【正文】 8)薪酬(或紅利)政策（尤需注意薪酬與交易績效的關(guān)連性）。(9)稅務(wù)與會(huì)計(jì)問題。(10)相關(guān)法規(guī)之規(guī)范與限制。 (11)其它風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)事項(xiàng)。，并適時(shí)調(diào)整，以配合主客觀環(huán)境之變動(dòng)。證券商應(yīng)定期與不定期對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行效能進(jìn)行評(píng)估，包括是否合乎董事會(huì)之預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)管理運(yùn)作是否具獨(dú)立性、風(fēng)險(xiǎn)管理制度之執(zhí)行是否確實(shí)及整體風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)建設(shè)是否完備等。守則說明：： (1)風(fēng)險(xiǎn)常因客觀環(huán)境之變動(dòng)而改變其對(duì)業(yè)務(wù)之影響及沖擊程度。因此，有必要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)先級(jí)、成本、適用性及工具的選擇等進(jìn)行定期評(píng)估。(2)前項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理有效性之評(píng)估可由證券商內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位或其它適當(dāng)單位或人員執(zhí)行；亦可聘請(qǐng)其它外部機(jī)構(gòu)之專業(yè)人員為之。：(1)可由內(nèi)部稽核人員獨(dú)立進(jìn)行，因此其報(bào)告程序應(yīng)獨(dú)立于交易活動(dòng)、后臺(tái)作業(yè)及風(fēng)險(xiǎn)管理體系之外；或亦可借助外部稽核人員，協(xié)助評(píng)估。(2)此種稽核及測試應(yīng)就風(fēng)險(xiǎn)管理程序及內(nèi)部控制等方面來進(jìn)行。其稽核之深度、廣度與頻率，在發(fā)現(xiàn)有異常狀況出現(xiàn)時(shí)，或公司本身產(chǎn)品種類、模型使用及內(nèi)部控制有重大變動(dòng)時(shí)均應(yīng)增強(qiáng)之。(3)上述模型檢驗(yàn)范圍須包含數(shù)量性測試與模型管理制度之運(yùn)作情形。擔(dān)任模型檢驗(yàn)之內(nèi)部或外部人員，須具備足以執(zhí)行該項(xiàng)工作之專業(yè)資格及相關(guān)學(xué)經(jīng)歷，以確保執(zhí)行成效。3. 風(fēng)險(xiǎn)管理之流程圖一： 通則 證券商的風(fēng)險(xiǎn)管理流程應(yīng)包括：風(fēng)險(xiǎn)的辨識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)的衡量、風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控、風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)告與風(fēng)險(xiǎn)的回應(yīng)措施。 證券商的風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)亦可作為績效衡量的參考，并于主管機(jī)關(guān)規(guī)定下，作為內(nèi)部模型資本適足率計(jì)算的依據(jù)。 證券商應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)，俾使風(fēng)險(xiǎn)管理流程執(zhí)行順利。 風(fēng)險(xiǎn)之辨識(shí)證券商為管理風(fēng)險(xiǎn)，首應(yīng)辦識(shí)有那些風(fēng)險(xiǎn)系其營運(yùn)過程中可能面臨者。一般而言影響風(fēng)險(xiǎn)之發(fā)生有內(nèi)外在各種因素，或稱之為風(fēng)險(xiǎn)因子；為了有效掌握，宜采各種可行之分析工具及方法，透過由下而上或由上而下的討論研析，匯整以往經(jīng)驗(yàn)并預(yù)測未來可能發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)之狀況，予以指認(rèn)歸類，俾作為進(jìn)一步衡量、監(jiān)控管理風(fēng)險(xiǎn)之參考。守則說明：，一般而言其所可能面臨之風(fēng)險(xiǎn)主要為市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，以及其它有關(guān)之風(fēng)險(xiǎn)。