【正文】 ，中國(guó)僅萬(wàn)分之一 ●民間互助融資 民間互助融資的優(yōu)點(diǎn)是借貸雙方在同一地區(qū)，相互認(rèn)識(shí)，信用度了解高。 (溫州） ●供應(yīng)商融資（商業(yè)信用） 延期付款，實(shí)質(zhì)就是供應(yīng)商借錢給企業(yè)，一定程度上可以緩解企業(yè)流動(dòng)資金壓力。 股權(quán)融資條件進(jìn)一步降低 2021年 11月 27日第十屆全國(guó)人大常委會(huì)第十八次會(huì)議通過(guò)了修訂的《 公司法 》 、 《 證券法 》 ，修訂后的公司法對(duì)股份有限公司的設(shè)立、股票的發(fā)行、上市條件進(jìn)一步降低。國(guó)家政策導(dǎo)向比較明確，鼓勵(lì)有發(fā)展前景的中小企業(yè)進(jìn)行直接股權(quán)融資： ?股份有限公司發(fā)起人 ?股份有限公司設(shè)立審批 ?股份有限公司注冊(cè)資本最低限額 ?設(shè)立出資方式、出資比例 ?發(fā)行條件 ?上市條件 國(guó)內(nèi) A股公司上市條件 ● 設(shè)立方式 ● 發(fā)起人的出資 （貨幣、實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、股權(quán)、債權(quán)等） ● 業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算問(wèn)題 （ 2021年 116號(hào)文） ● 發(fā)起人或股東主體資格（法人或自然人以外的其他機(jī)構(gòu)不能作為發(fā)起人，法人包括企業(yè)法人、事業(yè)法人、機(jī)關(guān)法人、社團(tuán)法人等） 國(guó)內(nèi) A股公司上市條件 ● 關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng) ● 土地使用權(quán)的處置 ● 國(guó)有股權(quán)的設(shè)置 ● 無(wú)形資產(chǎn)的處置 公司（企業(yè)）債券簡(jiǎn)介 從國(guó)外來(lái)看，債券和貸款在企業(yè)融資中的比例大體相當(dāng)，我國(guó)銀行貸款接近 3萬(wàn)億元，有 10%為不良貸款。但債券之所以沒(méi)有推廣起來(lái)，還是因?yàn)榈狡诓荒軆陡兜膯?wèn)題。 相關(guān)法規(guī)： 《 企業(yè)債券管理?xiàng)l例 》 （ 1993年 8月 2日國(guó)務(wù)院第 121號(hào)令發(fā)布） 《 中華人民共和國(guó)公司法 》 、 《 中華人民共和國(guó)證券法 》 公司（企業(yè)）債券發(fā)展 萌芽期（ 19831986） 企業(yè)債券最早出現(xiàn)于 1983年，企業(yè)債券的發(fā)行沒(méi)有法規(guī)進(jìn)行規(guī)范，主要是企業(yè)自發(fā)向社會(huì)和企業(yè)內(nèi)部融資，至 1986年底累計(jì)發(fā)行企業(yè)債券 100億元左右。 發(fā)展期（ 1987－ 1992） 1987年 3月國(guó)務(wù)院頒布 《 企業(yè)債券管理暫行條例 》 ，開(kāi)始編制企業(yè)債券發(fā)行計(jì)劃。這一時(shí)期企業(yè)債券規(guī)模迅速擴(kuò)張， 1992年企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模達(dá)到 350億元。 公司（企業(yè)）債券發(fā)展 整頓期（ 19931995） 1993年 8月國(guó)務(wù)院頒布了 《 企業(yè)債券管理?xiàng)l例 》 ，規(guī)定企業(yè)發(fā)行債券必須符合國(guó)務(wù)院下達(dá)的年度規(guī)模和規(guī)模內(nèi)的各項(xiàng)指標(biāo)，而且要按規(guī)定進(jìn)行審批，未經(jīng)審批不得擅自發(fā)行和變相發(fā)行。這一時(shí)期企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模急劇萎縮， 199 1994年企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模為 20億元、 45億元。 再度發(fā)展期（ 1996 ） 額度申請(qǐng) ? 企業(yè)發(fā)行債券，應(yīng)提前向國(guó)家發(fā)展與改革委員會(huì)提出申請(qǐng) ,中央企業(yè)通過(guò)行業(yè)主管部門直接向國(guó)家發(fā)改委申請(qǐng) ,地方企業(yè)通過(guò)省級(jí)發(fā)改委向國(guó)家發(fā)改委申報(bào) ? 國(guó)家發(fā)改委根據(jù)申報(bào)編制年度企業(yè)債券發(fā)行計(jì)劃上報(bào)國(guó)務(wù)院，國(guó)務(wù)院討論確定總的發(fā)行額度并下達(dá)特批的額度文件，由國(guó)家發(fā)改委下達(dá)各部門、各地區(qū)執(zhí)行。 公司（企業(yè)）債券發(fā)行程序 發(fā)行申報(bào) ? 中央企業(yè)債券由企業(yè)向國(guó)家發(fā)改委報(bào)送申報(bào)材料 ? 地方企業(yè)債券，由企業(yè)向各省、直轄市、自治區(qū)和計(jì)劃單列市發(fā)改委報(bào)送申報(bào)材料。企業(yè)債券經(jīng)國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)后，即可發(fā)行。 公司（企業(yè)）債券發(fā)行程序 公司（企業(yè)）債券 近三年公司（企業(yè)）債券額度情況 2021年發(fā)改委規(guī)定的企業(yè)債發(fā)行額度為 512億元，涉及 26家企業(yè)。 2021年的額度為 268億元 ,實(shí)際發(fā)行 ， 2021年額度為 452億元，最終發(fā)行量為 358億元。 