市場(chǎng)營(yíng)銷專業(yè)--淺談現(xiàn)階段我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模存在的問題與對(duì)策-文庫(kù)吧
2025-04-17 03:17 本頁(yè)面
【正文】 長(zhǎng)率 —— 表 11 我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模（ 2020 年 2020 年 9 月） 持有外匯儲(chǔ)備的收益與成本 由于持有外匯儲(chǔ)備既有收益又有成本，所以外匯儲(chǔ)備并非越多越好，應(yīng)該確定一個(gè)最適度的國(guó)際儲(chǔ)備量。 2 （ 1）彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差 在參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往的過程中，難免會(huì)發(fā)生一些短期的、季 節(jié)性、偶然性的國(guó)際收支失衡，通過動(dòng)用外匯儲(chǔ)備就能夠迅速、有效并且在不影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡的情況下消除國(guó)際收支赤字，避免經(jīng)濟(jì)震蕩，且由于是在我國(guó)目前采取有管理的浮動(dòng)匯率制度，制度靈活性較小，因此持有一定量的外匯儲(chǔ)備對(duì)于我國(guó)的國(guó)際收支的調(diào)節(jié)更為重要。 （ 2）外匯儲(chǔ)備可以調(diào)節(jié)本幣匯率 一國(guó)持有外匯儲(chǔ)備可用于干預(yù)外匯市場(chǎng)，保持本幣的匯率，平息本幣匯率的暫時(shí)性波動(dòng)。例如，當(dāng)人民幣對(duì)美元短期內(nèi)存在貶值的趨勢(shì)時(shí)，我國(guó)貨幣當(dāng)局就可以公開在外匯市場(chǎng)上出售美元，平衡美元與人民幣的供求關(guān)系，并通過外匯干預(yù)向市場(chǎng)發(fā)出政府要維持本幣匯率 的信號(hào)，從而改變市場(chǎng)的心理預(yù)期，以達(dá)到消除本幣匯率暫時(shí)性波動(dòng)的效果。 （ 3）外匯儲(chǔ)備可充當(dāng)信用保證 一國(guó)需要持有一定量的外匯儲(chǔ)備可以使國(guó)內(nèi)外公眾對(duì)本國(guó)貨幣的匯率穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)狀況等保持信心。而且，一定規(guī)模的外匯儲(chǔ)備是對(duì)外舉債的保證，一國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模越大該國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)上的信譽(yù)狀況就越好，雄厚的外匯儲(chǔ)備能為一國(guó)舉借外債創(chuàng)造有利的條件。 持有外匯儲(chǔ)備的成本 余佑為：淺析現(xiàn)階段我國(guó) 外匯儲(chǔ)備存在的問題及對(duì)策 4 （ 1）外匯儲(chǔ)備帶來(lái)了機(jī)會(huì)成本 外匯儲(chǔ)備只是賬面上的數(shù)字，是以實(shí)際資源來(lái)?yè)Q取的，持有外匯儲(chǔ)備是要以放棄實(shí)際資源所可能帶來(lái)的收益的機(jī)會(huì)為代價(jià)的，這 種收益就是一國(guó)持有外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本。 （ 2）外匯儲(chǔ)備存在縮水風(fēng)險(xiǎn) 外匯市場(chǎng)上，匯率是不斷波動(dòng)，必然造成某些貨幣幣值有升有降，例如，近年來(lái)人民幣對(duì)美元在不斷升值，而我國(guó)外匯儲(chǔ)備中以美元為主要儲(chǔ)備幣種，那么這一部分的外匯儲(chǔ)備是在縮水的，考慮到我國(guó)目前巨大的外匯儲(chǔ)備規(guī)模，無(wú)形之中我國(guó)人們的財(cái)富也在不知不覺地蒸發(fā)而且數(shù)量是驚人的。 (3)外匯儲(chǔ)備具有利差損失 我國(guó)的外匯儲(chǔ)備的管理原則中，是以安全性為首要的原則的，所以這些外匯大多是以購(gòu)買外國(guó)國(guó)債、短期債券等的較高安全性的債券的形式持有的，但它們的收益率較低，這就導(dǎo) 致了持有外匯的利差損失。 2 現(xiàn)階段我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模存在的問題 外匯儲(chǔ)備是央行持有的資產(chǎn)，是一國(guó)最主要和最重要的儲(chǔ)備資產(chǎn)，外匯儲(chǔ)備規(guī)模問題倍受關(guān)注。 外匯儲(chǔ)備規(guī)模增長(zhǎng)過快，持有的機(jī)會(huì)成本加大 2020年 9月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到 19056億美元，比上年末增加 3774億美元，增長(zhǎng) %。外匯儲(chǔ)備是一種為了保證對(duì)外支付能力而持有的資源，高額的外匯儲(chǔ)備造成持有成本過高，導(dǎo)致資源和資金的閑置。相反，儲(chǔ)備貨幣的發(fā)行國(guó)用本幣就能取得我國(guó)的實(shí)際資源，對(duì)他們而言貿(mào)易逆差就意味著實(shí)際資源的凈流入，而我國(guó)的實(shí)際資源是不 斷流出的，獲得的只是一些賬面上的數(shù)字，并且承擔(dān)著這些外匯儲(chǔ)備帶來(lái)的各種成本和風(fēng)險(xiǎn)。 