資本成本與資本結構(18)-文庫吧
2025-04-20 02:47 本頁面
【正文】 它是以各種資金所占的全部資金的比重為權數(shù)，對各種資本成本進行加權平均計算出來的，所以又稱加權平均資本成本。其計算公式： ???njjjw WKK1綜合資本成本的計算 ?某企業(yè)共有資金 1 000萬元，其中銀行借款占 50萬元，長期債券占 250萬元，普通股占 500萬元，優(yōu)先股占150萬元，留存收益占 50萬元；各種來源資金的資本成本率分別為 7％， 8％， 11％， 9％， 10％。 ?要求：計算綜合資本成本率。 % %1050%9150%11500%8250%750 ???????????K綜合資本成本的計算 ?計算綜合資本成本也可選擇采用市場價值權數(shù)和目標價值權數(shù) 。 ?市場價值權數(shù)是指債券 、 股票等以當前市場價格來確定的權數(shù) ， 這樣做比較能反映當前實際情況 ，但因市場價格變化不定而難以確定 。 ?目標價值權數(shù)是指債券 、 股票等以未來預計的目標市場價值確定的權數(shù) ， 但未來市場價值只能是估計的 。 ?概括地說 ， 以上三種權數(shù)分別有利于了解過去 、反映現(xiàn)在 、 預知未來 。 在計算綜合資本成本時 ，如無特殊說明 ， 則要求采用帳面價值權數(shù) 。 邊際資本成本 ?指資金每增加一個單位而增加的成本。 ?企業(yè)在追加籌資時，需要知道籌資額在什么數(shù)額時便會引起資本成本的變化，這就需要計算邊際資本成本。 ?當企業(yè)籌資方式不止一種時，綜合資金的邊際資本成本也是按加權平均計算的，成為加權平均邊際資本成本。 ?邊際資本成本計算的步驟： ?確定個別資金占總資金的比重； ?確定個別資本成本，確定個別資金籌資分界點； ? 籌資分界點即特定籌資方式成本變化的分界點。因為一定的資金成本率只能籌集到一定限度的資金，超過這一限度多籌集資金就要多花費資金成本，引起原資金成本的變化。 ? 保持某一資金成本條件下可以籌集到的資金總限度成為籌資突破點。 ? 計算各種籌資方式的籌資突破點 重目標資本結構中所占比該種籌資方式的資金在界點某種籌資方式的資金分籌資突破點 ??計算各籌資突破點的邊際資金成本。 ? 根據(jù)計算的籌資突破點，可得出若干組新的籌資范圍，對各籌資范圍分別計算加權平均資金成本，即為各種籌資范圍的邊際資金成本。 ?例：某公司擁有長期資金 400萬元，其中長期借款 100萬元，普通股 300萬元。該資本結構為理想的目標結構。公司擬籌集新的資金 200萬元，并維持目前的資本結構。隨籌資額的增加，各種資金成本的變化如表： 資金種類 新籌資額（萬元） 資金成本 長期借款 普通股 0~40 40以上 0~75 75以上 4% 8% 10% 12% ?確定個別資金的比重： ?長期借款比重： 100/400=25% ?普通股比重： 300/400=75% ?個別資金分界點如上表： ?計算籌資突破點： ?長期借款的籌資突破點： 40/25%=160（萬元） ?普通股的籌資總額分界點： 75/75%=100（萬元） ? 計算各籌資突破點的邊際資金成本（加權平均法） ? 邊際資本成本 （ 0~100） =25% 4%+75% 10% ? =% ? （長期借款 0~25萬，普通股 0~75萬） ? 邊際資本成本 （ 100~160） =25% 4%+75% 12% ? =10% ? （長期借款： 25~40萬，普通股： 75~120萬） ? 邊際資本成本 （ 160以上） =25% 8%+75% 12% ? =11% ? （長期借款： 40萬以上，普通股： 120萬以上） 杠桿原理 ?經(jīng)營杠桿 ?財務杠桿 ?綜合杠桿 經(jīng)營杠桿 ?經(jīng)營杠桿的概念 ?經(jīng)營杠桿效應 ?經(jīng)營杠桿系數(shù)及其計算 ?經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風險 經(jīng)營杠桿的概念 ? 經(jīng)營杠桿是指由于固定成
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