【正文】 9211930 全世界共發(fā)行有價證券 6000 億法郎 （三）停滯階段： 19291933 經(jīng)濟大危機 （四）恢復階段：二戰(zhàn)以后 20 世紀 60 年代 （五）加速發(fā)展階段： 20 世紀 70 年代 例題：單項選擇題 1602 年，世界上成立了第一家股票交易所，它是在（ D ）。 A 紐約 B 倫敦 C 巴黎 D 阿 姆斯特丹 三、證券市場的發(fā)展現(xiàn)狀 （一）證券市場一體化、（二）投資者法人化， 機構(gòu)投資者快速成長 （三）金融創(chuàng)新深化：金融衍生產(chǎn)品層出不窮 （四）金融機構(gòu)混業(yè)化 1999 年 11 月 4 日金融服務現(xiàn)代化法案標志混業(yè)經(jīng)營 （五）交易所重組與公司化（六）證券市場網(wǎng)絡化 （七）金融風險復雜化 （八）金融監(jiān)管合作化 證券市場基礎知識精講班第 3 講講義 舊中國證券市場 第一章 證券市場概述 第三節(jié) 證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展 四、中國證券市場發(fā)展史 （一）舊中國證券市場 最早的證券交易市場： 由上海外商經(jīng)紀人組織的 “ 上海股份公所 ” 和 “ 上海眾業(yè)公所 ” ，交易對象為外國企業(yè)股票和債券。 最早的股份制企業(yè)： 1872 年設立的輪船招商局。 1914 年北洋政府頒布《證券交易法》，推動證券交易所的建立。 1917 年北洋政府批準上海證券交易所開設證券經(jīng)營業(yè)務。 中國人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所： 1918 年夏天成立的北平證券交易所 當時規(guī)模最大的交易所： 1920 年上海證券物品交易所。 此后，相繼出現(xiàn)上海華商證券交易所、青島市物品交易所、天津市企業(yè)交易所等。 例題：單項選擇題 中國人 自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所是 1918 年夏天成立的 ( D )。 A 上海證券交易所 B 上海眾業(yè)公所 C 上海華商證券交易所 D 北平證券交易所 新中國的證券市場 （二）新中國的證券市場 第一階段：中國資本市場的萌生（ 19781992） 1987 年 9 月，中國第一家專業(yè)證券公司 —— 深圳特區(qū)證券公司成立。 1990 年國家允許在有條件的大城市建立證券交易所，上海證券交易所、深圳證券交易所于 1990 年 12 月先后營業(yè)。 1990 年 10 月，鄭州糧食批發(fā)市場開業(yè)并引入期貨交易機制，成為中 國期貨交易的開端。 哈哈 1992 年 10 月，深圳有色金屬交易所推出了中國第一個標準化期貨合約 —— 特級鋁期貨標準合同，實現(xiàn)了由遠期合同向期貨交易過渡。 1993 年，鄧小平同志在南巡講話之后，股票發(fā)行試點正式由上海、深圳推廣至全國，打開了資本市場進一步發(fā)展的空間。 第二階段： 全國性資本市場的形成和初步發(fā)展 (19931998) 1992 年 10 月，國務院證券管理委員會和中國證券監(jiān)督管理委員會成立。 1998 年 4 月，國務院證券委撤銷，中國證監(jiān)會成為全國證券期貨市場的監(jiān)管部門，建立了集中統(tǒng)一的證券期貨市場監(jiān)管 體制。 市場創(chuàng)建初期，國家采取了額度指標管理的股票發(fā)行審批制度，在交易方式上，上海和深圳證券交易所都建立了無紙化電子交易平臺。 隨著市場的發(fā)展，滬、深交易所交易品種由單純的股票陸續(xù)增加了國債、權證、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、封閉式基金等。 