【正文】 0世紀(jì)后期中國(guó)大陸改革開(kāi)放與現(xiàn)代化建設(shè)，以及信息技術(shù)領(lǐng)域新概念大量涌入的背景下，“企業(yè)”一詞的用法有所變化，并不限于商業(yè)性或者盈利性組織。隨著社會(huì)的發(fā)展和進(jìn)步，真正有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)當(dāng)屬公司類型的企業(yè)。社會(huì)的生產(chǎn)力水平?jīng)Q定著社會(huì)基本經(jīng)濟(jì)單位的組織形式。企業(yè)是社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展到一定水平的成果，是商品生產(chǎn)與商品交換的產(chǎn)物。社會(huì)的基本經(jīng)濟(jì)單位在經(jīng)歷了原始社會(huì)的氏族部落、奴隸社會(huì)的奴隸主莊園、封建社會(huì)的家庭和手工作坊等形式的演進(jìn)后，在資本主義社會(huì)誕生了企業(yè)這種主要形式。隨著生產(chǎn)力的發(fā)展和社會(huì)的進(jìn)步，企業(yè)形式也得到不斷的發(fā)展與完善，同時(shí)企業(yè)經(jīng)歷了工廠手工業(yè)時(shí)期、工廠制時(shí)期以及現(xiàn)代企業(yè)時(shí)期三個(gè)主要階段。根據(jù)企業(yè)的不同性質(zhì)可以將企業(yè)劃分成不同的類型。第一，以投資人的出資方式和責(zé)任形式分為個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司制企業(yè)；第二，以投資者的地區(qū)不同分為內(nèi)資企業(yè)、外資企業(yè)和港、澳、臺(tái)投資企業(yè)；第三，按所有制結(jié)構(gòu)分為全民所有制企業(yè)、集體企業(yè)以、私營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)；第四，按股東對(duì)公司所負(fù)責(zé)不同分為無(wú)限責(zé)任公司、有限責(zé)任公司和股份有限公司；第五，按信用等級(jí)分為人合公司、資合公司和人合兼并資合公司；第六，按公司地位類型分為母公司和子公司；第七，按企業(yè)規(guī)模分為特大型企業(yè)、大型企業(yè)、中型企業(yè)、小型企業(yè)和微型企業(yè)；第八，按企業(yè)的經(jīng)濟(jì)部門(mén)分為農(nóng)業(yè)企業(yè)、工業(yè)企業(yè)和服務(wù)企業(yè)等；第九，按企業(yè)健康程度分為相對(duì)比較健康的隨機(jī)應(yīng)變型企業(yè)、軍隊(duì)型企業(yè)、韌力調(diào)節(jié)型企業(yè)、相對(duì)不健康的消極進(jìn)取型企業(yè)、時(shí)停時(shí)進(jìn)型企業(yè)、過(guò)度膨脹型企業(yè)和過(guò)度管理型企業(yè)。企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中起著舉足輕重的作用。首先，企業(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要參加者，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的順利進(jìn)行離不開(kāi)企業(yè)的生產(chǎn)和銷售活動(dòng)，離開(kāi)了企業(yè)的生產(chǎn)和銷售活動(dòng)，市場(chǎng)就成了無(wú)源之水，無(wú)本之木；其次，企業(yè)作為社會(huì)生產(chǎn)和流通的直接承擔(dān)者，社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要過(guò)程即生產(chǎn)和流通，這些都是企業(yè)來(lái)承擔(dān)和完成的，離開(kāi)了企業(yè)，社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)就會(huì)中斷或停止；最后，企業(yè)作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)技術(shù)進(jìn)步的主要力量，企業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中通過(guò)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，在競(jìng)爭(zhēng)中不僅創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)社會(huì)財(cái)富，而且也是先進(jìn)技術(shù)和先進(jìn)生產(chǎn)工具的積極采用者和制造者，這在客觀上推動(dòng)了整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)技術(shù)的進(jìn)步。企業(yè)融資是指企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及資金運(yùn)用情況出發(fā)，根據(jù)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展策略的需要，通過(guò)一定的渠道和方式，利用內(nèi)部積累或向企業(yè)的投資者及債權(quán)人籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。企業(yè)融資即企業(yè)通過(guò)各種途徑和方式籌措企業(yè)生存和發(fā)展所必需的資金活動(dòng)。資金是企業(yè)體內(nèi)的血液，是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的必要條件，沒(méi)有足夠的資金，企業(yè)的生存和發(fā)展就沒(méi)有保障。