《格力電器股票估值》ppt課件-文庫(kù)吧
2024-12-23 17:50 本頁(yè)面
【正文】 使得空調(diào)國(guó)際消費(fèi)總量下降 原材料價(jià)格上漲 , 再加上人力成本、運(yùn)輸成本的增加 空調(diào)市場(chǎng)價(jià)格有所降低 密切關(guān)注國(guó)際空調(diào)市場(chǎng)變化，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 注重環(huán)保、節(jié)能、健康、靜音等新產(chǎn)品的開發(fā)，堅(jiān)持品質(zhì)取勝，避免價(jià)格上的惡性競(jìng)爭(zhēng) 掌握核心技術(shù)，加大創(chuàng)新力度，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，變 “ 中國(guó)制造 ” 為 “ 中國(guó)創(chuàng)造 ” 注重產(chǎn)業(yè)升級(jí)和調(diào)整，在危機(jī)中擴(kuò)大優(yōu)勢(shì) 6 資本資產(chǎn)定價(jià)模型與貼現(xiàn)率 7 ?資本資產(chǎn)定價(jià)模型 (CAPM) ?描述證券市場(chǎng)中資產(chǎn)的預(yù)期收益率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，單個(gè)證券或投資組合相對(duì)整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)程度越高，需要得到的額外補(bǔ)償也就越高 ? 用不可分散化的方差來度量風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益聯(lián)系起來，任何資產(chǎn)可分散化的風(fēng)險(xiǎn)都可以用 β 值來描述，并相應(yīng)地計(jì)算出預(yù)期收益率 ? 公式： r=rf+β (rmrf) ?貼現(xiàn)率 (r) ? 投資者要求的收益率 r即為股權(quán)的貼現(xiàn)率 ? 為了計(jì)算 r，需要計(jì)算以下各值 ?無風(fēng)險(xiǎn)利率 rf ?市場(chǎng)預(yù)期收益率 rm ?資產(chǎn)貝塔 β 無風(fēng)險(xiǎn)利率的選取 8 ?無風(fēng)險(xiǎn)利率 ?投資者可以任意借入或者貸出資金的市場(chǎng)利率 ?對(duì)于我國(guó)，無風(fēng)險(xiǎn)利率的選取可以有以下三種 ?一年期銀行定期存款利率 ?短期國(guó)債利率 ?銀行間市場(chǎng) 7天回購(gòu)利率 ?選取銀行間市場(chǎng) 7天回購(gòu)利率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率 ?不選一年期銀行定期存款利率的理由 ?基準(zhǔn)利率應(yīng)該是市場(chǎng)利率，但我國(guó)定期存款利率不是市場(chǎng)利率 ?不選短期國(guó)債利率的理由 ?國(guó)債市場(chǎng)不完善，無法作出完整的利率期限結(jié)構(gòu)，且缺乏流動(dòng)性 無風(fēng)險(xiǎn)利率的計(jì)算 ?無風(fēng)險(xiǎn)利率 rf=% ?計(jì)算 7天回購(gòu)利率的最近 30天平均值 ?數(shù)據(jù)來源： Resset金融研究數(shù)據(jù)庫(kù) 9 交易品種 日期 加權(quán)平均利率R 0 0 7 2 0 1 0 0 2 0 4 0 . 0 1 7 7 8 7R 0 0 7 2 0 1 0 0 2 0 5 0 . 0 1 7 2 6 6R 0 0 7 2 0 1 0 0 2 0 8 0 . 0 1 8 2 6 1R 0 0 7 2 0 1 0 0 2 0 9 0 . 0 1 8 8 6 2R 0 0 7 2 0 1 0 0 2 1 0 0 . 0 2 0 3 7 7R 0 0 7 2 0 1 0 0 2 1 1 0 . 0 2 8 5 1 3R 0 0 7 2 0 1 0 0 2 1 2 0 . 0 2 5 5 6 6R 0 0 7 2 0 1 0 0 2 2 0 0 . 0 1 9 4 5 1R 0 0 7 2 0 1 0 0 2 2 1 0 . 0 1 4 9 9 4R 0 0 7 2 0 1 0 0 2 2 2 0 . 0 1 4 8 3 2R 0 0 7 2 0 1 0 0 2 2 3 0 . 0 1 5 9 3 3R 0 0 7 2 0 1 0 0 2 2 4 0 . 0 1 6 5 6 6R 0 0 7 2 0 1 0 0 2 2 5 0 . 0 1 6 9 1R 0 0 7 2 0 1 0 0 2 2 6 0 . 0 1 6 7 6 1R 0 0 7 2 0 1 0 0 3 0 1 0 . 0 1 6 5 1 6R 0 0 7 2 0 1 0 0 3 0 2 0 . 0 1 7 1 6 4R 0 0 7 2 0 1 0 0 3 0 3 0 . 0 1 7 6 5 5R 0 0 7 2 0 1 0 0 3 0 4 0 . 0 1 6 8 6 5R 0 0 7 2 0 1 0 0 3 0 5 0 . 0 1 6 9 3 3R 0 0 7 2 0 1 0 0 3 0 8 0 . 0 1 6 3 7 9R 0 0 7 2 0 1 0 0 3 0 9 0 . 0 1 6 8 6 7R 0 0 7 2 0 1 0 0 3 1 0 0 . 0 1 7 5 4 9R 0 0
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