1997 年 11 月，《證券投資基金管理暫行辦法》頒布，規(guī)范證券投資基金的發(fā)展。同時，對外開放進一步擴大，推出了人民幣特種股票（ B 股），境內(nèi)企業(yè)逐漸開始在香港、紐約、倫敦和新加坡等海外市場上市；期貨市場也得到初步發(fā)展。 第三階段：資本市場的進一步規(guī)范和發(fā)展（ 19992020） 《證券法》于 1998 年 12 月頒布并于 1999 年 7月實施，是中國第一部規(guī)范證券發(fā)行與交易行為的法律，并由此確認了資本市場的法律地位。 2020 年 11 月，修訂后的《證券法》頒布?！蹲C券法》的實施及隨后的修訂，標志著資本市場走向更高程度的規(guī)范發(fā)展，也對資本市場的法規(guī)體系建設產(chǎn)生了深遠的影響。 2020 年 12 月，中國加入世界貿(mào)易組織，中國經(jīng)濟走向全面開放，金融改革不斷深化，資本市場的深度和廣度日益擴大。 自 1998 年建立了集中統(tǒng)一監(jiān)管體制后，證券期貨監(jiān)管體制實施了 “ 屬地監(jiān)管、職責明確、責任到人、相互配合 ” 的轄區(qū)監(jiān)管責任制，并初步建立了與地方政府協(xié)作的綜合監(jiān)管體系。與此同時，執(zhí)法體系逐步完善。 但是，資本市場發(fā)展過程中積累的遺留問題、制度性缺陷和結(jié)構(gòu)性矛盾也逐步開始顯現(xiàn)。從 2020 年開始，市場步入持續(xù)四年的調(diào)整階段：股票指數(shù)大幅下挫；新股發(fā)行和上市公司再融資難度加大、周期變長；證券公司遇到了嚴重的經(jīng)營困難，到 2020 年全行業(yè)連續(xù)四年總體虧損。 這些問題產(chǎn)生的根源在于，中國資本市場是在向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中由試點開始而逐步發(fā)展起來的新興市場，早期制度設計有很多局限，改革措施不配套。一些在市場發(fā)展初期并不突出的問 題，隨著市場的發(fā)展壯大，逐步演變成市場進一步發(fā)展的障礙，包括上市公司改制不徹底、治理結(jié)構(gòu)不完善；證券公司實力較弱、運作不規(guī)范；機構(gòu)投資者規(guī)模小、類型少；市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，缺乏適合大型資金投資的優(yōu)質(zhì)藍籌股、固定收益類產(chǎn)品和金融衍生產(chǎn)品；交易制度單一，缺乏有利于機構(gòu)投資者避險的交易制度；等等。 解決措施 解決措施： 1．《關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》的發(fā)布 國務院于 2020 年 1 月 31 日發(fā)布《關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，將發(fā)展中國資本市場提升到國家戰(zhàn)略任務的 高度，提出了九個方面的綱領性意見，為資本市場的進一步改革與發(fā)展奠定了堅實的基礎。 2．股權分置改革 股權分置改革的順利推進使國有股、法人股、流通股利益分置、價格分置的問題不復存在，各類股東具有一樣的上市流通權和相同的股價收益權，各類股票按統(tǒng)一市場機制定價，二級市場價格開始真實反應上市公司價值，并成為各類股東共同的利益基礎。因此，股權分置改革為中國資本市場優(yōu)化資源配置奠定了市場化基礎，使中國資本市場從市場基礎制度層面與國際市場不再有本質(zhì)的差別。 3．全面提高上市公司質(zhì)量 完善上市公司監(jiān)管體制。規(guī)范公司 治理。清欠違規(guī)占用上市公司資金。 建立股權激勵機制的規(guī)章制度，推動市場化并購重組。建立股權激勵機制。 推動市場化并購重組。 