企業(yè)融資企業(yè)向外部有關(guān)單位和個(gè)人以及從企業(yè)內(nèi)部籌措生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的財(cái)務(wù)活動(dòng)。因此，企業(yè)融資與資金供給制度、金融市場(chǎng)、金融體制以及債信文化有著密不可分的關(guān)系。企業(yè)融資是一個(gè)企業(yè)的資金籌集的行為與過(guò)程，公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、資金擁有的狀況和公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要，通過(guò)科學(xué)的預(yù)測(cè)和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金、組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)需要的理財(cái)行為。公司籌集資金的動(dòng)機(jī)應(yīng)該遵循一定的原則，通過(guò)一定的渠道和方式去進(jìn)行。通常企業(yè)籌集資金無(wú)非有三大目的：企業(yè)要擴(kuò)張、企業(yè)要還債以及混合動(dòng)機(jī)。從廣義上講，企業(yè)融資也叫金融，也就是貨幣資金的融通，當(dāng)事人通過(guò)各種方式到金融市場(chǎng)上籌措或貸放資金的行為。企業(yè)融資可以分為兩類，即直接融資和間接融資。直接融資是不經(jīng)過(guò)金融機(jī)構(gòu)的媒介，由政府、企事業(yè)單位以及個(gè)人直接以最后借款人的身份向最后貸款人進(jìn)行的融資活動(dòng)，其融通的資金直接用于生產(chǎn)、投資和消費(fèi)；而間接融資是通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的媒介，由最后借款人向最后貸款人進(jìn)行的融資活動(dòng)，如企業(yè)向銀行、信托公司進(jìn)行融資等等。企業(yè)融資就好比是一個(gè)商品項(xiàng)目，交易的標(biāo)的是項(xiàng)目，買(mǎi)方是投資者，賣(mài)方是融資者，融資的訣竅是設(shè)計(jì)雙贏的結(jié)果。企業(yè)融資處理的好壞，是財(cái)務(wù)管理決策的核心，直接影響到企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的高低。對(duì)我國(guó)企業(yè)而言，應(yīng)當(dāng)切實(shí)以降低企業(yè)資金成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)。企業(yè)在融資時(shí)，應(yīng)該圍繞提高融資效益和企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益這一目標(biāo)，堅(jiān)持規(guī)模適度、結(jié)構(gòu)合理、成本節(jié)約、時(shí)機(jī)恰當(dāng)和依法融資等原則，積極開(kāi)展融資活動(dòng)。總之,企業(yè)融資是一個(gè)相對(duì)復(fù)雜的問(wèn)題,它涉及到居民、政府、銀行和資本市場(chǎng)等多方面,企業(yè)融資方式的選擇,既受企業(yè)自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、銷售的穩(wěn)定性、獲利能力和償債能力、企業(yè)信用等級(jí)、金融控制權(quán)等諸多因素的制約，還受融資體制、金融政策的規(guī)范和制約。這就要求企業(yè)經(jīng)營(yíng)者必須從企業(yè)具體情況入手,分析企業(yè)自身的優(yōu)勢(shì)與不足,根據(jù)自己的需要,通過(guò)對(duì)市場(chǎng)和金融形式的科學(xué)分析與預(yù)測(cè)選用合適的融資方式,使融資成本最低、風(fēng)險(xiǎn)最低,以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的最佳組合。在現(xiàn)實(shí)生活中，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的健全，隨著法律監(jiān)督能力不斷增強(qiáng)，企業(yè)融資活動(dòng)一定會(huì)越來(lái)越完善。 企業(yè)融資方式 企業(yè)融資方式的具體分類在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)融資方式按照資金的來(lái)源不同可以分為兩類，即內(nèi)源融資和外源融資，其中外源融資可分為通過(guò)銀行籌資的間接融資和通過(guò)資本市場(chǎng)籌資的直接融資兩種類型，以下將要論述企業(yè)融資方式的具體分類情況。（1）企業(yè)的內(nèi)源融資所謂內(nèi)源融資是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)結(jié)果產(chǎn)生的資金，即企業(yè)內(nèi)部融通的資金，是企業(yè)長(zhǎng)期融資的重要來(lái)源。一般來(lái)說(shuō)，內(nèi)源融資主要是由留存盈利和折舊構(gòu)成的。折舊是以貨幣形式表現(xiàn)的固定資產(chǎn)在生產(chǎn)過(guò)程中發(fā)生有形和無(wú)形的損耗，它主要用于重置損耗的固定資產(chǎn)的價(jià)值。因此，企業(yè)增量融資的主要內(nèi)部來(lái)源就是留存收益。留存收益與股利支付之間是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。股利支付可以直接增加股東的財(cái)富，但對(duì)股東來(lái)說(shuō)，股利支付率并非越高越好。