【正文】 率 =現(xiàn)金 /流動負債 600780 通寶能源 注意： 短期 償債 能力 指標 越高越好，越高越有保障 債權人 管理者／股東 適度才好，適度才穩(wěn)健 （ 2）長期償債能力 ①資產(chǎn)負債率☆＝負債總額 /資產(chǎn)總額 又稱：負債比率、杠桿比率 標準：債權人 ?越低越好；管理者 ?適度負債 （負債的杠桿作用－ Chap8） 經(jīng)驗：控制在 50％ 左右，仍應考慮行業(yè)特色 ②產(chǎn)權比率☆＝負債總額 /所有者權益總額 衡量：債務資本和權益資本之間的比例關系，反映企業(yè)的財務狀況和所有者對債務資本的保障程度 標準：債權人 ?越低越好；管理者 ?適度負債 經(jīng)驗：一般應小于 1 ③ 有形凈值債務率☆ ＝負債總額 /（所有者權益 無形資產(chǎn)） 扣除理由：通常無形資產(chǎn)難以抵償債務 —— 計算該指標對 債權人 來說更有保障，指標越低則長期償債能力越強 ④長期負債對資本化的比率☆ ＝長期負債 /（股東權益 +長期負債） 設計理由：只有長期資金才能加以 資本化 ，流動負債資金只能用來 周轉 衡量：債務資本在整個資本結構中的比重 ?長期償債風險的大小 該指標是長期貸款合同中的重要指標 ⑤ 已獲利息倍數(shù)☆＝ EBIT（息稅前利潤） /利息總額 設計理由：利息是每年應被 優(yōu)先、按時 償還的部分 衡量：企業(yè)每年獲利是否能滿足 基本 償債要求 標準：從長期趨勢看應保證 1,短期內可以 1 關注行業(yè)平均水平 所得稅率優(yōu)先股股息）（到期本金利息息稅前利潤⑥債務本息償付比率＝????11衡量：企業(yè)每期的 固定支付 能力 標準：越低，支付能力越差 注意：如果固定支付不能如期滿足，有可能導致破產(chǎn) EXAMPLE 長期償債能力指標 行業(yè)平均 2022 2022 2022 資產(chǎn)負債率 =負債總額 /資產(chǎn)總額 1/2 % % % % 產(chǎn)權比率 =負債總額 /所有者權益總額 1 % % % % 有形凈值債務率 =負債總額 /(所有者權益 無形資產(chǎn) ) % % % % 長期負債對資本化比率 =長期負債 /(所有者權益 +長期負債 ) % % % % 已獲利息倍數(shù) =息稅前利潤 /利息總額 600408 安泰股份 資產(chǎn)負債率 % % % % 產(chǎn)權比率 % % % % 有形凈值債務率 % % % % 長期負債對資本化比率 % % % % 已獲利息倍數(shù) 600188 兗州煤業(yè) 注意： 衡量長期償債能力的非財務報表因素： ☆期限較長的經(jīng)營性租賃 —— 租金也會形成負債 ☆企業(yè)擔保的連帶責任 —— 可能會導致巨額償付 ☆或有事項（或有負債） —— 可能會導致巨額償付 ☆可動用的銀行貸款余額 —— 可以增強企業(yè)的支付能力 (1)總資產(chǎn)周轉率☆＝主營業(yè)務收入 /平均 資產(chǎn)總額 ①衡量： 企業(yè)的資產(chǎn)投資規(guī)模和銷售水平的配比情況 ②關于 平均 ： 主營業(yè)務收入 ?時段數(shù)據(jù) 資產(chǎn)總額 ?時點數(shù)據(jù) 因不具有可比性，所以平均資產(chǎn)（注意資產(chǎn)的波動性） ③標準：周轉率越大，企業(yè)整體資產(chǎn)的營運能力越強，每一元資產(chǎn)創(chuàng)造的銷售收入越多 ④衍生： 總資產(chǎn)周轉天數(shù)＝計算期天數(shù)（ 30/90/360）／總資產(chǎn)周轉率 總資產(chǎn)周轉天數(shù)越少，周轉速度越快，運行效率越好 (2)流動資產(chǎn)周轉率＝主營業(yè)務收入 /平均流動資產(chǎn)總額 ①衡量： 企業(yè)的流動資產(chǎn)占用和銷售水平的配比情況 ②設計理由： 流動資產(chǎn)和銷售實現(xiàn)有密切關系 ③標準：周轉率越大，企業(yè)流動資產(chǎn)的利用效率越高 ④衍生： 流動資產(chǎn)周轉天數(shù)＝計算期天數(shù)／流動資產(chǎn)周轉率 流動資產(chǎn)周轉天數(shù)越少，周轉速度越快，運行效率越好 流動資產(chǎn)利潤率 銷售利潤率 