人民幣升值對中國證券市場的影響畢業(yè)論文-文庫吧
2025-06-13 11:49 本頁面
【正文】 復(fù)蘇的趨勢尚不穩(wěn)固溫家寶總理在兩會(huì)上所作的政府工作報(bào)告中明確指出“繼續(xù)完善人民幣匯率形成機(jī)制,保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定”,短期內(nèi)人民幣匯率有一定波動(dòng)也是大勢所趨。因而,人民幣長期趨向升值、短期保持平穩(wěn)的漸進(jìn)式升值趨勢似乎較為合情合理2人民幣升值對我國證券市場的影響 總的來說人民幣升值對中國經(jīng)濟(jì)既有挑戰(zhàn)又有機(jī)遇。 從短期來看：出口方面影響，首先中國是一個(gè)出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體制的國家，這一點(diǎn)類似于日本。據(jù)2010年初統(tǒng)計(jì)中國對外依存度達(dá)到60%，人民幣升值必然對出口行業(yè)造成打擊。通過粗略估計(jì)，人民幣每升值1 個(gè)百分點(diǎn)，作為中國出口主力的勞動(dòng)密集型行業(yè)的凈利潤率就將直接下降1 個(gè)百分點(diǎn)，然而這些行業(yè)當(dāng)前的平均利潤率僅僅為3%—5%，所以如果但時(shí)間內(nèi)人民幣升值過快，那可能就對中國經(jīng)濟(jì)以致命的打擊，尤其是中國沿海城市的經(jīng)濟(jì)。中國改革開放三十年的成果也可能化為烏有。面對中國的高儲(chǔ)蓄，高投資，出口導(dǎo)向型和消費(fèi)不足等特點(diǎn)，中國也將面對經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。 2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來，世界上的多個(gè)國家都面臨經(jīng)濟(jì)衰退的危險(xiǎn)，通貨膨脹蔓延各國，以美國為首西方貿(mào)易保護(hù)主義盛行。這肯定會(huì)影響世界尤其中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。2011年美國對中國的反傾銷案件就有十幾起，涉及化工、鋼鐵、新能源等行業(yè)，涉案金額超過百億美元。 由于中國對外出口的大多數(shù)都是勞動(dòng)密集型企業(yè)，所以技術(shù)出口并不占優(yōu)勢，而是靠我們的人口紅利優(yōu)勢。這種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)體制是很難再短時(shí)間改變的。所以人民幣升值，尤其過快升值一定會(huì)對本國經(jīng)濟(jì)予以沉重的打擊。外匯方面影響，人民幣升值后，我國外匯儲(chǔ)備大幅縮水，同時(shí)可能引發(fā)美國國債下跌和熱錢大量進(jìn)入，推高人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)價(jià)格，例如股票，造成經(jīng)濟(jì)過熱。此外，人民幣升值還將增強(qiáng)對人民幣再升值的預(yù)期，進(jìn)而激發(fā)短期流動(dòng)資本的投機(jī)沖動(dòng)。目前，多種投機(jī)機(jī)構(gòu)已進(jìn)駐香港，尋找中國內(nèi)地的投機(jī)機(jī)會(huì)。截止2011年底，中國已擁有外匯三萬億美元，相當(dāng)于人民幣二十萬億元。從國際貿(mào)易安全角度來考慮，每個(gè)國家都是有必要來儲(chǔ)存一些外匯。但是我國的外匯儲(chǔ)備顯然已經(jīng)超過極限了，現(xiàn)在的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)成為我們的包袱。這三萬億美元儲(chǔ)備的百分子六十以上都是以美元形式存在的。今年來我國政府多次提出要用一籃子貨幣來優(yōu)化外匯儲(chǔ)備。從布林頓森林體系瓦解之后，世界沒有一種貨幣能完全的充當(dāng)世界貨幣，世界上的大眾商品交易依然還用的是美元。次于美元的數(shù)來數(shù)去也只有歐元，然而歐元也不堪一擊，歐債危機(jī)也嚴(yán)重拖累歐元。所以如果美國做出更多刺激美元貶值的計(jì)劃，那么世界上尤其是發(fā)展中國家將面臨一場災(zāi)難。截止2011年底，日元升值超過30%，巴西的巴西里爾也升值25%，俄羅斯盧布也升值10%熱錢也在世界各地亂串，各國都面臨本幣升值，物價(jià)上漲，通貨膨脹的危險(xiǎn)。2011年初爆發(fā)的中東顏色革命，大多也是因?yàn)楸緡泿磐馍齼?nèi)貶，外加本國就業(yè)率下降，老百姓生活自然就成了問題。這也是爆發(fā)顏色革命的一個(gè)重要誘因。 從長期來看：人民幣升值也具有一定的積極意義。（1）人民幣保持中長期緩慢升值將對政府和市場有效地發(fā)現(xiàn)“真實(shí)價(jià)格”更好地發(fā)揮價(jià)格機(jī)制在資源配置中的作用。（2）人民升值雖然不能解決中國和西方國家的貿(mào)易差額，但是有利于優(yōu)化出口產(chǎn)品的多樣性，減輕外匯儲(chǔ)備增長壓力，減輕國內(nèi)通脹膨脹、流動(dòng)性過剩等壓力。