【正文】 服務(wù) 通用信息產(chǎn)品 ? 保持現(xiàn)有產(chǎn)品的增長 ? 增加新產(chǎn)品、新廠商 ? 打入面向消費(fèi)者的產(chǎn)品并建立相應(yīng)渠道 ? 有選擇地進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品線及經(jīng)營規(guī)模 ? 通過下級(jí)代理商可推廣的硬件解決方案滿足客戶 ? 實(shí)現(xiàn)具有正現(xiàn)金流的規(guī)模代理分銷及解決方案業(yè)務(wù) ? 初步進(jìn)入手機(jī)分銷 ? 擴(kuò)大手機(jī)分銷營業(yè)規(guī)模 ? 探索其他業(yè)務(wù)的可行性（如手機(jī)貼牌） ? 成為國內(nèi)通訊產(chǎn)品的重要提供商之一 LDCL010331BJ(GB)final corp strategy 19 主要戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)會(huì) 風(fēng)險(xiǎn) ? 保持現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場(chǎng)份額 現(xiàn)有基礎(chǔ) 大 小 無悔行動(dòng) 大賭注 ? 大力推動(dòng)路由器、交換器銷售比例 ? 發(fā)展入網(wǎng)設(shè)備 ? 擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)分銷產(chǎn)品線 ? 加速發(fā)展網(wǎng)絡(luò)集成 ? 投資、合資、合伙開發(fā)廣域網(wǎng)設(shè)備 ? 通過合作或并購打入電訊市場(chǎng) ? 外包制造 ? 保持現(xiàn)有分銷業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額 ? 增加產(chǎn)品種類 ? 加速 ebridge建設(shè)并在全國范圍內(nèi)推廣 ? 開發(fā)下級(jí)代理商可推廣的硬件解決方案 ? 進(jìn)一步推動(dòng)現(xiàn)有軟件及服務(wù)收入 ? 進(jìn)一步發(fā)展行業(yè)軟件開發(fā)及相關(guān)服務(wù) ? 發(fā)展 IT咨詢 ? 通過合作、并購加速行業(yè)軟件的發(fā)展或進(jìn)入跨行業(yè)功能性軟件 討論重點(diǎn) 網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)建設(shè) 通訊產(chǎn)品 軟件及服務(wù) 通用信息產(chǎn)品 ? 嘗試進(jìn)入手機(jī)分銷 ? 建立相應(yīng)渠道 ? 通過并購加速手機(jī)分銷業(yè)務(wù)的發(fā)展 ? 通過合作、并購進(jìn)入貼牌 /生產(chǎn)的領(lǐng)域 LDCL010331BJ(GB)final corp strategy 20 業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵要素 技術(shù) 人才 客戶 ？ 獨(dú)立發(fā)展 并購 合作發(fā)展 關(guān)鍵要素具備程度 控制程度 ？ ？ 高 高 低 低 LDCL010331BJ(GB)final corp strategy 21 業(yè)務(wù)發(fā)展的三種不同的形式 獨(dú)立發(fā)展 合作發(fā)展 并購 適用條件 機(jī)會(huì)舉例 ?神州數(shù)碼有足夠的經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)、技術(shù)開發(fā)能力及客戶關(guān)系 ?投資風(fēng)險(xiǎn)小 ?合作伙伴與神州數(shù)碼有相輔相成的技術(shù)、人才或客戶 /渠道 ?合作能為雙方創(chuàng)造獨(dú)立發(fā)展所不能達(dá)到的利益 ?賣方有對(duì)神州數(shù)碼有重要價(jià)值的且不易獨(dú)立發(fā)展的技術(shù)、人才或客戶 ?神州數(shù)碼必須對(duì)這些因素能夠直接控制 ?賣方一般比神州數(shù)碼的規(guī)模要小 ?擴(kuò)大分銷產(chǎn)品線 ?豐富網(wǎng)絡(luò)設(shè)備產(chǎn)品線 ?金融行業(yè)集成及軟件服務(wù) ?高端網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品開發(fā) ?關(guān)鍵電信技術(shù)（如光纖部件 ) ?關(guān)鍵核心技術(shù)（如 IP計(jì)費(fèi) ) ?重要的人才（如軟件開發(fā) ) ?