北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系(1)-文庫(kù)吧
2024-12-20 18:31 本頁(yè)面
【正文】 23年薪酬最高的 CEO? 2023年薪酬最高的 5位 CEO為 ：– Oracle: – Dell: – JDS Uniphase: – Forest Labs: – Capital One Financial: ? Oracle公司的高薪酬令許多觀(guān)察家感到吃驚，因?yàn)樗鼛缀跻嫉皆摴?202302財(cái)務(wù)年度凈利潤(rùn)的 32％，而與 202301財(cái)務(wù)年度相比，該公司的凈利潤(rùn)在下降17高層經(jīng)理人薪酬的近期趨勢(shì)? 在 1980年至 2023年期間，美國(guó) CEO的平均薪酬的增幅達(dá)到了令人難以置信的 1996%， 而同期工廠(chǎng)工人的平均薪水只增加了 66%? 《時(shí)代》雜志新近報(bào)導(dǎo) : 美國(guó) CEO的平均薪酬與美國(guó)藍(lán)領(lǐng)工人的平均薪酬之比為 476:1? 1960年，中等規(guī)模公司的 CEO的平均薪酬是當(dāng)時(shí)美國(guó)總統(tǒng) Kennedy的兩倍 ； 1970年， CEO的平均薪酬是當(dāng)時(shí)總統(tǒng) Nixon的三倍；到 2023年， CEO的平均薪酬要比總統(tǒng) Bush的年薪 (為 40萬(wàn)美元 ) 高出 31倍18所有權(quán)與監(jiān)督股東的監(jiān)督 在所有權(quán)高度分散的情況下，因?yàn)閱蝹€(gè)股東只能取得監(jiān)督收益的一小部分，所以他是沒(méi)有動(dòng)力去積極行使監(jiān)督職能的，也即，小的、分散的股東傾向于互相搭便車(chē)。?股東對(duì)管理層的監(jiān)督達(dá)不到最優(yōu) (suboptimal level) 大股東則有動(dòng)力去行使監(jiān)督職能，因?yàn)樗麄兛梢员Ａ粲纱双@得的大部分收益19大股東的弊處與控制的私人收益 如果大股東在監(jiān)督過(guò)程中獲得了私人信息，他們可能更傾向去利用這些信息（利用股票價(jià)格不合理的機(jī)會(huì)），而不是依據(jù)這些信息去督促管理層采取最優(yōu)的行為。 大股東追求的是個(gè)人利益，它們可能與小股東利益不一致。?所有權(quán)的集中度（由管理層和 /或大股東擁有）與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)：倒 U形20 董事會(huì)主要是通過(guò)聘用和解聘管理人員以及決定他們的薪酬水平來(lái)控制管理層的 但是： 管理層可能會(huì) “ 俘虜 ” 他們的監(jiān)督者，包括董事會(huì) 董事會(huì)成員可能沒(méi)有足夠的動(dòng)力費(fèi)心費(fèi)力地去有效地 監(jiān)督 管理層?誰(shuí)來(lái)監(jiān)督監(jiān)督者？董事會(huì)的監(jiān)督董事會(huì)的監(jiān)督21董事會(huì)的結(jié)構(gòu) 英國(guó)、美國(guó)：公司只有一個(gè)董事會(huì)，由股東選舉產(chǎn)生 德國(guó)的公司有兩個(gè)董事會(huì)管理董事會(huì) (ManagementBoard)， 和監(jiān)督董事會(huì) (SupervisoryBoard)： 德國(guó)共決法案 (CodeterminationLaw)規(guī)定監(jiān)督董事會(huì) 50%的成員必須是企業(yè)員工和工會(huì)代表22董事會(huì)的結(jié)構(gòu) 除了法律規(guī)定之外，還有自律規(guī)章以及最佳行為準(zhǔn)則 (code of best practice) 例如在英國(guó)， The Cadbury Code of Best Practice建議公司：任命足夠數(shù)量的外部獨(dú)立董事，以及CEO和董事會(huì)主席不應(yīng)由同一人擔(dān)任 經(jīng)驗(yàn)表明，絕大多數(shù)的董事會(huì)是消極被動(dòng)的，只有在非常情況下才會(huì)干預(yù)管理層的決策23公司控制權(quán)市場(chǎng) “ 協(xié)議 ” 兼并 (AgreedMerger)： 由標(biāo)的企業(yè)的現(xiàn)任管理層所建議的企業(yè)收購(gòu) 敵意收購(gòu) (HostileTakeover)： 受到標(biāo)的企業(yè)的現(xiàn)任管理層抵抗的企業(yè)收購(gòu) 美國(guó)和英國(guó)敵意收購(gòu)的共同形式：向小的、分散的股東發(fā)出收購(gòu)報(bào)價(jià)? “ 資源配置型 ” 收購(gòu) (AllocationalTakeovers):意在把資源從低效的、非價(jià)值最大化的管理層手中向更高效的地方轉(zhuǎn)移24?存在著一個(gè) “ 公司控制權(quán)市場(chǎng) ” ，這一市場(chǎng)促使公司控制權(quán)從業(yè)績(jī)差的管理層手中向與之競(jìng)爭(zhēng)的管理團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)移 資源配置型收購(gòu)中敵意收購(gòu)的結(jié)果：公司現(xiàn)任管理層的更換和公司重組（資源的重新配置）?敵意收購(gòu)的威脅以及由此導(dǎo)致的失業(yè)會(huì)約束公司的現(xiàn)任管理層 最后的訴諸手段 ?其它公司治理機(jī)制失效 ?之前數(shù)年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)很差25收購(gòu)的成本 收購(gòu)行為的成本很高。由于發(fā)動(dòng)一次收購(gòu)的成本很高，收購(gòu)只有在標(biāo)的企業(yè)的管理非常失敗的時(shí)候才會(huì)發(fā)生，也因此，收購(gòu)的威脅也只能防止標(biāo)的企業(yè)的管理過(guò)于失敗 收購(gòu)方企業(yè)（股東）其它方面的收購(gòu)成本： 搭便車(chē)問(wèn)題 ? 收購(gòu)分散股權(quán)的成本可能過(guò)高 收購(gòu)方企業(yè)管理層構(gòu)建企業(yè)王國(guó) ?頻繁的（低效）收購(gòu)
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