【正文】 0%% 無形資產(chǎn)91000940003000%%非流動資產(chǎn)合計76420080350039300%% 合計982610103201049400%%負債及所有者權(quán)益流動負債： 短期借款376005500017400%% 應付賬款13600155001900%% 應交款項740095302130%% 其他流動負債448733001187%% 流動負債小計630878333020243%%非流動負債：　　 長期借款38400420003600%% 應付債券1810001810000%%非流動負債小計2194002230003600%% 負債合計28248730633023843%%股東權(quán)益：　　 股本5000005000000%% 資本公積1070001026004400%% 盈余公積82423853202897%% 未分配利潤107003772027020%% 股東權(quán)益合計70012372568025557%%合計982610103201049400%%評價：1. 從資產(chǎn)角度本公司總資產(chǎn)本期增加49400萬元，%，說明公司本年資產(chǎn)規(guī)模有一定的增長。進一步分析可發(fā)現(xiàn)：（1） 流動資產(chǎn)本期增加10100萬元，%，%。非流動資產(chǎn)本期增加39300萬元，%，%。兩者合計使總資產(chǎn)增加了49400萬元，%。（2） 本期總資產(chǎn)的增長主要由非流動資產(chǎn)的增長引起。相關(guān)變動主要體現(xiàn)在以下三個方面：。固定資產(chǎn)凈值本期增加了27500萬元，%，%，是非流動資產(chǎn)中對總資產(chǎn)變動影響最大的項目。固定資產(chǎn)規(guī)模體現(xiàn)了本公司的生產(chǎn)能力。固定資產(chǎn)凈值反映了企業(yè)在固定資產(chǎn)項目上占用的資金，其一方面受企業(yè)購入新的機器設(shè)備的影響，一方面也受當年固定資產(chǎn)折舊及固定資產(chǎn)的處置等影響。從總體上看，該公司購入新的機器設(shè)備，生產(chǎn)能力能得到較大的提高。B. 長期投資的增長。長期投資本期增加8800萬元，%，%，其本身的增幅較大。對外投資的增加說明企業(yè)擴大了投資的規(guī)?；蛲貙捔送顿Y的領(lǐng)域，在可能獲得更好收益的同時也具有一定風險性，要引起謹慎，定時進行風險評定。無形資產(chǎn)本期增長3000萬元，%，%，對公司未來經(jīng)營有積極作用。（3）流動資產(chǎn)增長，一定程度上體現(xiàn)了公司的資產(chǎn)流動性有所增強。流動資產(chǎn)的變動主要體現(xiàn)在：，%，%。貨幣資金的增長對提高企業(yè)的償債能力、滿足資金流動性需要是有利的，同時因從資金利用的效果等深入分析。 。應收賬款本期增加9500萬元，%，%。該項目會對流動資金有一定影響，因?qū)灸甓蠕N售規(guī)模、信用政策和收賬政策綜合深入評價，做好應收賬款的控制工作。 C．存貨及短期借款有一定幅度的減少，但對總資產(chǎn)的影響不大。（1）負債本期增長28343萬元，%，%；股東權(quán)益本期增長了25557萬元，%，%，兩者結(jié)合使權(quán)益總額本期增長了49400萬元，%。（2）本期權(quán)益總額增長主要體現(xiàn)在負債的增長上，流動負債增長是其主要原因。流動負債本期增長20243萬元，%，%，這種變動可能導致公司償債壓力的加大及財務風險的增加。流動負債增長主要由短期借款的增加引起，本期增加了17400萬元，%，公司將面臨較大的償債壓力，風險增加。（3）股東權(quán)益本期增加了25557萬元，%，%。其主要受未分配利潤的增長的影響，本期增長了27020萬元，%，說明本期盈利狀況好，企業(yè)快速發(fā)展。其它各項的變動可能為企業(yè)會計政策造成。資產(chǎn)負債表垂直分析資產(chǎn)負債表垂直分析（即同比分析法）是通過計算資產(chǎn)負債表中各項目占總資產(chǎn)或權(quán)益總額的比重，分析評價企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和權(quán)益結(jié)構(gòu)的變動情況及合理程度，具體講就是：①分析評價企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變動情況及變動的合理性；②分析評價企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變動情況及變動的合理性；③分析評價企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的適應程度。垂直分析可以從靜態(tài)和動態(tài)兩方面進行。（一） 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析評價第一、 從靜態(tài)角度觀察企業(yè)資產(chǎn)的配置情況，特別關(guān)注流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的比重以及其中重要項目的比重，分析時可通過與行業(yè)的平均水平或可比企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進行比較，對企業(yè)資產(chǎn)流動性和資產(chǎn)風險做出判斷，進而對企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性作出評價。