【正文】 12 40 總計 72 總計 72 （ 1） 2020年與同行業(yè)比較： 本公司的凈資產(chǎn)收益率 =銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) =% [1/（ 150%） ] =% 2=% 同行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率 =銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) =% [1/（ 158%） ] =% =% 銷售凈利率高于 同行業(yè)平均水平 %，原因是銷售成本率低 2%，或毛利率高 2%，銷售利息率低于同行業(yè) %；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于同行業(yè)平均水平，主要原因是應(yīng)收帳款回收較慢；權(quán)益乘數(shù)低于同行業(yè)平均水平，因為負債比較少。 （ 2） 2020年與 2020年相比： 2020年凈資產(chǎn)收益率 =銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) =% [1/（ 150%） ] =% 2=% 2020年凈資產(chǎn)收益率 =銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) =% [1/（ %） ] =% =% 銷售凈利率比 2020年低 %，主要原因是銷售利息率上升了 %；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，主要原因是固定資產(chǎn)和存貨周轉(zhuǎn)率下降；權(quán)益乘數(shù)增加的主要原因是負債增加。 第四章 一、單項選擇題 ： B. D. C. C. B. A. B. C. A. B. 二、多項選擇題 ： A. B. C. D. A. B. C. D. A. B. C. D. A. B. C. D. C. D. A. B. D. A. B. D. 三、 判斷題 ： （√） （√） （ ） （√） （ ） （ ） （ ） （ ） （ ） （ ） 四、 名詞解釋 ： 企業(yè)籌資 是指企業(yè)作為籌資主體，根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過籌資渠道和金融市場 ，利用籌資方式，經(jīng)濟有效地籌措和集中資本的活動。 籌資渠道 是指企業(yè)籌集資本來源的方向和通道，體現(xiàn)著資本的源泉和流量。 籌資方式 是指企業(yè)籌集資本所采取的具體形式和工具，體現(xiàn)著資本的屬性和期限。 金融市場 是指金融性商品交易的場所。 五 、簡答題 ： 簡述企業(yè)籌資的基本原則。 （ 1）效益性原則； （ 2）合理性原則； （ 3）及時性原則； （ 4）合法性原則。 簡述相關(guān)法律法規(guī)對企業(yè)籌資行為影響的方面。 （ 1） 規(guī)范企業(yè)的資本組織形式； （ 2） 規(guī)范企業(yè)的籌資渠道和籌資方式； （ 3） 規(guī)范企業(yè) 發(fā)行證券籌資的條件； （ 4） 制約不同籌資方式的資本成本。 企業(yè)籌資數(shù)量預測的依據(jù)主要有哪些？ （ 1） 法律依據(jù)； （ 2） 企業(yè)經(jīng)營規(guī)模依據(jù)； （ 3） 影響企業(yè)籌資數(shù)量預測的其他因素。 直接籌資與間接籌資的差別有哪些？ （ 1） 籌資機制不同； （ 2） 籌資范圍不同； （ 3） 籌資效率與籌資費用高低不同； （ 4） 籌資效應(yīng)不同。 六 、計算 與 分析題 ： 2020年預計利潤 =500（ 1+40%） 50/500（ 1+1%） =（萬元） 預計需要追加的資金數(shù) =40%[（ 150+20+2+128） （ 100+2） ]（ 150 10%5） （ 140%） =（萬元） 第五章 長期籌資方式 一、單項選擇題 ： D. C. D. A. B. C. C. B. A. C. 二、多項選擇題 ： B. C. A. B. D. A. B. D. A. B. C. D. A. C. A. B. C. D. A. B. D. A. C. D. A. B. C. D. A. B. C. D. 