【正文】 9211930 全世界共發(fā)行有價(jià)證券 6000 億法郎 （三）停滯階段： 19291933 經(jīng)濟(jì)大危機(jī) （四）恢復(fù)階段：二戰(zhàn)以后 20 世紀(jì) 60 年代 （五）加速發(fā)展階段： 20 世紀(jì) 70 年代 例題：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題 1602 年，世界上成立了第一家股票交易所，它是在（ D ）。 A 紐約 B 倫敦 C 巴黎 D 阿 姆斯特丹 三、證券市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀 （一）證券市場(chǎng)一體化、（二）投資者法人化， 機(jī)構(gòu)投資者快速成長(zhǎng) （三）金融創(chuàng)新深化：金融衍生產(chǎn)品層出不窮 （四）金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化 1999 年 11 月 4 日金融服務(wù)現(xiàn)代化法案標(biāo)志混業(yè)經(jīng)營(yíng) （五）交易所重組與公司化（六）證券市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)化 （七）金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化 （八）金融監(jiān)管合作化 證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第 3 講講義 舊中國(guó)證券市場(chǎng) 第一章 證券市場(chǎng)概述 第三節(jié) 證券市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展 四、中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展史 （一）舊中國(guó)證券市場(chǎng) 最早的證券交易市場(chǎng)： 由上海外商經(jīng)紀(jì)人組織的 “ 上海股份公所 ” 和 “ 上海眾業(yè)公所 ” ，交易對(duì)象為外國(guó)企業(yè)股票和債券。 最早的股份制企業(yè)： 1872 年設(shè)立的輪船招商局。 1914 年北洋政府頒布《證券交易法》，推動(dòng)證券交易所的建立。 1917 年北洋政府批準(zhǔn)上海證券交易所開設(shè)證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。 中國(guó)人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所： 1918 年夏天成立的北平證券交易所 當(dāng)時(shí)規(guī)模最大的交易所： 1920 年上海證券物品交易所。 此后，相繼出現(xiàn)上海華商證券交易所、青島市物品交易所、天津市企業(yè)交易所等。 例題：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題 中國(guó)人 自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所是 1918 年夏天成立的 ( D )。 A 上海證券交易所 B 上海眾業(yè)公所 C 上海華商證券交易所 D 北平證券交易所 新中國(guó)的證券市場(chǎng) （二）新中國(guó)的證券市場(chǎng) 第一階段：中國(guó)資本市場(chǎng)的萌生（ 19781992） 1987 年 9 月，中國(guó)第一家專業(yè)證券公司 —— 深圳特區(qū)證券公司成立。 1990 年國(guó)家允許在有條件的大城市建立證券交易所，上海證券交易所、深圳證券交易所于 1990 年 12 月先后營(yíng)業(yè)。 1990 年 10 月，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)開業(yè)并引入期貨交易機(jī)制，成為中 國(guó)期貨交易的開端。 哈哈 1992 年 10 月，深圳有色金屬交易所推出了中國(guó)第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約 —— 特級(jí)鋁期貨標(biāo)準(zhǔn)合同，實(shí)現(xiàn)了由遠(yuǎn)期合同向期貨交易過渡。 1993 年，鄧小平同志在南巡講話之后，股票發(fā)行試點(diǎn)正式由上海、深圳推廣至全國(guó)，打開了資本市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的空間。 第二階段： 全國(guó)性資本市場(chǎng)的形成和初步發(fā)展 (19931998) 1992 年 10 月，國(guó)務(wù)院證券管理委員會(huì)和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)成立。 1998 年 4 月，國(guó)務(wù)院證券委撤銷，中國(guó)證監(jiān)會(huì)成為全國(guó)證券期貨市場(chǎng)的監(jiān)管部門，建立了集中統(tǒng)一的證券期貨市場(chǎng)監(jiān)管 體制。 市場(chǎng)創(chuàng)建初期，國(guó)家采取了額度指標(biāo)管理的股票發(fā)行審批制度，在交易方式上，上海和深圳證券交易所都建立了無(wú)紙化電子交易平臺(tái)。 隨著市場(chǎng)的發(fā)展，滬、深交易所交易品種由單純的股票陸續(xù)增加了國(guó)債、權(quán)證、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、封閉式基金等。 