戰(zhàn)略性的客戶關(guān)系（如電信業(yè)） 業(yè)務(wù)發(fā)展途徑 LDCL010331BJ(GB)final corp strategy 22 網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場(chǎng)中廣域網(wǎng)設(shè)備增長的機(jī)遇最佳 百萬美元 1999 2022 2022 2022 2022 局域網(wǎng)設(shè)備 廣域網(wǎng)設(shè)備 遠(yuǎn)程接入 其他 1398 1843 2238 2564 2858 76% 14 10 100%= 69 21 11 12 27 61 55 30 14 16 32 52 CAGR 24% 41 46 14 遠(yuǎn)程接入和廣域網(wǎng)成為未來增長點(diǎn) 資料來源： IDC2022 局域網(wǎng) 集線器 交換機(jī) 網(wǎng)卡 路由器 % % % % CAGR 交換機(jī)、路由器及遠(yuǎn)程接入市場(chǎng)最具吸引力 19 33 49 960 2022 LDCL010331BJ(GB)final corp strategy 23 而數(shù)據(jù)網(wǎng)設(shè)備只是整個(gè)電信設(shè)備的一小部分 十億美元 資料來源 : 電信工業(yè)報(bào)告 3 . 5 61 . 3 31 . 4 93 . 4 78 . 0 91 . 3 72 . 9 40 . 8 54 . 1 75 . 9 11 1 . 3 81 . 3 61 . 2 80 . 4 02 . 1 55 . 0 30 . 4 41 . 4 0有線接入網(wǎng) WLL 企業(yè)網(wǎng) /終端設(shè)備 移動(dòng)終端設(shè)備 2022 2022 移動(dòng)交換 分組交換 電路交換 傳輸 移動(dòng)基站 CAGR % % % % % % % % % % LDCL010331BJ(GB)final corp strategy 24 網(wǎng)絡(luò)設(shè)備發(fā)展戰(zhàn)略 合作、并購原因 具體機(jī)會(huì) ?高端（ 47級(jí)）交換機(jī) ?路由器 ?光纖設(shè)備 ?WLL 業(yè)務(wù) ?高端局域網(wǎng)及廣域網(wǎng)產(chǎn)品 ?電信設(shè)備 技術(shù) 人才 客戶 ? 2022年市場(chǎng)規(guī)模 ? 77億 (46%) ? 25億 (6%) ? 300億 (26%) ? 60億 (14%) 技術(shù) 人才 客戶 ? ? ?通過合作或并購快速獲得高端技術(shù) ?在電信設(shè)備方面從零開始研發(fā)產(chǎn)品不現(xiàn)實(shí) ?電信業(yè)客戶與現(xiàn)有客戶交叉很小 人民幣 (9904 CAGR) 資料來源： IDC伯 2022。 文獻(xiàn)檢索 。 麥肯錫分析 LDCL010331BJ(GB)final corp strategy 25 2 , 1 5 03 , 6 6 04 , 6 4 05 , 5 5 06 , 5 3 08 , 6 3 07 , 5 0 02 , 3 8 02 , 0 2 01 , 8 6 01 , 6 0 01 , 3 6 01 , 1 6 01 , 2 2 0手機(jī)是分銷業(yè)最具吸引力的機(jī)會(huì)之一 手機(jī)出貨量 (萬臺(tái) ) 資料來源： EIU。 小組分析 手機(jī)平均售價(jià) (ASV) 人民幣 市場(chǎng)規(guī)模 人民幣億元 470680860 890 8909201 , 0 0 01999 2022 2022 2022 2022 2022 2022 1999 2022 2022 2022 2022 2022 2022 1999 2022 2022 2022 2022 2022 2022 年復(fù)合增長率 =26% 年復(fù)合增長率 =11% 年復(fù)合增長率 =13% LDCL010331BJ(GB)final corp strategy 26 GPRS和第三代（ 3G） 技術(shù)將會(huì)給手機(jī)市場(chǎng)更新?lián)Q代的機(jī)會(huì) 萬臺(tái)手機(jī) 100 10093744919726384813331999 2022 2022 2022 2022 100%= 1,500 3,531 5,465 7,572 10,318 13,448 3G GPRS () 2G (GSM) 2022 在 2022年前后，中國會(huì)開始部署第三代移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò) 資料來源： IDC2022。 賽迪 在近期內(nèi) (2022年以前 ) GPRS是中國手機(jī)市場(chǎng)最具吸引力的機(jī)會(huì) LDCL010331BJ(GB)final corp strategy 27 實(shí)現(xiàn)手機(jī)價(jià)值需要很多技能 毛利曲線管理 買入價(jià)（與廠商談判決定） 毛利 賣出價(jià)（浮動(dòng)的，市場(chǎng)決定） 產(chǎn)品型號(hào)選擇 資料來源 : 公司資料；文獻(xiàn)檢索 廠商關(guān)系管理 ROIC, % 1 8 . 44 7 . 