緣此，本守則在規(guī)范上將直接就此類業(yè)界有共識(shí)之主要風(fēng)險(xiǎn)予以規(guī)范說明，余則由個(gè)別證券商自行辨析并處理因應(yīng)。，例如：利率、匯率、權(quán)益證券和商品價(jià)格變動(dòng)，可能引致資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)和表外項(xiàng)目發(fā)生虧損的風(fēng)險(xiǎn)。(包括證券發(fā)行人、契約交易相對(duì)人、或債務(wù)方)未能履行責(zé)任的可能性，且此種不履行責(zé)任的情況對(duì)證券商的風(fēng)險(xiǎn)額或財(cái)務(wù)狀況造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。，以致不能履行到期責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)（稱為「資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)」），以及由于市場深度不足或失序，處理或抵銷所持部位時(shí)面臨市價(jià)顯著變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)（稱為「市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)」）。：由于內(nèi)部作業(yè)、人員及系統(tǒng)之不當(dāng)或失誤，或因外部事件所造成直接或間接損失之風(fēng)險(xiǎn)。：法律風(fēng)險(xiǎn)、策略風(fēng)險(xiǎn)（strategy risk or business risk）和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)（reputation risk）等。，亦應(yīng)注意引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)諸項(xiàng)事件間之關(guān)聯(lián)性。，可運(yùn)用商品/風(fēng)險(xiǎn)矩陣做為參考標(biāo)準(zhǔn)。 風(fēng)險(xiǎn)之衡量證券商辨識(shí)不同商品所含之風(fēng)險(xiǎn)因子后，宜訂定適當(dāng)之衡量方法，俾作為風(fēng)險(xiǎn)管理的依據(jù)。守則說明:。前者系透過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生之可能性及一旦發(fā)生時(shí)，其負(fù)面沖擊程度之分析等，以了解風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司之影響。后者則系將此種影響與事先設(shè)定之門坎標(biāo)準(zhǔn)加以比對(duì)，俾作為后續(xù)擬訂風(fēng)險(xiǎn)控管之優(yōu)先級(jí)及響應(yīng)措施選擇之參考依據(jù)。，應(yīng)按不同類型之風(fēng)險(xiǎn)訂定量化或其它可行之質(zhì)化方法予以衡量，包括：市場風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)等，可采較嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕y(tǒng)計(jì)分析與技術(shù)進(jìn)行分析管理。而對(duì)其他目前較難量化的風(fēng)險(xiǎn)，亦應(yīng)采取能適當(dāng)反應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)之措施，以求達(dá)成風(fēng)險(xiǎn)管理之目的。，例如：先追求市場風(fēng)險(xiǎn)之量化管理，其后為信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與其它風(fēng)險(xiǎn)之量化管理。，以表達(dá)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及其影響程度，其適用之情況如下：(1)初步篩選之用，以為后續(xù)更精確衡量風(fēng)險(xiǎn)之前置作業(yè)。(2)量化分析過于耗費(fèi)資源，不符成本效益時(shí)。(3)相關(guān)之?dāng)?shù)據(jù)及數(shù)量方法，尚不足以進(jìn)行適當(dāng)之量化分析。，惟使用時(shí)應(yīng)注意其并無法精確反映實(shí)際之相對(duì)性，及有效區(qū)分不同類型風(fēng)險(xiǎn)間之特殊性，因此可能產(chǎn)生誤導(dǎo)判斷之風(fēng)險(xiǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)之監(jiān)控證券商為監(jiān)控各種風(fēng)險(xiǎn)限額使用情形，及其超限之狀況并作適當(dāng)之呈報(bào)，以利響應(yīng)措施之采行，及措施采行后其執(zhí)行情形之了解與評(píng)估等，應(yīng)訂定一套完整之監(jiān)控作業(yè)流程。