【正文】 期收入是已知的資料，可以通過統(tǒng)計(jì)方法取得；期望收入是在合理預(yù)期理論基礎(chǔ)上形成的對(duì)未來收入水平的估計(jì)；永久收入則可以通過把過去收入和期望收入加權(quán)平均而產(chǎn)生。 2022/2/16 20 財(cái)富變量： ? 有人力財(cái)富和非人力財(cái)富之分。 非人力財(cái)富即物質(zhì)資本，可以用統(tǒng)計(jì)方法測(cè)得；人力財(cái)富是指?jìng)€(gè)人在將來獲得收入的能力，而這種能力轉(zhuǎn)化為非人力財(cái)富要受很多因素的制約，無法準(zhǔn)確估計(jì)。 ? 收入與財(cái)富的關(guān)系： 存量與流量的關(guān)系，財(cái)富是未來期望收入的貼現(xiàn)值。永久收入是一個(gè)比較穩(wěn)定的變量，可以用來代表財(cái)富變量。 2022/2/16 21 機(jī)會(huì)成本變量 ? 機(jī)會(huì)成本變量包括： 貨幣自身收益率、貨幣以外其它資產(chǎn)的收益率和預(yù)期通貨膨脹率。 ? 其他變量： 與上述各變量相比，還有一些對(duì)貨幣需求的影響相對(duì)較小，作用機(jī)理較為復(fù)雜的因素，這些因素可統(tǒng)稱為其它變量而列入貨幣需求函數(shù)。其它變量主要是指：實(shí)際工資率以及制度變化的影響。實(shí)際工資率對(duì)貨幣需求有系統(tǒng)的正效應(yīng)。經(jīng)濟(jì)制度的變化也會(huì)影響貨幣需求函數(shù)。 2022/2/16 22 金融創(chuàng)新與貨幣失蹤： ? 二十世紀(jì)七十年代以來的金融創(chuàng)新的快速發(fā)展，使得許多既能提供支付便利又可獲得利息收入的創(chuàng)新產(chǎn)品問世，使傳統(tǒng)的 M1貨幣需求函數(shù)嚴(yán)重地高估了貨幣需求。戈德弗爾德把這種現(xiàn)象稱為貨幣失蹤。 2022/2/16 23 貨幣需求函數(shù)中三類變量的重要性： ? 金融創(chuàng)新使得貨幣需求函數(shù)中的規(guī)模變量難以測(cè)量，人們?nèi)找嬷匾?利率、貨幣自身收益率、預(yù)期通貨膨脹率 等機(jī)會(huì)成本變量對(duì)貨幣需求目標(biāo)變量的作用。 2022/2/16 24 第三節(jié) 貨幣需求理論流派 2022/2/16 25 一、古典學(xué)派的貨幣需求理論 ? （一）不是貨幣需求理論的貨幣需求理論： ? 早期的貨幣數(shù)量說并不把貨幣需求作為直接的研究對(duì)象，而是研究名義國(guó)民收入及物價(jià)是如何決定的。但由于它建立了名義國(guó)民收入同貨幣量的關(guān)系，從而從一個(gè)側(cè)面說明了在一定名義國(guó)民收入條件下需要的貨幣量，隨著貨幣數(shù)量說的發(fā)展，其作為貨幣需求理論的特征越來越明顯。 2022/2/16 26 現(xiàn)金交易數(shù)量說 ? （ 1）背景： 美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 愛爾文 .費(fèi)雪（ Irving Fisher）在 《 貨幣購(gòu)買力 》 （ 1911）一書中，對(duì)古典的貨幣數(shù)量論作了最清晰的闡述。 ? （ 2）內(nèi)容： 貨幣的唯一職能是充當(dāng)交換媒介，人們需要貨幣僅僅是因?yàn)樨泿啪哂匈?gòu)買力，可以用來交換商品和勞務(wù)。因此，一定時(shí)期內(nèi)社會(huì)所需要的貨幣總額必定等于同期內(nèi)參加交易的各種商品和價(jià)值總和。 2022/2/16 27 ? 據(jù)此，他提出了著名的“交易方程式”，即： ? M V = P T （ 131） ? 式中， M代表在一定時(shí)期內(nèi)流通中貨幣的平均量； V代表貨幣流通速度，即貨幣周轉(zhuǎn)率，也就是一美元每年用來購(gòu)買經(jīng)濟(jì)中最終產(chǎn)品和勞務(wù)總量的平均次數(shù) ； P代表所有交易中商品的平均價(jià)格，即一般物價(jià)水平； T代表全部商品和勞務(wù)的總交易量，因此， PT代表的是該時(shí)期內(nèi)商品或勞務(wù)交易的總價(jià)值。 2022/2/16 28 PY 取代 PT ： ? 