【正文】 率 =現(xiàn)金 /流動(dòng)負(fù)債 600780 通寶能源 注意： 短期 償債 能力 指標(biāo) 越高越好，越高越有保障 債權(quán)人 管理者／股東 適度才好，適度才穩(wěn)健 （ 2）長期償債能力 ①資產(chǎn)負(fù)債率☆＝負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額 又稱：負(fù)債比率、杠桿比率 標(biāo)準(zhǔn)：債權(quán)人 ?越低越好；管理者 ?適度負(fù)債 （負(fù)債的杠桿作用－ Chap8） 經(jīng)驗(yàn)：控制在 50％ 左右，仍應(yīng)考慮行業(yè)特色 ②產(chǎn)權(quán)比率☆＝負(fù)債總額 /所有者權(quán)益總額 衡量：債務(wù)資本和權(quán)益資本之間的比例關(guān)系，反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和所有者對債務(wù)資本的保障程度 標(biāo)準(zhǔn)：債權(quán)人 ?越低越好；管理者 ?適度負(fù)債 經(jīng)驗(yàn)：一般應(yīng)小于 1 ③ 有形凈值債務(wù)率☆ ＝負(fù)債總額 /（所有者權(quán)益 無形資產(chǎn)） 扣除理由：通常無形資產(chǎn)難以抵償債務(wù) —— 計(jì)算該指標(biāo)對 債權(quán)人 來說更有保障，指標(biāo)越低則長期償債能力越強(qiáng) ④長期負(fù)債對資本化的比率☆ ＝長期負(fù)債 /（股東權(quán)益 +長期負(fù)債） 設(shè)計(jì)理由：只有長期資金才能加以 資本化 ，流動(dòng)負(fù)債資金只能用來 周轉(zhuǎn) 衡量：債務(wù)資本在整個(gè)資本結(jié)構(gòu)中的比重 ?長期償債風(fēng)險(xiǎn)的大小 該指標(biāo)是長期貸款合同中的重要指標(biāo) ⑤ 已獲利息倍數(shù)☆＝ EBIT（息稅前利潤） /利息總額 設(shè)計(jì)理由：利息是每年應(yīng)被 優(yōu)先、按時(shí) 償還的部分 衡量：企業(yè)每年獲利是否能滿足 基本 償債要求 標(biāo)準(zhǔn)：從長期趨勢看應(yīng)保證 1,短期內(nèi)可以 1 關(guān)注行業(yè)平均水平 所得稅率優(yōu)先股股息）（到期本金利息息稅前利潤⑥債務(wù)本息償付比率＝????11衡量：企業(yè)每期的 固定支付 能力 標(biāo)準(zhǔn)：越低，支付能力越差 注意：如果固定支付不能如期滿足，有可能導(dǎo)致破產(chǎn) EXAMPLE 長期償債能力指標(biāo) 行業(yè)平均 2022 2022 2022 資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額 1/2 % % % % 產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額 /所有者權(quán)益總額 1 % % % % 有形凈值債務(wù)率 =負(fù)債總額 /(所有者權(quán)益 無形資產(chǎn) ) % % % % 長期負(fù)債對資本化比率 =長期負(fù)債 /(所有者權(quán)益 +長期負(fù)債 ) % % % % 已獲利息倍數(shù) =息稅前利潤 /利息總額 600408 安泰股份 資產(chǎn)負(fù)債率 % % % % 產(chǎn)權(quán)比率 % % % % 有形凈值債務(wù)率 % % % % 長期負(fù)債對資本化比率 % % % % 已獲利息倍數(shù) 600188 兗州煤業(yè) 注意： 衡量長期償債能力的非財(cái)務(wù)報(bào)表因素： ☆期限較長的經(jīng)營性租賃 —— 租金也會(huì)形成負(fù)債 ☆企業(yè)擔(dān)保的連帶責(zé)任 —— 可能會(huì)導(dǎo)致巨額償付 ☆或有事項(xiàng)（或有負(fù)債） —— 可能會(huì)導(dǎo)致巨額償付 ☆可動(dòng)用的銀行貸款余額 —— 可以增強(qiáng)企業(yè)的支付能力 (1)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率☆＝主營業(yè)務(wù)收入 /平均 資產(chǎn)總額 ①衡量： 企業(yè)的資產(chǎn)投資規(guī)模和銷售水平的配比情況 ②關(guān)于 平均 ： 主營業(yè)務(wù)收入 ?時(shí)段數(shù)據(jù) 資產(chǎn)總額 ?時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù) 因不具有可比性，所以平均資產(chǎn)（注意資產(chǎn)的波動(dòng)性） ③標(biāo)準(zhǔn)：周轉(zhuǎn)率越大，企業(yè)整體資產(chǎn)的營運(yùn)能力越強(qiáng)，每一元資產(chǎn)創(chuàng)造的銷售收入越多 ④衍生： 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)（ 30/90/360）／總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)速度越快，運(yùn)行效率越好 (2)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入 /平均流動(dòng)資產(chǎn)總額 ①衡量： 企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)占用和銷售水平的配比情況 ②設(shè)計(jì)理由： 流動(dòng)資產(chǎn)和銷售實(shí)現(xiàn)有密切關(guān)系 ③標(biāo)準(zhǔn)：周轉(zhuǎn)率越大，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率越高 ④衍生： 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)／流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)速度越快，運(yùn)行效率越好 流動(dòng)資產(chǎn)利潤率 