【正文】 2 7 , 7 6 7 1 2 , 9 8 3 0 . 7 2 0 . 1 8 0 . 8 4 0 . 9 8 2 0 . 0 1 7 . 1 1 4 . 7 3 . 1 2 . 7 2 . 4 1 . 0 % 1 . 2 % 1 . 4 %G 深高速 推薦 3 . 9 5 8 , 6 1 4 860 0 . 2 2 0 . 0 6 0 . 2 6 0 . 3 0 1 7 . 8 1 5 . 2 1 3 . 2 1 . 4 1 . 3 1 . 3 2 . 8 % 3 . 3 % 3 . 8 %G 皖通 審慎推薦 5 . 4 0 8 , 9 5 6 1 , 6 2 0 0 . 4 0 0 . 1 1 0 . 4 5 0 . 5 1 1 3 . 6 1 1 . 9 1 0 . 5 1 . 9 1 . 8 1 . 7 5 . 2 % 5 . 4 % 6 . 2 %G 中興 推薦 2 8 . 6 1 2 7 , 4 5 2 1 0 , 7 6 6 1 . 2 4 0 . 0 4 1 . 5 5 2 . 1 0 2 3 . 0 1 8 . 4 1 3 . 6 2 . 7 2 . 4 2 . 1 0 . 9 % 0 . 9 % 1 . 2 %G 華泰 推薦 7 . 9 0 2 , 3 7 2 1 , 4 2 5 1 . 1 1 0 . 2 7 1 . 3 4 1 . 6 0 7 . 1 5 . 9 4 . 9 1 . 0 0 . 9 0 . 8 4 . 4 % 5 . 1 % 6 . 1 %G 晨鳴 審慎推薦 5 . 2 0 7 , 0 0 2 1 , 8 4 1 0 . 4 5 0 . 1 1 0 . 5 4 0 . 6 5 1 1 . 7 9 . 6 8 . 0 1 . 3 1 . 2 1 . 1 2 . 3 % 3 . 2 % 3 . 8 %分紅收益率市凈率 (x )（百萬元）每股收益（元） 市盈率 (x ) 2022年下半年股票投資策略 24 消費(fèi)板塊：個股選擇為主 資料來源：中金公司研究部 個股推薦建議 （ 零售 、 醫(yī)藥 、 家電 、 傳媒 、 汽車 ） ? 國內(nèi)消費(fèi)需求結(jié)構(gòu)性提升 的趨勢已經(jīng)開始反映在總體消費(fèi)需求增長和龍頭上市企業(yè)的業(yè)績增長上 ， 使得該板塊整體估值倍數(shù)在今年得到大大提升 。 ? 建議堅持持有具有明顯行業(yè)競爭能力 、 財務(wù)狀況良好 ， 在未來能不斷提升盈利能力的公司 。 公司名稱 評級 股價 ( 元 ) 總市值 流通市值2022630 05 1 Q 0 6 06E 07E 05 06E 07E 05 06E 07E 05 06E 07E大商股份 推薦 4 1 . 3 5 1 2 , 1 4 5 7 , 1 0 3 0 . 8 3 0 . 2 7 1 . 0 9 1 . 4 1 4 9 . 8 3 8 . 1 2 9 . 3 5 . 1 4 . 7 4 . 3 0 . 7 % 0 . 9 % 1 . 2 %G 穗友誼 推薦 1 1 . 1 8 2 , 6 7 5 1 , 2 8 2 0 . 4 0 0 . 1 7 0 . 5 0 0 . 6 3 2 8 . 0 2 2 . 1 1 7 . 8 3 . 6 3 . 2 2 . 8 1 . 1 % 1 . 4 % 1 . 7 %G 歌華 推薦 1 4 . 7 4 9 , 7 4 3 5 , 0 8 5 0 . 4 1 0 . 0 7 0 . 4 4 0 . 4 9 3 6 . 1 3 3 . 5 3 0 . 0 3 . 9 3 . 5 3 . 3 2 . 0 % 2 . 0 % 2 . 3 %G 重汽 推薦 1 4 . 1 8 3 , 6 0 1 1 , 6 3 4 0 . 5 9 0 . 1 3 0 . 6 6 0 . 9 6 2 3 . 9 2 1 . 5 1 4 . 8 6 . 6 3 . 2 2 . 5 0 . 0 % 0 . 0 % 0 . 0 %G 江汽 推薦 4 . 9 6 4 , 5 3 1 3 , 2 6 4 0 . 