投資決策原理培訓-文庫吧
2025-01-29 12:11 本頁面
【正文】 本用于折現，在計算現金流量中不考慮 投資決策指標 ? 凈現值法 ( present value,NPV) ? 內含報酬率法 (internal rate of return,IRR) ? 獲利指數 (profitability index,PI) ? 投資回收期 (payback period,PP) ? 平均報酬率 (average rate of return,ARR) (一 )凈現值 (NPV) CkNC FkNC FkNC FNPV nn ???????? ])1(...)1()1([ 2211CkNC FNPV nttt ??? ?? 1 )1(凈現值 貼現率 第 t年凈現金流量 初始投資額 資本成本 率 企業(yè)要求的最低報酬率 或 1．凈現值的計算步驟 ? 計算每年的營業(yè)凈現金流量 ? 計算未來報酬的總現值 ? 計算凈現值 凈現值 =未來報酬的總現值 初始投資 2．決策規(guī)則 ? 獨立決策 ? 凈現值為正者則采納 ? 凈現值為負者不采納 ? 互斥決策 ? 應選用凈現值是正值中的最大者 。 例題 某公司擬增加一條流水線 ,有甲 、乙兩種方案可以選擇 。 每個方案所需投資額均為 20萬元 ,甲 、 乙兩個方案的營業(yè)凈現金流量如下表 ,試計算兩者的凈現值 并比較優(yōu)劣 ,做出決策 。 假設貼現率為 10%。 NPV甲 = 未來報酬的總現值 初始投資 = 6 （ P/A， 10%， 5） – 20 = 6 – 20 = (萬元 ) 例題 甲、乙兩方案現金流量 單位 :萬元 項 目 投資額 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 甲方案現金流量 乙方案現金流量 20 20 6 2 6 4 6 8 6 12 6 2 單位 :萬元 年度 各年 NCF 現值系數 (P/F,10%,n) 現值 1 2 3 4 5 2 4 8 12 2 因為甲方案的 凈現值大 于乙方案，所以應選擇甲方案。 未來報酬總現值 減：初始投資額 20 凈現值（ NPV） 優(yōu) 點 ? 考慮到資金的時間價值 ? 能夠反映各種投資方案的凈收益 缺 點 ? 不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際報酬率 （二）內含報酬率法（ IRR) ? 內含報酬率是使 投資項目
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