4多家代理 以北邦為例 獨(dú)代 以第一電訊集團(tuán)為例 (香港 ) 神州數(shù)碼從頭開始分銷手機(jī)將承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn) LDCL010331BJ(GB)final corp strategy 28 有限的毛利率使得控制成本成為手機(jī)分銷成功的一個(gè)重要因素 343 .4 2 .710151 .5 2 .3稅前投資資本回報(bào)率(ROIC) 資料來源： 10K表； 10Q表 百分比 投資資本周轉(zhuǎn)次數(shù) NOPLAT/銷售額 營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)天數(shù) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 銷售、綜合、行政費(fèi)用 /銷售額 5毛利率 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) 庫存周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) (10% ROIC) 中國手機(jī)分銷市場(chǎng)毛利率 BP/CS BP/CS BP/CS BP/CS (15% ROIC) (10% ROIC) (15% ROIC) 51643BP/CS BP/CS 38蜂星 /北邦 =美國蜂星和北邦公司的平均數(shù) 假設(shè)市場(chǎng)毛利率 取得預(yù)期ROIC的需的費(fèi)用率 6 .4假設(shè)蜂星 /北邦資本周轉(zhuǎn)次數(shù) LDCL010331BJ(GB)final corp strategy 29 手機(jī)發(fā)展戰(zhàn)略 合作、并購原因 具體機(jī)會(huì) ?并購中小型手機(jī)分銷商以快速進(jìn)入市場(chǎng) ?收購有生產(chǎn)許可證的手機(jī)生產(chǎn)商以進(jìn)入手機(jī)貼牌、生產(chǎn)業(yè)務(wù) ?與國外廠商合作貼牌、生產(chǎn)手機(jī)（需要生產(chǎn)許可證） 技術(shù) 人才 客戶 ? 市場(chǎng)規(guī)模 ?最大四家手機(jī)分銷商占市場(chǎng)份額 70%。 排名第 510位的分銷商占市場(chǎng) 26%份額 ?4%的市場(chǎng)份額相當(dāng)于34億人民幣收入 (2022年 ) ?國內(nèi)最大的本地品牌占市場(chǎng) 12%，約合 1530億人民幣 (2022年 ) ?同上 ?神州數(shù)碼急需有手機(jī)分銷經(jīng)驗(yàn)的管理人才，以降低手機(jī)分銷業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ?次類人才同時(shí)也可協(xié)助神州數(shù)碼快速建立手機(jī)分銷的渠道 , 降低初期成本 ? LDCL010331BJ(GB)final corp strategy 30 LDCL010331BJ(GB)final corp strategy 31 4267014995408991 , 4 6 52 , 4 1 23 , 9 7 315725877 95267116 137226191162256 292334382436262中國的軟件業(yè)正在飛速發(fā)展 … 資料來源： IDC軟件行業(yè)報(bào)告， 1999年，麥肯錫分析 總數(shù) 應(yīng)用軟件 應(yīng)用工具軟件 操作系統(tǒng)軟件 家用軟件 1999 2022 CAGR 65% 14% 18% 65% 百萬美元 2022 2022 2022 758 1,065 1,543 2,297 5,440 3,501 2022 48% 預(yù)臵軟件銷售額 占 IT市場(chǎng)百分比 % LDCL010331BJ(GB)final corp strategy 32 企業(yè)應(yīng)用軟件主要由跨行業(yè)通用軟件和行業(yè)專用軟件構(gòu)成 通用軟件 ?會(huì)計(jì) ? ERP – HR – 材料管理 – 項(xiàng)目管理 – 維護(hù)管理 – 銷售管理 – 銷售隊(duì)伍自動(dòng)化 – 客戶支持 – 其它 ?辦公自動(dòng)化 ?其它 主要類型 行業(yè)軟件 ? CAD/CAE/CAM ?銀行 /金融財(cái)務(wù) ?保險(xiǎn) ?醫(yī)療 ?制造 ?零售 ?產(chǎn)品信息管理 ?電子設(shè)計(jì)自動(dòng)化 現(xiàn)有規(guī)模（百萬美元） 年遞增率 205 255 資料來源： IDC LDCL010331BJ(GB)final corp strategy 33 四大產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)成為中國軟件行業(yè)的最大用戶 100% = 資料來源： IDC軟件業(yè)報(bào)告 758 3501 金融業(yè) 通信業(yè) 制造業(yè) 政府機(jī)構(gòu) 其它 (科教、能源、零售、等 ) 1999 2022 針對(duì)行業(yè)的 軟件銷售將是 企業(yè)軟件發(fā)展 的重要方向 年復(fù)合增長率 48% 44% 47% 52% 46% 50% 百萬美元 22% 24% 19% 19% 15% 13% 9% 10% 36% 34% LDCL010331BJ(GB)final corp strategy 3