4．證券公司綜合治理 2020 年前后，證券公司長期積累的問題充分暴露，風險集中爆發(fā)，全行業(yè)生存與發(fā)展遭遇嚴峻的挑戰(zhàn)。 2020 年中國證監(jiān)會制定了創(chuàng)新類和規(guī)范類證券公司的評審標準； ?? 2020 年 7 月，中國證監(jiān)會以證券公司風險管理能力為基礎，結(jié)合公司市場影響力對證券公司進行了重新分類，支持優(yōu)質(zhì)證券公司做大做強。 2020 年 8 月底，證券公司綜合治理工作成功結(jié)束，實現(xiàn)了各項主要目標。 5．發(fā)行制度改革 發(fā)行審核制度透明化。證券發(fā)行的市場約束得到強化。發(fā)行定價機制市場化。 例題：單項選擇題 中國證券市場逐步規(guī)范化，其中發(fā)行制度的發(fā)展 ( B )。 A 始終是審批制 B 由審批制到核準制 C 始終是核準制 D 由核準制到審批制 6．基金業(yè)市場化改革及機構(gòu)投資者發(fā)展 2020 年起，中國證監(jiān)會提出 “ 超常規(guī)發(fā)展機構(gòu)投資者 ” ，并將其作為改善資本市場投資者結(jié)構(gòu)的重要舉措。 2020 年以來，中國基金業(yè)推出了成熟市場絕大多數(shù)主流基金產(chǎn)品，豐富了投資者的選擇。對外開放穩(wěn)步推進，推動形成有效競爭格 局。 2020 年 7 月，《外資參股基金管理公司設立規(guī)則》開始施行，截至 2020 年底， 59 家基金管理公司中有 28 家合資基金管理公司，內(nèi)資公司、合資公司和 QFII 形成機構(gòu)投資者間有效競爭的格局。此外，隨著資本市場的發(fā)展，保險、社保基金以及企業(yè)年金等機構(gòu)投資者逐步進入資本市場，初步改善了資本市場的投資者結(jié)構(gòu)及各類機構(gòu)投資者發(fā)展不平衡的局面。 7．資本市場法律體系逐步完善 2020 年 10 月全國人大修訂了《公司法》和《證券法》（簡稱 “ 兩法 ” ），并于 2020 年 1月 1 日開始實施。與 “ 兩法 ” 的修訂相適應，全國人大、國務院各 部委對相關法律法規(guī)和部門規(guī)章進行了梳理和調(diào)整。出臺《刑法修正案（六）》，修訂了《企業(yè)破產(chǎn)法》。中國證監(jiān)會陸續(xù)頒布了《凍結(jié)、查封實施辦法》、《上市公司治理準則》、《上市公司股東大會規(guī)則》、《上市公司章程指引（ 2020 年修訂）》、《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》、《證券公司董事、監(jiān)事和高級管理人員任職資格監(jiān)管辦法》、《證券結(jié)算風險基金管理辦法》等一批規(guī)章和規(guī)范性文件，基本形成了與 “ 兩法 ” 配套的規(guī)章體系。 中國證券市場的對外開放 五、中國證券市場的對外開放 （一）在國際資本市場籌集資金（二）開 放國內(nèi)資本市場 （三）有條件地開放境內(nèi)企業(yè)和個人投資境外資本市場 證券市場基礎知識精講班第 4 講講義 股票定義 第二章 股票 掌握股票的定義、性質(zhì)、特征和分類方法；熟悉普通股票與優(yōu)先股票、記名股票與不記名股票、有面額股票與無面額股票的區(qū)別和特征。 熟悉股票票面價值、賬面價值、清算價值、內(nèi)在價值的不同含義與聯(lián)系；掌握股票的理論價格與市場價格的聯(lián)系與區(qū)別；掌握影響股票價格的主要因素。 掌握普通股票股東的權利和義務；掌握公司利潤分配順序、股利分配原則和剩余資產(chǎn)分配順序；熟悉 股東重大決策參與權、資產(chǎn)收益權、剩余資產(chǎn)分配權、優(yōu)先認股權等概念。 熟悉優(yōu)先股的定義、特征；了解發(fā)行或投資優(yōu)先股的意義；了解優(yōu)先股票的分類及各種優(yōu)先股票的含義。 