【正文】 建議 ......................................................... 15 致謝 ............................................................... 16 參考文獻(xiàn) ........................................................... 17 1 1 緒論 研究背景和意義 償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。 創(chuàng)業(yè)板是近年來新 興的二板市場(chǎng)，于 2020 年 10月舉行開盤儀式。在這樣一個(gè)政策扶持和廣闊的平臺(tái)下，符合條件的中小企業(yè)得到了更多發(fā)展空間和發(fā)展機(jī)會(huì)。而企業(yè)的安全性則是企業(yè)健康發(fā)展的基礎(chǔ)前提。中小企業(yè)平均 歲 。 上市公司償債能力對(duì)于公司所有利益相關(guān)者都有重要意義 。從股東的 角度看，強(qiáng)大的償債能力是企業(yè)良好運(yùn)營(yíng)的表現(xiàn)會(huì)，使企業(yè)有更多盈利和投資機(jī)會(huì)，弱小的償債能力則會(huì)威脅盈利流入。本文通過對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)短期償債能力及長(zhǎng)期償債能力的分析，從而發(fā)現(xiàn)問題的所在，并提出不足之處，提出改進(jìn)方法。第四章為償債能力形成原因及問題分析。從互聯(lián)網(wǎng)等 多渠道收集整理創(chuàng)業(yè)板上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告，獲取所需要的數(shù)據(jù)進(jìn)行整理分析。創(chuàng)業(yè)板上市要求寬松，成立時(shí)間短，資本規(guī)模小。企業(yè)支付現(xiàn)金能力與償還債務(wù)的能力，是企業(yè)健康生存與發(fā)展關(guān)鍵。 長(zhǎng)期償債能力指的是企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力，企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債主要有：長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、長(zhǎng)期應(yīng)付款、專業(yè)應(yīng)付款、預(yù)計(jì)負(fù)債等。在分析短期償債時(shí)，應(yīng)該進(jìn)行動(dòng)態(tài)的分析方法，針對(duì)具體企業(yè)規(guī)范速動(dòng)資產(chǎn)的概念，針對(duì)具體企業(yè)使用不同的流動(dòng)比率計(jì)算方法 [2]。國(guó)外學(xué)者很早就發(fā)現(xiàn)償債能力與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間具有明顯的關(guān)系。 從眾多的學(xué)者和文獻(xiàn)總結(jié)總可以看到，在對(duì)償債能力進(jìn)行分析時(shí)務(wù)必要做到客觀準(zhǔn)確。 5 3 償債能力現(xiàn)狀分析 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源 中國(guó)創(chuàng)業(yè)板 市場(chǎng) 自 2020 年 10 月 30 日以來， 經(jīng)歷了快速的發(fā)展 ，創(chuàng)業(yè)上市公司數(shù)量從 2020 年的 36 家激增至 2020 年的 355 家 。 在創(chuàng)業(yè)板上市，需要滿足以下條件。 故本文的樣本選擇創(chuàng)業(yè)板 2020 年 34 家上市 公司 2020 年至 2020 年的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行考核 。通過大量搜集與整理，剔除兩家數(shù)據(jù)缺失公司，使用以下34家創(chuàng)業(yè)板上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究樣本（見表 ），在進(jìn)行分析研究時(shí)，本文對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了相應(yīng)的改正及選擇性使用。 長(zhǎng)期償債能力分析 指標(biāo)構(gòu)成 長(zhǎng)期償債能力反映企業(yè)財(cái)務(wù)安全和穩(wěn)定程度。從公司債權(quán)人的角度出發(fā)，對(duì)于債權(quán)人來說債務(wù)到期時(shí)他們獲得的利息是固定的。 7 經(jīng)常使用的長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)有以下幾個(gè)：資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)、長(zhǎng)期資本負(fù)債率、現(xiàn)金流量比等。利息保障倍數(shù)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍。 指標(biāo)分析 （ 1）產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額 /股東權(quán)益 100% 表 產(chǎn)權(quán)比率 年份 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 平均值 % % % % % % % 最大值 % % % % % % % 最小值 % % % % % % % （ 2）利息保障倍數(shù) =EBIT/利息費(fèi)用；稅前利潤(rùn)（ EBIT） =凈銷售額 營(yíng)業(yè)費(fèi)用 表 利息保障倍數(shù) 年份 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 平均值 最大值 最小值 （ 3）償債保障比率 =負(fù)債總額247。