流動資產(chǎn)周轉率 貨幣資金 應收賬款 存貨 等等 (3)應收賬款周轉率☆＝賒銷收入凈額 /平均應收賬款 ①衡量： 企業(yè)應收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率 ②注意事項： ：主營業(yè)務收入－現(xiàn)銷收入 （無法取得時可以使用主營業(yè)務收入代替） ：全部賒銷款項（應收賬款、應收票據(jù)等） 應扣除壞賬準備后計算 ：應考慮應收賬款的波動性按月平均或直接平均 ③標準：周轉率越大表明： ，短期償債能力強（短期償債能力的補充指標） ，壞賬少， 賬齡期限 短 ④ 衍生：（賬齡） 應收賬款周轉天數(shù)＝計算期天數(shù)／應收賬款周轉率 應收賬款周轉天數(shù)越少，貨款回籠速度越快，管理效率越好 應注意行業(yè)特色 （ 4） 存貨周轉率☆＝主營業(yè)務成本 /平均存貨額（凈額） ①衡量： 存貨的變現(xiàn)獲利能力和企業(yè)庫存的管理效率 ②注意事項： ：分子分母對應 ?因為存貨銷售后轉化為主營業(yè)務成本 ： ?并非全和銷售有關，又可以細分為： 原材料周轉率＝耗用原料成本／平均原材料存貨 在產(chǎn)品周轉率＝制造成本／平均在產(chǎn)品存貨 產(chǎn)成品周轉率＝主營業(yè)務成本／平均產(chǎn)成品存貨 （單就銷貨而言，產(chǎn)成品周轉率最具代表性） ③標準：存貨周轉率越大，表明變現(xiàn)速度越快，資產(chǎn)占用水平越低，存貨管理效率高（短期償債能力的補充指標） 注意： 存貨周轉率高的原因： 存貨周轉率 主營業(yè)務成本 / 平均存貨 大，說明銷售多 小，兩種可能 銷售好，庫存低 存貨不足 ④ 衍生： 存貨周轉天數(shù)＝計算期天數(shù)／存貨周轉率 更深一步： Chap10 存貨管理 （ 5） 固定資產(chǎn)周轉率★＝主營業(yè)務收入 /平均固定資產(chǎn)總額 ①衡量： 企業(yè)固定資產(chǎn)的運作效率 ②設計理由： 企業(yè)的銷售收入雖然來自流動資產(chǎn)的周轉，但是卻和固定資產(chǎn)有著必然的密切聯(lián)系 ③意義：不在于衡量固定資產(chǎn)一年 周轉的次數(shù) ，而在于每一元固定資產(chǎn)所能創(chuàng)造 銷售收入的多少 ，企業(yè)應該以相對節(jié)約的固定資產(chǎn)創(chuàng)造盡可能多的收入 ④標準：周轉率越大，企業(yè)固定資產(chǎn)的營運能力越強，每一元固定資產(chǎn)創(chuàng)造的銷售收入越多 ?固定資產(chǎn)總額用的是凈額 EXAMPLE 資產(chǎn)運作效率指標 行業(yè)平均 2022 2022 2022 總資產(chǎn)周轉率 =主營業(yè)務收入 /平均資產(chǎn)總額 總資產(chǎn)周轉天數(shù) 流動資產(chǎn)周轉率 =主營業(yè)務收入 /平均流動資產(chǎn)總額 流動資產(chǎn)周轉天數(shù) 應收賬款周轉率 =賒銷收入凈額 /平均應收賬款 應收賬款周轉天數(shù) 存貨周轉率 =主營業(yè)務成本 /平均存貨總額 存貨周轉天數(shù) 固定資產(chǎn)周轉率 =主營業(yè)務收入 /平均固定資產(chǎn)總額 600188 兗州煤業(yè) （ 1） 總資產(chǎn)報酬率☆＝ EBIT息稅前利潤 /平均資產(chǎn)總額 ①衡量： 企業(yè)的投資報酬與投資總額之間的配比情況 ②設計理由： 資產(chǎn)＝負債 +所有者權益 投資報酬＝利息 +所得稅 +稅后利潤 ③標準：總資產(chǎn)報酬率越大，表明企業(yè)整體獲利能力強，企業(yè)的經(jīng)濟效益越好 ④補充： 資產(chǎn)利潤率＝利潤總額／平均資產(chǎn)總額 資產(chǎn)凈利率＝凈利潤／平均資產(chǎn)總額 （ 2）資本收益率☆＝凈利潤 /實收資本 ①衡量： 企業(yè)投資者（所有者）投入資本的獲利情況 —— 從所有人角度 ② 標準：資本收益率越大，表明投資者回報增加 ③補充： 權益資本凈利率＝凈利潤／所有者權益 —— 衡量所有者權益的回報情況 資本保值增值率 ＝期末所有者權益／期初所有者權益 —— 衡量所有者權益的保障狀況 資本積累