【正文】 ............................................................... 16 參考文獻(xiàn) ........................................................... 17 1 1 緒論 研究背景和意義 償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。對于企業(yè)來說償債能力是企業(yè)財(cái)務(wù)相當(dāng)重視的一個(gè)財(cái)務(wù)能力，在財(cái)務(wù)分析中是必不可少的一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)?？梢哉f償債能力的強(qiáng)弱事關(guān)企業(yè)生死存亡，良好的償債能力可以更好的幫助企業(yè)健康發(fā)展。可見，償債能力對于企業(yè)的重要性。 創(chuàng)業(yè)板是近年來新 興的二板市場，于 2020 年 10月舉行開盤儀式。在創(chuàng)業(yè)板市場上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，成立時(shí)間較短規(guī)模較小，業(yè)績不突出，但有很大的成長空間?？梢哉f，創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)門檻低、風(fēng)險(xiǎn)大、監(jiān)管嚴(yán)格的股票市場。創(chuàng)業(yè)板存在的主要目的是為了更好的服務(wù)中小企業(yè)，給與成長性高的企業(yè)給與更多的關(guān)注與扶持。在這樣一個(gè)政策扶持和廣闊的平臺下，符合條件的中小企業(yè)得到了更多發(fā)展空間和發(fā)展機(jī)會。 創(chuàng)業(yè)板市場的存在 拓寬 了 融資渠道，緩解中小企業(yè)經(jīng)營困難。加 了 大對中小企業(yè)貸款支持力度，完善對小企業(yè)信貸考核機(jī)制，積極建立小企業(yè)貸款貼息和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī) 制，擴(kuò)大國有商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款規(guī)模。 創(chuàng)業(yè)板市場無疑給許多中小企業(yè)提供了良好的成長環(huán)境，良好的環(huán)境給新興企業(yè)健康發(fā)展創(chuàng)造了合適的土壤。而企業(yè)的安全性則是企業(yè)健康發(fā)展的基礎(chǔ)前提。在財(cái)務(wù)分析中體現(xiàn)企業(yè)安全性的就是企業(yè)產(chǎn)償債能力分析，因?yàn)閷ζ髽I(yè)安全性威脅最大的是“財(cái)務(wù)失敗”現(xiàn)象的發(fā)生，即企業(yè)無力償還到期債務(wù)導(dǎo)致訴訟或破產(chǎn)。所以一般情況下我們總是將企業(yè)的安全性和企業(yè)償債能力的分析聯(lián)系在一起。據(jù) 2020 年美國《財(cái)富》雜志稱，大約 62%的美國企業(yè)壽命不超過 5 歲，而中國集團(tuán)公司平均壽命為 78歲。中小企業(yè)平均 歲 。如何有效的控制風(fēng)險(xiǎn)成為企業(yè)得以長久生存的重要保障條件，而如何讓準(zhǔn)確的預(yù)測及測量企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)成為企業(yè)控制風(fēng)險(xiǎn)的前提條件。因此償債能力分析便是尤為重要的一項(xiàng)財(cái)務(wù)分析，反映著企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和企業(yè)的健康狀況。強(qiáng)大的償債能力賦予企業(yè)頑強(qiáng)的生命力，讓企業(yè)有更多精力放在戰(zhàn)略決策層面，在殘酷的競爭中游刃有余。 上市公司償債能力對于公司所有利益相關(guān)者都有重要意義 。從債權(quán)人的角度看，償債能力影響到本金利息的風(fēng)險(xiǎn)性。弱小的償債能力導(dǎo)致本金利息的延遲收回，甚至是無法收回。公司關(guān)注自身償債能力做出合理決定，有意識的規(guī)避風(fēng) 2 險(xiǎn)。從股東的 角度看，強(qiáng)大的償債能力是企業(yè)良好運(yùn)營的表現(xiàn)會，使企業(yè)有更多盈利和投資機(jī)會，弱小的償債能力則會威脅盈利流入。從管理者的角度看，較強(qiáng)的償債能力能更好的應(yīng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，給管理者制定財(cái)務(wù)計(jì)劃，調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)提供信息。 面對殘酷的市場競爭與多變的市場環(huán)境，創(chuàng)業(yè)板上市公司應(yīng)制定合理的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，關(guān)注自身償債能力。目前償債能力的研究涉及很多領(lǐng)域，但對創(chuàng)業(yè)板塊研究較少，所以有必要對創(chuàng)業(yè)板上市公司的償債能力給予相當(dāng)?shù)年P(guān)注。本文通過對創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)短期償債能力及長期償債能力的分析，從而發(fā)現(xiàn)問題的所在，并提出不足之處，提出改進(jìn)方法。 研究內(nèi)容及方法 本文主要有以下五章內(nèi)容：第一章為緒論，介紹了本文的研究背景、研究意義、研究內(nèi)容和方法。第二章文獻(xiàn)綜述，對出現(xiàn)的主要概念給予解釋。第三章為償債能力現(xiàn)狀分析，說明了數(shù)據(jù)的選擇和來源，并且從長期償債和短期償債兩個(gè)方面對創(chuàng)業(yè)板上市公司償債能力進(jìn)行分析。第四章為償債能力形成原因及問題分析。第五章為結(jié)論及建議，總結(jié)回顧全文，嘗試提出建議。 本文運(yùn)用了文獻(xiàn)研究和統(tǒng)計(jì)分析法。在初步的掌握財(cái)務(wù)方面的相關(guān)的理論知識，閱讀整理大量的有關(guān)償債能力分析的文獻(xiàn)論文，并思索總結(jié)前輩們的結(jié)論成果。