[管理學(xué)]第一章 總論-文庫吧
2024-12-30 22:01 本頁面
【正文】 發(fā)現(xiàn)和創(chuàng)造價值。 125 思考： 財務(wù)會計、管理會計與財務(wù)管理的區(qū)別？ 126 二、財務(wù)管理目標(biāo) 目前可選擇的觀點 ： 最大化 ◆ 利潤最大化 ◆ 每股利潤最大化 ◆ 東財富最大化 ◆ 企業(yè)價值最大化 127 可選擇觀點的缺點 ? 能增加當(dāng)期利潤但損害公司長期利益 (如 , 推遲設(shè)備保養(yǎng) , 發(fā)行普通股并將所得現(xiàn)金投資到國庫券上等 ). ? 忽略風(fēng)險 . ? 不考慮資金的時間價值 ? 忽略投入與產(chǎn)出的關(guān)系 利潤最大化 ?將公司的稅后利潤最大化 . 問題： 128 可選擇觀點的缺點 ?不考慮資金的時間價值 . ?忽略風(fēng)險 . ?導(dǎo)致管理者的短期行為 ?不考慮股利政策對股票價格的影響，導(dǎo)致公司采取零股利支付 . 每股收益最大化（ EPS） ?使 稅后利潤除以流通在外的普通股數(shù)最大化. 問題： 129 股東財富最大化的優(yōu)點 ?考慮 : 現(xiàn)在和將來的利潤、 EPS。 資金的時間價值 。 利潤和 EPS的風(fēng)險 。 股利政策。 以及其它相關(guān)因素 . ?總之 , 每股市價 是公司經(jīng)營情況的晴雨表，它顯示了公司的良好管理帶給股東的利益 . 130 財務(wù)管理目標(biāo)的案例討論 ?案例 1：一項對一萬多名經(jīng)理、董事和金融分析家的調(diào)查，要求他們根據(jù)下列標(biāo)準(zhǔn)排出行業(yè)內(nèi)位居前 10位的美國大公司： 管理水平 產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量 吸引、開發(fā)和保留人才的能力 作為一項長期投資的公司的價值 全部資產(chǎn)的使用 財務(wù)的穩(wěn)定性 創(chuàng)新能力 社會責(zé)任和環(huán)境責(zé)任 131 財務(wù)管理目標(biāo)的案例討論 結(jié)果顯示： 1985—1995年間，得分最高的 10家公司位其股東所獲得的年利潤率平均為 22%。而同期標(biāo)準(zhǔn) —普爾 500指數(shù)的收益率為 15%， 10家得分最低的公司的平均年利潤率則為 3%，即這些公司股東的價值非但沒有增加，反而遭受了損失。 根據(jù)對待顧客、雇員和社會責(zé)任三項標(biāo)準(zhǔn)的分析顯示：在這三方面得分最高的公司年平均利潤率為 19%，而得分最低的公司的年平均利潤率為 5%。 132 財務(wù)管理目標(biāo)的選擇 ?總體目標(biāo) 在滿足其他利益集團利益要求前提下追求股東財富的最大化。 ?具體目標(biāo) 成果目標(biāo) 效率目標(biāo) 安全目標(biāo) 133 ?財務(wù)管理的具體目標(biāo) ?成果目標(biāo)：在控制投資風(fēng)險的前提下，努力提高資金報酬率 ?效率目標(biāo)：合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn) ?安全目標(biāo)：保持可靠的償債能力 134 三、財務(wù)管理環(huán)境 ☆ 經(jīng)濟環(huán)境 ☆ 法律環(huán)境 ☆ 金融環(huán)境 135 財務(wù)管理環(huán)境 （一）經(jīng)濟環(huán)境 經(jīng)濟周期（復(fù)蘇、繁榮、衰退、蕭條） 經(jīng)濟發(fā)展水平 經(jīng)濟政策 136 財務(wù)管理環(huán)境 (二 )法律環(huán)境 組織法規(guī) 財務(wù)法規(guī) 稅收法規(guī) 137 組織法規(guī) — 企業(yè)組織形式 ? 一種最古老的商業(yè)組織形式 . ? 企業(yè)有利潤， 要繳納 個人所得稅 . 獨資企業(yè) 只有一個所有者的商業(yè)形式。這個所有者對企業(yè)的全部債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任 . 138 獨資企業(yè)的優(yōu)缺點 優(yōu)點 ?簡單 ?設(shè)立費用低 ?設(shè)立快 ?個人所得稅 缺點 ?無限責(zé)任 ?籌資困難 ?產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓困難 139 組織法規(guī) — 企業(yè)組織形式 ?企業(yè)有利潤 按 個人所得稅 繳納 . 合伙企業(yè) 有兩個或兩個以上的個人充當(dāng)所有者的商業(yè)組織形式 . 140 合伙企業(yè)的類型 有限責(zé)任合伙企業(yè) 有限責(zé)任合伙人僅以出資為限承擔(dān) 有限責(zé)任 . 在這種合伙企業(yè)中，必須至少有以一名無限責(zé)任合伙人，他們承擔(dān)無限責(zé)任 . 無限責(zé)任合伙企業(yè) 合伙企業(yè)的成員，對合伙企業(yè)的債務(wù)負 無限責(zé)任 . 141 合伙企業(yè)的優(yōu)缺點 優(yōu)點 ?簡單 ?設(shè)立成本低，但高于獨資企業(yè) ?設(shè)立快 ?對有限合伙人來說承擔(dān)有限責(zé)任 缺點 ?對無限合伙人來說承擔(dān)無限責(zé)任 ?籌資困難，但比獨資企業(yè)要容易 ?產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓困難 142 組織法規(guī) — 企業(yè)組織形式 ?種類：有限責(zé)任公司與股份有限公司 ?企業(yè)有利潤 應(yīng)按 公司所得稅 繳納 . 公司制企業(yè) 企業(yè)在法律上獨立于所有者的商業(yè)組織形式 . 143 公司制企業(yè)的優(yōu)缺點 優(yōu)點 ?有限責(zé)任 ?產(chǎn)權(quán)易于轉(zhuǎn)讓 ?永續(xù)存在 ?籌資能力強 缺點 ?雙重納稅 ?設(shè)立困難 ?設(shè)立和維持成本高 144 稅收法規(guī)對財務(wù)管理的影響： 1）影響企業(yè)融資決策 2）影響企業(yè)投資決策 對企業(yè)設(shè)立地點和行業(yè)的影響 對企業(yè)兼營業(yè)務(wù)的影響 對企業(yè)分支機構(gòu)設(shè)立形式的影響 對企業(yè)證券投資的影響 3）影響企業(yè)現(xiàn)金流量 4）影響企業(yè)利潤分配 145 財務(wù)管理環(huán)境 （三）金融環(huán)境 ?Businesses interact continually with the financial markets. ?Financial Markets are posed of all institutions and procedures for bringing buyers and sellers of financial instruments together. ?The purpose of financial markets is to efficiently allocate savings to ultimate users. 146 經(jīng)濟中的資金流 投資單位 金融 中介 儲蓄單位 金融經(jīng)紀(jì)人
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