【正文】 司資金流入 ,公司稅費一旦形成便不得延誤繳納，這對公司直接形成短期的償債壓力。公司巨大的現金需求給公司財政帶來真空期。但是，由于制度不健全，且起步較晚，發(fā)展還不是太成熟。應適當增加公司長期負債，吸收利用閑散資金，合理的利用負債資金發(fā)展自己。在成功上市后公司更應珍惜取得的成果，給予償債能力更多的關注。感謝四年大學生活中給了我無數幫助和指導的同學朋友們，他們的支持、鼓勵和幫助，是他們一路的風雨相伴使我度過了溫馨快樂的大學時光。 在此誠摯的感謝我的論文指導老師 方芳老師。應根據公司具體情況調整財務結構，合理的減少短期負債，使 其不至于面臨較大的財務風險。 2020 年上市當年公司財務數據表現優(yōu)異，償債能力分析指標達到峰值，可見公司對自身財務數據 進行了不同程度的粉飾。且創(chuàng)業(yè)板上市公司生產的大都屬于高科技產品，市場認可率較低。從而增加公司償債風險，影響公司償債能力。 （ 3）經濟環(huán)境的約束 經濟環(huán)境是公司所處的大的社會經濟發(fā)展水平，及經濟發(fā)展的狀態(tài)。 另外由于 2020 年財務數據指標值達到頂峰，且之后水平下降，不得不讓人懷疑上述公司在上市當年可能對公司財務數據進行了粉飾。在最小值中現金流動負債均為負值表明對 11 于企業(yè)負債的償還，完全無法依靠經營活動產生的現金流量，只能依靠企業(yè) 自有資金 的周轉，這對于企業(yè)的經營是很不利的，而 且大大增加了企業(yè)的短期資金風險，并對企業(yè)的長期發(fā)展構成影響。 2020 年達到峰值， 2020 至 2020 間有巨大變動， 2020 年后逐漸變小。最大值最小值在 2020 年達到峰值，之后都有小幅度下降。 較高的流動比率顯示企業(yè)償還短期負債的能 力較強 ,公司有做足夠的實力償還流動負債。就最大值最小值看，由于行業(yè)差距導致巨大差異。整體上均值大于 1，企業(yè)對利息支付能力較強。上市后為了獲取高回報，在市場監(jiān)管下進行小幅提高，但依舊保持在 50%以下。因此，從多方面多角度進行分析，資產負債率反映 總資產中的負債所占比率 ,反映企業(yè)清算時對債權人利益的保護程度。投資者出于自身安全性考慮，選擇較為合理的財務策略。為了盡可能的使分析準確全面，所選樣本應有較長的時間跨度。 整體來看 ,創(chuàng)業(yè)板自 2020 年成立以來迅速發(fā)展 ,大批優(yōu)秀 的 新型 企業(yè)及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè) 在創(chuàng)業(yè)板成功 上市。 Merton Miller(2020)則明確指出：企業(yè)財務風險的發(fā)生，雖然有各種各樣的原因，這些原因包括管理不善、投資失敗、市場不景氣等，但是最終則體現在企業(yè)償債 能力不足 [7]?，F有短期償債能力有許多缺陷與不足，應看到不足之處與表外因素對企業(yè)短期償債能力的影響，才能更好的對企業(yè)償債能力做出正確的分析 [1]。創(chuàng)業(yè)板市場最大的特點就是低門檻進入，這樣能更好的幫助有潛力的中小企業(yè)獲得融資機會。 本文運用了文獻研究和統(tǒng)計分析法。 面對殘酷的市場競爭與多變的市場環(huán)境，創(chuàng)業(yè)板上市公司應制定合理的財務結構，關注自身償債能力。因此償債能力分析便是尤為重要的一項財務分析，反映著企業(yè)的財務結構和企業(yè)的健康狀況。加 了 大對中小企業(yè)貸款支持力度，完善對小企業(yè)信貸考核機制，積極建立小企業(yè)貸款貼息和風險補償機 制，擴大國有商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款規(guī)模?？梢哉f償債能力的強弱事關企業(yè)生死存亡，良好的償債能力可以更好的幫助企業(yè)健康發(fā)展。本文為了探究創(chuàng)業(yè)板上市公司償債能力，運用了文獻研究和統(tǒng)計分析法，淺析了影響償債能力的因素，并從中找出問題。淺要的得出創(chuàng)業(yè)板上市公司長期償債能力較強，短期償債能力較弱的的結論，并發(fā)現 2020 年上市當年創(chuàng)業(yè)板上市公司可能對財務數據進行了粉飾?？梢?，償債能力對于企業(yè)的重要性。 