由于所有商品或勞務(wù)的總交易量資料不容易獲得，而且人們關(guān)注的重點(diǎn)往往是總產(chǎn)出，而不是交易總量，所以 交易方程式通常寫成如下形式 ： ? MV＝ Py （ 132） ? 式中： y為以不變價(jià)格表示的一年中生產(chǎn)的最終產(chǎn)品和勞務(wù)的總價(jià)值，也就是總產(chǎn)出； P為一般物價(jià)水平（用價(jià)格指數(shù)表示）， Py即為名義總收入 Y或名義GDP； V為貨幣流通速度； M代表一定時(shí)期（通常是一年）內(nèi)流通中的貨幣量。交易方程式表示：貨幣數(shù)量乘以在給定年份中貨幣被使用的次數(shù)必定等于名義收入。 2022/2/16 29 （ 3）從交易方程式到貨幣數(shù)量說： ? 費(fèi)雪認(rèn)為，短期內(nèi)貨幣流通速度可視為一個(gè)常數(shù)：貨幣流通速度是由經(jīng)濟(jì)中影響個(gè)人交易方式的制度決定的。假如人們使用轉(zhuǎn)賬和信用卡來進(jìn)行交易，從而在購(gòu)買時(shí)較少使用貨幣，則名義收入引起的交易只需少量的貨幣（相對(duì)于Py， M下降）， V上升。 ? 相反，如果購(gòu)買時(shí)用現(xiàn)金或支票支付更方便，則用同樣規(guī)模的名義收入所引發(fā)的交易需要使用較多的貨幣，從而 V下降。費(fèi)雪認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)中的制度和技術(shù)特征只有在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)才對(duì)流通速度產(chǎn)生輕微影響，故在短期內(nèi)貨幣流通速度可視為一個(gè)常數(shù)。 2022/2/16 30 貨幣數(shù)量說的觀點(diǎn)一：名義收入僅決定于貨幣數(shù)量的變動(dòng)。 ? 當(dāng)貨幣數(shù)量 M翻番時(shí)， MV也翻番，從而名義收入 Py也一定翻番。它意味著名義收入完全取決于貨幣供應(yīng)量。 ? 短期內(nèi)交易方程式中 y也將保持不變。通過工資和物價(jià)的靈活變動(dòng)，總產(chǎn)出 y總是維持在充分就業(yè)的水平上，故短期內(nèi)交易方程式中 y也將保持不變。 2022/2/16 31 貨幣數(shù)量說的觀點(diǎn)二： ? 價(jià)格水平的變動(dòng)僅源于貨幣數(shù)量的變動(dòng)，貨幣供應(yīng)量的變化將引起一般物價(jià)水平的同比例變化。由于 y和 V均保持不變，所以貨幣供應(yīng)量 M的變化將完全體現(xiàn)在價(jià)格 P上，如 M翻番， P也必須翻番。 ? 貨幣數(shù)量說實(shí)際上一種貨幣需求理論。將交易方程式兩端同除以 V，則可得到： ? M=1/V Py （ 133） 2022/2/16 32 ? （ 4）由傳統(tǒng)貨幣數(shù)量說導(dǎo)出的貨幣需求函數(shù)： ? 在貨幣市場(chǎng)均衡條件下，人們持有的貨幣數(shù)量M就等于貨幣需求量 Md，因此： ? Md=1/V Py （ 134） ? 該式就是從傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論推導(dǎo)出的貨幣需求函數(shù)。由于 1／ V為常量，所以由固定水平的名義收入引致的交易水平?jīng)Q定了人們的貨幣需求量。 費(fèi)雪的貨幣數(shù)量說表明：貨幣需求僅是名義收入的函數(shù)，利率對(duì)貨幣函數(shù)沒有影響 。 2022/2/16 33 現(xiàn)金余額數(shù)量說 ? 代表人物： ? 現(xiàn)金余額數(shù)量說是由馬歇爾 （ ） 、 庇古（ ） 等劍橋?qū)W派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家創(chuàng)立的 。 ? 理論內(nèi)容： 貨幣首先可被視為一種資產(chǎn) ， 個(gè)人在持有貨幣的數(shù)量上有一定的彈性 ， 并不僅僅受交易制度的約束 ， 與之對(duì)應(yīng) ， 他們沒有排除利率對(duì)貨幣需求的影響 。 ? 現(xiàn)金余額數(shù)量說注重從個(gè)人的資產(chǎn)選擇角度來探討貨幣需求的分析方法 ， 使得后來的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在談