【正文】 ............................................................................................. 3 3 我國外匯儲備過高的主要原因分析 .................................................................................. 5 我國對外貿(mào)易的快速發(fā)展 ....................................................................................... 5 資本項目順差的快速增長與預(yù)期的作用 ............................................................... 5 我國的外貿(mào)政策的導(dǎo)向效應(yīng) ................................................................................... 6 現(xiàn)行的外匯體制是外匯儲備高速增長的制度基礎(chǔ) ............................................... 6 境外熱線 的不斷流入 ............................................................................................... 7 吸引外商直接投資對新增外匯儲備的貢獻(xiàn)率不斷上升 ....................................... 7 人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致大量國際短期資本進(jìn)入 ....................................................... 7 4 外匯儲備快速增長的效應(yīng)分析 .......................................................................................... 9 外匯儲備增長的正面效應(yīng)分析 ............................................................................... 9 充足的外匯儲備有力地促進(jìn)了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展 ............................................ 9 外匯儲備是提高我國國際資信的重要推動力 ............................................ 9 外匯儲備是實現(xiàn)人民幣可自由兌換的重要工具 ........................................ 9 外匯儲備是維護(hù) 本國金融安全的重要屏障 ................................................ 9 外匯儲備過高的負(fù)面效應(yīng)分析 ............................................................................. 10 過多的外匯儲備增加了持有成本 .............................................................. 10 我國貨幣供應(yīng)結(jié)構(gòu)的改變加大了通貨膨脹壓力 ...................................... 10 外匯儲備的匯率風(fēng)險 .................................................................................. 10 不利于實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長向內(nèi)需主導(dǎo)型模式的轉(zhuǎn)變 ...................................... 11 哈爾濱商業(yè)大學(xué)德強(qiáng)商務(wù)學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計） II 加大了人民幣升值的壓力 .......................................................................... 11 高漲的外匯儲備影響了貨幣政策的自主性 .............................................. 12 5 應(yīng)對外匯儲備快速增長負(fù)面效應(yīng)的對策 .......................................................................... 13 調(diào)節(jié)貿(mào)易順差以減輕外匯儲備大幅增長的壓力 ................................................. 13 鼓勵“走出去”策略努力實現(xiàn)藏匯于民 ............................................................. 13 實行外匯儲備多元化來化解匯率風(fēng)險 ................................................................. 13 調(diào)整外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)保持儲備多樣化 ............................................................. 14 提高外匯儲備利用率 ............................................................................................. 14 結(jié) 論 .................................................................................................................................... 15 參考文獻(xiàn) .................................................................................................................................. 16 致 謝 .................................................................................................................................. 17 附 錄 1 ............................................................................................................................... 18 附 錄 2 ............................................................................................................................... 20 哈爾濱商業(yè)大學(xué)德強(qiáng)商務(wù)學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計） 1 1 緒 論 研究 背景 改革開放以來， 中國 的外匯儲備曾有過兩次高速增長時期。