【正文】 on [J].American Economic Review,2020(6):42 45. [9] 郭銳 .企業(yè) 短 期償 債 能力 中流 動(dòng) 負(fù)債 的 評(píng)價(jià) 與管 理 [J].西南 農(nóng) 業(yè)大 學(xué)學(xué)報(bào) .2020(3):1920. [10] 高大剛 .償債能力的指標(biāo)存在通用標(biāo)準(zhǔn)嗎 [J].經(jīng)濟(jì)問題 .2020(14):223224. [11] 何慧玲 .cd集團(tuán)償債能 力分析 [J].咸寧學(xué)院學(xué)報(bào) .2020(4):1618. [12] 郭霖仙 .基于小天鵝集團(tuán)的償債能力分析 [J].金融研究 .2020(21):190193. [13] 譚薇霖 .企業(yè)償債能力分析 [J].合作經(jīng)濟(jì)與科技 .2020(14):223224. [14] 董建文 .美的集團(tuán)償債能力分析 [J].時(shí)代金融 .2020(4):5457. [15] 樸光旭 .一汽轎車的短期償債能力分析 [J].商業(yè)文化 .2020(4):2527. [16] 李書梅 .長(zhǎng)期償債能力財(cái)務(wù)分析比率 [J].財(cái)稅統(tǒng)計(jì) .2020(9):3939. [17] 郭桂萍 .債務(wù)形成過程與償債能力的財(cái)務(wù)分析 [J].財(cái)稅金融 .2020(2):6263. [18] 陳虹 .中小房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范 [J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息 .2020(15):4547. [19] 楊曉強(qiáng) .企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的負(fù)面影響及其對(duì)策 [J].科教文匯 (上旬刊 ).2020(01):2325. [20] 劉新成 .試論企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)及其風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避 [J].商場(chǎng)現(xiàn)代化 .2020(03):1719. 。在風(fēng)險(xiǎn)和收益前，制定科學(xué)的財(cái)務(wù)策略。擴(kuò)大公司規(guī)模，開拓產(chǎn)品市場(chǎng)。本文研究分析了所用樣本公司的償債能力，并且找出償債能力方面存在的問題和影響償債能力的因素。資金鏈運(yùn)轉(zhuǎn)艱難，不穩(wěn)定的現(xiàn)金流量無法償付到期債務(wù)，使得創(chuàng)業(yè)板上公司償債能力變?nèi)酢? 內(nèi)部原因 （ 1） 對(duì)科技創(chuàng)新過于依賴 創(chuàng)業(yè)板上市公司作為新興企業(yè)，正常的經(jīng)營(yíng)帶來的現(xiàn)金流量與收益大都來自于先人一步的科技創(chuàng)新。如《公司法》、《證券法》、《合同法》、《商標(biāo)法》、《票據(jù)法》等等。即使這些企業(yè)經(jīng)營(yíng)上沒有出現(xiàn)問題 ,但是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量長(zhǎng)期保持在負(fù)值 ,有可能在 未來發(fā)作償付長(zhǎng)期債務(wù)的困難 ,導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但上市前后此項(xiàng)指標(biāo)并無 明顯的變化，處 2020 年外均在 至 之間波動(dòng)?？傮w看樣本公司所有時(shí)間跨度中速動(dòng)比率均大于 1。 本文結(jié)合閱讀的參考文獻(xiàn)及收集的資料，選取流動(dòng)比率，速動(dòng)比率，現(xiàn)金比率，現(xiàn)金流動(dòng)比率四個(gè)指標(biāo)來反映企業(yè)的短期償債能力。從公司管理者的角度來說 ,較強(qiáng)的短期償債能力意味著公司能更為安穩(wěn)的應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)。最大值雖有波動(dòng)但前后變動(dòng)不大，最小值說明 IPO 并沒有提高少數(shù)公司償本付息的能力，且能力水平下降。 2020 其中一家公司因變化巨大，對(duì)均值和最大值產(chǎn)生了很大影響。 本文結(jié)合閱讀的參考文獻(xiàn)及收集的資料，選取資產(chǎn)負(fù)債率 ,產(chǎn)權(quán)比率，利息保障倍數(shù)和償債保障比率來反映企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。從經(jīng)營(yíng)者的角度來說，他們更關(guān)心公司的盈利、風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因和過程 ,以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)融資活動(dòng)中存在的問題和不足 ,了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況 ,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) ,揭示企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度 ,預(yù)測(cè)企業(yè)籌資前景 ,為企業(yè)進(jìn)行各種理財(cái)活動(dòng)提供重要參考。較強(qiáng)的償債能力對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)安全和健康發(fā)展具有重要意義。本文研究數(shù)據(jù)選取 2020年 底 之前的財(cái)務(wù)公告， 數(shù)據(jù)選取均采用年末數(shù)據(jù)。由此可見在對(duì)具體問題進(jìn)行分析研究時(shí)，準(zhǔn)確的分析結(jié)果才是找出并解決問題的關(guān)鍵。許世寧 (2020)在對(duì)償債能 力分析改進(jìn)建議結(jié)論中提出定量與定性相結(jié)合，靜態(tài)與動(dòng)態(tài)相結(jié)合的改進(jìn)意見 [5]。