《資產(chǎn)證券化》ppt課件-文庫(kù)吧
2024-12-23 20:08 本頁(yè)面
【正文】 – 專(zhuān)門(mén)為資產(chǎn)證券化而設(shè)立的一個(gè)特殊實(shí)體，用以隔離證券化資產(chǎn)與原始權(quán)益人。 ? 特點(diǎn) – 債務(wù)限制 – 設(shè)立獨(dú)立董事 – 保持分立性 – 滿足禁止要求 – 基于稅收考慮 8 資產(chǎn)出售與信用 ? 資產(chǎn)的真實(shí)出售 – 資產(chǎn)的所有權(quán)由原始權(quán)益人出售給 SPV – 保證了原始權(quán)益人不被追索 – 降低了原始權(quán)益人的資產(chǎn)負(fù)債比率 ? 信用增級(jí) – 采用各種方法提升證券化資產(chǎn)的信用等級(jí) – 內(nèi)部信用增級(jí) – 外部信用增級(jí) ? 信用評(píng)級(jí) – 聘請(qǐng)外部信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)證券進(jìn)行評(píng)級(jí) 9 發(fā)售及清償 ? 發(fā)售證券 – 將證券出售給公眾投資者 ? 向發(fā)起人支付資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)價(jià)款 – 將發(fā)行所得現(xiàn)金收入作為購(gòu)買(mǎi)證券化資產(chǎn)的價(jià)款支付給發(fā)起人 ? 管理資產(chǎn)池 – 收取債務(wù)人每月償還的本息 – 將收集的現(xiàn)金存入 SPV的賬戶 – 對(duì)債務(wù)人履行協(xié)議的情況進(jìn)行監(jiān)督 – 管理相關(guān)的稅務(wù)和保險(xiǎn)事宜 – 在出現(xiàn)違約時(shí)實(shí)施補(bǔ)救措施 ? 清償債券 – 還本付息結(jié)束以后，剩余資產(chǎn)將返還給發(fā)起人 10 第三節(jié) 資產(chǎn)證券化的原理 ? 基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流分析 ? 資產(chǎn)重組原理 ? 風(fēng)險(xiǎn)隔離原理 ?信用增級(jí)原理 11 基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流分析 ? 資產(chǎn)的估價(jià) – 現(xiàn)金流貼現(xiàn)估值法 – 相對(duì)估值法 – 期權(quán)估值法 ?風(fēng)險(xiǎn)與收益 – 資產(chǎn)證券化是資產(chǎn)的收益與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分離重組的過(guò)程 ? 現(xiàn)金流結(jié)構(gòu) – 證券化資產(chǎn)具有自我清償?shù)奶攸c(diǎn)。 12 例：抵押貸款的現(xiàn)金流 月份 欠款余額 月付 利息 償還本金 1 100,000 8,885 1,000 7,885 2 92,115 8,885 921 7,964 3 84,151 8,885 842 8,043 4 76,108 8,885 76
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