【正文】 ，中國僅萬分之一 ●民間互助融資 民間互助融資的優(yōu)點是借貸雙方在同一地區(qū)，相互認(rèn)識，信用度了解高。 (溫州） ●供應(yīng)商融資（商業(yè)信用） 延期付款，實質(zhì)就是供應(yīng)商借錢給企業(yè)，一定程度上可以緩解企業(yè)流動資金壓力。 股權(quán)融資條件進(jìn)一步降低 2021年 11月 27日第十屆全國人大常委會第十八次會議通過了修訂的《 公司法 》 、 《 證券法 》 ，修訂后的公司法對股份有限公司的設(shè)立、股票的發(fā)行、上市條件進(jìn)一步降低。國家政策導(dǎo)向比較明確，鼓勵有發(fā)展前景的中小企業(yè)進(jìn)行直接股權(quán)融資： ?股份有限公司發(fā)起人 ?股份有限公司設(shè)立審批 ?股份有限公司注冊資本最低限額 ?設(shè)立出資方式、出資比例 ?發(fā)行條件 ?上市條件 國內(nèi) A股公司上市條件 ● 設(shè)立方式 ● 發(fā)起人的出資 （貨幣、實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、股權(quán)、債權(quán)等） ● 業(yè)績連續(xù)計算問題 （ 2021年 116號文） ● 發(fā)起人或股東主體資格（法人或自然人以外的其他機(jī)構(gòu)不能作為發(fā)起人，法人包括企業(yè)法人、事業(yè)法人、機(jī)關(guān)法人、社團(tuán)法人等） 國內(nèi) A股公司上市條件 ● 關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競爭 ● 土地使用權(quán)的處置 ● 國有股權(quán)的設(shè)置 ● 無形資產(chǎn)的處置 公司（企業(yè)）債券簡介 從國外來看，債券和貸款在企業(yè)融資中的比例大體相當(dāng)，我國銀行貸款接近 3萬億元，有 10%為不良貸款。但債券之所以沒有推廣起來，還是因為到期不能兌付的問題。 相關(guān)法規(guī)： 《 企業(yè)債券管理條例 》 （ 1993年 8月 2日國務(wù)院第 121號令發(fā)布） 《 中華人民共和國公司法 》 、 《 中華人民共和國證券法 》 公司（企業(yè)）債券發(fā)展 萌芽期（ 19831986） 企業(yè)債券最早出現(xiàn)于 1983年，企業(yè)債券的發(fā)行沒有法規(guī)進(jìn)行規(guī)范，主要是企業(yè)自發(fā)向社會和企業(yè)內(nèi)部融資，至 1986年底累計發(fā)行企業(yè)債券 100億元左右。 發(fā)展期（ 1987－ 1992） 1987年 3月國務(wù)院頒布 《 企業(yè)債券管理暫行條例 》 ，開始編制企業(yè)債券發(fā)行計劃。這一時期企業(yè)債券規(guī)模迅速擴(kuò)張， 1992年企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模達(dá)到 350億元。 公司（企業(yè)）債券發(fā)展 整頓期（ 19931995） 1993年 8月國務(wù)院頒布了 《 企業(yè)債券管理條例 》 ，規(guī)定企業(yè)發(fā)行債券必須符合國務(wù)院下達(dá)的年度規(guī)模和規(guī)模內(nèi)的各項指標(biāo)，而且要按規(guī)定進(jìn)行審批，未經(jīng)審批不得擅自發(fā)行和變相發(fā)行。這一時期企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模急劇萎縮， 199 1994年企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模為 20億元、 45億元。 再度發(fā)展期（ 1996 ） 額度申請 ? 企業(yè)發(fā)行債券，應(yīng)提前向國家發(fā)展與改革委員會提出申請 ,中央企業(yè)通過行業(yè)主管部門直接向國家發(fā)改委申請 ,地方企業(yè)通過省級發(fā)改委向國家發(fā)改委申報 ? 國家發(fā)改委根據(jù)申報編制年度企業(yè)債券發(fā)行計劃上報國務(wù)院，國務(wù)院討論確定總的發(fā)行額度并下達(dá)特批的額度文件，由國家發(fā)改委下達(dá)各部門、各地區(qū)執(zhí)行。 公司（企業(yè)）債券發(fā)行程序 發(fā)行申報 ? 中央企業(yè)債券由企業(yè)向國家發(fā)改委報送申報材料 ? 地方企業(yè)債券，由企業(yè)向各省、直轄市、自治區(qū)和計劃單列市發(fā)改委報送申報材料。企業(yè)債券經(jīng)國家發(fā)改委批準(zhǔn)后，即可發(fā)行。 公司（企業(yè)）債券發(fā)行程序 公司（企業(yè)）債券 近三年公司（企業(yè)）債券額度情況 2021年發(fā)改委規(guī)定的企業(yè)債發(fā)行額度為 512億元，涉及 26家企業(yè)。 2021年的額度為 268億元 ,實際發(fā)行 ， 2021年額度為 452億元，最終發(fā)行量為 358億元。 