《資產(chǎn)評(píng)估基本方法》ppt課件-文庫(kù)吧
2024-12-23 20:10 本頁(yè)面
【正文】 準(zhǔn)日為 2022年 12月 31日。預(yù)計(jì)從 2022年起，該企業(yè)收益將在 2022年正常凈利潤(rùn)基礎(chǔ)上每年遞增 1％。則 2022年的收益額是多少？ 實(shí)質(zhì)：是一種投資報(bào)酬率 構(gòu)成要素：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 形式：折現(xiàn)率和資本化率 前者用于有限期；后者無(wú)限期。 折現(xiàn)率 2022年正常凈利潤(rùn)＝ 100+10（ 1－ 25％） 2022年收益額＝ （ 1+1％） 折現(xiàn)率計(jì)算公式： 折現(xiàn)率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 其中：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ＝（社會(huì)平均收益率－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率） β 四、收益法的基本步驟 收集 并驗(yàn)證與 收益 預(yù)測(cè) 有 關(guān) 的 資 料 分析 測(cè) 算 評(píng) 估 對(duì) 象未 來(lái)預(yù) 期收益 確定折 現(xiàn) 率或 資 本化率 計(jì) 算收益 現(xiàn)值 ，確定 評(píng) 估 值 （一）收益期有限情形下的公式 （二）收益期無(wú)限情形下收的公式 （三）收益法公式的應(yīng)用舉例 五、收益法的計(jì)算公式及其應(yīng)用 ?（一）資產(chǎn)未來(lái)收益期有限 ?各期收益相等 → 年金現(xiàn)值 P=A (P/A,i,n) ?各期收益不相等 ,且收益期較短 → 復(fù)利現(xiàn)值 ??? ???? nniiiAP)1(1)1(?????nttt iRP1)1(?????? ?? niiA )1( 11 ?????? nttiA1)1(2nd 3rd 4th 1st 25 35 29 22 i=10% 五、收益法的計(jì)算公式及其應(yīng)用 ?（一）資產(chǎn)未來(lái)收益期有限 ?各期收益不相等，且收益期較短 ?例 1：經(jīng)預(yù)測(cè)，被評(píng)估資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來(lái)收益年限為 5年，預(yù)期各年的收益額分別為 100萬(wàn)元， 110萬(wàn)元， 105萬(wàn)元， 110萬(wàn)元和 110萬(wàn)元，設(shè)折現(xiàn)率為 10%。計(jì)算其評(píng)估值。 ? 解：評(píng)估值 ＝ 100(1+10%)－ 1＋ 110(1+10%)－ 2＋ 105(1+10%)－ 3 ＋ 110(1+10%)－ 4＋ 110(1+10%)－ 5 ＝ (萬(wàn)元 ) 五、收益法的計(jì)算公式及其應(yīng)用 N 前一段 復(fù)利現(xiàn)值求和 O 后一段 各期收益保持某一規(guī)律 R1 R2 R3 R4 R5 R6 ——設(shè)后一段各期收益相等，則： P=P1＋ P2 ????? nttt iRP11 )1( P2 = A [ P/A,i,(Nn) ] A （ P/A,i,Nn) （ 1＋ i） － n 折現(xiàn) ?（一）資產(chǎn)未來(lái)收益期有限 ?各期收益不相等，且 收益期較長(zhǎng)的 —— 分段法 五、收益法的計(jì)算公式及其應(yīng)用 P2 P1 ????? nttt iRP1)1( ＋ A [ P/A,i,(Nn) ] （ 1＋ i） － n ? ? ? ? nnNnnttt iggiRiRP ????? ???????????????? ??????? ? i11111 11nnigRigRiRP)1()1()1()1(112 ????????＋＋各年收益現(xiàn)值 ?