掌握我國按投資主體性質(zhì)劃分的各種股份的概念；掌握國家股、法人股、社會公眾股、外資股的含義；掌握我國股票按流通受限與否的分類及含義；熟悉 A 股、 B 股、 H 股、 N 股、S 股、 L 股、紅籌股等概念。 熟悉我國股權分置改革的情況。 第一節(jié) 股票的特征與類型 掌握股票的定義、性質(zhì)、特征和分類方法； 熟悉普通股票與優(yōu)先股票、記名股票與不記名股票、有 面額股票與無面額股票的區(qū)別和特征。 一、股票的概述 （一）股票定義：股份公司發(fā)行、證明股東的身份和權益、獲取紅利和股息的憑證。 股票實質(zhì)上代表了股東對股份公司的所有權：獲得股息和紅利；參加股東大會并行使權力；同時承擔相應的責任與風險。 股票應載明的事項 (格式 )：公司名稱、公司登記成立的日期、股票種類、票面金額以及代表的股份數(shù)、股票的編號、董事長的簽名。 例題：單項選擇題 股票實際上代表了股東對股份公司的 。 A 產(chǎn)權 B 債權 C 物權 D 所有權 股票的性質(zhì) （ 二）股票的性質(zhì) 有價證券 ：財產(chǎn)價值和財產(chǎn)權利的統(tǒng)一表現(xiàn)形式，一方面代表一定量的財產(chǎn)；另一方面可以行使所代表的權利。 要式證券 ：真實全面載明法律（《公司法》）規(guī)定內(nèi)容。 證權證券 ：權利的載體，是已經(jīng)存在的權利的物化表現(xiàn)形式。而設權證券是權利隨證券的制作而產(chǎn)生，以證券的制作存在為條件。 資本證券 ：股票是投入股份公司資本份額的證券化，獨立于真實資本之外，是虛擬資本。 綜合權利證券 ：股票既不是物權證券，也不是債權證券，而是綜合權利證券，因為，股東的權利是綜合的。 例題：多項選擇題 2股票這種 有價證券從性質(zhì)來看有（ ACD ）的性質(zhì)。 A 要式證券 B 設權證券 C 證權證券 D 資本證券 股票的特征 （三）股票的特征 收益性：是股票最基本的特征，兩個來源：公司的紅利和股息大小取決于公司的經(jīng)營狀況和盈利水平；股票流通中的差價收入，又稱資本利得。 風險性：持有股票可能產(chǎn)生的經(jīng)濟利益損失特性。股票的風險和利益不僅并存，而且對稱。 流動性：股票可自由地交易，由于其流動性高的特點，在會計上又稱為流動資產(chǎn) 永久性：股票所載明的權利始終有效，與股份公司的持續(xù)期相關聯(lián)。對股東而言 ，是長期投資，對公司而言，是穩(wěn)定的自有資本。 參與性：股東參與公司的重大決策的特征，股東通過出席股東大會，選舉公司董事會來實現(xiàn)參與性。 按股東享有的權利不同 二、股票的分類 （一）按股東享有的權利不同 ：普通股票和優(yōu)先股 票 。 普通股票 ：最常見的股票，持有者享有股東最基本的權利義務，其權利大小隨公司盈利水平的高低變化，股東在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配順序上列在債權人和優(yōu)先股票股東之后，相應地風險也高。 優(yōu)先股票 ：與普通股票相比，股東在權利義務中附加某些特別的條件：股息固定，股東權利受到一 定限制，在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配上優(yōu)先于普通股東 例題：多項選擇題 按照《公司法》的規(guī)定，普通股股東享有（ ABC）法定的股東權益。 A 資產(chǎn)受益 B 重大決策權 C 選擇管理者 D 制定公司的具體規(guī)章 例題：多項選擇題 優(yōu)先股票不同于普通股票，它有 (ABCD)的特征。 A 股息率固定 B 股息分派優(yōu)先 C 剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先 D 一般無表決權