財(cái)務(wù)管理第四章(1)-文庫吧
2024-12-28 14:27 本頁面
【正文】 武制作 13 例 .A公司發(fā)行面值為 1元的普通股 1000萬股，每股發(fā)行價(jià)格 5元，籌資 費(fèi)用率為 5%，第一年股利為 25%以后 每年增長 8%，該股票資金成本率是多少？ 解： Kc= 1000*25% 1000*5 *(15%) + 8% =% （ 五）留存收益資金成本 稅后形成 不需考慮籌資費(fèi)用 Kr= D1 Pc + g 例 .A公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模需籌資 500萬元 當(dāng)年預(yù)計(jì)股利率 10%，同時(shí)估計(jì)未來股 利每年遞增 4%，該公司現(xiàn)有可分配利潤 700萬元 ,將其中 500萬元作為留存收益 計(jì)算資金成本？ 解： Kr= 500 *10% 500 + 4% = 14% 通常情況下，個(gè)別資金成本的比較為： 普通股成本 ?優(yōu)先股成本 ?借入資金成本 即：權(quán)益資金成本 高于 借入資金成本 2022/2/9 祝宏武制作 16 （六）綜合資金成本 (加權(quán)資金成本 ) Kw=?某個(gè)別資金來源比重 * 該資金成本 = ? Gi * Ki 例書 P101 2022/2/9 祝宏武制作 17 練習(xí) .A公司長期資金 5000萬元。其中： 長期借款 700萬元，公司債券 1000萬元 , 優(yōu)先股 500萬元普通股 1500萬元，留存 收益 1300萬元 .他們各自資金成本為 %， %， %,15%， %， 計(jì)算 Kw? Kw=14%*%+20%*%+10%*% +30%*15%+26%*% =% 長期借款比重 =700 / 5000 *100% = 14% 公司債券比重 =1000/5000 * 100% = 20% 優(yōu)先股比重 = 500 / 5000 * 100% = 10% 普通股比重 = 1500 / 5000 *100% = 30% 留存收益比重 =1300 / 5000 * 100% = 26% 作業(yè)： 某公司擬籌資 5000萬元。其中按面值 發(fā)行債券 2022萬元，票面利率 10%，籌資 費(fèi)用率 2%；發(fā)行優(yōu)先股 800萬元，當(dāng)年股息 率 12%，籌資費(fèi)用率 3%；發(fā)行普通股發(fā)行 價(jià) 2200萬元，籌資費(fèi)用率 5%，預(yù)計(jì)第一年 股利按發(fā)行價(jià) 12%支付，以后每年按 4%遞 增。所得稅率 25%。計(jì)算：債券、優(yōu)先股、 普通股個(gè)別資金成本，綜合資金成本？ 2022/2/9 祝宏武制作 20 一、有關(guān)概念： （一）成本按習(xí)性分類 固定成本 變動成本 混合成本 半變動成本 半固定成本 成本習(xí)性模型： 總成本 =固定成本 +單位變動成本 *產(chǎn)銷量 2022/2/9 祝宏武制作 21 (二）邊際貢獻(xiàn)和息稅前利潤的計(jì)算 邊際貢獻(xiàn)（貢獻(xiàn)毛益） ： M = 銷售收入 S – 變動成本總額 VC =銷售量 *銷售單價(jià) 銷售量 *單位變動成本 = Q * P Q *V = Q（ P – V） 2022/2/9 祝宏武制作 22 息稅前利潤： 支付利息和交納所得稅前的利潤 EBIT = 銷售收入 –變動成本總額 –固定成本 =銷售量 (銷售單價(jià) 單位變動成本 )固定成本 = Q（ P V ） F 2022/2/9 祝宏武制作 23 二、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營杠桿 （一）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)：由于經(jīng)營而導(dǎo)致利潤變動的風(fēng)險(xiǎn) 影響經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的因素： 市場對產(chǎn)品的需求 產(chǎn)品的售價(jià) 產(chǎn)品成本 固定成本比重 調(diào)整價(jià)格的能力 2022/2/9 祝宏武制作 24 （二）經(jīng)營杠桿系數(shù) 經(jīng)營杠桿 ：某一固定成本比重下，銷售量 變動對息稅前利潤產(chǎn)生的作用。 大小一般用經(jīng)營杠桿系數(shù)表示 經(jīng)營杠桿系數(shù)（ Degree of operating)： 息稅前利潤的變動率相當(dāng)于銷售量變動率的倍數(shù)。 （ 1） DOL= Δ EBIT / EBIT Δ Q / Q （ 2） DOL= S VC S – VC F 2022/2/9 祝宏武制作 25 例：某企業(yè)生產(chǎn)
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