，則：）式兩邊同時(shí)乘以（ ig??111等比遞增公式推導(dǎo)： 設(shè)第一年收益為 R，收益逐年增長(zhǎng)率為 g，折現(xiàn)率為 i,則 各年收益分別是： R、 R(1+g)、 R(1+g) ? 、 R(1+g)n1。 ………… （ 1） 1322 )1()1()1()1()1()1(11????????????nnigRigRigRigP ＋＋ ?………… （ 2） （ 1）式－（ 2）式有： ? ?? ? ??????????????nnigiRigiP11111??????????????????????????????????????nnniggiRigigiRqqaP1111111111111五、收益法的計(jì)算公式及其應(yīng)用 ?各期收益不相等，且 收益期較長(zhǎng)的 ? ——設(shè)后一段各期收益按增長(zhǎng)率 g逐年增長(zhǎng)，則： ? 例 2：被評(píng)估資產(chǎn)未來(lái)收益期為 20年，經(jīng)預(yù)測(cè)，前 5年的預(yù)期收益分別是為 100萬(wàn)元， 110萬(wàn)元， 105萬(wàn)元， 110萬(wàn)元和 110萬(wàn)元，預(yù)計(jì)從第六年起，以后各年收益將在第五年的基礎(chǔ)上 ：（ 1）增長(zhǎng) 2％后保持不變；（ 2）按 2％的比率等比遞增。 設(shè)折現(xiàn)率為 10％。計(jì)算在上述兩種情形下該資產(chǎn)的評(píng)估值。 ?解： ?（ 1） P＝ 100(1+10%)－ 1＋ 110(1+10％ )－ 2＋ 105(1+10％ )－ 3 ＋ 110(1+10％ )－ 4＋ 110(1+10％ )－ 5 ＋ 110（ 1+2％）（ P/A,10%,15)(1+10%)5 ＝ ＋ ＝ （萬(wàn)元） ? （ 2） ? ? )(%101101 211210 515萬(wàn)元％％％％ ％）（ ????????????????? ??????? ?P五、收益法的計(jì)算公式及其應(yīng)用 ? ?（ 1）分段法 —— 設(shè)后一段各期收益相等，則： —— 設(shè)后一段各期收益等比遞增（增長(zhǎng)率為 g），則： ?（二）資產(chǎn)未來(lái)收益期無(wú)限 ? —— 永續(xù)年金資本化 ? ? nnnttt igrRiRP ???? ????? ? )1(1 11? ? nnttt irAiRP ??? ???? ? 1)1(1時(shí)，當(dāng) ??n?????? ??? niiAP )1( 11有限期年金現(xiàn)值?rAP?五、收益法的計(jì)算公式及其應(yīng)用 ?例 3：經(jīng)預(yù)測(cè)，被評(píng)估企業(yè)前 5年的預(yù)期收益分別是為100萬(wàn)元， 110萬(wàn)元， 105萬(wàn)元， 110萬(wàn)元和 110萬(wàn)元，預(yù)計(jì)從第六年起，各年收益將在第五年的基礎(chǔ)上 ： （ 1）增長(zhǎng) 2％后保持不變；（ 2）按 2％的比率等比遞增。 設(shè)折現(xiàn)率為 10％，資本化率為 11%。計(jì)算在上述兩種情形下該企業(yè)的評(píng)估值。 ?解： ? ?? ? ? ?)(%101%11%211101)1()1(551萬(wàn)元?????????????? irAiRPnttt? ?? ? )( 7 8%101%2%11%)21(1101)1()2(5511萬(wàn)元????????????????? igrRiRP nnttt五、收益法的計(jì)算公式及其應(yīng)用 “A” P=A/r ?（二）資產(chǎn)未來(lái)收益期無(wú)限 ? ?（ 2）年金法 Rt P0 按現(xiàn)值計(jì)算的平均收益 ； P0； ，計(jì)算預(yù)測(cè)期的年金 A； ，計(jì)算評(píng)估值 P。 ?? ??? nt tt iRP 10 )1(A＝ P0247。 (P/A,i,n) P = A/r 五、收益法的計(jì)算公式及其應(yīng)用 ? ? rniAPiRP nttt ???? ??? ,/)1(1247。 (P/A,i,n) nniii
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