企業(yè)的短期負(fù)債主要有 ： 短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付股利、應(yīng)交稅金、其它暫收應(yīng)付款項(xiàng)、預(yù)提費(fèi)用和一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款等。 3 2 文獻(xiàn)綜述 相關(guān)概念 創(chuàng)業(yè)板 創(chuàng)業(yè)板又稱作二板市場(chǎng)，它是和主板市場(chǎng)有所不同一類證券市場(chǎng)，它主要是針對(duì)于解決創(chuàng)業(yè)型的企業(yè)和中小型的企業(yè)以及高科技的產(chǎn)業(yè)企業(yè)等融資與發(fā)展所設(shè)立。第三章為償債能力現(xiàn)狀分析，說明了數(shù)據(jù)的選擇和來源，并且從長(zhǎng)期償債和短期償債兩個(gè)方面對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司償債能力進(jìn)行分析。公司關(guān)注自身償債能力做出合理決定，有意識(shí)的規(guī)避風(fēng) 2 險(xiǎn)。據(jù) 2020 年美國(guó)《財(cái)富》雜志稱，大約 62%的美國(guó)企業(yè)壽命不超過 5 歲，而中國(guó)集團(tuán)公司平均壽命為 78歲。創(chuàng)業(yè)板存在的主要目的是為了更好的服務(wù)中小企業(yè)，給與成長(zhǎng)性高的企業(yè)給與更多的關(guān)注與扶持。 longterm solvency。 創(chuàng)業(yè)板上市公司償債能力分析 摘 要： 中國(guó)步入新時(shí)代以來，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，市場(chǎng)體制隨之不斷完善，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)也應(yīng)運(yùn)而生。 shortterm solvency?？梢哉f，創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)門檻低、風(fēng)險(xiǎn)大、監(jiān)管嚴(yán)格的股票市場(chǎng)。所以一般情況下我們總是將企業(yè)的安全性和企業(yè)償債能力的分析聯(lián)系在一起。弱小的償債能力導(dǎo)致本金利息的延遲收回，甚至是無法收回。第二章文獻(xiàn)綜述，對(duì)出現(xiàn)的主要概念給予解釋。根據(jù)以上分析結(jié)果，分析償債能力形成原因，并提出其中存在的問題，對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司償債能力提出幾點(diǎn)建議。短期償債能力指的是企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)于流動(dòng)負(fù)債來及時(shí)的足額償還保證程度，也就是企業(yè)以其流動(dòng)資產(chǎn)來償還其流動(dòng)負(fù)債能力，反映出企業(yè)償付其日常到期的債務(wù)能力，是衡量出企業(yè)的當(dāng)前的財(cái)務(wù)能力和流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)重要指標(biāo)。武保華（ 2020）研究指出企業(yè)的安全性與財(cái)務(wù) 4 管理密不可分，企業(yè) 償債能力反映著企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)能力和現(xiàn)代企業(yè)的綜合能力 [4]。進(jìn)行指標(biāo)分析時(shí)應(yīng)使指標(biāo)盡可能的全面，不應(yīng)選擇單一片面的指標(biāo)，并且可以看出公司償債能力是導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的直接原因。凈利潤(rùn) 是 以扣除 了 非經(jīng)常性 的 損益前后 的 孰低者 作 為計(jì)算 的根據(jù)；發(fā)行前 的 凈資產(chǎn)不 在 兩千萬元 之下 ；近來一期末 也 不存在 沒有 彌補(bǔ) 的 虧損；發(fā)行 以 后 的 股本總額 不在 三千萬元 之下 。 下面可以從兩個(gè)方面進(jìn)行評(píng)估 ：一種是比較 可變現(xiàn)的資產(chǎn) 與 負(fù)債 的存量， 可以進(jìn)行償債的資產(chǎn)與負(fù)債相比 ， 資產(chǎn)值較大時(shí)就認(rèn)為其 償債 的能力 強(qiáng)；另一種是比較經(jīng)營(yíng)活 動(dòng)現(xiàn)金流量和償債所需現(xiàn)金，假如產(chǎn)生的現(xiàn)金超過需求的現(xiàn)金較多， 則說明公司償債能力較強(qiáng)。償債能力強(qiáng)的公司，才是他們選擇的最優(yōu)借款對(duì)象。 償債保障比率反映用企業(yè) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量 償還全部債務(wù)所需的時(shí)間 ，所以該比率亦被稱為債務(wù)償還期。根據(jù)具體情況來看，這一期間內(nèi)公司負(fù)債產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用較少導(dǎo)致利息保障倍數(shù)處于較高水平。整體上看公司運(yùn)營(yíng)正常，償債能力得到增強(qiáng)。較強(qiáng)的短期償債償債能力代表了企業(yè)旺盛的生命力，較弱的短期償債能力容易導(dǎo)致資金鏈的斷裂，影響公司的正常經(jīng)營(yíng)。現(xiàn)金流動(dòng)比率是從現(xiàn)金流出和流入的動(dòng)態(tài)角度分析公司的償債能力，可以看出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量足以抵付流動(dòng)負(fù)債的倍數(shù)。 最大值也與均值變化趨勢(shì)相同。 由表 分析可知，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率均值在 2020 年達(dá)到峰值。 從短期償債能力來看，上述部分創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金凈流量為負(fù) ,說明這些公司面臨著較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) ,一旦經(jīng)營(yíng)失敗 ,投入資金無法收回 ,將致使公司無法歸還到期債務(wù)。 （ 2）法律環(huán)境得限制 任何公司都是在規(guī)章制度下成立的，公司活動(dòng)籌資也都受到各種法律法規(guī)的約束與限制。過高的稅率減少公