銷售利潤率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 貨幣資金 應(yīng)收賬款 存貨 等等 (3)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率☆＝賒銷收入凈額 /平均應(yīng)收賬款 ①衡量： 企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率 ②注意事項(xiàng)： ：主營業(yè)務(wù)收入－現(xiàn)銷收入 （無法取得時(shí)可以使用主營業(yè)務(wù)收入代替） ：全部賒銷款項(xiàng)（應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等） 應(yīng)扣除壞賬準(zhǔn)備后計(jì)算 ：應(yīng)考慮應(yīng)收賬款的波動(dòng)性按月平均或直接平均 ③標(biāo)準(zhǔn)：周轉(zhuǎn)率越大表明： ，短期償債能力強(qiáng)（短期償債能力的補(bǔ)充指標(biāo)） ，壞賬少， 賬齡期限 短 ④ 衍生：（賬齡） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，貨款回籠速度越快，管理效率越好 應(yīng)注意行業(yè)特色 （ 4） 存貨周轉(zhuǎn)率☆＝主營業(yè)務(wù)成本 /平均存貨額（凈額） ①衡量： 存貨的變現(xiàn)獲利能力和企業(yè)庫存的管理效率 ②注意事項(xiàng)： ：分子分母對應(yīng) ?因?yàn)榇尕涗N售后轉(zhuǎn)化為主營業(yè)務(wù)成本 ： ?并非全和銷售有關(guān)，又可以細(xì)分為： 原材料周轉(zhuǎn)率＝耗用原料成本／平均原材料存貨 在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率＝制造成本／平均在產(chǎn)品存貨 產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)成本／平均產(chǎn)成品存貨 （單就銷貨而言，產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率最具代表性） ③標(biāo)準(zhǔn)：存貨周轉(zhuǎn)率越大，表明變現(xiàn)速度越快，資產(chǎn)占用水平越低，存貨管理效率高（短期償債能力的補(bǔ)充指標(biāo)） 注意： 存貨周轉(zhuǎn)率高的原因： 存貨周轉(zhuǎn)率 主營業(yè)務(wù)成本 / 平均存貨 大，說明銷售多 小，兩種可能 銷售好，庫存低 存貨不足 ④ 衍生： 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)／存貨周轉(zhuǎn)率 更深一步： Chap10 存貨管理 （ 5） 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率★＝主營業(yè)務(wù)收入 /平均固定資產(chǎn)總額 ①衡量： 企業(yè)固定資產(chǎn)的運(yùn)作效率 ②設(shè)計(jì)理由： 企業(yè)的銷售收入雖然來自流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，但是卻和固定資產(chǎn)有著必然的密切聯(lián)系 ③意義：不在于衡量固定資產(chǎn)一年 周轉(zhuǎn)的次數(shù) ，而在于每一元固定資產(chǎn)所能創(chuàng)造 銷售收入的多少 ，企業(yè)應(yīng)該以相對節(jié)約的固定資產(chǎn)創(chuàng)造盡可能多的收入 ④標(biāo)準(zhǔn)：周轉(zhuǎn)率越大，企業(yè)固定資產(chǎn)的營運(yùn)能力越強(qiáng)，每一元固定資產(chǎn)創(chuàng)造的銷售收入越多 ?固定資產(chǎn)總額用的是凈額 EXAMPLE 資產(chǎn)運(yùn)作效率指標(biāo) 行業(yè)平均 2022 2022 2022 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =主營業(yè)務(wù)收入 /平均資產(chǎn)總額 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =主營業(yè)務(wù)收入 /平均流動(dòng)資產(chǎn)總額 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =賒銷收入凈額 /平均應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)率 =主營業(yè)務(wù)成本 /平均存貨總額 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =主營業(yè)務(wù)收入 /平均固定資產(chǎn)總額 600188 兗州煤業(yè) （ 1） 總資產(chǎn)報(bào)酬率☆＝ EBIT息稅前利潤 /平均資產(chǎn)總額 ①衡量： 企業(yè)的投資報(bào)酬與投資總額之間的配比情況 ②設(shè)計(jì)理由： 資產(chǎn)＝負(fù)債 +所有者權(quán)益 投資報(bào)酬＝利息 +所得稅 +稅后利潤 ③標(biāo)準(zhǔn)：總資產(chǎn)報(bào)酬率越大，表明企業(yè)整體獲利能力強(qiáng)，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益越好 ④補(bǔ)充： 資產(chǎn)利潤率＝利潤總額／平均資產(chǎn)總額 資產(chǎn)凈利率＝凈利潤／平均資產(chǎn)總額 （ 2）資本收益率☆＝凈利潤 /實(shí)收資本 ①衡量： 企業(yè)投資者（所有者）投入資本的獲利情況 —— 從所有人角度 ② 標(biāo)準(zhǔn)：資本收益率越大，表明投資者回報(bào)增加 ③補(bǔ)充： 權(quán)益資本凈利率＝凈利潤／所有者權(quán)益 —— 衡量所有者權(quán)益的回報(bào)情況 資本保值增值率 ＝期末所有者權(quán)益／期初所有者權(quán)益 —— 衡量所有者權(quán)益的保障狀況 資本積累