【正文】 性，二者不作區(qū)分。（ ） 。（ ） β＝ 1 時(shí)，說明如果市場平均收益率增加 1%，那么該資產(chǎn)的收益率也相應(yīng)的增加 1%。（ ） ，風(fēng)險(xiǎn)越大，風(fēng)險(xiǎn)收益率一定越大。（ ） ，又被稱為市場風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合來消除的風(fēng)險(xiǎn)。這部分風(fēng)險(xiǎn)是由那些影響整個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的。（ ） 四、計(jì)算分析題 ，預(yù)計(jì) 10年后還本付息總額為 202000 元，為歸還這筆借款，擬在各年末提取相等數(shù)額的基金，假定銀行的借款利率為 12%，請(qǐng)計(jì)算年償債基金額。 500元，乙方案在三年中每年年末付款 500元，若利率為 10%，則兩個(gè)方案第三年年末時(shí)的終值相差 多少 。 2020年 1月 1日存入銀行 1000元，年利率為 10%。要求計(jì)算： （ 1）每年復(fù)利一次， 2020年 1月 1日存款賬戶余額是多少？ （ 2）每季度復(fù)利一次， 2020年 1月 1日存款賬戶余額是多少？ （ 3）若 1000元，分別在 2020年、 2020年、 2020年和 2020年 1月 1日存入 250元，仍按 10%利率，每年復(fù)利一次，求 2020年 1月 1日余額？ （ 4）假定分 4年存入相等金額，為了達(dá)到第一問所得到的賬戶余額，每期應(yīng)存入多少金額？ ，前 2年無流入，后 5年每年年初流入 300萬元，假設(shè)年利率為 10%，其現(xiàn)值為 多少 萬元。 ，新設(shè)備價(jià)格較舊設(shè)備價(jià)格高出 12020元，但每年可節(jié)約動(dòng)力費(fèi)用 4000元，若利率為 10%，請(qǐng)計(jì)算新設(shè)備應(yīng)至少使用多少年對(duì)企業(yè)而言才有利。 10萬元，每年年末還本付息額均為 2萬元，連續(xù) 8年還清。請(qǐng)計(jì)算借款利率。 500萬元的借款，借款期 5年，年利率為 8%，若每年半年復(fù)利一次，年實(shí)際利率會(huì)高出名義利率 多少 。 W 公司現(xiàn)持有太平洋保險(xiǎn)股票和精準(zhǔn)實(shí)業(yè)股票， W 公司持有太平洋保險(xiǎn)股票 1000 萬元，持有精準(zhǔn)實(shí)業(yè)股份500 萬元，兩種股票的報(bào)酬率及概率分布如下表所示。假設(shè) 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 7%， 太平洋保險(xiǎn)股票的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為 8%，精準(zhǔn)實(shí)業(yè)股票為 10%。根據(jù)以上資料計(jì)算兩種股票的期望報(bào)酬率與 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額 。 表 兩種股票報(bào)酬率及其概率分布 經(jīng)濟(jì)情況 太平洋保險(xiǎn)股票 精準(zhǔn)實(shí)業(yè)股票 報(bào)酬率 概率 報(bào)酬率 概率 衰 退 正 常 繁 榮 20% 30% 40% % % % 0 30% 60% 某公司持有 A、 B、 C 三種股票構(gòu)成的證券組合，三種股票所占比重分別為 50%、 30%和 20%；其 223。系數(shù)分別為 、 和 ；股票的市場收益率為 10%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為 8%。要求計(jì)算： 要求：（ 1） 該證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率； （ 2）該證券組合的必要收益率。 6 6 .某公司現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目可供選擇，有關(guān)資料如下： 市場銷售情況 概率 甲項(xiàng)目的收益率 乙項(xiàng)目的收益率 很好 20% 30% 一般 16% 10% 很差 12% 10% 要求： （ 1）計(jì)算甲乙兩個(gè)項(xiàng)目的預(yù)期收益率、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率； （ 2）比較甲、乙兩個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，說明該公司應(yīng)該選擇哪個(gè)項(xiàng)目； （ 3）假設(shè)市場是均衡的，政府短期債券的收益率為 4%，計(jì)算所選項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（ b）； （ 4）假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，政府短期債券的收益率為 4%，證券 市場平均收益率為 9%，市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差為 8%，計(jì)算市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬、乙項(xiàng)目的貝他系數(shù) 。 五、簡答思考題 什么是資金時(shí)間價(jià)值，其本質(zhì)是 什么？ 資金時(shí)間價(jià)值的構(gòu)成如何，通常用什么表示資金時(shí)間價(jià)值？ 簡述年金及其種類？ 