企業(yè)并購(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析-文庫(kù)吧
2025-02-27 14:04 本頁(yè)面
【正文】 600900=700 ； 兩 個(gè) 兼 并 廠 商 的 盈 利 反 而 比 沒 兼 并 之 前 兩 廠 商 利 潤(rùn) 之 和要 低 ， 因 為 ， 900 216 00=2 00 ， 兼 并 損 害 了 實(shí) 施 兼 并 廠 商 的 利 潤(rùn) 。這 個(gè) 問 題 不 是 偶 然 的 。222 ( ) , 1 , ..., .( ) , .( , ) [ ( ) ] ( 1 )()( 2)( 1 )21iii i i ii i i i i iCiN c q c q i NP A BQ A B q Q Q Q qiq Q q A B q Q cAcBNM N M??????? ? ?? ? ? ? ? ? ?? ? ? ????? ? ?一 般 性 的 分 析假 設(shè) 在 具 有 的 古 諾 市 場(chǎng) 中 ， 廠 商 具 有 相 同 的 邊 際 成 本 函 數(shù)市 場(chǎng) 反 需 求 函 數(shù) 為 ： 其 中廠 商 的 利 潤(rùn) 函 數(shù) 為 :古 諾 均 衡 利 潤(rùn) 為 ：假 設(shè) 產(chǎn) 業(yè) 中 有 個(gè) 廠 商 進(jìn) 行 合 并 ， 則 兼 并 導(dǎo) 致 產(chǎn) 業(yè) 中 現(xiàn) 在 只 有 個(gè) 廠 商 ，12( , ) [ ( ) ] ( 3 ).m m m m m mm m m Nq Q q A B q Q cQ q q q???? ? ?? ? ? ?? ? ? ?那 么新 的 合 并 后 廠 商 利 潤(rùn) 函 數(shù) 為 ：其 中2( , ) [ ( ) ] ( 4)(),( 2)i i i i i iiC C C Cm nm m nmq Q q A B q Q cQA c A cqqB N M B??????? ? ? ???? ? ? ???產(chǎn) 業(yè) 中 沒 有 兼 并 的 廠 商 的 利 潤(rùn) 函 數(shù) 為 ： 其 中 現(xiàn) 在 表 示 的 單 個(gè) 非 兼 并 廠 商 之 外 所 有 廠 商 的 產(chǎn) 量 之 和 ， 包 括 其 他 非 兼 并 廠 商和 兼 并 后 形 成 的 新 廠 商 的 產(chǎn) 量 。(4) 式 和 (3) 式 唯 一 的 區(qū) 別 是 下 標(biāo) ， 所 以 利 用 古 諾 均 衡 的 結(jié) 果 ， 兼 并 后 非 并 購(gòu) 廠 商 和 并 購(gòu)廠 商 的 產(chǎn) 量 和 利 潤(rùn) 均 為 ： 2222222( 5 )( 2)( ) ( )( 2) ( 1 )( 1 ) ( 2)NMm nmA c A cMB N M B NN M N M?????? ? ?? ? ? ?其 中 下 標(biāo) 代 表 兼 并 廠 商 ， 代 表 非 兼 并 廠 商 。只 有 當(dāng) 兼 并 廠 商 在 兼 并 后 的 的 利 潤(rùn) 大 于 兼 并 前 各 兼 并 廠 商 利 潤(rùn) 之 和 ， 該 兼 并 才 是 有 利 可 圖 的 。有 ：即 ： (6)3 , 2 , 0 13 2 5 4( ) ( 7 )2()5 10 15 20 25( ) 80% % % % %NMM aN aNNaNNa a NNaNM???? ? ???注 意 到 (6) 是 非 常 難 以 滿 足 的 。 在 前 面 的 數(shù) 字 例 子 中 ，則 (6) 式 不 能 被 滿 足 。這 意 味 著 在 3 個(gè) 廠 商 的 市 場(chǎng) 中 ， 兩 個(gè) 廠 商 的 兼 并 是 不 能 夠 盈 利 的 。除 非 導(dǎo) 致 只 有 一 個(gè) 廠 商 的 壟 斷 。更 一 般 的 ， 假 定 其 中 介 于 和 之 間 ， 根 據(jù) (6) 式 可 以 算 得只 有 當(dāng) 時(shí) ， 兼 并 才 能 使 兼 并 廠 商 盈 利 。4 9 13 17 22上 述 結(jié) 果 被 簡(jiǎn) 稱 為 80 規(guī) 則 。三 兼并的效率改進(jìn) 1 2 31 2 321 , . ( 1 ) .( ) ( 1 ) , 1 , 2 , 3.0,1 1 3 ( 1 ) 3, , , ( 1 )4 4 16 412i i iiiiip Q Q q q q c cp c q q q q c q iqc c cq p Q c???? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ????? ? ?
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