是靠自有資金投資來(lái)完成初始資本積累的，內(nèi)源融資既是企業(yè)首選的融資方式，也是企業(yè)對(duì)外投資和償還債務(wù)的主要資金來(lái)源，然而，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模，尤其是從勞動(dòng)密集型向技術(shù)密集型過(guò)渡時(shí)，內(nèi)源融資很難滿足企業(yè)投資需求，這時(shí)對(duì)外部資金的需求也越加迫切。但由于國(guó)家金融政策的限制和人們傳統(tǒng)觀念的束縛，以及中小企業(yè)自身存在的問(wèn)題，中 小企業(yè)融資渠道相對(duì)狹窄，資金短缺已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的重要因素 。 近兩年來(lái) ，由于 人民幣升值、原材料價(jià)格上 漲、勞 動(dòng)力成本上升等問(wèn)題的逐步累積，使企業(yè)盈利能力趨于惡化，再加上 2021 年 9 月中旬以來(lái)的金融危機(jī) 的影響，全球經(jīng)濟(jì)衰退、 外需 疲軟、市場(chǎng)定單驟減、 不確定因素加大，這些外部因素使 中小企業(yè)融資困境進(jìn)一步加劇。 因此，如何解決中小企業(yè)融資難的 問(wèn)題 ，再一次被社會(huì)各界所關(guān)注。 一、文獻(xiàn)綜述 1929年 ,全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后 ,英國(guó)政府為擺脫危機(jī)指派認(rèn)麥克米倫為首的“金融產(chǎn)業(yè)委員會(huì)”對(duì)英國(guó)金融業(yè)和工商業(yè)進(jìn)行調(diào)查 , 1931 年提出《麥克米倫報(bào)告》 ,指出 : 英國(guó)的中小企業(yè)在籌措必需的長(zhǎng)期資金時(shí) ,盡管有擔(dān)保 ,仍存在資金困難 ,這種金融制度中存在的對(duì)中小企業(yè)融資壁壘的現(xiàn)象后來(lái)被稱為“麥克米倫缺口”。之后中小企業(yè)的融資缺口問(wèn)題一直是學(xué)術(shù)界關(guān)注的重要課題。 （一）關(guān)于中小企業(yè)融資難原因的文獻(xiàn) 1． 信貸配給說(shuō) 1981年 Stiglitz和 Weiss發(fā)表著名的論文《不完全信息市場(chǎng)上的信貸配給》 ,“在信息不對(duì)稱的條件下 ,信貸市場(chǎng)必然存在逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn) ,貸款人對(duì)利益與風(fēng)險(xiǎn)的均衡選擇導(dǎo)致信貸配給不可避免 ,即使剔除政府驅(qū)動(dòng)變量。純粹的市場(chǎng)行為也將使信貸配給成為一種長(zhǎng)期均衡。只要銀行不停止信貸業(yè)務(wù) ,那么信貸配給也是信貸市場(chǎng)的均衡狀態(tài)之一 ,只不 過(guò)信貸配給不是信貸市場(chǎng)的價(jià)格(利率 )均衡”。這揭示了信息不對(duì)稱是信貸配給的直接原因 ,他們的研究也開創(chuàng)了信息不對(duì)稱情況下對(duì)信貸配給研究的先例 ( Stiglitzamp。Weiss,1981) 1。 規(guī)模匹配說(shuō) 1 J. E. Stiglitz ,A. Weiss. Credit Rationing in Markets withImperfect information [ J ]. American Economic Review,1981 (73). 林毅夫和李永軍指出 ,我國(guó)的中小企業(yè)主要集中在一些技術(shù)和市場(chǎng)都比較成熟的勞動(dòng)密集型行業(yè) ,它們無(wú)法承擔(dān)直接融資市場(chǎng)上昂貴的資金成本。由于信息不對(duì)稱 ,中小企業(yè)有激勵(lì)使用其信息優(yōu)勢(shì)在事先談判、合同簽訂的過(guò)程或事后資金的使用過(guò)程中損害資金提供者的利益 ,導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。因此 ,一個(gè)典型的結(jié)果就是 ,大型金融機(jī)構(gòu)通 常更愿意為大型企業(yè)提供融資服務(wù) ,而不愿為資金需求規(guī)模小的中小企業(yè)提供融資服務(wù)。