財務(wù)分析第四版第7章分配活動分析(已改無錯字)
2023-02-06 22:21:04 本頁面
【正文】 管理當局對企業(yè)的未來前景看好，而且不僅僅是對外發(fā)布好消息，還通過提高股利來加以證實，結(jié)果將會導(dǎo)致股票價格的上漲和投資者對企業(yè)價值的重新評估；反之，股利削減通常被認為是一個消極的信號，代表企業(yè)未來的盈利水平下降，因而，當某一企業(yè)采取這一行動時，投資者就會認為企業(yè)陷入了巨大的財務(wù)危機，其結(jié)果導(dǎo)致股價下跌。 股利分配政策分析 1）股利分配政策選擇分析 2） FAR公司股利政策選擇分析 3）股利支付方式選擇分析 1）股利分配政策選擇分析 ? 股利分配政策 是指企業(yè)確定股利及與股利有關(guān)的事項所采取的方針與策略。 含 義 剩余股利政策就是在 公司有著良好投資機 會時，根據(jù)一定的目 標資本結(jié)構(gòu)，測算出 投資所需的權(quán)益資本， 先從盈余當中留用， 然后將剩余的盈余 作為股利予以分配。 優(yōu) 點 剩余股利政策的優(yōu) 點是將股利分配作 為投資機會的因變 量，從而降低籌資 成本、優(yōu)化資本結(jié) 構(gòu)。 剩余股利政策 缺 點 剩余股利政策的缺 點是用于股利分配 的盈余隨投資機會 的增減呈反向變化， 所以企業(yè)難以形成 一個穩(wěn)定、持久的 股利政策。 （ 1）剩余股利政策 含 義 這 一股利政策是 將 每 年 發(fā) 放的股利固定在 某一固定的水平上 并 在 較長 的 時 期 內(nèi) 不 變 ， 只有 當 公司 認為 未 來 盈余 會顯 著地、不可 逆 轉(zhuǎn) 的增 長時 ，才提 高年度的股利 發(fā) 放 額 。 優(yōu) 點 穩(wěn) 定的股利 額將傳 遞給 市 場 一 個穩(wěn) 定 的信息，有利于保 持企 業(yè) 股票價格的 穩(wěn) 定；固定的股利 額 ，有利于投 資 者 有 規(guī) 律地安排股利 收入和支出。 固定或持續(xù)增長的股利政策 缺 點 股利支出 與 企 業(yè)稅 后 凈 利 脫節(jié) ，不能 像剩余政策一 樣籌 措成本 較 低的 資 本， 且 凈 利降低 時 ，股 利仍需照常支付， 容易 導(dǎo) 致企 業(yè)資 金 短缺， 財務(wù)狀況惡 化 。 （ 2）固定或持續(xù)增長的股利政策 含 義 該 政策是指企 業(yè) 每年 按固定股利支付率 從 稅 后 凈 利中支付股利 的股利政策。 優(yōu) 點 保 證 企 業(yè) 的股利支 付 與 企 業(yè) 的盈利 狀 況 保持 穩(wěn) 定，股利 額隨 盈利 額 的 變動 而相 應(yīng)變動 ，能使 股利支付 與 企 業(yè) 盈 利得到很好的配合。 固定股利支付率政策 缺 點 每年股利 隨 盈利 狀 況 而 頻 繁 變動 ， 傳 遞給 股票市 場 的是 企 業(yè)經(jīng)營 不 穩(wěn) 定的 信息。不利于 穩(wěn) 定 股票價格， 樹 立良 好的企 業(yè) 形象。
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