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2025-06-07 21:05 本頁面
【正文】 中介機構(gòu)、行業(yè)協(xié)會紛紛制定了自己的公司治理原則。例如，世界上許多重要證券交易所對上市公司的監(jiān)管內(nèi)容不僅包括信息披露，而且還越來越強調(diào)上市公司的治理結(jié)構(gòu)，世界交易所聯(lián)盟目前正在起草有關(guān)公司治理準(zhǔn)則的指引。世界銀行在自己的網(wǎng)站上開辟了專門的公司治理欄目并與OECD合作主辦了定期性的“全球公司治理論壇”、“亞洲公司治理圓桌會議”等。美國著名的機構(gòu)投資者加州公職人員退休基金會(CALPERS)發(fā)起建立了民間性質(zhì)的國際公司治理網(wǎng)絡(luò)，每年舉行一次年會，并開辟專門的網(wǎng)站，系統(tǒng)地推出國內(nèi)和國際公司治理原則。根據(jù)戴維斯全球咨詢公司的統(tǒng)計，到2001年底，有43個國家和法律管轄區(qū)域推出了91個公司治理準(zhǔn)則或類似的文件，另外還有9個國際性的準(zhǔn)則?！ ∪蚬局卫淼倪\動在1999年5月達到了新的高潮，OECD的29個成員國部長通過了OECD公司治理準(zhǔn)則，接著西方七國財政首腦會議和22個主要工業(yè)國家首腦會議相繼簽署認(rèn)可。OECD公司治理準(zhǔn)則通過之后，擁有6萬億資產(chǎn)管理規(guī)模的國際公司治理網(wǎng)絡(luò)成員(ICGN)以及主要的機構(gòu)投資者如CalPERS即對該準(zhǔn)則表示支持。OECD公司治理準(zhǔn)則已經(jīng)逐漸為世界其它國家接受，成為公司治理的國際標(biāo)準(zhǔn)，同時也是各國、各地區(qū)公司治理準(zhǔn)則的范本，用以衡量公司治理的績效。OECD公司治理準(zhǔn)則在全球范圍內(nèi)的影響力與日俱增，使得這一準(zhǔn)則很有可能成為全球公司治理的普遍準(zhǔn)則，對未來全球的公司治理產(chǎn)生深遠影響。二、公司治理的主要內(nèi)容 1公司內(nèi)部治理 公司內(nèi)部治理機制是公司治理最核心的問題。這一問題包括兩個主要方面：?！ 」蓶|與公司管理層之間的關(guān)系實際上就是股東與董事會、董事會與經(jīng)理之間的委托代理關(guān)系問題。委托代理關(guān)系是一種契約，“在這種契約下，一個人或更多的人(即委托人)聘用另一人(即代理人)代表他們來履行某些服務(wù)，包括把若干決策權(quán)托付給代理人”。委托代理機制的有效性取決于代理人/經(jīng)理人的能力和他們的努力程度。在單一業(yè)主所有制(經(jīng)營者與所有者為同一人)企業(yè)里，一位能力強且努力工作的業(yè)主無疑比缺乏能力且懶惰的業(yè)主取得更好的績效。但在現(xiàn)代企業(yè)、特別是股份制企業(yè)里，經(jīng)理人和企業(yè)的所有者通常是分離的，因此，雖然經(jīng)理人的能力和努力同樣與企業(yè)績效息息相關(guān)，但能力強的經(jīng)理人的努力工作未必會產(chǎn)生企業(yè)績效最大化的結(jié)果。這是因為，在所有者和經(jīng)理人相分離的情況下，經(jīng)理人的行為可能會偏離企業(yè)所有者的目標(biāo)，去追求經(jīng)理人自身利益的最大化，甚至不惜損害企業(yè)所有者的利益。因此，對經(jīng)理人的能力和努力程度還必須作一個限定，即經(jīng)理人的行為應(yīng)以企業(yè)所有者的利益為歸依?！ 榱耸褂心芰Φ慕?jīng)理人最大程度地為股東(所有者)的利益努力工作，就需要設(shè)計企業(yè)的最優(yōu)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。這可以從聘選、激勵和監(jiān)督三方面著手。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 科學(xué)的聘選機制是最佳內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)形成的前提。競爭上崗、公開聘任管理人員是保證經(jīng)理人能力、努力程度和其行為符合企業(yè)目標(biāo)的重要條件。有專家指出，在董事會內(nèi)部設(shè)立獨立選聘委員會，有助于改進管理服務(wù)市場的效率?？茖W(xué)聘選機制的形成有賴于外部經(jīng)理服務(wù)市場的存在。運作良好的經(jīng)理服務(wù)市場可防止經(jīng)理人員對企業(yè)進行無效運作，因為這樣將使他們面臨失去工作的威脅?！ 『侠淼募顧C制也是實現(xiàn)最佳內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵。合理的激勵機制要解決的是激勵經(jīng)理人工作的努力程度問題(也包括為誰工作的問題)。一般地，在其他條件不變的情況下，激勵越強，經(jīng)理人工作就越努力，企業(yè)績效也就越好。專家們指出：管理層和董事薪資與公司業(yè)績掛鉤的薪酬體系有助于刺激他們提高公司業(yè)績。在董事會內(nèi)部設(shè)立獨立薪酬委員會，通過最小化經(jīng)理人員自我提薪的風(fēng)險，有助于改進薪酬體系的效率。改善激勵機制，主要有兩種途徑。一是產(chǎn)權(quán)改革。產(chǎn)權(quán)理論認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)明晰企業(yè)的產(chǎn)權(quán)人有較強的激勵動機去提高企業(yè)的績效。產(chǎn)權(quán)的核心是公司剩余的占有權(quán)，因此，產(chǎn)權(quán)改革應(yīng)包括經(jīng)理人對剩余利潤的分享，這可以通過分紅、股票激勵等形式實現(xiàn)。二是引入市場競爭。不少經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，企業(yè)績效主要與市場結(jié)構(gòu)有關(guān)，與市場競爭程度有關(guān)，他們認(rèn)為，競爭是企業(yè)改善績效的根本保證，激勵機制只能在競爭的條件下才能發(fā)揮作用。 有效的監(jiān)督機制是實現(xiàn)企業(yè)最佳治理結(jié)構(gòu)的保證。監(jiān)督機制著重解決經(jīng)理人為誰工作的問題(也包括經(jīng)理人
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