公司股利政策ppt課件(已改無錯字)
2023-06-06 05:47:10 本頁面
【正文】 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第三篇 融資篇 ? 公司管理當(dāng)局采取股票回購方式的主要目的和動機 ? ◆ 用于公司兼并或收購 ? ◆ 滿足可轉(zhuǎn)換條款和有助于認(rèn)股權(quán)的行使 ? ◆ 改善公司的資本結(jié)構(gòu) ? ◆ 分配公司的超額現(xiàn) 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第三篇 融資篇 股利政策的實施 一、影響股利政策的因素 二、股利政策的實施 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第三篇 融資篇 影響股利的因素 ?各種約束的影響： 債務(wù)約束，優(yōu)先股約束，法律約束。 ?稅收的影響 ?投資機會的影響 ?資本成本的影響 ?股東對公司控制程度的影響 ?公司的經(jīng)營狀況 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第三篇 融資篇 股利政策實踐 ?四種常用的股利政策： ?剩余股利政策； ?固定股利額政策； ?固定股利率政策； ?正常股利加額外股利政策。 正常股利 股息 額外股利 紅利 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第三篇 融資篇 ?剩余股利政策 ① 確定最佳資本支出水平 （根據(jù)資本投資計劃和加權(quán)平均資本成本） ◆ 如果滿足后有剩余，則發(fā)放股利 ② 設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) （股東權(quán)益資本 /債務(wù)資本） 債 務(wù) 數(shù) 額 股東權(quán) 益數(shù)額 留 存 收 益 ◆ 如果留存收益不足，需發(fā)行新股 ③ 最大限度滿足股東權(quán)益數(shù)的需要 ? ◎ 公司的收益首先應(yīng)當(dāng)用于盈利性投資項目資本的需要，在滿足了盈利性投資項目的資本需要之后，若有剩余，則公司可將剩余部分作為股利發(fā)放給股東。 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第三篇 融資篇 在公司有良好投資機會時，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余中留用，再將剩余的盈余作為股利予以分配。 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第三篇 融資篇 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第三篇 融資篇 ? 【 例 】 某公司現(xiàn)有利潤 150萬元，可用于發(fā)放股利，也可留存，用于再投資。假設(shè)該公司的最佳資本結(jié)構(gòu)為 30%的負(fù)債和 70%的股東權(quán)益。根據(jù)公司加權(quán)平均的邊際資本成本和投資機會計劃決定的最佳資本支出為 120萬元。則公司股利如何發(fā)放。 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第三篇 融資篇 ① 確定最佳資本支出水平 120萬元 滿足后剩余： 150－ 84＝ 66（萬元） 股利發(fā)放額： 66萬元 股利支付率 （ 66247。 150） 100%＝44% ② 設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) （股東權(quán)益資本 70%， 債務(wù)資本 30%） 債 務(wù) 數(shù) 額 股東權(quán) 益數(shù)額 84萬元 留 存 收 益 150萬元 ③ 最大限度滿足股東權(quán)益數(shù)的需要 解析： 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第三篇 融資篇 ? ◎ 剩余股利政策評價： ? 按照剩余股利政策 ， 股利發(fā)放額每年隨投資機會和盈利水平的變動而變動 。 ? ◇ 在盈利水平不變的情況下 ， 股利將與投資機會的多少呈反方向變動 ， 投資機會越多 ， 股利越少 。 反之 ， 投資機會越少股利發(fā)放越多 。 ? ◇ 在投資機會不變的情況下 ， 股利的多少隨著每年收益的多少而變動 。 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第三篇 融資篇 ?固定股利或穩(wěn)定增長股利 重要原則 絕對不要降低年度股利的發(fā)放額。 ? ◎ 將每年發(fā)放的每股股利定在某一特定的水平上，然后在一段時期內(nèi)維持不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為未來收益的增加足以使它能夠?qū)⒐衫S持到一個更高水平時，公司才會提高股利的發(fā)放額。 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第三篇 融資篇 ? 圖 固定股利或穩(wěn)定增長股利 南昌大學(xué)管理科學(xué)與工程系 公司理財（財務(wù)管理學(xué)）第三篇 融資篇 ? ◎ 固定股利政策的評價 ◇ 缺點：股利支付不能很好地與盈利情況配合，盈利降低時也固定不變地支付股利，可能會出現(xiàn)資金短缺，財務(wù)狀況惡化的后果；在投資需要大量資金的時候還會影響到投資所需的現(xiàn)金流。 ? ◇
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