第一次是在上世紀(jì) 90年代中期。 1994~1997 年，隨著社會主義市場 經(jīng)濟(jì) 體系的初步建立和外匯管理體制的改革，中國外匯儲備終于擺脫了十余年低速徘徊的局面，出現(xiàn)了連 續(xù) 4 年的高增長。第二次發(fā)生在 21 世紀(jì)之初。從亞洲 金融 危機(jī)的沖擊中恢復(fù)之后，中國經(jīng)濟(jì)很快就步入了快速 發(fā)展 的軌道。與此相伴，中國的外匯儲備從 20xx 年始重又快速增長；到了 20xx 年 4月底，中國外匯儲備已躍居世界首位，目前已逾萬億美元。 隨著外匯儲備的快速增長，擔(dān)心和爭論也紛至沓來。人們或懷疑外匯儲備規(guī)模的合理性，或詬病巨額外匯儲備的 投資收益，或指責(zé)外匯儲備的積累輸入了通貨膨脹，或認(rèn)為人民幣匯率因此而承受了越來越大的升值壓力，如此等等，不一而足。無獨有偶，就在中國為外匯儲備的迅速積累而惴惴不安之時，世界上其他國家和地區(qū)，除去美國和歐盟這兩個在國際儲備體系中擁有 “關(guān)鍵貨幣 ”的經(jīng)濟(jì)體，也都出現(xiàn)了外匯儲備迅速增加的情況。此類現(xiàn)象之所以值得關(guān)注，其原因在于，這些國家外匯儲備的增加，恰恰是發(fā)生在亞洲金融危機(jī)之后他們摒棄了實行多年的固定匯率制并轉(zhuǎn)向各種形式的浮動匯率制之時；而我們一向奉為圭臬的外匯儲備理論卻告訴我們，一國轉(zhuǎn)向浮動匯率制，將大大減少其 對外匯儲備的需求 ——理論與現(xiàn)實的矛盾，需要給予合理的解釋。 研究的目的及意義 研究目的 亞洲 金融 危機(jī)之后，伴隨著 中國 經(jīng)濟(jì) 的快速 發(fā)展 ，國際收支中經(jīng)常項目和資本金融項目一直保持雙順差，中國外匯儲備節(jié)節(jié)攀升，巨額外匯儲備對中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展產(chǎn)生了重大影響。 對此，我對外匯儲備高速增長的問題作了進(jìn)一步的研究。為了能夠詳細(xì)的了解我國外匯儲備增長對我國的影響，以及能夠改進(jìn)的有利措施。 研究意義 研究外匯儲備增長問題有利于 避免 過多的外匯儲備所帶來的風(fēng)險，促進(jìn)我國實行多元化的外匯儲備戰(zhàn)略， 調(diào)整幣種結(jié)構(gòu)，形成一籃子貨幣儲備，實現(xiàn)保值增值； 有利于 變革儲備機(jī)制，適量藏匯于民 ， 以此降低官方儲備的增長速度 ；有利于 將外匯儲備的積極管理和國 家的整體戰(zhàn)略目標(biāo)結(jié)合起來，運用外匯儲備建立資源戰(zhàn)略儲備 ， 分散儲備管理風(fēng)險 ，從而 提高外匯儲備收益 。 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 國內(nèi)研究現(xiàn)狀 關(guān)于外匯儲備對物價的影響，國外學(xué)者側(cè)重長期分析，國內(nèi)學(xué)者側(cè)重短期分析。戴根有 (1995)研究認(rèn)為外匯儲備增長不是 20 世紀(jì) 90 年代我國通脹的主要原因，而謝平、哈爾濱商業(yè)大學(xué)德強(qiáng)商務(wù)學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計） 2 張曉樸 (20xx)認(rèn)為外匯占款是構(gòu)成貨幣供給的我國外匯儲備持續(xù)增長的負(fù)面效應(yīng)分析第一章引言重要部分，是 20 世紀(jì) 90 年代通脹的直接原因之一。夏斌等人研究認(rèn)為，外匯占款不一定會影響國內(nèi)通貨膨脹，近年來的貨幣供 給量變動與國內(nèi)通貨膨脹變化并不一致。封建強(qiáng)、袁林 (20xx)研究表明短期內(nèi)外匯儲備增加與通脹之間不存在相關(guān)關(guān)系，劉榮茂、黎開顏 (20xx)認(rèn)為 1981 一 19%年的外匯儲備增長不是通脹波動的原因， 20xx年 1 月一 20xx 年 6 月的外匯儲備變動與通脹之間弱相關(guān)。邵學(xué)言、郝雁 (20xx 年 )研究認(rèn)為，外匯儲備與物價之間存在正相關(guān)關(guān)系，但相關(guān)性不大，不能簡單得出外匯儲備增加引致通脹的結(jié)論。方先明、裴平、張誼浩 (20xx)研究表明 20xx 年 1 季度一 20xx 年 2季度，外匯儲備增加是基礎(chǔ)貨幣增加的原因，基礎(chǔ)貨幣增加又引起物價 的上漲，外匯儲備增加產(chǎn)生明顯的通貨膨脹效應(yīng)。 國外研究現(xiàn)狀 國外關(guān)于外匯儲備規(guī)模的研究較早，國際上有關(guān)外匯儲備的規(guī)模理論體系主要包括比例法、成本收益法、需 求函數(shù)分析法等 。 比例法方面，特里芬 (， 1960)最早用定量方法測算外匯儲備適度規(guī)模，他提出的儲備一進(jìn)口比例法認(rèn)為，一國適度的儲備規(guī)模應(yīng)保持在全年進(jìn)口額的 25%，即滿足三個月的進(jìn)口支付為宜，以 20%和 40%為上下限。由于比例法存在比例設(shè)定主觀的問題，得出的結(jié)論難以令人信服， 20 世紀(jì) 60 年 代出現(xiàn)了成本一收益分析方法。指出 要實現(xiàn) 最大的經(jīng)濟(jì)福利，必須使這一經(jīng)濟(jì)行為的邊際成本等于所獲得的邊際收益，從而達(dá)到一種利潤最大化的最適度狀態(tài)。自 20 世紀(jì) 60 年代以來，這種成本收益法被一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家用 來研究外匯儲備的適度規(guī)模問題。 需求分析法利用經(jīng)濟(jì)計量技術(shù)，對影響儲備需求的各種因素進(jìn)行多元回歸與分析，構(gòu)造出外匯儲備需求函數(shù)。代表人物包括弗蘭德斯()、弗倫克爾 ()、埃尤哈 (M:ALyoha)。由于回歸方法暗含實際儲備是適度的這一假設(shè)前提，其結(jié)論的可信度也受到質(zhì)疑 。 哈爾濱商業(yè)大學(xué)德強(qiáng)商務(wù)學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計） 3 2 我國外匯儲備 概況 我國外匯儲備快速增長的歷程 1994 年外匯體制重大改革以來，我國外匯儲備的形成方式發(fā)生了較大的改變。我國對外經(jīng)濟(jì)交往中的經(jīng)常項目中的外匯收支和轉(zhuǎn)移全部納入了結(jié)售匯體系，在資本與金融項目的外匯收支和轉(zhuǎn)移中經(jīng)許可和審批的部分也進(jìn)入了結(jié)售匯體系，這兩部分的凈差 額 除去各外匯指定銀行的外匯周轉(zhuǎn)頭寸全部進(jìn)入國家的外匯儲備。取消了雙重匯率制，實現(xiàn)了人民幣匯率的并軌，實行以市場供求為基礎(chǔ)的，單一的，有管理的浮動匯率制度。我國的外匯儲備一直保持持續(xù)增長狀況。 20xx 年 12 月 11 日加入 WTO， 中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增 長迅速推動了儲備的飆升 。 此后，外匯儲備進(jìn)入高速增長階段 。到 20xx 年儲備的年度增量首度突破了 1000 億美元，達(dá)到 1368 億美元 。 尤其是 20xx 年以后，外匯儲備以 20xx 多億美元的速度增長 ， 當(dāng)年外匯儲備增長達(dá)到 2067 億美元 。 20xx 年 4 月中國外匯儲備首次超過日本，成為世界上第一大外匯儲備國。到 20xx 年增長幅度甚至達(dá)到 億美元。 由于金融危機(jī)的爆發(fā)，使世界經(jīng)濟(jì)蒙受了很大損失，我國外匯儲備也面臨了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)， 20xx 年全年 ， 我國外匯儲備的增速在下降，但 20xx 年