三、 判斷題 ： （ ） （ √ ） （ ） （ √ ） （ ） （ √ ） （ √ ） （ ） （ √ ） （ ） 四、 名詞解釋 ： 授信額度 是借款企業(yè)與銀行間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借款的最高限額。通常在授信額度內(nèi)，企業(yè)可隨時按需要向銀行申請借款。 周轉(zhuǎn)授信協(xié)議 是一種經(jīng)常為大公司使用的正式授信額度， 與一般授信額度不同，銀行對周轉(zhuǎn)信用額度負有法律義務(wù)， 并因此向企業(yè)收取一定的承諾費用。 融資租賃 是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購買設(shè)備，并在契約規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。 杠桿租賃 是融資租賃的一種，出租人只墊支購買設(shè)備所需現(xiàn)金的一部分，其余部分則以該資產(chǎn)為擔保向貸款人借資支付。 可轉(zhuǎn)換債券 是指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定的條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股票的債券。 認股權(quán)證 是由股份有限公司發(fā)行的可認購其股票的一種買入期權(quán)。他賦予持有者在一定期限內(nèi)以事先約定的價格購買發(fā)行公 司一定股份的權(quán)利。 五 、簡答題 ： 簡述設(shè)立發(fā)行股票的程序。 （ 1） 發(fā)起人認足股份，繳付出資； （ 2） 提出募集股份申請； （ 3） 公告招股說明書，制作認股書； （ 4） 招認股份，繳納股款； （ 5） 召開創(chuàng)立大會，選舉董事會、監(jiān)事會； （ 6） 辦理公司設(shè)立登記，交割股票。 簡述股票上市的意義。 （ 1） 提高公司所發(fā)行股票的流動性和變現(xiàn)性，便于投資者認購、交易； （ 2） 促進公司股權(quán)社會化，防止股權(quán)過于集中； （ 3） 提高公司的知名度； （ 4） 有助于確定公司增發(fā)新股的發(fā)行價格； （ 5） 便于確定公司價值，以利于促進公 司實現(xiàn)財富最大化目標。 簡述普通股籌資的優(yōu)缺點。 優(yōu)點： （ 1） 沒有固定的股利負擔； （ 2） 沒有固定的到期日，無須償還； （ 3） 風險??； （ 4） 能增強公司的信譽。 缺點： （ 1） 資本成本高； （ 2） 可能會分散公司控制權(quán)； （ 3） 可能引起普通股市價下跌。 簡述我國發(fā)行公司債券的條件。 （ 1） 股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣 3000萬元，有限責任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣 6000萬元； （ 2） 累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的 40%； （ 3） 最近 3年平均可分配利潤足以支付公司債券 1年的利息； （ 4） 籌集資 金的投向符合國家的產(chǎn)業(yè)政策； （ 5） 債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平； （ 6） 國務(wù)院規(guī)定的其他條件。 簡述債券籌資的優(yōu)缺點。 優(yōu)點： （ 1） 成本低； （ 2） 可利用財務(wù)杠桿； （ 3） 保障股東控制權(quán)； （ 4） 便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。 缺點： （ 1） 財務(wù)風險高； （ 2） 限制條件較多； （ 3） 籌資數(shù)量有限。 簡述企業(yè)選擇貸款銀行是通常要考慮的因素。 （ 1） 銀行對貸款風險的政策； （ 2） 銀行與借款企業(yè)的關(guān)系； （ 3） 銀行對借款企業(yè)的咨詢與服務(wù)； （ 4） 銀行對貸款專業(yè)化的區(qū)分。 簡述長期借款籌資的優(yōu)缺點。 優(yōu)點： （ 1） 籌資速度快； （ 2） 借款成本較低； （ 3） 借款的彈性較大； （ 4） 可以發(fā)揮財務(wù)杠桿作用。 