近三年企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模050010001500額度 實際 額度 實際 額度 實際2021 2021 2021公司債券發(fā)行條件（ 《 公司法 》 、 《 證券法 》 ) （一）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣三千萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣六千萬元； （二）累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的百分之四十； （三）最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息； （四）籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策； （五）債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平； （六）國務(wù)院規(guī)定的其他條件。 公司（企業(yè)）債券 企業(yè)債券發(fā)行條件（ 《 企業(yè)債券管理條例 》 ） (一 )企業(yè)規(guī)模達(dá)到國家規(guī)定的要求； (二 )企業(yè)財務(wù)會計制度符合國家規(guī)定； (三 )具有償債能力 。 (四 )企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好 ,發(fā)行企業(yè)債券前連續(xù)三年盈利； (五 )所籌資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策。 公司（企業(yè)）債券 公司（企業(yè)）債券市場現(xiàn)狀、 《 企業(yè)債券管理條例 》 修訂 一直以來發(fā)展債券市場的思維主線還是計劃經(jīng)濟(jì)思想，無論是發(fā)行的審批、定價還是出現(xiàn)問題的處理方法都是行政性的，市場發(fā)揮的作用相當(dāng)有限，國有大型企業(yè)仍將是企業(yè)債企業(yè)債券市場的主力軍， 擠出效應(yīng)：即大企業(yè)通過發(fā)債來解決融資問題，中小企業(yè)的融資問題則可以通過銀行貸款來解決。對于中小企業(yè)發(fā)行債券，周小川指出，中小企業(yè)債券通常屬于高收益、高風(fēng)險的債券，在實際操作中風(fēng)險較高，容易出問題。 公司（企業(yè)）債券市場現(xiàn)狀、 《 企業(yè)債券管理條例 》 修訂 企業(yè)債市場發(fā)展就未能突破債市瓶頸，發(fā)改委《 公司債券管理條例 》 修改了 4年且至今沒有出臺的時間表。原因是這一條例的修改，將直接導(dǎo)致中國公司債發(fā)行由 “ 審批制 ” 改為 “ 核準(zhǔn)制 ” 、備案制。 利率定價和投資制度的突破。新 《 條例 》 將逐步形成市場化的利率定價制度。原 《 條例 》 提到，企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲蓄定期存款利率的 40％。 企業(yè)短期融資券簡介 中國人民銀行于 2021年 5月 23日發(fā)布 《 企業(yè)短期融資券管理辦法 》 銀行間債券市場發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。融資券應(yīng)采用實名記賬方式在中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司進(jìn)行登記托管。中央結(jié)算公司負(fù)責(zé)提供二級市場交易結(jié)算、代理兌付及相關(guān)信息發(fā)布服務(wù)。 企業(yè)短期融資券簡介 發(fā)行只需經(jīng)過央行的批準(zhǔn)，因此企業(yè)的信用至關(guān)重要，信用評級可能成為制約短期融資券發(fā)展的重要外在因素。 由于發(fā)行成本和收益率的優(yōu)勢，從誕生至今持續(xù)火爆。 2021年度短期融資券發(fā)行規(guī)模為 600億元。但目前中小企業(yè)發(fā)行短期融資券還沒有先例。 短期融資券的年利率是 %，遠(yuǎn)低于銀行一年期貸款基準(zhǔn)利率 %，財務(wù)成本的節(jié)省非常明顯。 企業(yè)申請發(fā)行融資券的條件： 制度； 企業(yè)短期融資券簡介 其他規(guī)定 對企業(yè)發(fā)行融資券實行余額管理。待償還融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的 40%。 融資券的期限最長不超過 365天。發(fā)行融資券的企業(yè)可在上述最長期限內(nèi)自主確定每期融資券的期限。 融資券發(fā)行利率或發(fā)行價格由企業(yè)和承銷機(jī)構(gòu)協(xié)商確定。 企業(yè)短期融資券簡介 企業(yè)短期融資券簡介 中小企業(yè)短期融資券發(fā)