整體上看財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健。 2020 年利息保障倍數(shù)緩慢回升。 結(jié)合產(chǎn)權(quán)比率看可以看出，公司在加大了投資規(guī)模，負(fù)債總額也變大。 由表 ，資產(chǎn)負(fù)債率在 2020 年達(dá)到最低水平。從債權(quán)人的角度來說 ,自身資金的本金及到期歷史是否能及時(shí)收回才是值得考量的問題。從供應(yīng)商的角度來說 ,強(qiáng)大的短期償債能力帶來的是強(qiáng)大的履行合約的能力。速凍比率相對(duì)流動(dòng)的比率來說 ,扣除些流動(dòng)性差資產(chǎn) ,比如待攤的費(fèi)用 ,另外 ,考慮到存貨毀損和所有權(quán)及現(xiàn)值因素 ,其變現(xiàn)的價(jià)值可能和賬面價(jià)值差別非常的大 ,因此 ,把存貨也從流動(dòng)比率當(dāng)中扣除 ,更好的反映出了一個(gè)單位所能立即還債能力與水平。 指標(biāo)分析 （ 1）流 動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 表 流動(dòng)比率 年份 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 平均值 最大值 最小值 （ 2）速動(dòng)比率 =速動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 表 速動(dòng)比率 年份 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 平均值 最大值 最小值 10 （ 3）現(xiàn) 金比率 =(貨幣資金 +交易性金融資產(chǎn) )/流動(dòng)負(fù)債 表 現(xiàn)金比率 年份 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 平均值 最大值 最小值 （ 4）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 =年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 /流動(dòng)負(fù)債 表 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 年份 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 平均值 最大值 最小值 由表 ，流動(dòng)比率均值在 2020 年前是小于 2大于 的，資金流動(dòng)性處于一般水平。說明創(chuàng)業(yè)板上市公司的資金流動(dòng)行較好，通過流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)的方式可以償還債務(wù)。樣本公司資金流動(dòng)性較好。最小值中這一比率出2020 年外也均大于 。 IPO 對(duì)企業(yè)的 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 償還 短期負(fù)債 償還能力沒有產(chǎn)生影響。 從長(zhǎng)期償債能力來看，上市公司償債能力較強(qiáng)。 總體來看創(chuàng)業(yè)板成功上市后，產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率此六項(xiàng)比率質(zhì)量水平整體上均出現(xiàn)下降趨勢(shì)。其中利率的增長(zhǎng)會(huì)加重公司的借款利息的負(fù)擔(dān)，致使公司面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 。公司于法律法規(guī)的關(guān)系，就如我們需要空氣，卻不能直接的感受到它的存在。在社會(huì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入蕭條時(shí)期 ,創(chuàng)業(yè)板上市公會(huì)采取保守的財(cái)務(wù)策略，會(huì)加大公司償債壓力。公司需要投入大量的資金進(jìn)行科研創(chuàng)新。然而，創(chuàng)業(yè)板上市公司沒有規(guī)模的保證，大部分公司還處于草創(chuàng)期需要大量的現(xiàn)金。 （ 3）資金周轉(zhuǎn)慢 資金回收活動(dòng)主要是存貨的周轉(zhuǎn)和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)。大量資產(chǎn)的滯留 ，導(dǎo)致公司的經(jīng)營(yíng)效率低下，償債能力弱。研究發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板上市公司的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，但采取的財(cái)務(wù)策略較為保守。 通過研究分析得出影響創(chuàng)業(yè)板上市公司的因素和結(jié)論，幫助創(chuàng)業(yè)板上市公司提高對(duì)償債能力的認(rèn)識(shí)， 讓企業(yè)清楚的認(rèn)識(shí)到自身的定位， 制定出符合自己公司的財(cái)務(wù)策略。在承擔(dān)較小的風(fēng)險(xiǎn)下條件下，更好的成長(zhǎng)。 由于表外因素對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司償債能力的影響，公司在對(duì)自身償債能力進(jìn)行評(píng)估時(shí)應(yīng)提高參考指標(biāo)水平。 16 致謝 四年的大學(xué)生活轉(zhuǎn)眼即逝，在大四的尾聲是這篇論文充實(shí)了我的生活。感謝 大學(xué)學(xué)習(xí)生活中遇到的優(yōu)秀的老師， 他們傳授給我們的不僅是知識(shí)，更有一絲不茍的工作態(tài)度值得我們