1997 年 11 月，《證券投資基金管理暫行辦法》頒布，規(guī)范證券投資基金的發(fā)展。同時(shí)，對(duì)外開放進(jìn)一步擴(kuò)大，推出了人民幣特種股票（ B 股），境內(nèi)企業(yè)逐漸開始在香港、紐約、倫敦和新加坡等海外市場(chǎng)上市；期貨市場(chǎng)也得到初步發(fā)展。 第三階段：資本市場(chǎng)的進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展（ 19992020） 《證券法》于 1998 年 12 月頒布并于 1999 年 7月實(shí)施，是中國(guó)第一部規(guī)范證券發(fā)行與交易行為的法律，并由此確認(rèn)了資本市場(chǎng)的法律地位。 2020 年 11 月，修訂后的《證券法》頒布?！蹲C券法》的實(shí)施及隨后的修訂，標(biāo)志著資本市場(chǎng)走向更高程度的規(guī)范發(fā)展，也對(duì)資本市場(chǎng)的法規(guī)體系建設(shè)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。 2020 年 12 月，中國(guó)加入世界貿(mào)易組織，中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向全面開放，金融改革不斷深化，資本市場(chǎng)的深度和廣度日益擴(kuò)大。 自 1998 年建立了集中統(tǒng)一監(jiān)管體制后，證券期貨監(jiān)管體制實(shí)施了 “ 屬地監(jiān)管、職責(zé)明確、責(zé)任到人、相互配合 ” 的轄區(qū)監(jiān)管責(zé)任制，并初步建立了與地方政府協(xié)作的綜合監(jiān)管體系。與此同時(shí)，執(zhí)法體系逐步完善。 但是，資本市場(chǎng)發(fā)展過程中積累的遺留問題、制度性缺陷和結(jié)構(gòu)性矛盾也逐步開始顯現(xiàn)。從 2020 年開始，市場(chǎng)步入持續(xù)四年的調(diào)整階段：股票指數(shù)大幅下挫；新股發(fā)行和上市公司再融資難度加大、周期變長(zhǎng)；證券公司遇到了嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)困難，到 2020 年全行業(yè)連續(xù)四年總體虧損。 這些問題產(chǎn)生的根源在于，中國(guó)資本市場(chǎng)是在向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中由試點(diǎn)開始而逐步發(fā)展起來的新興市場(chǎng)，早期制度設(shè)計(jì)有很多局限，改革措施不配套。一些在市場(chǎng)發(fā)展初期并不突出的問 題，隨著市場(chǎng)的發(fā)展壯大，逐步演變成市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的障礙，包括上市公司改制不徹底、治理結(jié)構(gòu)不完善；證券公司實(shí)力較弱、運(yùn)作不規(guī)范；機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模小、類型少；市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，缺乏適合大型資金投資的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股、固定收益類產(chǎn)品和金融衍生產(chǎn)品；交易制度單一，缺乏有利于機(jī)構(gòu)投資者避險(xiǎn)的交易制度；等等。 解決措施 解決措施： 1．《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》的發(fā)布 國(guó)務(wù)院于 2020 年 1 月 31 日發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，將發(fā)展中國(guó)資本市場(chǎng)提升到國(guó)家戰(zhàn)略任務(wù)的 高度，提出了九個(gè)方面的綱領(lǐng)性意見，為資本市場(chǎng)的進(jìn)一步改革與發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 2．股權(quán)分置改革 股權(quán)分置改革的順利推進(jìn)使國(guó)有股、法人股、流通股利益分置、價(jià)格分置的問題不復(fù)存在，各類股東具有一樣的上市流通權(quán)和相同的股價(jià)收益權(quán)，各類股票按統(tǒng)一市場(chǎng)機(jī)制定價(jià)，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格開始真實(shí)反應(yīng)上市公司價(jià)值，并成為各類股東共同的利益基礎(chǔ)。因此，股權(quán)分置改革為中國(guó)資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置奠定了市場(chǎng)化基礎(chǔ)，使中國(guó)資本市場(chǎng)從市場(chǎng)基礎(chǔ)制度層面與國(guó)際市場(chǎng)不再有本質(zhì)的差別。 3．全面提高上市公司質(zhì)量 完善上市公司監(jiān)管體制。規(guī)范公司 治理。清欠違規(guī)占用上市公司資金。 建立股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的規(guī)章制度，推動(dòng)市場(chǎng)化并購(gòu)重組。建立股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。 推動(dòng)市場(chǎng)化并購(gòu)重組。 