近三年企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模050010001500額度 實(shí)際 額度 實(shí)際 額度 實(shí)際2021 2021 2021公司債券發(fā)行條件（ 《 公司法 》 、 《 證券法 》 ) （一）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣三千萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣六千萬(wàn)元； （二）累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的百分之四十； （三）最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息； （四）籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策； （五）債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平； （六）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。 公司（企業(yè)）債券 企業(yè)債券發(fā)行條件（ 《 企業(yè)債券管理?xiàng)l例 》 ） (一 )企業(yè)規(guī)模達(dá)到國(guó)家規(guī)定的要求； (二 )企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度符合國(guó)家規(guī)定； (三 )具有償債能力 。 (四 )企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好 ,發(fā)行企業(yè)債券前連續(xù)三年盈利； (五 )所籌資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。 公司（企業(yè)）債券 公司（企業(yè)）債券市場(chǎng)現(xiàn)狀、 《 企業(yè)債券管理?xiàng)l例 》 修訂 一直以來(lái)發(fā)展債券市場(chǎng)的思維主線還是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思想，無(wú)論是發(fā)行的審批、定價(jià)還是出現(xiàn)問(wèn)題的處理方法都是行政性的，市場(chǎng)發(fā)揮的作用相當(dāng)有限，國(guó)有大型企業(yè)仍將是企業(yè)債企業(yè)債券市場(chǎng)的主力軍， 擠出效應(yīng)：即大企業(yè)通過(guò)發(fā)債來(lái)解決融資問(wèn)題，中小企業(yè)的融資問(wèn)題則可以通過(guò)銀行貸款來(lái)解決。對(duì)于中小企業(yè)發(fā)行債券，周小川指出，中小企業(yè)債券通常屬于高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的債券，在實(shí)際操作中風(fēng)險(xiǎn)較高，容易出問(wèn)題。 公司（企業(yè)）債券市場(chǎng)現(xiàn)狀、 《 企業(yè)債券管理?xiàng)l例 》 修訂 企業(yè)債市場(chǎng)發(fā)展就未能突破債市瓶頸，發(fā)改委《 公司債券管理?xiàng)l例 》 修改了 4年且至今沒(méi)有出臺(tái)的時(shí)間表。原因是這一條例的修改，將直接導(dǎo)致中國(guó)公司債發(fā)行由 “ 審批制 ” 改為 “ 核準(zhǔn)制 ” 、備案制。 利率定價(jià)和投資制度的突破。新 《 條例 》 將逐步形成市場(chǎng)化的利率定價(jià)制度。原 《 條例 》 提到，企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲(chǔ)蓄定期存款利率的 40％。 企業(yè)短期融資券簡(jiǎn)介 中國(guó)人民銀行于 2021年 5月 23日發(fā)布 《 企業(yè)短期融資券管理辦法 》 銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。融資券應(yīng)采用實(shí)名記賬方式在中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司進(jìn)行登記托管。中央結(jié)算公司負(fù)責(zé)提供二級(jí)市場(chǎng)交易結(jié)算、代理兌付及相關(guān)信息發(fā)布服務(wù)。 企業(yè)短期融資券簡(jiǎn)介 發(fā)行只需經(jīng)過(guò)央行的批準(zhǔn)，因此企業(yè)的信用至關(guān)重要，信用評(píng)級(jí)可能成為制約短期融資券發(fā)展的重要外在因素。 由于發(fā)行成本和收益率的優(yōu)勢(shì)，從誕生至今持續(xù)火爆。 2021年度短期融資券發(fā)行規(guī)模為 600億元。但目前中小企業(yè)發(fā)行短期融資券還沒(méi)有先例。 短期融資券的年利率是 %，遠(yuǎn)低于銀行一年期貸款基準(zhǔn)利率 %，財(cái)務(wù)成本的節(jié)省非常明顯。 企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行融資券的條件： 制度； 企業(yè)短期融資券簡(jiǎn)介 其他規(guī)定 對(duì)企業(yè)發(fā)行融資券實(shí)行余額管理。待償還融資券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的 40%。 融資券的期限最長(zhǎng)不超過(guò) 365天。發(fā)行融資券的企業(yè)可在上述最長(zhǎng)期限內(nèi)自主確定每期融資券的期限。 融資券發(fā)行利率或發(fā)行價(jià)格由企業(yè)和承銷機(jī)構(gòu)協(xié)商確定。 企業(yè)短期融資券簡(jiǎn)介 企業(yè)短期融資券簡(jiǎn)介 中小企業(yè)短期融資券發(fā)