此種作業(yè)宜于例行營運(yùn)活動(dòng)中持續(xù)進(jìn)行，或（并）于事后作離線之觀察與了解。監(jiān)控作業(yè)中所發(fā)現(xiàn)之缺失均應(yīng)依規(guī)定上報(bào)。守則說明:，在時(shí)效上往往較事后之觀察了解，更有助于證券商實(shí)時(shí)掌握風(fēng)險(xiǎn)并為因應(yīng)。，依規(guī)定上報(bào)外，嚴(yán)重者可訂定特殊報(bào)告程序以求時(shí)效。，除了風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行單位之參與外，亦可采業(yè)務(wù)單位自行檢查之方式進(jìn)行，至于其深度廣度或頻率，應(yīng)考量風(fēng)險(xiǎn)的重要性、響應(yīng)措施的影響程度及公司于風(fēng)險(xiǎn)管理所采控制方法之內(nèi)涵等決定之。 風(fēng)險(xiǎn)之報(bào)告證券商應(yīng)確實(shí)編制各種交易報(bào)告書與風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告書，呈報(bào)給適當(dāng)?shù)墓芾黼A層，并應(yīng)依規(guī)定定期向主管機(jī)關(guān)申報(bào)。守則說明:、方法、信息來源及其執(zhí)行結(jié)果，以供管理參考，書面報(bào)告之編制便極為重要。各種報(bào)告得參考下述功能之需要予以設(shè)計(jì)、編制：(1)顯示管理程序有無適當(dāng)?shù)貓?zhí)行。(2)顯示有無以系統(tǒng)性之方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)、分析。(3)紀(jì)錄風(fēng)險(xiǎn)之狀況并發(fā)展成為公司管理的知識(shí)庫。(4)做為風(fēng)險(xiǎn)管理決策擬訂及核準(zhǔn)各項(xiàng)措施之參考依據(jù)。(5)做為責(zé)任歸屬認(rèn)定之參考依據(jù)。(6)便利風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控及評(píng)估作業(yè)之執(zhí)行。(7)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理信息之分享及溝通。所有交易須依公司本身及主管機(jī)關(guān)之規(guī)范進(jìn)行適當(dāng)記錄，并按規(guī)定呈報(bào)。，呈報(bào)相關(guān)管理階層。，擬訂適當(dāng)格式之交易報(bào)告書及風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告書，以供未來呈報(bào)之用。 風(fēng)險(xiǎn)之回應(yīng)證券商于評(píng)估及匯總風(fēng)險(xiǎn)后，對(duì)于所面臨之風(fēng)險(xiǎn)宜采取適當(dāng)之響應(yīng)措施。守則說明:：(1)辨認(rèn)可選擇之響應(yīng)方式（如本段2所示之方式）。(2)評(píng)估各種風(fēng)險(xiǎn)響應(yīng)方式之利弊得失（包括成本效益分析，預(yù)算執(zhí)行分析等）。(3)擬訂響應(yīng)計(jì)劃（包括計(jì)劃執(zhí)行之責(zé)任歸屬、進(jìn)度、成效預(yù)估、財(cái)源規(guī)劃及復(fù)核、評(píng)估程序等）。(4)執(zhí)行響應(yīng)計(jì)劃（計(jì)劃執(zhí)行完成如仍有非預(yù)期內(nèi)之風(fēng)險(xiǎn)殘留，則相關(guān)程序應(yīng)再重復(fù)進(jìn)行，直到將風(fēng)險(xiǎn)控制在可接受范圍內(nèi)為止）。：(1)風(fēng)險(xiǎn)回避：采取措施回避可能引起風(fēng)險(xiǎn)之各種活動(dòng)。(2)風(fēng)險(xiǎn)降低：采取措施以降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后之沖擊及（或）其發(fā)生之可能性。(3)風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偅翰扇∫妻D(zhuǎn)之方式，將風(fēng)險(xiǎn)之一部或全部由他人承擔(dān)。(4)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)：不采取任何措施改變風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之可能性及其沖擊。，必須對(duì)發(fā)生機(jī)率不高，但一旦發(fā)生后可能影響公司存續(xù)，但從直觀之經(jīng)濟(jì)效益而言，若要充分降低此類風(fēng)險(xiǎn)，似又不符成本的極端情況予以審慎考量。 