第二、 從動態(tài)角度分析企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變動情況，對企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性作出評價，進而對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整情況做出評價。（二） 資本結(jié)構(gòu)的分析評價第一、 從靜態(tài)角度觀察資本構(gòu)成，衡量企業(yè)的財務實力，評價企業(yè)的財務風險，同時結(jié)合企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營風險，評價其資本結(jié)構(gòu)的合理性。第二、 從動態(tài)角度分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變動情況，對資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整情況及對股東收益可能產(chǎn)生的影響做出評價二：資產(chǎn)負債表垂直分析表： 單位：萬元資產(chǎn)期初期末上年(%)本年（%）變動情況（%）流動資產(chǎn)：　　 貨幣資金4000050000%%% 短期投資2800020000%%% 應收賬款1550025000%%% 存貨9700085000%%% 其他流動資產(chǎn)3791048510%%% 流動資產(chǎn)合計218410228510%%%非流動資產(chǎn)：　　 長期投資4220051000%%% 固定資產(chǎn)凈值631000658500%%% 無形資產(chǎn)9100094000%%%非流動資產(chǎn)合計764200803500%%% 合計9826101032010%%%負債及所有者權(quán)益期初期末流動負債：　　 短期借款3760055000%%% 應付賬款1360015500%%% 應交款項74009530%%% 其他流動負債44873300%%% 流動負債小計6308783330%%%非流動負債：　　 長期借款3840042000%%% 應付債券181000181000%%%非流動負債小計219400223000%%% 負債合計282487306330%%%股東權(quán)益：　　 股本500000500000%%% 資本公積107000102600%%% 盈余公積8242385320%%% 未分配利潤1070037720%%% 股東權(quán)益合計700123725680%%%合計9826101032010%%%評價：1. 從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)角度（1）.從靜態(tài)方面分析。%，%，說明企業(yè)資產(chǎn)彈性較差，不利企業(yè)靈活調(diào)動資金，風險較大。（2）.從動態(tài)角度分析。%，%，結(jié)合各項資產(chǎn)項目來看，變動幅度不大，說明公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對比較穩(wěn)定。（1）.從靜態(tài)角度來看，%，%，資產(chǎn)負債率低，說明財務風險較低，但結(jié)構(gòu)是否需要優(yōu)化還要結(jié)合盈利狀況綜合考慮。（2）.從動態(tài)角度看，%，%，各項目變動幅度不大，表明公司資本結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，財務實力微有下降。損益表分析— 基于價值評估利潤表是反映企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果的會計報表。它就好比一部“電視劇”，記錄了一定會計期間內(nèi)，企業(yè)運用所控制的經(jīng)濟資源，創(chuàng)造收入、發(fā)生成本和費用的過程，收入和成本費用之差為企業(yè)在這一會計期間的盈余，即經(jīng)營成果。它的編制依據(jù)是：收入——費用=利潤。利潤表簡表如下：利 潤 表 表21 201Χ年度 單位：萬元項 目 上年數(shù) 本年數(shù)一、營業(yè)收入 100 100 減：營業(yè)成本 60 營業(yè)稅金及附加 銷售費用 管理費用財務費用加：投資收益二、營業(yè)利潤 略 略加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出三、利潤總額減：所得稅費用 四、凈利潤 損益表能夠提供的分析信息： 分析公司的收入構(gòu)成和成本費用構(gòu)成 分析影響收入的價格因素和銷售量因素 分析公司主營業(yè)務以外的收益來源及其性質(zhì)和可持續(xù)性 分析穩(wěn)健性原則對公司成本、費用確認有無重大影響 分析最近一個會計年度的市盈率并根據(jù)市盈率判斷是否存在錯誤估價的可能性在證券市場上，會計盈余是投資者最關(guān)注的項目。