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人民幣升值對中國證券市場的影響畢業(yè)論文-文庫吧

2025-06-13 11:49 本頁面


【正文】 復蘇的趨勢尚不穩(wěn)固溫家寶總理在兩會上所作的政府工作報告中明確指出“繼續(xù)完善人民幣匯率形成機制,保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定”,短期內人民幣匯率有一定波動也是大勢所趨。因而,人民幣長期趨向升值、短期保持平穩(wěn)的漸進式升值趨勢似乎較為合情合理2人民幣升值對我國證券市場的影響 總的來說人民幣升值對中國經(jīng)濟既有挑戰(zhàn)又有機遇。 從短期來看:出口方面影響,首先中國是一個出口導向型經(jīng)濟體制的國家,這一點類似于日本。據(jù)2010年初統(tǒng)計中國對外依存度達到60%,人民幣升值必然對出口行業(yè)造成打擊。通過粗略估計,人民幣每升值1 個百分點,作為中國出口主力的勞動密集型行業(yè)的凈利潤率就將直接下降1 個百分點,然而這些行業(yè)當前的平均利潤率僅僅為3%—5%,所以如果但時間內人民幣升值過快,那可能就對中國經(jīng)濟以致命的打擊,尤其是中國沿海城市的經(jīng)濟。中國改革開放三十年的成果也可能化為烏有。面對中國的高儲蓄,高投資,出口導向型和消費不足等特點,中國也將面對經(jīng)濟硬著陸的風險。 2008年經(jīng)濟危機以來,世界上的多個國家都面臨經(jīng)濟衰退的危險,通貨膨脹蔓延各國,以美國為首西方貿(mào)易保護主義盛行。這肯定會影響世界尤其中國經(jīng)濟的復蘇。2011年美國對中國的反傾銷案件就有十幾起,涉及化工、鋼鐵、新能源等行業(yè),涉案金額超過百億美元。 由于中國對外出口的大多數(shù)都是勞動密集型企業(yè),所以技術出口并不占優(yōu)勢,而是靠我們的人口紅利優(yōu)勢。這種經(jīng)濟結構體制是很難再短時間改變的。所以人民幣升值,尤其過快升值一定會對本國經(jīng)濟予以沉重的打擊。外匯方面影響,人民幣升值后,我國外匯儲備大幅縮水,同時可能引發(fā)美國國債下跌和熱錢大量進入,推高人民幣計價資產(chǎn)價格,例如股票,造成經(jīng)濟過熱。此外,人民幣升值還將增強對人民幣再升值的預期,進而激發(fā)短期流動資本的投機沖動。目前,多種投機機構已進駐香港,尋找中國內地的投機機會。截止2011年底,中國已擁有外匯三萬億美元,相當于人民幣二十萬億元。從國際貿(mào)易安全角度來考慮,每個國家都是有必要來儲存一些外匯。但是我國的外匯儲備顯然已經(jīng)超過極限了,現(xiàn)在的外匯儲備已經(jīng)成為我們的包袱。這三萬億美元儲備的百分子六十以上都是以美元形式存在的。今年來我國政府多次提出要用一籃子貨幣來優(yōu)化外匯儲備。從布林頓森林體系瓦解之后,世界沒有一種貨幣能完全的充當世界貨幣,世界上的大眾商品交易依然還用的是美元。次于美元的數(shù)來數(shù)去也只有歐元,然而歐元也不堪一擊,歐債危機也嚴重拖累歐元。所以如果美國做出更多刺激美元貶值的計劃,那么世界上尤其是發(fā)展中國家將面臨一場災難。截止2011年底,日元升值超過30%,巴西的巴西里爾也升值25%,俄羅斯盧布也升值10%熱錢也在世界各地亂串,各國都面臨本幣升值,物價上漲,通貨膨脹的危險。2011年初爆發(fā)的中東顏色革命,大多也是因為本國貨幣外升內貶,外加本國就業(yè)率下降,老百姓生活自然就成了問題。這也是爆發(fā)顏色革命的一個重要誘因。 從長期來看:人民幣升值也具有一定的積極意義。(1)人民幣保持中長期緩慢升值將對政府和市場有效地發(fā)現(xiàn)“真實價格”更好地發(fā)揮價格機制在資源配置中的作用。(2)人民升值雖然不能解決中國和西方國家的貿(mào)易差額,但是有利于優(yōu)化出口產(chǎn)品的多樣性,減輕外匯儲備增長壓力,減輕國內通脹膨脹、流動性過剩等壓力。