（3）中國是典型的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)模式，人民幣升值將扭轉(zhuǎn)這種經(jīng)濟(jì)模式，中國未來經(jīng)濟(jì)將積極有效的拉動(dòng)內(nèi)需來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，政府也可以引導(dǎo)原來的出口資源于國內(nèi)，促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和增長方式轉(zhuǎn)變。（4）推動(dòng)金融體制改革的深化和外匯市場的發(fā)展。 下面我們參考一下德國的事例: “德國的經(jīng)驗(yàn)可以幫助我們克服升值恐懼癥?！鼻柏泿耪呶瘑T余永定在一次發(fā)布會(huì)上說的。作為世界的出口大國，德國在面臨馬克升值的同時(shí)，也優(yōu)化國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)體制。參看歷史，德國馬克升值程度驚人，19691973年德國馬克升值將近23%，若追溯到60年代初，德國馬克到70年代的升值幅度約200%。從1960－1990年，∶∶1，總計(jì)升值179%。盡管如此，1969年和1971年較大幅度的升值似乎沒有對德國出口造成顯著影響。在1974年聯(lián)邦銀行的業(yè)務(wù)報(bào)告中評價(jià)，放開匯率后來證明了是“內(nèi)部穩(wěn)定政策的保障性措施”。德國資深經(jīng)濟(jì)人士彼得榮根認(rèn)為升值壓力“促進(jìn)了勞動(dòng)生產(chǎn)率提高，加速了創(chuàng)新，并改善了德國出口產(chǎn)業(yè)的競爭力”。當(dāng)時(shí)研究顯示：大家本來是擔(dān)憂的德國馬克升值對于德國經(jīng)濟(jì)國際競爭力的損害，到目前為止還沒有顯現(xiàn)。即使成本變化對于德國出口商價(jià)格性競爭力有所損害，但其負(fù)面影響也能通過其他競爭參數(shù)得到抑制?！?馬克升值之所以沒有降低德國出口、限制德國對外貿(mào)易,相反德國政府采取了一系列政策措施抵消了馬克升值的不利影響,使得德國在對外貿(mào)易領(lǐng)域的優(yōu)勢沒有受到太多的削弱。因此,我們有必要分析德國馬克升值的歷程和德國政府為此所采取的對外貿(mào)易政策,這對正處于人民幣升值時(shí)期的我國有著重要的意義。 談到貨幣升值，人們往往首先想到的是日元。許多人認(rèn)為，正是由于1985年“廣場協(xié)議”之后日元的大幅升值，導(dǎo)致了日本經(jīng)濟(jì)此后持續(xù)低迷。日元升值的經(jīng)驗(yàn)固然值得我們引以為戒，但這并不是貨幣升值的普遍性規(guī)律。因?yàn)橥瑫r(shí)期另一主要貨幣，德國馬克的升值卻帶來了與日元升值完全不同的結(jié)果。然而，德國的發(fā)展實(shí)踐顯示，傳統(tǒng)的國際經(jīng)濟(jì)理論所預(yù)測的情況沒有出現(xiàn)。20世紀(jì)70年代至90年代，德國的對外貿(mào)易始終維持了較高的增長速度，進(jìn)口與出口保持著同步較高的增長，同時(shí)國內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定，沒有經(jīng)濟(jì)泡沫化的情況。 從1985年“廣場協(xié)議”簽約到兩德合并前，德國的對外貿(mào)易均為順差，而且順差額穩(wěn)步增加。1972年到1996年的馬克匯率和對外貿(mào)易以及國內(nèi)物價(jià)指數(shù)等數(shù)據(jù)顯示，馬克升值與德國對外貿(mào)易增長之間的關(guān)系與常規(guī)理論的預(yù)測相反，而且也沒有使德國國民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“過熱”的經(jīng)濟(jì)泡沫了。德國實(shí)踐表明，如果政府能采取有效的應(yīng)對措施．則在本幣升值情況下并不必然出現(xiàn)出口貿(mào)易大幅度下降和進(jìn)口貿(mào)易大幅度增長以及國民經(jīng)濟(jì)泡沫化的結(jié)果。德國相對成功的經(jīng)驗(yàn)在于以下幾點(diǎn)：匯率由固定改為浮動(dòng)、奉行獨(dú)立的貨幣政策、借助歐洲貨幣聯(lián)動(dòng)機(jī)制。 不僅如此, 1970年12月7日，大雪過后東歐最寒冷的一天。剛剛對捷克、波蘭進(jìn)行國事訪問后，當(dāng)時(shí)的聯(lián)邦德國總理維利?勃蘭特冒著凜冽的寒風(fēng)來到華沙猶太人死難者紀(jì)念碑下。他向紀(jì)念碑獻(xiàn)上花圈后，肅穆垂首，突然雙腿下跪，并發(fā)出祈禱：“上帝饒恕我們吧，愿苦難的靈魂得到安寧?！辈m特以此舉向二戰(zhàn)中無辜被納粹黨殺害的猶太人表示沉痛哀悼，并虔誠地為納粹時(shí)代的德國認(rèn)罪、贖罪。德國人就以這樣的態(tài)度來改變世人對德國法西斯犯下的錯(cuò)誤
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