資本成本與資本結(jié)構(gòu)(18)-文庫(kù)吧
2025-04-20 02:47 本頁(yè)面
【正文】 它是以各種資金所占的全部資金的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各種資本成本進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算出來的，所以又稱加權(quán)平均資本成本。其計(jì)算公式： ???njjjw WKK1綜合資本成本的計(jì)算 ?某企業(yè)共有資金 1 000萬元，其中銀行借款占 50萬元，長(zhǎng)期債券占 250萬元，普通股占 500萬元，優(yōu)先股占150萬元，留存收益占 50萬元；各種來源資金的資本成本率分別為 7％， 8％， 11％， 9％， 10％。 ?要求：計(jì)算綜合資本成本率。 % %1050%9150%11500%8250%750 ???????????K綜合資本成本的計(jì)算 ?計(jì)算綜合資本成本也可選擇采用市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)和目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù) 。 ?市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)是指?jìng)?、 股票等以當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格來確定的權(quán)數(shù) ， 這樣做比較能反映當(dāng)前實(shí)際情況 ，但因市場(chǎng)價(jià)格變化不定而難以確定 。 ?目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)是指?jìng)?、 股票等以未來預(yù)計(jì)的目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值確定的權(quán)數(shù) ， 但未來市場(chǎng)價(jià)值只能是估計(jì)的 。 ?概括地說 ， 以上三種權(quán)數(shù)分別有利于了解過去 、反映現(xiàn)在 、 預(yù)知未來 。 在計(jì)算綜合資本成本時(shí) ，如無特殊說明 ， 則要求采用帳面價(jià)值權(quán)數(shù) 。 邊際資本成本 ?指資金每增加一個(gè)單位而增加的成本。 ?企業(yè)在追加籌資時(shí)，需要知道籌資額在什么數(shù)額時(shí)便會(huì)引起資本成本的變化，這就需要計(jì)算邊際資本成本。 ?當(dāng)企業(yè)籌資方式不止一種時(shí)，綜合資金的邊際資本成本也是按加權(quán)平均計(jì)算的，成為加權(quán)平均邊際資本成本。 ?邊際資本成本計(jì)算的步驟： ?確定個(gè)別資金占總資金的比重； ?確定個(gè)別資本成本，確定個(gè)別資金籌資分界點(diǎn)； ? 籌資分界點(diǎn)即特定籌資方式成本變化的分界點(diǎn)。因?yàn)橐欢ǖ馁Y金成本率只能籌集到一定限度的資金，超過這一限度多籌集資金就要多花費(fèi)資金成本，引起原資金成本的變化。 ? 保持某一資金成本條件下可以籌集到的資金總限度成為籌資突破點(diǎn)。 ? 計(jì)算各種籌資方式的籌資突破點(diǎn) 重目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中所占比該種籌資方式的資金在界點(diǎn)某種籌資方式的資金分籌資突破點(diǎn) ??計(jì)算各籌資突破點(diǎn)的邊際資金成本。 ? 根據(jù)計(jì)算的籌資突破點(diǎn)，可得出若干組新的籌資范圍，對(duì)各籌資范圍分別計(jì)算加權(quán)平均資金成本，即為各種籌資范圍的邊際資金成本。 ?例：某公司擁有長(zhǎng)期資金 400萬元，其中長(zhǎng)期借款 100萬元，普通股 300萬元。該資本結(jié)構(gòu)為理想的目標(biāo)結(jié)構(gòu)。公司擬籌集新的資金 200萬元，并維持目前的資本結(jié)構(gòu)。隨籌資額的增加，各種資金成本的變化如表： 資金種類 新籌資額（萬元） 資金成本 長(zhǎng)期借款 普通股 0~40 40以上 0~75 75以上 4% 8% 10% 12% ?確定個(gè)別資金的比重： ?長(zhǎng)期借款比重： 100/400=25% ?普通股比重： 300/400=75% ?個(gè)別資金分界點(diǎn)如上表： ?計(jì)算籌資突破點(diǎn)： ?長(zhǎng)期借款的籌資突破點(diǎn)： 40/25%=160（萬元） ?普通股的籌資總額分界點(diǎn)： 75/75%=100（萬元） ? 計(jì)算各籌資突破點(diǎn)的邊際資金成本（加權(quán)平均法） ? 邊際資本成本 （ 0~100） =25% 4%+75% 10% ? =% ? （長(zhǎng)期借款 0~25萬，普通股 0~75萬） ? 邊際資本成本 （ 100~160） =25% 4%+75% 12% ? =10% ? （長(zhǎng)期借款： 25~40萬，普通股： 75~120萬） ? 邊際資本成本 （ 160以上） =25% 8%+75% 12% ? =11% ? （長(zhǎng)期借款： 40萬以上，普通股： 120萬以上） 杠桿原理 ?經(jīng)營(yíng)杠桿 ?財(cái)務(wù)杠桿 ?綜合杠桿 經(jīng)營(yíng)杠桿 ?經(jīng)營(yíng)杠桿的概念 ?經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng) ?經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)及其計(jì)算 ?經(jīng)營(yíng)杠桿與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營(yíng)杠桿的概念 ? 經(jīng)營(yíng)杠桿是指由于固定成
法律信息相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1