4．證券公司綜合治理 2020 年前后，證券公司長(zhǎng)期積累的問題充分暴露，風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，全行業(yè)生存與發(fā)展遭遇嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。 2020 年中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定了創(chuàng)新類和規(guī)范類證券公司的評(píng)審標(biāo)準(zhǔn)； ?? 2020 年 7 月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)以證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力為基礎(chǔ)，結(jié)合公司市場(chǎng)影響力對(duì)證券公司進(jìn)行了重新分類，支持優(yōu)質(zhì)證券公司做大做強(qiáng)。 2020 年 8 月底，證券公司綜合治理工作成功結(jié)束，實(shí)現(xiàn)了各項(xiàng)主要目標(biāo)。 5．發(fā)行制度改革 發(fā)行審核制度透明化。證券發(fā)行的市場(chǎng)約束得到強(qiáng)化。發(fā)行定價(jià)機(jī)制市場(chǎng)化。 例題：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題 中國(guó)證券市場(chǎng)逐步規(guī)范化，其中發(fā)行制度的發(fā)展 ( B )。 A 始終是審批制 B 由審批制到核準(zhǔn)制 C 始終是核準(zhǔn)制 D 由核準(zhǔn)制到審批制 6．基金業(yè)市場(chǎng)化改革及機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展 2020 年起，中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出 “ 超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者 ” ，并將其作為改善資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)的重要舉措。 2020 年以來，中國(guó)基金業(yè)推出了成熟市場(chǎng)絕大多數(shù)主流基金產(chǎn)品，豐富了投資者的選擇。對(duì)外開放穩(wěn)步推進(jìn)，推動(dòng)形成有效競(jìng)爭(zhēng)格 局。 2020 年 7 月，《外資參股基金管理公司設(shè)立規(guī)則》開始施行，截至 2020 年底， 59 家基金管理公司中有 28 家合資基金管理公司，內(nèi)資公司、合資公司和 QFII 形成機(jī)構(gòu)投資者間有效競(jìng)爭(zhēng)的格局。此外，隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，保險(xiǎn)、社保基金以及企業(yè)年金等機(jī)構(gòu)投資者逐步進(jìn)入資本市場(chǎng)，初步改善了資本市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)及各類機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展不平衡的局面。 7．資本市場(chǎng)法律體系逐步完善 2020 年 10 月全國(guó)人大修訂了《公司法》和《證券法》（簡(jiǎn)稱 “ 兩法 ” ），并于 2020 年 1月 1 日開始實(shí)施。與 “ 兩法 ” 的修訂相適應(yīng)，全國(guó)人大、國(guó)務(wù)院各 部委對(duì)相關(guān)法律法規(guī)和部門規(guī)章進(jìn)行了梳理和調(diào)整。出臺(tái)《刑法修正案（六）》，修訂了《企業(yè)破產(chǎn)法》。中國(guó)證監(jiān)會(huì)陸續(xù)頒布了《凍結(jié)、查封實(shí)施辦法》、《上市公司治理準(zhǔn)則》、《上市公司股東大會(huì)規(guī)則》、《上市公司章程指引（ 2020 年修訂）》、《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》、《證券公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格監(jiān)管辦法》、《證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金管理辦法》等一批規(guī)章和規(guī)范性文件，基本形成了與 “ 兩法 ” 配套的規(guī)章體系。 中國(guó)證券市場(chǎng)的對(duì)外開放 五、中國(guó)證券市場(chǎng)的對(duì)外開放 （一）在國(guó)際資本市場(chǎng)籌集資金（二）開 放國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng) （三）有條件地開放境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人投資境外資本市場(chǎng) 證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第 4 講講義 股票定義 第二章 股票 掌握股票的定義、性質(zhì)、特征和分類方法；熟悉普通股票與優(yōu)先股票、記名股票與不記名股票、有面額股票與無(wú)面額股票的區(qū)別和特征。 