創(chuàng)業(yè)板市場無疑給許多中小企業(yè)提供了良好的成長環(huán)境，良好的環(huán)境給新興企業(yè)健康發(fā)展創(chuàng)造了合適的土壤。強大的償債能力賦予企業(yè)頑強的生命力，讓企業(yè)有更多精力放在戰(zhàn)略決策層面，在殘酷的競爭中游刃有余。目前償債能力的研究涉及很多領域，但對創(chuàng)業(yè)板塊研究較少，所以有必要對創(chuàng)業(yè)板上市公司的償債能力給予相當的關注。在初步的掌握財務方面的相關的理論知識，閱讀整理大量的有關償債能力分析的文獻論文，并思索總結前輩們的結論成果。 償債能力 償債能力指的是企業(yè)用資產償還其長期債務與短期債務能力。包紅霏（ 2020）在具 體的案例分析中認為一般分析方式不滿足特殊形式的企業(yè)，不能正確地反映企業(yè)潛在風險，所以償債能力應對企業(yè)本身進行改進。換一句話說，他們認為企業(yè)償債能力不足時導致企業(yè)財務風險的直接原因。 時至今日 ，創(chuàng)業(yè)板 市場 已經成為我國 資本市場相當重要的一部分 ,為我國的三高六新企業(yè)提供了絕佳的融資平臺，也為中小投資 者提供了合理的退出渠道。所以本文中使用的樣本為 2020年創(chuàng)業(yè)板上市公司。在投資收益率相對較高的情況下，適當的負債，利用財務杠桿增加公司的額外收益。反映 股東 所持股權是否過多或者是否不夠充分等情況。但最大值與最小值差距很大，一方面是行業(yè)差距 原因導致，另一方面說明個別企業(yè)為了追求回報采取風險型的財務結構。 由表 可以看出，公司為了準備上市 2020 年償債保障比率達到峰值。 短期償債能力分析 指標構成 短期償債能力是企業(yè)用流動資 產來償還其流動負債的能力 ,反映企業(yè)償付其日常的到期債務的能力。過高的流動比率說明公司對資金利用不夠充分，資金大量滯留在流動資產上，從而使公司獲利能力降低。且 2020 年后最小值也在 100%左右波動，所有樣本公司都可以通過變現的方式償還短期負債?，F金比率一般認為 ，樣本數據整體上遠大于 。 本章小結 綜上分析，創(chuàng)業(yè)板上市公司為了取得上市資質，紛紛調整自身財務結構。 12 4 償債能力形成原因分析 外部原因 （ 1）金融環(huán)境的變化 如宏觀利率的進步、緊縮的貨幣政策等等 ,都會增加創(chuàng)業(yè)板籌資與資金運作的難度 ,加重了公司的財政擔負 ,放大了公司的財政風險。在經濟高速發(fā)展的情況下 ,人們收入穩(wěn)定，內需增加，創(chuàng)業(yè)板上市公司會有大量的產品售出 ,給公司帶來源源不斷的現金流量 ,使得公司面對債務償還能輕松的面對 ,公司可以擴大規(guī)模步入高速發(fā)展的階段 。 （ 2）運營活動現金流量不足 公司維持正常的運營需要穩(wěn)定一定規(guī)模的凈現 金流量。市場反應與預期差別較大很容易造成產成品的積壓。由于表外因素對償債能力的影響使創(chuàng)業(yè)板上市公司償債能力變弱。 對于受資金限制比較嚴重的創(chuàng)業(yè)板公司而言 ,在一定程度上利用長期負債來幫助企業(yè)發(fā)展成長 ,另一方面又減少短期負債來降低企業(yè)短期內的財務壓力 ,這種資金使用策略是有利于創(chuàng)業(yè)板公司的成長的。方老師工作積極，要求嚴格，在百幫之中抽出時間批閱指導我們的論文。他們不僅是我學習中的導師，也是我生活中的明燈。 總體來看創(chuàng)業(yè)板上市公司在取得上市資質后，放松了對償債能力和財務風險的關注，導致多項指標質量水平下滑。 建議 長期償債方面，采用的財務結構過于保守。 15 5 結論及建議 結論 當今創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展迅速，創(chuàng)業(yè)板上市公司數量激增，創(chuàng)業(yè)板市場無疑給這些公司提了優(yōu)秀的平臺。且公司的運營模式不成熟，會帶來很大的財政風險。 （ 4）稅務環(huán)境的壓力 國家規(guī)定的稅費是無條件的強制性的法規(guī)，是創(chuàng)業(yè)板上市公司不可脫逃的責任 ,所以稅務環(huán)境會對創(chuàng)業(yè)板上司公資金產生重大的影 響。央行根據市場需要調整貨幣政策 ,在貨幣緊縮的情況下存款