實業(yè)投資決策財務分析問題-文庫吧
2025-04-27 17:04 本頁面
【正文】 項目后對整個公司所造成的稅后現(xiàn)金流的增量。項目的現(xiàn)金流可分為三部分： 1. 期初現(xiàn)金流 2. 項目壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流 3. 項目壽命期末的現(xiàn)金流 自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型財務準則 (1) － 凈現(xiàn)值 (NPV) ? NPV = 0 的項目可接受因為可以增加企業(yè)或股東價值； ? NPV 0 的項目不能增加企業(yè)或股東價值，應拒絕。 ? ? HHHttttrPVrF CF)1(11 ??????NPV = I0 + 自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型財務準則 (2) － 內(nèi)部收益率法 (IRR) ?IRR = r* (要求的投資收益率，或資本成本 ), 可望增加企業(yè)或股東價值； ?IRRr*, 表示投資機會收益率低于資本成本，或不能增加企業(yè)或股東價值，應拒絕。 ? ? HHHttttrPVrF CF)1(11 ?????? NPV = I0 + =0 自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型財務準則 (3) 獲利能力指數(shù)法 (PI) ? P I = 1, 能夠增加企業(yè)或股東價值； ? P I 1, 不能增加企業(yè)或股東價值。 I0 PI = ? ? HHHttttrPVrF CF)1(11 ?????? 投資機會財務分析方法 (II) －回收期方法 預期未來現(xiàn)金流入 FCFt ? ? ? ? ? ? … ↓I 0 … ? 財務分析方法實際應用狀況 回收期方法在中小企業(yè)應用廣泛 IRR比 NPV更普遍，例如， Ford汽車 三 .實業(yè)投資決策 基本準則和功能 市場分析 (宏觀經(jīng)濟和行業(yè)分析 ) 資源分析 商業(yè)模式與方案架構 給出假設條件，進行財務分析 風險分析與風險管理方案 決策 持續(xù)經(jīng)營 價值評估 投資決策分析過程 財務分析功能 ? 決策輔助，而不是決策替代。財務分析不能替代企業(yè)家的商業(yè)判斷，但企業(yè)家敏銳的商業(yè)直覺和豐富的經(jīng)驗需要有效的財務分析支持。 ? 財務分析在于為企業(yè)決策者提供投資機會潛在價值和風險的充分信息， 特別是項目實施對企業(yè)整體價值和風險的影響，而不是給出可行性結(jié)論。 ? 財務分析不是精確 預測會發(fā)生什么， 不要希望通過分析，精確地 預測會發(fā)生什么，而是進行情景分析。即分析“如果發(fā)生某種情況，將出現(xiàn)何種財務后果？” ，從中 識別出關鍵的風險因素，為制定風險管理措施提供依據(jù) 。 ? 投資決策分析包括預期收益與風險 (項目風險及其對企業(yè)整體的風險影響 )分析， 通過分析，認清問題關鍵所在，構造多種方案，分析不同假設條件下投資方案的財務后果 (預期收益、投資價值與風險 )。根據(jù)公司評價標準 (收益基準和風險約束 )，進行比較，為制定風險管理措施提供依據(jù)。
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