缺點： （ 1） 籌資風險較高； （ 2） 限制條件較多； （ 3） 籌資數(shù)量有限。 簡述租賃籌資的優(yōu)缺點。 優(yōu)點： （ 1） 迅速獲得所需資產(chǎn)； （ 2） 限制較少； （ 3） 免遭設(shè)備陳舊過時的風險； （ 4） 全部租金在整個租期內(nèi)分期支付，可適當減低不能償付的風險； （ 5）租金費用可在所得稅前扣除，承租企業(yè)可享受稅金利益。 缺點： （ 1） 成本較高； （ 2） 如不能享有設(shè)備殘值，也可視為承租企業(yè)的一種機會損失。 六 、計算 與 分析題 ： P=60/（ 1+5%） 1+60/（ 1+5%） 2+60/（ 1+5%） 3+60/（ 1+5%） 4+1000/（ 1+5%） 4 =（元） 平均分攤法： 每次支付租金 ={120+[120（ 1+10%） 5120]+120 2%}/5=（萬元） 等額年金法： 每年支付租金 =PVAn/PVIFA10%,5=（ 120+120 2%） /=（萬元） 第六章 一、單項選擇題 ： D. B. D. B. C. C. C. B. A. B. 二、多項選擇題 ： A. B. A. B. D. A. B. C. D. A. B. A. B. C. B. C. D. B. C. D. A. C. D. A. C. A. B. C. D. 三、 判斷題 ： （ ） （ ） （ √ ） （ √ ） （ √ ） （ √ ） （ √ ） （ √ ） （ ） （ √ ） 四、 名詞解釋 ： 資本成本 是企業(yè)籌集和使用資本而承付的代價。 營業(yè)杠桿 是指企業(yè)在經(jīng)營活動中對營業(yè)成本中固定成本的利用。 營業(yè)風險 是指與企業(yè)經(jīng)營有關(guān)的風險，尤其是指企業(yè)在經(jīng)營活動中利用營業(yè)杠桿而導致營業(yè)利潤下降的風險。 財務(wù)風險 是指企業(yè)在經(jīng)營活動中與籌資有關(guān)的風險，尤其是指在籌資活動中利用財務(wù)杠桿可能導致企業(yè)股權(quán)資本所有者收益下降的風險，甚至可能導致企業(yè)破產(chǎn)的風險。 財務(wù)杠桿 是指企業(yè)在籌資活動中對資本成本固定的債權(quán)資本的利用。 資本結(jié)構(gòu) 是指企業(yè)各種資本的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系。 最 佳資本結(jié)構(gòu) 是指企業(yè)在適度財務(wù)風險的條件下，使其預期的綜合資本成本率最低，同時使企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。 五 、簡答題 ： 簡述資本成本的作用。 （ 1） 資本成本是選擇籌資方式，進行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇追加籌資方案的依據(jù)； （ 2） 資本成本是評價投資項目，比較投資方案和進行投資決策的經(jīng)濟標準； （ 3） 資本成本可以作為評價企業(yè)整個經(jīng)營業(yè)績的基準。 簡述影響資本結(jié)構(gòu)決策的因素。 （ 1） 企業(yè)財務(wù)目標； （ 2） 投資者動機； （ 3） 債權(quán)人態(tài)度； （ 4） 經(jīng)營者行為； （ 5） 企業(yè)財務(wù)狀況和發(fā)展能力； （ 6） 稅收政策； （ 7） 行業(yè)差別。 六 、計算 與 分析題 ： K=8%（ 130%） /（ 11%） =% 個別資金成本： 銀行借款 =8%（ 133%） /（ 12%） =% 債券 =10%（ 133%） /（ 13%） =% 優(yōu)先股 =12%/（ 14%） =% 普通股 =（ ） /（ 12%） +8%=% 留存收益 =+8%=20% 加權(quán)平均資金成本 =（ 600/2020） %+（ 360/2020） %+（ 240/2020） %+（ 500/2020） %+（ 300/2020） 20%=% 方案 1 方案 2 每股利潤 （ 200400 10%500 12%）（ 140%） /1000000 （ 200400 10%）（ 140%） /1250000 = = 財務(wù)杠桿系數(shù) 200/（ 200100） =2 200/（ 20040） = 每股收益無差別點（ EBIT100）（ 140%） /1000000=（ EBIT40）