由于企業(yè)的股利政策受多種因素的影響，即使企業(yè)把全部的收益作為股利支付給股東也未必能夠?qū)崿F(xiàn)股東財(cái)富的最大化。這是因?yàn)槠髽I(yè)選定的股利支付率越高，留存收益供給枯竭的可能性就大，企業(yè)再投資就要更多地依賴外部資金。但是，由于融資費(fèi)用的存在，使外源融資的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于內(nèi)源融資，因此大量發(fā)放股利對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)代價(jià)是昂貴的，它增加了企業(yè)對(duì)高成本的外部資金的需求，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看并不利于股東財(cái)富的增值。從企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益出發(fā)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者傾向于減少股利支付，盡可能多地利用留存收益進(jìn)行再投資。同時(shí)，由于納稅的影響，一部分股東也傾向于減少股利支付。但是如果企業(yè)留存收益過(guò)多，股利支付過(guò)少，可能不利于股票價(jià)格的上漲，會(huì)使企業(yè)再融資遇到困難。因此，如何在股利發(fā)放與公司的未來(lái)發(fā)展之間取得均衡，使公司股票價(jià)格穩(wěn)中有升，最終實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的最大化，便成為企業(yè)政策的的目標(biāo)。（2）企業(yè)的外源融資 所謂外源融資是指企業(yè)通過(guò)外部的經(jīng)濟(jì)主體籌集資金的方式。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)外源融資是通過(guò)金融媒介機(jī)制的作用實(shí)現(xiàn)的。在融資過(guò)程中，根據(jù)資金融出方和資金融入方相互接觸的聯(lián)系方式的不同，可以把外源融資分為直接融資和間接融資。 直接融資是指資金盈余方和資金短缺方相互間直接進(jìn)行協(xié)議，或在金融市場(chǎng)上前者購(gòu)買(mǎi)后者發(fā)行的有價(jià)證券，將貨幣資金提供給需要補(bǔ)充資金的單位，從而完成資金融通過(guò)程。這種融資的基本特點(diǎn)是，擁有暫時(shí)閑置資金的單位或個(gè)人和需要資金的單位或個(gè)人直接進(jìn)行資金融通，不需要經(jīng)過(guò)金融信用媒介實(shí)現(xiàn)。直接融資所使用的有價(jià)證券，通常是非金融機(jī)構(gòu)，如政府(中央政府或地方政府)、企業(yè)、個(gè)人所發(fā)行或簽署的國(guó)債、地方債、公司債、股票、抵押契約、借款合同，以及其他各種形式的借據(jù)或債務(wù)憑證。間接融資是指資金盈余方通過(guò)存款的形式，或購(gòu)買(mǎi)銀行、信托、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的有價(jià)證券，將其閑置的資金先行提供給這些金融中介機(jī)構(gòu)，然后由這些金融機(jī)構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式，或通過(guò)購(gòu)買(mǎi)資金短缺方發(fā)行的有價(jià)證券，把資金提供給這些使用單位，從而實(shí)現(xiàn)資金的融通。間接融資的基本特點(diǎn)是資金融通通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行，它由金融機(jī)構(gòu)籌集資金和運(yùn)用資金兩個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成。 各種融資方式的優(yōu)缺點(diǎn)企業(yè)的融資方式存在著優(yōu)勢(shì)與不足，企業(yè)必須了解融資方式的優(yōu)缺點(diǎn)，才有助于選擇到合適的融資方式，從而達(dá)到完善企業(yè)融資活動(dòng)，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展和進(jìn)步的效果。（1）內(nèi)源融資的優(yōu)缺點(diǎn)。 留存收益作為內(nèi)源融資的主要內(nèi)部來(lái)源，以下將以留存收益為代表介紹企業(yè)內(nèi)源融資的優(yōu)缺點(diǎn)。內(nèi)源融資是企業(yè)不斷將自己的儲(chǔ)蓄(留存盈利和折舊)轉(zhuǎn)化為投資的過(guò)程。內(nèi)源融資對(duì)企業(yè)的資本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗風(fēng)險(xiǎn)性的特點(diǎn)，是企業(yè)生存與發(fā)展不可缺少的重要組成部分。留存收益的優(yōu)缺點(diǎn)；留存收益是企業(yè)留存的稅后利潤(rùn)形成的，其所有權(quán)屬于股東。股東將這部分未分派的稅后利潤(rùn)留存于企業(yè)，實(shí)質(zhì)上是對(duì)企業(yè)追加投資。留存收益的優(yōu)點(diǎn)：留存收益融資的優(yōu)點(diǎn)具有永久性，無(wú)到期日，不需歸還，可以保證公司對(duì)資本的最低需要。作為公司內(nèi)部融資是無(wú)償使用的，沒(méi)有固定的到期還本付息的壓力，沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否，支付多少，視公司有無(wú)盈利和經(jīng)營(yíng)需要而定，因此籌資風(fēng)險(xiǎn)較小，不需考慮籌資費(fèi)用。留存收益的缺點(diǎn)：留存收益融資的缺點(diǎn)是留存收益融資成本較高。