市場風(fēng)險(xiǎn) 市場風(fēng)險(xiǎn)管理原則公司對(duì)于所有業(yè)務(wù)之市場風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)訂定適當(dāng)之市場風(fēng)險(xiǎn)管理制度，并落實(shí)執(zhí)行。守則說明:：(1)與市場風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)之各個(gè)層級(jí)之授權(quán)架構(gòu)及呈報(bào)流程與作業(yè)內(nèi)容。(2)可容許之交易范圍。(3)市場風(fēng)險(xiǎn)衡量方法（包括質(zhì)化與量化之方法）。(4)訂定適當(dāng)之市場風(fēng)險(xiǎn)限額及其核定層級(jí)與超限處理方式。(5)問題交易與非正常交易之查證、調(diào)整與解決處理程序。 市場風(fēng)險(xiǎn)之量化衡量證券商應(yīng)衡量所有業(yè)務(wù)單位的市場風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于市場風(fēng)險(xiǎn)之衡量，宜建立可行之風(fēng)險(xiǎn)量化模型，以每日計(jì)算所有業(yè)務(wù)單位之市場風(fēng)險(xiǎn)，并比較市場風(fēng)險(xiǎn)限額。守則說明:：(1)統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)衡量法。(2)敏感性分析。(3)壓力測試。(4)其它可行之風(fēng)險(xiǎn)量化模型。，并應(yīng)確保使用方法的一致性。，并與核準(zhǔn)之市場風(fēng)險(xiǎn)限額比較與監(jiān)控。 統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)衡量法證券商整體之市場風(fēng)險(xiǎn)宜采統(tǒng)計(jì)方法衡量，以提供高階管理者決策參考。守則說明：、部門或個(gè)別商品之未預(yù)期損失的市場風(fēng)險(xiǎn)衡量，宜采統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)衡量法，以提供相關(guān)部門對(duì)風(fēng)險(xiǎn)之整體性的了解。，一般建議采用風(fēng)險(xiǎn)值衡量法。 敏感性分析證券商可衡量持有部位對(duì)個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因子的敏感度。守則說明:，例如：利率、匯率等，對(duì)證券商資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)之影響，宜采敏感性分析衡量法，以提供相關(guān)部門了解不同風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)對(duì)證券商之影響效果。，例如：利率變動(dòng)影響債券價(jià)格變動(dòng)幅度(Price Value of a Basis Point, PVBP)及凸性(Convexity)等，以加強(qiáng)市場風(fēng)險(xiǎn)控管。 模型驗(yàn)證測試為確保統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)衡量法風(fēng)險(xiǎn)模型預(yù)測之正確與可信度，應(yīng)進(jìn)行模型驗(yàn)證測試，并持續(xù)更新，以反應(yīng)市場狀況。守則說明:，由于統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)衡量法系根據(jù)許多假設(shè)及參數(shù)設(shè)定與信賴區(qū)間的選擇，因此應(yīng)比較估計(jì)(預(yù)測)的市場風(fēng)險(xiǎn)與實(shí)際結(jié)果(真實(shí)損益)，以確保統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)衡量法估計(jì)的準(zhǔn)確性。若估計(jì)與實(shí)際結(jié)果有重大差異，應(yīng)重新檢視假設(shè)與修正模型。，投資組合分析則應(yīng)更謹(jǐn)慎選擇相關(guān)假設(shè)與模型。，則必須透過回溯測試(backtesting)或其它方法，進(jìn)行模型估計(jì)準(zhǔn)確性之驗(yàn)證(validation)。 壓力測試證券商在訂定市場異常變動(dòng)因應(yīng)措施時(shí)，可采用壓力測試模擬，以衡量異常市場變動(dòng)對(duì)投資組合價(jià)值變動(dòng)的影響，作為擬具因應(yīng)措施之依據(jù)。守則說明：，包含對(duì)信賴區(qū)間的選擇，但并未提供落于信賴區(qū)間以外或分配假設(shè)之外的損失金額預(yù)測，因此應(yīng)采用壓力測試(stresstesti