簡述投資項(xiàng)目 風(fēng)險(xiǎn) 的計(jì)算步驟？ 簡述 風(fēng)險(xiǎn) 與收益的關(guān)系并簡要表示 CAPM 模型？ 財(cái)務(wù)管理第二章練習(xí)題答案 一、 單項(xiàng)選擇題 C b c c d c a d d b 二、多 項(xiàng)選擇題 a, b, c, d a, b, d c, d a, c, d a, b, d a, b, c b, c, d, e a, c b, c AB 三、判 斷題 1. () 2. (√) 3. () 4. () 5. () 6. (√) 7. () 8. (√) 9. () 10. (√) 四、 計(jì)算分析題 1. A＝ 202000247。（ F/A， 12%， 10） =202000247。 =（元） 2. A方案即付年金終值 F＝ 500〔（ F/A， 10%， 3+1）－ 1〕 ＝ 500（ － 1） ＝ B方案后付年金終值 F ＝ 500（ F/A， 10%， 3） ＝ 500 ＝ 1655 A、 B兩個(gè)方案相差 （ － 1655） 3.（ 1） 2020年 1月 1日存入金額 1000元為現(xiàn)值， 2020年 1月 1日賬戶余額為 3年后終值： F＝ P（ F/P， 10%，3）＝ 1000 ＝ 1331（元） 7 7 （ 2） F＝ 1000（ 1＋ 10%/4） 3 4 ＝ 1000 ＝ （元） （ 3） 2020年 1月 1日余額是計(jì)算到期日的本利和，所以是普通年金終值： F＝ 250（ F/A， 10%， 4）＝ 250 ＝ （元） （ 4） F＝ 1331， i＝ 10%， n＝ 4 則： F＝ A（ F/A,i， n） 即 1331＝ A（ F/A,10%， 4） ,1331＝ A ,A＝ 1331/=（元） P＝ 300（ P/A， 10%， 5）（ P/F， 10%， 1）＝ 300 ＝ （萬元）。 ＝ 12020元， A＝ 4000元， i＝ 10%，則：普通年金現(xiàn)值系數(shù) P/A＝ 12020/4000＝ 3 查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表，在 i＝ 10%的列上無法找到恰好等于 3的系數(shù)值，于是在這一列上找 3的上下兩個(gè)臨界值β 1＝ ，β 2＝ ，它們所對(duì)應(yīng)的期數(shù)分別為 n1＝ 3， n2＝ 4,因此： n＝ 3+ ＝ =100000元， A=20200元， n=8，則：普通年金現(xiàn)值系數(shù) P/A=100000/20200=5 查 n=8的普通年金現(xiàn)值系數(shù)表， 在 n=8的行上無法找到恰好等于 5的系數(shù)值，于是找大于和小于 5的臨界系數(shù)值，β 1=，β 2=，它們分別對(duì)應(yīng)的利率為 i1＝ 11%， i2=12%,因此： i＝ 11%＋ 1% ＝ ％ ＝ 2， r＝ 8% ，根據(jù)實(shí)際利率和名義利率之間關(guān)系式： i＝（ 1＋ r/M） M1 =(1+8%/2)21=% 實(shí)際利率高出名義利率 %（ =%－ 8%）。 E1= E2= δ1=% δ2=% V1=21% V2=% R1=% R2=% A= 萬元 B= 萬元 （ 1） 223。=50% +30% 1+20% = 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 = (10%8%)=% (2)必要報(bào)酬率 =8%+%=% 10.（ 1） 甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率＝ 20%＋ 16%＋ 12%＝ 16% 乙項(xiàng)目的預(yù)期收益率＝ 30%＋ 10%%＝ 10% 甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差＝ [（ 20%16%） 2+（ 16%16%） 2+（ 12%16%） 2]1/2 ＝ % 乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差＝ [（ 30%10%） 2+（ 10%10%） 2+（ 10%10%） 2]1/2 ＝ % 甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝ %/16%＝ 8 8 乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝ %/10%＝ （ 2）由于乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于甲項(xiàng)目，所以，乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于甲項(xiàng)目。由于甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率高于乙項(xiàng)目，即甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率高并且風(fēng)險(xiǎn)低，所以，該公司應(yīng)該選擇甲 項(xiàng)目。 （ 3）因?yàn)槭袌鍪蔷獾?