《資產(chǎn)評估基本方法》ppt課件-文庫吧
2024-12-23 20:10 本頁面
【正文】 準(zhǔn)日為 2022年 12月 31日。預(yù)計從 2022年起，該企業(yè)收益將在 2022年正常凈利潤基礎(chǔ)上每年遞增 1％。則 2022年的收益額是多少？ 實質(zhì)：是一種投資報酬率 構(gòu)成要素：無風(fēng)險報酬率和風(fēng)險報酬率 形式：折現(xiàn)率和資本化率 前者用于有限期；后者無限期。 折現(xiàn)率 2022年正常凈利潤＝ 100+10（ 1－ 25％） 2022年收益額＝ （ 1+1％） 折現(xiàn)率計算公式： 折現(xiàn)率＝無風(fēng)險報酬率 +風(fēng)險報酬率 其中：風(fēng)險報酬率 ＝（社會平均收益率－無風(fēng)險報酬率） β 四、收益法的基本步驟 收集 并驗證與 收益 預(yù)測 有 關(guān) 的 資 料 分析 測 算 評 估 對 象未 來預(yù) 期收益 確定折 現(xiàn) 率或 資 本化率 計 算收益 現(xiàn)值 ，確定 評 估 值 （一）收益期有限情形下的公式 （二）收益期無限情形下收的公式 （三）收益法公式的應(yīng)用舉例 五、收益法的計算公式及其應(yīng)用 ?（一）資產(chǎn)未來收益期有限 ?各期收益相等 → 年金現(xiàn)值 P=A (P/A,i,n) ?各期收益不相等 ,且收益期較短 → 復(fù)利現(xiàn)值 ??? ???? nniiiAP)1(1)1(?????nttt iRP1)1(?????? ?? niiA )1( 11 ?????? nttiA1)1(2nd 3rd 4th 1st 25 35 29 22 i=10% 五、收益法的計算公式及其應(yīng)用 ?（一）資產(chǎn)未來收益期有限 ?各期收益不相等，且收益期較短 ?例 1：經(jīng)預(yù)測，被評估資產(chǎn)預(yù)計未來收益年限為 5年，預(yù)期各年的收益額分別為 100萬元， 110萬元， 105萬元， 110萬元和 110萬元，設(shè)折現(xiàn)率為 10%。計算其評估值。 ? 解：評估值 ＝ 100(1+10%)－ 1＋ 110(1+10%)－ 2＋ 105(1+10%)－ 3 ＋ 110(1+10%)－ 4＋ 110(1+10%)－ 5 ＝ (萬元 ) 五、收益法的計算公式及其應(yīng)用 N 前一段 復(fù)利現(xiàn)值求和 O 后一段 各期收益保持某一規(guī)律 R1 R2 R3 R4 R5 R6 ——設(shè)后一段各期收益相等，則： P=P1＋ P2 ????? nttt iRP11 )1( P2 = A [ P/A,i,(Nn) ] A （ P/A,i,Nn) （ 1＋ i） － n 折現(xiàn) ?（一）資產(chǎn)未來收益期有限 ?各期收益不相等，且 收益期較長的 —— 分段法 五、收益法的計算公式及其應(yīng)用 P2 P1 ????? nttt iRP1)1( ＋ A [ P/A,i,(Nn) ] （ 1＋ i） － n ? ? ? ? nnNnnttt iggiRiRP ????? ???????????????? ??????? ? i11111 11nnigRigRiRP)1()1()1()1(112 ????????＋＋各年收益現(xiàn)值 ?，則：）式兩邊同時乘以（ ig??111等比遞增公式推導(dǎo)： 設(shè)第一年收益為 R，收益逐年增長率為 g，折現(xiàn)率為 i,則 各年收益分別是： R、 R(1+g)、 R(1+g) ? 、 R(1+g)n1。 ………… （ 1） 1322 )1()1()1()1()1()1(11????????????nnigRigRigRigP ＋＋ ?………… （ 2） （ 1）式－（ 2）式有： ? ?? ? ??????????????nnigiRigiP11111??????????????????????????????????????nnniggiRigigiRqqaP1111111111111五、收益法的計算公式及其應(yīng)用 ?各期收益不相等，且 收益期較長的 ? ——設(shè)后一段各期收益按增長率 g逐年增長，則： ? 例 2：被評估資產(chǎn)未來收益期為 20年，經(jīng)預(yù)測，前 5年的預(yù)期收益分別是為 100萬元， 110萬元， 105萬元， 110萬元和 110萬元，預(yù)計從第六年起，以后各年收益將在第五年的基礎(chǔ)上 ：（ 1）增長 2％后保持不變；（ 2）按 2％的比率等比遞增。 設(shè)折現(xiàn)率為 10％。計算在上述兩種情形下該資產(chǎn)的評估值。 ?解： ?（ 1） P＝ 100(1+10%)－ 1＋ 110(1+10％ )－ 2＋ 105(1+10％ )－ 3 ＋ 110(1+10％ )－ 4＋ 110(1+10％ )－ 5 ＋ 110（ 1+2％）（ P/A,10%,15)(1+10%)5 ＝ ＋ ＝ （萬元） ? （ 2） ? ? )(%101101 211210 515萬元％％％％ ％）（ ????????????????? ??????? ?P五、收益法的計算公式及其應(yīng)用 ? ?（ 1）分段法 —— 設(shè)后一段各期收益相等，則： —— 設(shè)后一段各期收益等比遞增（增長率為 g），則： ?（二）資產(chǎn)未來收益期無限 ? —— 永續(xù)年金資本化 ? ? nnnttt igrRiRP ???? ????? ? )1(1 11? ? nnttt irAiRP ??? ???? ? 1)1(1時，當(dāng) ??n?????? ??? niiAP )1( 11有限期年金現(xiàn)值?rAP?五、收益法的計算公式及其應(yīng)用 ?例 3：經(jīng)預(yù)測，被評估企業(yè)前 5年的預(yù)期收益分別是為100萬元， 110萬元， 105萬元， 110萬元和 110萬元，預(yù)計從第六年起，各年收益將在第五年的基礎(chǔ)上 ： （ 1）增長 2％后保持不變；（ 2）按 2％的比率等比遞增。 設(shè)折現(xiàn)率為 10％，資本化率為 11%。計算在上述兩種情形下該企業(yè)的評估值。 ?解： ? ?? ? ? ?)(%101%11%211101)1()1(551萬元?????????????? irAiRPnttt? ?? ? )( 7 8%101%2%11%)21(1101)1()2(5511萬元????????????????? igrRiRP nnttt五、收益法的計算公式及其應(yīng)用 “A” P=A/r ?（二）資產(chǎn)未來收益期無限 ? ?（ 2）年金法 Rt P0 按現(xiàn)值計算的平均收益 ； P0； ，計算預(yù)測期的年金 A； ，計算評估值 P。 ?? ??? nt tt iRP 10 )1(A＝ P0247。 (P/A,i,n) P = A/r 五、收益法的計算公式及其應(yīng)用 ? ? rniAPiRP nttt ???? ??? ,/)1(1247。 (P/A,i,n) nniii
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