如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)中金融業(yè) (尤其銀行業(yè) )比較集中 ,中小企業(yè)的融資就會(huì)特別困難 (林毅夫、李永軍 , 2021) 2。 所有制歧視說(shuō) 我國(guó)的商業(yè)銀行和中小企業(yè)在產(chǎn)權(quán)制度安排上的差異性 ,導(dǎo)致國(guó)有商業(yè)銀行不愿意貸款給中小企業(yè)。歐陽(yáng)凌、歐陽(yáng)令南認(rèn)為 ,造成中小企業(yè)融資瓶頸的原因在于非對(duì)稱信息條件下產(chǎn)權(quán)的私有屬性。然而所有制歧視是一個(gè)過(guò)渡性問(wèn)題 ,它可能在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的某一階段變得特別突出 ,但從長(zhǎng)期看 ,隨著經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化和金融體制改革的推進(jìn) ,該問(wèn)題的影響將 趨于減弱 (歐陽(yáng)凌、歐陽(yáng)令南 , 2021)3。 自身缺陷說(shuō) 此類學(xué)者的觀點(diǎn)多認(rèn)為造成融資困難是因?yàn)橹行∑髽I(yè)自身原因造成的。比如信用等級(jí)差、內(nèi)部財(cái)務(wù)管理混亂、抵押品缺失、無(wú)能力承受高額融資成本等。羅正英基于企業(yè)內(nèi)部的視角 ,指出中小企業(yè)財(cái)務(wù)信息不健全導(dǎo)致的信貸市場(chǎng)不完全是制約中小企業(yè)融資能力的直接原因 (羅正英 ,2021)4 。這一觀點(diǎn)將分析視角引向信息不對(duì)稱產(chǎn)生的背后原因。 （二）關(guān)于解決中小企業(yè)融資難的文獻(xiàn) 發(fā)展中小銀行 林毅夫和李永軍認(rèn)為 ,這一優(yōu)勢(shì)在“長(zhǎng)期互動(dòng)理論”和“共同監(jiān)督理論”中得到了較好解釋。與大銀行相比 ,小銀行向中小企業(yè)提供融資服務(wù)的優(yōu)勢(shì)來(lái)自于雙方所建立的長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系(林毅夫、李永軍 , 2021) 5。 政策扶持與制度支持 W illiam D1B radford 等主要探討了現(xiàn)階段中國(guó)政府應(yīng)該創(chuàng)造開發(fā)何種最適合中國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的政府融資項(xiàng)目 ,以便使中小企業(yè)能得到更多的資金來(lái)源與支持。作者通過(guò)建立理論模型來(lái)分析政府融資項(xiàng)目對(duì)中小企業(yè)融資所產(chǎn)生的效益 ,介紹了兩種美國(guó)政府扶持小企業(yè)融資的項(xiàng)目及其經(jīng)驗(yàn) ,指出美國(guó)政府融資項(xiàng)目對(duì)中國(guó)政府支持中小企業(yè)融資有很好參考價(jià)值 ,比如 ,信貸擔(dān)保項(xiàng)目被證實(shí)比 政府直接貸款更能有助于降低中小企業(yè)的借貸風(fēng)險(xiǎn) ,也能更有效地貸款給中小企業(yè) (Wil2liam 2 林毅夫李永軍 .中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展與中小企業(yè)融資 [ J ].經(jīng)濟(jì)研究 , 2021 3 歐陽(yáng)凌 ,歐陽(yáng)令南 . 中小企業(yè)融資瓶頸研究 —— 一個(gè)基于產(chǎn)權(quán)理論和信息不對(duì)稱的分析框架 [ J ]. 數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究 , 2021 (4). 4 羅正英 . 信譽(yù)鏈假說(shuō) :中小企業(yè)融資能力的放大 [ J ].上海經(jīng)濟(jì)研究 , 2021 (5) 5 林毅夫 ,李永軍 . 中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展與中小企業(yè) 融資 [ J ]. 經(jīng)濟(jì)研究 , 2021 (1). D. B radford, 2021)6 。 