每個季度或年度過去后投資者都緊密地關(guān)注：本期盈余是利潤還是虧損，和去年同期相比是增加還是減少，實際盈余是否達到或者超過分析師的預測。一般而言，新的會計盈余信息是股價變動的重要影響因素。之所以如此，是因為企業(yè)價值（股票價格）是企業(yè)未來盈余預測的折現(xiàn)值，而過去和本期盈余的多少對投資者預測企業(yè)未來盈余有著重要的影響。新的盈余信息會改變投資者對未來盈利水平的預期，并因此帶動企業(yè)價值評估的變動。證券分析師和投資者除了在關(guān)注會計盈余的“量”的增減幅度變化，同時也非常關(guān)注損益表中從營業(yè)收入到營業(yè)利潤這部分內(nèi)容，這個過程是損益表的核心，能夠反映企業(yè)核心競爭力的業(yè)績表現(xiàn)。另外投資者還要注意會計盈余（利潤）是有局限性的，第一、利潤是存在風險的（應收賬款```）；第二、利潤存在一種不真實性(會計政策的選擇空間)，所以我們要時刻樹立資金的時間價值觀念。大部分企業(yè)在編報損益表時都是根據(jù)權(quán)責發(fā)生制（應計制）的原則編制的。在應計制會計方法下，只要企業(yè)取得了收入，不管當期是否收到了現(xiàn)金，企業(yè)都可以確認收入；只要企業(yè)發(fā)生了成本費用，不管當期是否支付了現(xiàn)金，企業(yè)都需要確認成本費用。應計制會計方法與收入確認在應計制會計下，根據(jù)收入準則的規(guī)定，銷售商品收入同時滿足下列條件的，才能予以確認：（一） 企業(yè)已將商品所有權(quán)上的主要風險和報酬轉(zhuǎn)移給購貨方（二） 企業(yè)既沒有保留通常與所有權(quán)相聯(lián)系的繼續(xù)管理權(quán)，也沒 有對已售出的商品實施有效控制（三） 收入的金額能夠可靠地計量。（四） 相關(guān)的經(jīng)濟利益很可能流入企業(yè)（五） 相關(guān)的已發(fā)生或?qū)l(fā)生的成本能夠可靠地計量這五個條件同時滿足后，企業(yè)就可以確認收入，不論是否已經(jīng)收到。所以應計制收入的確認方法也導致了收入確認和現(xiàn)金流入在時間上的不匹配。比如說：應計收入與預收收入。由于收入的確認是一個很復雜的過程，它受到國家法律法規(guī)，行業(yè)慣例，會計準則，甚至企業(yè)自身制定的財務政策的影響。所以我們在分析損益表的時候，必須首先從報表附注及其他渠道了解企業(yè)的收入確認政策，這樣才能夠更好地理解企業(yè)的銷售行為和收入確認的關(guān)系。比如：大型工程基建項目是采用完工百分比法還是完成合約法，其中，完工百分比法是指在項目建設(shè)的任何一個會計期間內(nèi)，企業(yè)評估在該期間中完成的部分占整個項目的百分比，然后用這個百分比乘以總收入和總成本作為本會計期間的收入和成本；完成合約法是指企業(yè)只在項目完成、產(chǎn)品移交給客戶的會計期間一次性確認整個項目的總收入和總成本，并計算項目盈余。另一方面，收入的確認過程也很容易被企業(yè)操縱。企業(yè)出于各種目的，可能操縱收入確認過程來提高盈余或降低盈余。但是作為分析師、投資者來說，我們可以通過簡單地財務報表分析，通過收入賬戶與應收賬款相關(guān)賬戶的異常變化來發(fā)現(xiàn)問題。具體實例參考：書本P46頁。案例啟示：第一、我們在分析一家企業(yè)的時候一定要把它放在行業(yè)背景里進行對比分析，而且對比企業(yè)要和分析企業(yè)具有可比性，光看企業(yè)自身的狀況，我們給出的判斷不一定正確，就好比如果世界上只有一個人，我們無法說這個人是巨人還是侏儒一樣。第二、不管是企業(yè)的管理者還是投資者，我們一定要樹立“現(xiàn)金為王”的理念。經(jīng)營者在大量賒銷的同時也要時刻注意優(yōu)化應收，建立信用評價檔案。我們知道現(xiàn)金是具有時間價值的，而大量賒銷導致的應收款項則存在利息損失和機會成本。如果客戶長時間經(jīng)常性拖欠款項，那么企業(yè)所能實際獲得的利潤會加速遞減直到實際虧損。第三、流動資本緊張通常是一長串決策失誤造成的結(jié)果。在發(fā)達國家，約80%的破產(chǎn)公司從會計上看并不像通常人們所想象的虧損累累，仍屬于會計意義上的獲利公司?，F(xiàn)金不足而不是賬面虧損直接導致了破產(chǎn)。對于一家企業(yè)而言，不管是危機時期，還是繁榮時期，擁有現(xiàn)金的能力都是極其重要的。思考賒銷的好處？？？？？賒銷能夠擴大銷售量，而擴大銷售量是企業(yè)的一項重要的戰(zhàn)略，因為銷售額的大小是衡量企業(yè)絕對實力的標志；擴大銷售能夠提高企業(yè)知名度；銷售增長比利潤暫時增長更重要，根據(jù)壟斷經(jīng)營理論，只有不斷擴大銷售才能形成壟斷地位。同時減少了庫存，降低了與存貨相關(guān)的管理費用。配比原則、穩(wěn)健性原則與費用確認正確衡量一個企業(yè)的經(jīng)營成果，除了要正確衡量企業(yè)取得了多少收入，還要看為了取得這些收入企業(yè)耗費了多少經(jīng)濟資源，所以成本費用的確認也是一個很關(guān)鍵的問題。根據(jù)配比原則的要求，本期