一是公司留存收益可以視同普通股東對(duì)企業(yè)的再投資，從留存收益中取得的報(bào)酬，應(yīng)該不少于其他可供選擇的同樣風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)上取得的報(bào)酬。二是公司留存收益不像債券利息那樣可以作為費(fèi)用在稅前列支，因而不具有抵稅作用。過(guò)多的留存收益會(huì)減少股利支付，會(huì)引起一些依靠股利維持生活的股東的反對(duì)。（2）外源融資的優(yōu)缺點(diǎn)；外源融資是企業(yè)吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲(chǔ)蓄，使之轉(zhuǎn)化為自己的投資的過(guò)程。它對(duì)企業(yè)的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性的特點(diǎn)。直接融資和間接融資作為外源融資的兩種類型，以下將介紹這兩種融資方式的優(yōu)缺點(diǎn)。而直接融資和間接融資都是資金融通的方式，嚴(yán)格地講沒(méi)有什么優(yōu)劣之分，只有結(jié)合具體的經(jīng)濟(jì)環(huán)境它們才表現(xiàn)出不同的特點(diǎn)和各自的優(yōu)勢(shì)。直接融資的優(yōu)缺點(diǎn)：直接融資的優(yōu)點(diǎn)：（1）直接融資過(guò)程中資金融出方和融入方就融資規(guī)模、期限、利率等方面進(jìn)行直接協(xié)商，為資金融通提供了更直接、更靈活的方式。(2)直接融資中的股權(quán)融資不僅可以減少企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)，而且可以改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制。(3)直接融資的發(fā)展，還可以完善金融結(jié)構(gòu)，使金融工具和融資方式多樣化，避免初級(jí)證券比重過(guò)大所帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)。直接融資的缺點(diǎn)：（1）直接融資雙方在資金數(shù)量、期限、利率等方面受到的限制較多，使得資金不能很有效地進(jìn)行利用；（2）直接融資使用的金融工具的流通性比較間接融資的要弱一些，并且兌現(xiàn)能力相對(duì)較低；（3）直接融資的風(fēng)險(xiǎn)較大。間接融資的優(yōu)缺點(diǎn)：間接融資的優(yōu)點(diǎn)：(l)由于間接融資過(guò)程中，資金融出方和融入方?jīng)]有直接關(guān)系，所以它是一種可以無(wú)限擴(kuò)展的融通方式，銀行等金融機(jī)構(gòu)可以在全國(guó)甚至更大的范圍內(nèi)集中資金，資金融通規(guī)模巨大，非直接融通所能比擬。(2)間接融資先由銀行等金融機(jī)構(gòu)集中資金，然后進(jìn)行分配，使得銀行等金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，選擇資金使用方向，便于中央銀行的金融宏觀調(diào)控。(3)作為中介機(jī)構(gòu)的銀行通過(guò)此存彼取，收此貸彼，使得資金融通具有較大的靈活性，資金運(yùn)用更為合理、有效，易取得較好的經(jīng)濟(jì)收益。間接融資的缺點(diǎn)：（1）間接融資的資金供求雙方的直接聯(lián)系被割斷了，會(huì)在一定程度上降低投資者對(duì)企業(yè)生產(chǎn)的關(guān)注與籌資者對(duì)使用資金的壓力和約束力；（2）間接融資的中介機(jī)構(gòu)提供服務(wù)收取一定費(fèi)用增加了籌資的成本和負(fù)擔(dān)。進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)取得了持續(xù)快速的發(fā)展，企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張離不開(kāi)資金的支持，企業(yè)融資已經(jīng)成為企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展中的核心內(nèi)容。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)企業(yè)不重視自身的積累，供“血”不足，企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模所需資本增量無(wú)法實(shí)現(xiàn)量的擴(kuò)張和質(zhì)的飛躍，嚴(yán)重削弱了企業(yè)參與競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力，也積聚了企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)。近幾年來(lái)，隨著我國(guó)投融資體制改革深化和資本市場(chǎng)的不斷完善，企業(yè)可選擇的融資渠道得到不斷的拓展，企業(yè)多元融資結(jié)構(gòu)正在逐步形成，融資效率以及融資結(jié)構(gòu)與成本，尤其是企業(yè)融資的偏好成為理論界和實(shí)務(wù)界熱門(mén)話題之一。但是，在現(xiàn)代社會(huì)飛速發(fā)展的今天，我國(guó)企業(yè)融資面臨的現(xiàn)狀和問(wèn)題也是層出不窮，可以從企業(yè)的外源融資和內(nèi)源融資兩個(gè)方面來(lái)分析企業(yè)融資面臨的一系列問(wèn)題。（1）外源融資中存在的問(wèn)題。當(dāng)前，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系還不夠完善，企業(yè)外部還沒(méi)有形成完善的外部監(jiān)控機(jī)制。我國(guó)企業(yè)國(guó)有股權(quán)高