從互聯(lián)網(wǎng)等 多渠道收集整理創(chuàng)業(yè)板上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告，獲取所需要的數(shù)據(jù)進(jìn)行整理分析。選擇合適的指標(biāo)，分別對短期償債與長期償債指標(biāo)進(jìn)行分析。根據(jù)以上分析結(jié)果，分析償債能力形成原因，并提出其中存在的問題，對創(chuàng)業(yè)板上市公司償債能力提出幾點(diǎn)建議。 3 2 文獻(xiàn)綜述 相關(guān)概念 創(chuàng)業(yè)板 創(chuàng)業(yè)板又稱作二板市場，它是和主板市場有所不同一類證券市場，它主要是針對于解決創(chuàng)業(yè)型的企業(yè)和中小型的企業(yè)以及高科技的產(chǎn)業(yè)企業(yè)等融資與發(fā)展所設(shè)立。創(chuàng)業(yè)板上市要求寬松，成立時(shí)間短，資本規(guī)模小。由于目前新興的二板市場上市企業(yè)大多趨向于創(chuàng)業(yè)型 企業(yè)，所以又稱為創(chuàng)業(yè)板。創(chuàng)業(yè)板市場最大的特點(diǎn)就是低門檻進(jìn)入，這樣能更好的幫助有潛力的中小企業(yè)獲得融資機(jī)會。 償債能力 償債能力指的是企業(yè)用資產(chǎn)償還其長期債務(wù)與短期債務(wù)能力。企業(yè)支付現(xiàn)金能力與償還債務(wù)的能力，是企業(yè)健康生存與發(fā)展關(guān)鍵。企業(yè)償債的能力反映出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營能力。短期償債能力指的是企業(yè)用流動資產(chǎn)對于流動負(fù)債來及時(shí)的足額償還保證程度，也就是企業(yè)以其流動資產(chǎn)來償還其流動負(fù)債能力，反映出企業(yè)償付其日常到期的債務(wù)能力，是衡量出企業(yè)的當(dāng)前的財(cái)務(wù)能力和流動資產(chǎn)的變現(xiàn)重要指標(biāo)。企業(yè)的短期負(fù)債主要有 ： 短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付股利、應(yīng)交稅金、其它暫收應(yīng)付款項(xiàng)、預(yù)提費(fèi)用和一年內(nèi)到期的長期借款等。 長期償債能力指的是企業(yè)償還長期負(fù)債的能力，企業(yè)的長期負(fù)債主要有：長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款、專業(yè)應(yīng)付款、預(yù)計(jì)負(fù)債等。 相關(guān)文獻(xiàn) 徐美玲 (2020)提出短期償債能力的強(qiáng)弱關(guān)系著企業(yè)的健康發(fā)展，與企業(yè)經(jīng)營人，投資人，債權(quán)人股東等息息相關(guān)?，F(xiàn)有短期償債能力有許多缺陷與不足，應(yīng)看到不足之處與表外因素對企業(yè)短期償債能力的影響，才能更好的對企業(yè)償債能力做出正確的分析 [1]。包紅霏（ 2020）在具 體的案例分析中認(rèn)為一般分析方式不滿足特殊形式的企業(yè)，不能正確地反映企業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)，所以償債能力應(yīng)對企業(yè)本身進(jìn)行改進(jìn)。在分析短期償債時(shí)，應(yīng)該進(jìn)行動態(tài)的分析方法，針對具體企業(yè)規(guī)范速動資產(chǎn)的概念，針對具體企業(yè)使用不同的流動比率計(jì)算方法 [2]。程艷華 (2020)提出在進(jìn)行償債能力分時(shí)要結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表從不同角度分析，才能做出準(zhǔn)確科學(xué)的評價(jià) [3]。武保華（ 2020）研究指出企業(yè)的安全性與財(cái)務(wù) 4 管理密不可分，企業(yè) 償債能力反映著企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營能力和現(xiàn)代企業(yè)的綜合能力 [4]。許世寧 (2020)在對償債能 力分析改進(jìn)建議結(jié)論中提出定量與定性相結(jié)合，靜態(tài)與動態(tài)相結(jié)合的改進(jìn)意見 [5]。國外學(xué)者很早就發(fā)現(xiàn)償債能力與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間具有明顯的關(guān)系。 Grossman Sanford J 和 Hart Oliver(2020)就指出，如果企業(yè)償債能力過低，將會導(dǎo)致企業(yè)在短時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金需求增大，從而容易造成企業(yè)資金鏈斷裂，最終導(dǎo)致企業(yè)在發(fā)展中出現(xiàn)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) [6]。 Merton Miller(2020)則明確指出：企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，雖然有各種各樣的原因，這些原因包括管理不善、投資失敗、市場不景氣等，但是最終則體現(xiàn)在企業(yè)償債 能力不足 [7]。換一句話說，他們認(rèn)為企業(yè)償債能力不足時(shí)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的直接原因。 從眾多的學(xué)者和文獻(xiàn)總結(jié)總可以看到，在對償債能力進(jìn)行分析時(shí)務(wù)必要做到客觀準(zhǔn)確。公司的償債能力不僅體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表中，還應(yīng)考慮到表內(nèi)分析的不足與表外因素對償債能力的影響。進(jìn)行指標(biāo)分析時(shí)應(yīng)使指標(biāo)盡可能的全面，不應(yīng)選擇單一片面的指標(biāo)，并且可以看出公司償債能力是導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的直接原因。由此可見在對具體問題進(jìn)行分析研究時(shí)