創(chuàng)新融資 劉曼紅認(rèn)為資金是任何一個(gè)初創(chuàng)企業(yè)面向市場(chǎng)、打開市場(chǎng)以及進(jìn)一步發(fā)展市場(chǎng)所必備的前提條件 ,沒(méi)有資金就缺少發(fā)展的動(dòng)力和打開市場(chǎng)的鑰匙。創(chuàng)新融資有包括積極尋找風(fēng)險(xiǎn)投資家的天使融資形式 。設(shè)立共同基金 ,通過(guò)信托、契約或公司的形式 ,通過(guò)發(fā)行的基金證券將許多小額的社會(huì)閑置資金募集起來(lái) ,形成一定規(guī)模的信用資產(chǎn) ,交由專門機(jī)構(gòu)從業(yè)人員按資產(chǎn)組合原理分散投資 ,按比例分紅的一種集合 投資方式 。設(shè)立私募基金 ,這是相對(duì)與公開發(fā)行的投資基金而言的 ,不收政府監(jiān)管 ,不對(duì)外公開 ,私下向特定投資人募集資金進(jìn)行集合投資 。 DPO ( direct public offering)網(wǎng)上直接公開發(fā)行 ,無(wú)須經(jīng)過(guò)投資銀行而直接在網(wǎng)上公布上市消息 ,直接面對(duì)投資者發(fā)行證券 (劉曼紅 , 2021)7 。劉曼紅提出的創(chuàng)新融資形式為中小企業(yè)的融資之路提出了更多的選擇 ,但是我國(guó)目前金融現(xiàn)狀壓抑了多種融資方式的發(fā)展。 擴(kuò)寬直接融資渠道 闕紫康指出多層次化各國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的一條重要主線 ,但“多層次化”沒(méi)有成為一個(gè)獨(dú)立的理論 研究對(duì)象。并提出建立證券市場(chǎng)與科技型中小企業(yè)群體共同發(fā)展的良性互動(dòng)機(jī)制 (闕紫康 ,2021) 8。 二、金融危機(jī)背景下 我國(guó)中小企業(yè) 融資的 現(xiàn)狀 分析 改革開放以來(lái) ,在市場(chǎng)機(jī)制與政府推動(dòng)的雙重作用下 ,我國(guó)中小企業(yè)成長(zhǎng)迅速。已成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分 ,是國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要力量。然而 , 在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程中 ，融資難的問(wèn)題一直是制約我國(guó)中小企業(yè)健康發(fā)展的瓶頸。 目前 ， 受金融危機(jī)的影響 ， 小企業(yè)融資難的矛盾更加凸顯， 資金鏈斷裂的現(xiàn)象不斷出現(xiàn) ， 中小企業(yè)正在度過(guò)其艱難的 “ 冬天 ”。 （一） 我國(guó)中小企業(yè)的 重要 地 位 隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的不斷深化，中小企業(yè)以靈活快速的決策機(jī)制，逐漸成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的一支重要力量，對(duì)推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)市場(chǎng)繁榮和社會(huì)穩(wěn)定做出了巨大的貢獻(xiàn)，在緩解就業(yè)壓力、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、應(yīng)用新技術(shù)和增加稅收等方面發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，改革開放以來(lái)，我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展迅猛， 根據(jù)國(guó)家發(fā)改委的資料 9，截止到 2021 年 6 月底，我國(guó)中小企業(yè)數(shù)量已達(dá)到 4200 多萬(wàn)戶，占全國(guó)企業(yè)總量的 %，中小企業(yè)在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、稅收和進(jìn)出口方面的比重