，所以，必要收益率＝預(yù)期收益率＝ 16% 由于必要收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（ b） 標(biāo)準(zhǔn)離差率 而無風(fēng)險(xiǎn)收益率＝政府短期債券的收益率＝ 4% 所以， 16%＝ 4%＋ b 解得： b＝ （ 4）市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬＝證券市場平均收益率 無風(fēng)險(xiǎn)收益率＝ 9%4%＝ 5% 因?yàn)橘Y本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，所以，乙項(xiàng)目預(yù)期收益率＝必要收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋乙項(xiàng)目貝他系數(shù) 市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬 即： 10%＝ 4%＋乙項(xiàng)目的貝他系數(shù) 5 % 解得：乙項(xiàng)目的貝他系數(shù)＝ 第三、四章練習(xí)題 一、單項(xiàng)選擇題 利用商業(yè)信用籌資方式籌集的資金只能是（ ） A、銀行信貸資金 B、居民個(gè)人資金 C、其他企業(yè)資金 D、企業(yè)自留資金 不存在籌資費(fèi)用的籌資方式是（ ） A、銀行借款 B、融資租賃 C、發(fā)行債券 D、企業(yè)自留資金 下列權(quán)利中，不屬于普通股股東權(quán)利的是（ ） A、公司管理權(quán) B、剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先要求權(quán) C、優(yōu)先認(rèn)股權(quán) D、分享盈余權(quán) 當(dāng)債券的票面利率小于市 場利率時(shí)，債券應(yīng)（ ） A、按面值發(fā)行 B、溢價(jià)發(fā)行 C、折價(jià)發(fā)行 D、向外部發(fā)行 具有簡便易行、成本相對(duì)較低、限制較少等優(yōu)點(diǎn)的籌資方式是（ ） A、商業(yè)信用 B、發(fā)行股票 C、發(fā)行債券 D、長期借款 6．可轉(zhuǎn)換債券對(duì)投資者來說，可在一定時(shí)期內(nèi)，依據(jù)特定的轉(zhuǎn)換條件，將其轉(zhuǎn)換為（ ） A．其他債券 B．優(yōu)先股 C．普通股 D．收益?zhèn)? 7．投票權(quán)屬于普通股股東權(quán)利中的（ ） A．分享盈余權(quán) B． 優(yōu)先認(rèn)股權(quán) C．公司管理權(quán) D．剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán) 8．下列籌資方式中，不屬于籌集長期資金的是（ ） A．吸收投資 B．商業(yè)信用 C．融資租賃 D．發(fā)行股票 9．相對(duì)于股票籌資而言，銀行借款的缺點(diǎn)是（ ） A．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大 B．籌資成本高 C．籌資限制少 D．籌資速度慢 10．出租人既出租某項(xiàng)資產(chǎn)，又以該項(xiàng)資產(chǎn)為擔(dān)保借入資金的租賃方式是（ ） 9 9 A．直接租賃 B．杠桿租賃 C．經(jīng)營租賃 D．售后回租 11．貸款銀行具有法律義務(wù) 的承諾提供不超過某一最高限額的貸款保證，被稱為（ ）。 A．補(bǔ)償性余額 B．信用額度 C．周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定 D．承諾費(fèi) 12．某周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議額度為 200 萬元，承諾費(fèi)率為 %，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了 180 萬元，則企業(yè)向銀行支付的承諾費(fèi)用為（ ）元。 A． 600 B． 500C． 400 D． 420 13．貼現(xiàn)法借款的實(shí)際利率（ ） A．大于名義利率 B．等于名義利率 C．小于名義利率 D．不確定 二、多項(xiàng)選擇題 1. 企業(yè)自 有資金的籌集方式主要有（ ） A、發(fā)行債券 B、吸收直接投資 C、發(fā)行股票 D、內(nèi)部積累 企業(yè)吸收直接投資的形式有（ ） A吸收現(xiàn)金投資 B、吸收實(shí)物投資 C、吸收工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資 D、吸收土地使用權(quán)投資 決定債券發(fā)行價(jià)格的因素是（ ） A、債券面值 B、債券利率 C、市場利率 D、債券到期日 企業(yè)之間商業(yè)信用的形式主要有（ ） A、應(yīng)付票據(jù) B、應(yīng)付賬款 C、預(yù)收貨款 D、銀行借款 長期借款的優(yōu)點(diǎn)是（ ） A、籌資速度快 B、籌集成本低 C、借款彈性好 D、限制條件少 股票上市的不利之處（ ） A、信息公開可能暴露公司的商業(yè)秘密 B、公開上市需要很高的費(fèi)用 C、限制經(jīng)理人員的自由操作 D、可以改善公司的財(cái)務(wù)狀況 銷售百分比法下資產(chǎn)負(fù)債表中的敏感項(xiàng)目包括（ ） A、應(yīng)收賬款 B、存貨 C、應(yīng)付賬款 D、長期借款 按我國《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格可以（ ） A、等于票面金額 B、低于票面金額 C、高于票面金額 D、與票面金額無關(guān) 企業(yè)資金需要量預(yù)測的方法有（ ） A、定性預(yù)測法 B、銷售百分比法 C、高低點(diǎn)法 D、回歸分析法 10．優(yōu)先股的“優(yōu)先”權(quán)主要表現(xiàn)在（ ） A．決策權(quán)優(yōu)先 B．管理權(quán)優(yōu)先 C．優(yōu)先分配股利 D．破產(chǎn)清算時(shí)優(yōu)先分配剩余資產(chǎn) E．投票權(quán)