酒店投資項(xiàng)目的不確定性分析-文庫(kù)吧
2025-04-20 20:41 本頁(yè)面
【正文】 載客率為： RBEP = QBEP / QC =108247。 300=36% 三、盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算方法（續(xù)） （ 2）非線性盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算方法 產(chǎn)銷量 Q O 成本與收入 非線性收入、成本關(guān)系下的盈虧平衡點(diǎn) 利潤(rùn)最大點(diǎn) QMAX C= f＋ CV Q S=P Q 虧損區(qū) BEP1 BEP2 Q1 Q2 虧損區(qū) 盈利區(qū) 盈利區(qū) 四、注意事項(xiàng) 1. 盈虧平衡點(diǎn)反映了項(xiàng)目對(duì)市場(chǎng)變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力 。盈虧平衡點(diǎn)越低 ， 達(dá)到此點(diǎn)的盈虧平衡產(chǎn)銷量就越少 ， 項(xiàng)目投產(chǎn)后的盈利的可能性越大 ， 適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力越強(qiáng) ， 抗風(fēng)險(xiǎn)能力也越強(qiáng) 。 但是 ， 盈虧平衡分析不能揭示產(chǎn)生項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的根源 。 2. 對(duì)于酒店投資項(xiàng)目來(lái)講 ， 盈虧平衡點(diǎn)應(yīng)按酒店正常營(yíng)業(yè)年份的數(shù)據(jù)計(jì)算 ， 不能按計(jì)算期內(nèi)的平均值計(jì)算；當(dāng)各年數(shù)值不同時(shí) ， 最好按還款期間和還完借款以后的年份分別計(jì)算 。 內(nèi)容提綱 第一節(jié) 投資項(xiàng)目的盈虧平衡分析 第二節(jié) 投資項(xiàng)目的敏感性分析 第三節(jié) 投資項(xiàng)目的風(fēng) 險(xiǎn) 分析 第四節(jié) 投資項(xiàng)目的準(zhǔn)則分析 一、敏感性分析的 內(nèi)涵及其作用 1. 敏感性分析就是通過(guò)分析、預(yù)測(cè)投資項(xiàng)目的主要不確定因素（如客房或餐飲收人、成本、投資、客房出租率、客房?jī)r(jià)格、壽命、建設(shè)期等）的變化對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)（如內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等）的影響，從中找出敏感因素，確定評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)該因素的敏感程度和項(xiàng)目對(duì)其變化的承受能力，并提出相應(yīng)的控制對(duì)策，供決策者分析研究。 2. 敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。單因素敏感性分析是對(duì)單一不確定因素變化對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響進(jìn)行分析，即假設(shè)各個(gè)不確定性因素之間相互獨(dú)立，每次只考察一個(gè)因素，其他因素保持不變，以分析該可變因素對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度。 3. 多因素敏感性分析是假設(shè)兩個(gè)或以上互相獨(dú)立的不確定因素同時(shí)變化，分析這些變化的因素對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度。為了找出關(guān)鍵的敏感性因素，通常只進(jìn)行單因素敏感性分析。 二、 單因素敏感性分析的步驟 1. 選擇確定分析指標(biāo)； 2. 選擇需要分析的不確定性因素； 3. 計(jì)算不確定因素對(duì)分析指標(biāo)的影響程度； 4. 找出敏感性因素； 5. 選擇方案與綜合結(jié)論 三、 敏感性分析方法的應(yīng)用 案例 [例 3]：某酒店集團(tuán)的投資方案用于不確定性分析的現(xiàn)金流量及相關(guān)參數(shù)如下表所示，表中數(shù)據(jù)是對(duì)未來(lái)最可能出現(xiàn)的情況預(yù)測(cè)估算得到的。 參數(shù) 投資額 R 年收入 AR 年支出 AC 殘值 L 計(jì)算期 N 預(yù)測(cè)值 1500萬(wàn)元 320萬(wàn)元 20萬(wàn)元 20萬(wàn)元 10年 由于未來(lái)影響經(jīng)濟(jì)環(huán)境的某些因素的不確定性，預(yù)計(jì)投資額、年收益、年支出參數(shù)的最大變化范圍為 20%~+20%，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%。 （ 1）利用相對(duì)測(cè)定法進(jìn)行單因素敏感性分析； （ 2）從五個(gè)因素中選兩個(gè)最敏感因素進(jìn)行多因素敏感性分析。 解：（ 1）利用相對(duì)測(cè)定法 取凈現(xiàn)值為敏感性分析的的對(duì)象。首先計(jì)算該投資方案的凈現(xiàn)值： NPV＝－ 1500＋ (320－ 20) (P / A， 10%， 10)＋ 20 (P / F， 10%， 10) ＝－ 1500＋（ 320－ 20） ＋ 20 ＝ （萬(wàn)元） 由于 NPV＞ 0，該方案是可行的。 以下取三個(gè)因素即投資額、年收入、年支出作敏感性分析。 可以得到投資額等的變化對(duì)方案的凈現(xiàn)值變化的影響（結(jié)果詳見(jiàn)下表）。 敏感性分析表 不確定性因素的變化 對(duì)指標(biāo) FNPV的影響結(jié)果 投資額 年收入 年支出 絕對(duì)值（萬(wàn)元） 相對(duì)變化（ %） 0 % 1 2 3 4 +10% +20% 10% 20% % % % % 5 6 7 8 +10% +20% 10% 20% % % % % 9 10 11 12 +10% +20% 10% 20% % % % % 三、 敏感性分析方法的應(yīng)用 案例 解：（ 2）從三個(gè)因素中，選取年收益和投資額作多因素敏感性分析 設(shè) X、 Y分別表示投資額與年收益這兩個(gè)因素變化的百分率，則項(xiàng)目的凈現(xiàn)值可表示為： NPV＝ 1500*(1＋ X)+[320*(1＋ Y)－ 20]* (P/A,10%,10)＋ 20 (P/F,10%,10) ＝－ 1500X＋ ＋ 令 NPV＞ 0，即 1500X++＞0 則有： Y＞ X－
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