(3)中國是典型的出口導向型經(jīng)濟模式,人民幣升值將扭轉這種經(jīng)濟模式,中國未來經(jīng)濟將積極有效的拉動內需來促進經(jīng)濟增長,政府也可以引導原來的出口資源于國內,促進國內經(jīng)濟結構、產(chǎn)業(yè)結構和增長方式轉變。(4)推動金融體制改革的深化和外匯市場的發(fā)展。 下面我們參考一下德國的事例: “德國的經(jīng)驗可以幫助我們克服升值恐懼癥。”前貨幣政策委員余永定在一次發(fā)布會上說的。作為世界的出口大國,德國在面臨馬克升值的同時,也優(yōu)化國內的經(jīng)濟體制。參看歷史,德國馬克升值程度驚人,19691973年德國馬克升值將近23%,若追溯到60年代初,德國馬克到70年代的升值幅度約200%。從1960-1990年,∶∶1,總計升值179%。盡管如此,1969年和1971年較大幅度的升值似乎沒有對德國出口造成顯著影響。在1974年聯(lián)邦銀行的業(yè)務報告中評價,放開匯率后來證明了是“內部穩(wěn)定政策的保障性措施”。德國資深經(jīng)濟人士彼得榮根認為升值壓力“促進了勞動生產(chǎn)率提高,加速了創(chuàng)新,并改善了德國出口產(chǎn)業(yè)的競爭力”。當時研究顯示:大家本來是擔憂的德國馬克升值對于德國經(jīng)濟國際競爭力的損害,到目前為止還沒有顯現(xiàn)。即使成本變化對于德國出口商價格性競爭力有所損害,但其負面影響也能通過其他競爭參數(shù)得到抑制。” 馬克升值之所以沒有降低德國出口、限制德國對外貿(mào)易,相反德國政府采取了一系列政策措施抵消了馬克升值的不利影響,使得德國在對外貿(mào)易領域的優(yōu)勢沒有受到太多的削弱。因此,我們有必要分析德國馬克升值的歷程和德國政府為此所采取的對外貿(mào)易政策,這對正處于人民幣升值時期的我國有著重要的意義。 談到貨幣升值,人們往往首先想到的是日元。許多人認為,正是由于1985年“廣場協(xié)議”之后日元的大幅升值,導致了日本經(jīng)濟此后持續(xù)低迷。日元升值的經(jīng)驗固然值得我們引以為戒,但這并不是貨幣升值的普遍性規(guī)律。因為同時期另一主要貨幣,德國馬克的升值卻帶來了與日元升值完全不同的結果。然而,德國的發(fā)展實踐顯示,傳統(tǒng)的國際經(jīng)濟理論所預測的情況沒有出現(xiàn)。20世紀70年代至90年代,德國的對外貿(mào)易始終維持了較高的增長速度,進口與出口保持著同步較高的增長,同時國內物價穩(wěn)定,沒有經(jīng)濟泡沫化的情況。 從1985年“廣場協(xié)議”簽約到兩德合并前,德國的對外貿(mào)易均為順差,而且順差額穩(wěn)步增加。1972年到1996年的馬克匯率和對外貿(mào)易以及國內物價指數(shù)等數(shù)據(jù)顯示,馬克升值與德國對外貿(mào)易增長之間的關系與常規(guī)理論的預測相反,而且也沒有使德國國民經(jīng)濟出現(xiàn)“過熱”的經(jīng)濟泡沫了。德國實踐表明,如果政府能采取有效的應對措施.則在本幣升值情況下并不必然出現(xiàn)出口貿(mào)易大幅度下降和進口貿(mào)易大幅度增長以及國民經(jīng)濟泡沫化的結果。德國相對成功的經(jīng)驗在于以下幾點:匯率由固定改為浮動、奉行獨立的貨幣政策、借助歐洲貨幣聯(lián)動機制。 不僅如此, 1970年12月7日,大雪過后東歐最寒冷的一天。剛剛對捷克、波蘭進行國事訪問后,當時的聯(lián)邦德國總理維利?勃蘭特冒著凜冽的寒風來到華沙猶太人死難者紀念碑下。他向紀念碑獻上花圈后,肅穆垂首,突然雙腿下跪,并發(fā)出祈禱:“上帝饒恕我們吧,愿苦難的靈魂得到安寧。”勃蘭特以此舉向二戰(zhàn)中無辜被納粹黨殺害的猶太人表示沉痛哀悼,并虔誠地為納粹時代的德國認罪、贖罪。德國人就以這樣的態(tài)度來改變世人對德國法西斯犯下的錯誤
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