熟悉股票票面價(jià)值、賬面價(jià)值、清算價(jià)值、內(nèi)在價(jià)值的不同含義與聯(lián)系；掌握股票的理論價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的聯(lián)系與區(qū)別；掌握影響股票價(jià)格的主要因素。 掌握普通股票股東的權(quán)利和義務(wù)；掌握公司利潤(rùn)分配順序、股利分配原則和剩余資產(chǎn)分配順序；熟悉 股東重大決策參與權(quán)、資產(chǎn)收益權(quán)、剩余資產(chǎn)分配權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)等概念。 熟悉優(yōu)先股的定義、特征；了解發(fā)行或投資優(yōu)先股的意義；了解優(yōu)先股票的分類及各種優(yōu)先股票的含義。 掌握我國(guó)按投資主體性質(zhì)劃分的各種股份的概念；掌握國(guó)家股、法人股、社會(huì)公眾股、外資股的含義；掌握我國(guó)股票按流通受限與否的分類及含義；熟悉 A 股、 B 股、 H 股、 N 股、S 股、 L 股、紅籌股等概念。 熟悉我國(guó)股權(quán)分置改革的情況。 第一節(jié) 股票的特征與類型 掌握股票的定義、性質(zhì)、特征和分類方法； 熟悉普通股票與優(yōu)先股票、記名股票與不記名股票、有 面額股票與無(wú)面額股票的區(qū)別和特征。 一、股票的概述 （一）股票定義：股份公司發(fā)行、證明股東的身份和權(quán)益、獲取紅利和股息的憑證。 股票實(shí)質(zhì)上代表了股東對(duì)股份公司的所有權(quán)：獲得股息和紅利；參加股東大會(huì)并行使權(quán)力；同時(shí)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)。 股票應(yīng)載明的事項(xiàng) (格式 )：公司名稱、公司登記成立的日期、股票種類、票面金額以及代表的股份數(shù)、股票的編號(hào)、董事長(zhǎng)的簽名。 例題：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題 股票實(shí)際上代表了股東對(duì)股份公司的 。 A 產(chǎn)權(quán) B 債權(quán) C 物權(quán) D 所有權(quán) 股票的性質(zhì) （ 二）股票的性質(zhì) 有價(jià)證券 ：財(cái)產(chǎn)價(jià)值和財(cái)產(chǎn)權(quán)利的統(tǒng)一表現(xiàn)形式，一方面代表一定量的財(cái)產(chǎn)；另一方面可以行使所代表的權(quán)利。 要式證券 ：真實(shí)全面載明法律（《公司法》）規(guī)定內(nèi)容。 證權(quán)證券 ：權(quán)利的載體，是已經(jīng)存在的權(quán)利的物化表現(xiàn)形式。而設(shè)權(quán)證券是權(quán)利隨證券的制作而產(chǎn)生，以證券的制作存在為條件。 資本證券 ：股票是投入股份公司資本份額的證券化，獨(dú)立于真實(shí)資本之外，是虛擬資本。 綜合權(quán)利證券 ：股票既不是物權(quán)證券，也不是債權(quán)證券，而是綜合權(quán)利證券，因?yàn)?，股東的權(quán)利是綜合的。 例題：多項(xiàng)選擇題 2股票這種 有價(jià)證券從性質(zhì)來看有（ ACD ）的性質(zhì)。 A 要式證券 B 設(shè)權(quán)證券 C 證權(quán)證券 D 資本證券 股票的特征 （三）股票的特征 收益性：是股票最基本的特征，兩個(gè)來源：公司的紅利和股息大小取決于公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平；股票流通中的差價(jià)收入，又稱資本利得。 風(fēng)險(xiǎn)性：持有股票可能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益損失特性。股票的風(fēng)險(xiǎn)和利益不僅并存，而且對(duì)稱。 流動(dòng)性：股票可自由地交易，由于其流動(dòng)性高的特點(diǎn)，在會(huì)計(jì)上又稱為流動(dòng)資產(chǎn) 永久性：股票所載明的權(quán)利始終有效，與股份公司的持續(xù)期相關(guān)聯(lián)。對(duì)股東而言 ，是長(zhǎng)期投資，對(duì)公司而言，是穩(wěn)定的自有資本。 參與性：股東參與公司的重大決策的特征，股東通過出席股東大會(huì)，選舉公司董事會(huì)來實(shí)現(xiàn)參與性。 按股東享有的權(quán)利不同 二、股票的分類 （一）按股東享有的權(quán)利不同 ：普通股票和優(yōu)先股 票 。 普通股票 ：最常見的股票，持有者享有股東最基本的權(quán)利義務(wù)，其權(quán)利大小隨公司盈利水平的高低變化，股東在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，相應(yīng)地風(fēng)險(xiǎn)也高。 優(yōu)先股票 ：與普通股票相比，股東在權(quán)利義務(wù)中附加某些特別的條件：股息固定，股東權(quán)利受到一 定限制，在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配上優(yōu)先于普通股東 例題：多項(xiàng)選擇題 按照《公司法》的規(guī)定，普通股股東享有（ ABC）法定的股東權(quán)益。 A 資產(chǎn)受益 B 重大決策權(quán) C 選擇管理者 D 制定公司的具體規(guī)章 例題：多項(xiàng)選擇題 優(yōu)先股票不同于普通股票，它有 (ABCD)的特征。 A 股息率固定 B 股息分派優(yōu)先 C 剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先 D 一般無(wú)表決權(quán)