財(cái)務(wù)管理學(xué)課件第1章-文庫(kù)吧
2024-12-26 10:44 本頁(yè)面
【正文】 用 +直接計(jì)入當(dāng)期損益的利得和損失 =凈利潤(rùn) 凈利潤(rùn) 股利分配 =留用利潤(rùn) (盈余公積 +未分配利潤(rùn) ) 資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn) =負(fù)債 +股東權(quán)益 =負(fù)債 +股本 +資本公積 +留用利潤(rùn) (盈余公積 +未分配利潤(rùn) ) 財(cái)務(wù)報(bào)表之間的鉤稽關(guān)系 以利潤(rùn)最大化為目標(biāo) ? 有 A、 B兩個(gè)企業(yè)，其利潤(rùn)都是 100萬(wàn)元 ，哪一個(gè)企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)得更好？ ? 如果 A企業(yè)是今年賺取的 100萬(wàn)元，而 B企業(yè)是去年賺取的 100萬(wàn)元利潤(rùn)，哪個(gè)企業(yè)更好？ ? 如果 A、 B企業(yè)都是今年賺取的 100萬(wàn)元，哪個(gè)企業(yè)更好？ ? 如果 A企業(yè)賺的 100萬(wàn)元全部收回了現(xiàn)金，而 B企業(yè)全部是應(yīng)收賬款，哪個(gè)企業(yè)更好？ ? 如果 A、 B企業(yè)同時(shí)賺取的 100萬(wàn)元利潤(rùn)都是收回了現(xiàn)金，哪個(gè)企業(yè)更好？ ? 在上面的條件下，如果 A企業(yè)是投資 100萬(wàn)元建成的，而 B企業(yè)是投資 500萬(wàn)元建成的，哪個(gè)企業(yè)更好？ 思 考 以利潤(rùn)最大化為目標(biāo) ? 主要缺點(diǎn)： ? 沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值 ? 沒(méi)能有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題 ? 沒(méi)有考慮利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系 ? 沒(méi)有反映未來(lái)的盈利能力 ? 財(cái)務(wù)決策行為短期化 ? 可能存在利潤(rùn)操縱 ? 以 利潤(rùn)最大化為目標(biāo) ? 以股東財(cái)富最大化為目標(biāo) 2. 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是 公司理財(cái)活動(dòng)所希望 實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià) 公司理財(cái)活動(dòng)是否合 理的基本標(biāo)準(zhǔn)。 以股東財(cái)富最大化為目標(biāo) 觀點(diǎn)：股東財(cái)富最大化 股票價(jià)格最大化 有效市場(chǎng)假設(shè)： 最早是由 Fama提出，根據(jù)歷史信息、全部公開(kāi)信息和內(nèi)幕信息對(duì)股票價(jià)格的不同影響將市場(chǎng)效率分為弱型有效市場(chǎng)、半強(qiáng)型有效市場(chǎng)和強(qiáng)型有效市場(chǎng)。在強(qiáng)型有效的資本市場(chǎng)上，股東財(cái)富最大化目標(biāo)可以用股票價(jià)格最大化來(lái)替代。 以股東財(cái)富最大化為目標(biāo) ? 主要優(yōu)點(diǎn) ? 考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素 ? 克服了追求利潤(rùn)的短期行為 ? 反映了資本與報(bào)酬之間的關(guān)系 以股東財(cái)富最大化為目標(biāo) 外界 金融市場(chǎng) 金融中介 投資者 公司財(cái)務(wù)管理 投資 企業(yè) 企 業(yè) 投 資決 策 企業(yè)籌資決策 企業(yè)的投資工具模型 貨幣和實(shí)物 資產(chǎn)的交換 貨幣和金融資產(chǎn)互換 以股東財(cái)富最大化為目標(biāo) 股東財(cái)富最大化 利益相關(guān)者 剩余要求權(quán)： 股東持有的是在其他相關(guān)者利 益得到滿足之后的剩余權(quán)益。 約束條件是： 全的保護(hù)（契約組合）。 。 前提： 追求股東財(cái)富最大化是保證 其他利益相關(guān)者利益的前提 ?借款人 ?國(guó)家 ?管理者 ?員工 ?供應(yīng)商 ?社會(huì) ?環(huán)境等 前 提 剩 余 要 求 權(quán)、 約 束 條 件 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突 ? 委托 — 代理問(wèn)題與利益沖突 ? 沖突之一：股東與管理層 ? 沖突之二：大股東與中小股東 ? 沖突之三：股東與債權(quán)人 ? 社會(huì)責(zé)任與利益沖突 委托 —代理問(wèn)題與利益沖突 ? 沖突之一：股東與管理層 當(dāng)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，居于企業(yè)外部的股東和居于企業(yè)內(nèi)部的管理者將會(huì)發(fā)生利益上的沖突。 安然總裁肯尼思 .萊等拋售股票獲利 11億，全身而退 。 施樂(lè)虛增收入 28億，總裁馬爾卡希 2022年的工資、獎(jiǎng)金、分紅等計(jì)7000萬(wàn)；美國(guó)證券交易委員會(huì)對(duì)公司造假行為罰款 1000萬(wàn)：公司高層向公眾說(shuō)謊，卻由投資人承擔(dān)責(zé)任 ？ 事件回放 道德危機(jī) 逆向選擇 委托 —代理問(wèn)題與利益沖突 有人把企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的效用函數(shù)表示成
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