3從這個(gè)角度看來(lái)，外匯儲(chǔ)備不是越多越好，根據(jù)邊際效益遞減規(guī)律，我國(guó)不斷增加的外匯儲(chǔ)備邊際效用減少，邊際成本增加。 由于對(duì)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理原則中安全性是擺在第一位的，各國(guó)的外匯儲(chǔ)備一般投資于儲(chǔ)備貨幣國(guó)家的短期國(guó)債 ,其安全性較高但收益率低。我國(guó)大部分的外匯儲(chǔ)備購(gòu)買了美國(guó)的政府債券，巨額外匯儲(chǔ)備不僅為美國(guó)金融市場(chǎng)、彌補(bǔ)美國(guó)財(cái)政赤字做出了貢獻(xiàn)，而且持有大量的美元外匯儲(chǔ)備也意味著要向美國(guó)上繳數(shù)額可觀的儲(chǔ)備貨幣鑄幣稅，而我國(guó)則只能獲得很 低的回報(bào)率，遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)的平均投資的收益率。巨額的外匯儲(chǔ)備將帶來(lái)利差損失， 據(jù)保守估計(jì)，以投資利潤(rùn)率和外匯儲(chǔ)備收益率的差額 為 2%來(lái)看， 按國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站上公布的 08年中國(guó)外匯儲(chǔ)備 19000億美元的規(guī)模估計(jì)，中國(guó) 08年外匯儲(chǔ)備中僅僅利差損失就高達(dá) 380億美元。 同時(shí)儲(chǔ)備資產(chǎn)還面臨貶值的風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)外匯儲(chǔ)備中的絕大部分貨幣是美元，而美元近幾年來(lái)一直處于貶值的狀態(tài)，因此我國(guó)的外匯儲(chǔ)備在一定程度上存在著縮水的危險(xiǎn)，而且09 屆市場(chǎng)營(yíng)銷專業(yè)畢業(yè)論文 5 外匯儲(chǔ)備規(guī)模越大，這種損失風(fēng)險(xiǎn)就越大，這是不言而喻的。 下面取我國(guó) 2020至 2020年 9月的外匯儲(chǔ)備額 ，取 投資利潤(rùn)率和外匯儲(chǔ)備收益率的差額 為2%，可以看出我國(guó)近年來(lái)的外匯儲(chǔ)備所承受巨額的利差損失和匯差損失，具體情況見表 22。 年份 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 儲(chǔ)備額(億美元 ) 1656 2122 2864 4033 6099 8189 10663 15282 19056 利差損失（億美元） 兌美元匯率（年 平均值） 匯差損失（億元） —— 8 88 25 12091.032 表 21 我國(guó)外匯儲(chǔ)備損失（ 2020 年 2020 年 9 月） 從圖 2可以看出，近年來(lái)人民幣對(duì)美元處于不斷升值的趨勢(shì)，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備額也是在不斷積累的，隨之而來(lái)的利差損失、匯差損失已經(jīng)達(dá)到一個(gè)令人吃驚的數(shù)目，尤其是從 05年開始人民幣 對(duì)美元開始加速升值時(shí)，外匯儲(chǔ)備的縮水狀況更為嚴(yán)重。 外匯儲(chǔ)備激增，加大了人民幣升值的壓力 外匯儲(chǔ)備的迅速增長(zhǎng)加劇了人民幣升值的壓力，進(jìn)而影響我國(guó)出口商品的競(jìng)力。一國(guó)的外匯儲(chǔ)備增加，會(huì)使得該國(guó)貨幣升值，反而使本國(guó)產(chǎn)品相對(duì)于外國(guó)產(chǎn)品更貴，反而降低本國(guó)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。從我國(guó)實(shí)際情況來(lái)看，人民幣的匯率隨著外匯儲(chǔ)備的增加而逐步提高，從 1994年的 1美元兌 ，上升到目前的 1美元兌 ，升值幅度達(dá) %。在我國(guó)外貿(mào)出口當(dāng)中，企業(yè)多以低價(jià)格優(yōu)勢(shì)占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)，而在人民幣匯率持續(xù)上升的形勢(shì)下 ，我國(guó)企業(yè)出口商品的價(jià)格也隨之提高，很多中小外貿(mào)企業(yè)由于價(jià)格上失去優(yōu)勢(shì)而紛紛破產(chǎn)倒閉。4因此，人民幣匯率的上升對(duì)我國(guó)出口增長(zhǎng)顯然是不利的，具體表現(xiàn)在 08年我國(guó)的國(guó)際收支順差規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，但增速放緩。隨著出口增速放緩和進(jìn)口增速提升，貨物貿(mào)易順差規(guī)模呈下降趨勢(shì)， 2020年上半年，雖然我國(guó)的國(guó)際收支仍然保持著雙順差，但增速大幅下降，經(jīng)常項(xiàng)目順差 1917億美元，同比增長(zhǎng) 18％，增幅較上年同期下降了 60個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，對(duì)外直接投余佑為：淺析現(xiàn)階段我國(guó) 外匯儲(chǔ)備存在的問題及對(duì)策 6 資規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，
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