5 5 0 . 1 5 0 . 6 4 0 . 7 4 9 . 1 7 . 7 6 . 7 1 . 6 1 . 4 1 . 2 2 . 6 % 3 . 1 % 3 . 6 %G 威孚 推薦 6 . 7 6 3 , 8 3 5 1 , 8 9 8 0 . 3 2 0 . 1 0 0 . 5 0 0 . 6 0 2 1 . 1 1 3 . 4 1 1 . 3 1 . 6 1 . 6 1 . 5 5 . 9 % 5 . 9 % 5 . 9 %G 格力 審慎推薦 1 3 . 7 4 7 , 3 7 8 2 , 9 2 6 0 . 9 5 0 . 2 1 1 . 0 4 1 . 1 4 1 4 . 5 1 3 . 2 1 2 . 1 2 . 7 2 . 4 2 . 1 2 . 9 % 3 . 2 % 3 . 5 %G 美的 審慎推薦 8 . 3 5 5 , 2 6 3 3 , 1 6 5 0 . 6 1 0 . 1 1 0 . 6 3 0 . 7 4 1 3 . 8 1 3 . 3 1 1 . 3 1 . 7 1 . 6 1 . 5 3 . 0 % 3 . 1 % 3 . 7 %G 同仁堂 推薦 1 6 . 3 7 7 , 1 0 5 3 , 1 8 0 0 . 6 9 0 . 1 6 0 . 7 3 0 . 8 5 2 3 . 6 2 2 . 4 1 9 . 3 3 . 0 2 . 8 2 . 6 1 . 5 % 1 . 8 % 2 . 1 %G 廣藥 推薦 7 . 3 0 5 , 9 2 0 2 , 1 7 5 0 . 2 3 0 . 0 7 0 . 2 8 0 . 3 4 3 2 . 1 2 6 . 4 2 1 . 5 2 . 1 2 . 0 1 . 9 1 . 0 % 1 . 5 % 2 . 1 %G 康緣 推薦 7 . 3 0 1 , 1 3 9 625 0 . 3 1 0 . 1 0 0 . 4 1 0 . 5 3 2 3 . 3 1 7 . 8 1 3 . 7 2 . 5 2 . 3 2 . 1 2 . 2 % 2 . 8 % 3 . 7 %G 華海 審慎推薦 1 1 . 2 3 2 , 6 2 8 1 , 1 5 0 0 . 5 5 0 . 1 4 0 . 6 5 0 . 8 3 2 0 . 4 1 7 . 3 1 3 . 5 3 . 3 2 . 9 2 . 5 0 . 0 % 1 . 4 % 1 . 9 %（百萬元）每股收益（元） 市盈率 (x ) 分紅收益率市凈率 (x ) 2022年下半年股票投資策略 25 資料來源：中金公司研究部 個股推薦建議 （ 工程機(jī)械 ） ? 工程機(jī)械板塊的行業(yè)周期在宏觀經(jīng)濟(jì)加速上升時期表現(xiàn)最佳 ? 但投資風(fēng)險會隨著下半年經(jīng)濟(jì)增速放緩而逐漸顯露 ? 政府扶植政策在短期內(nèi)對我國裝備制造企業(yè)帶來明顯業(yè)績提升的可能性不大 工程機(jī)械板塊：個股選擇為主 公司名稱 評級 股價 ( 元 ) 總市值 流通市值2022630 05 1Q 06 06E 07E 05 06E 07E 05 06E 07E 05 06E 07EG 柳工 中性 8 . 1 2 3 , 8 3 6 1 , 6 4 2 0 . 4 4 0 . 1 6 0 . 5 4 0 . 5 1 1 8 . 4 1 5 . 1 1 5 . 9 2 . 4 2 . 2 2 . 0 2 . 5 % 2 . 6 % 2 . 5 %G 振華 推薦 1 9 . 7 4 3 0 , 4 1 8 8 , 5 9 5 0 . 7 8 0 . 2 3 1 . 2 2 1 . 4 8 2 5 . 2 1 6 . 2 1 3 . 3 7 . 0 5 . 3 4 . 1 1 . 0 % 1 . 5 % 1 . 5 %G 中集 審慎推薦 1 6 . 1 0 3 2 , 4 7 3 9 , 7 5 4 1 . 3 1 0 . 2 6 1 . 5 2 1 . 5 8 1 2 . 3 1 0 . 6 1 0 . 2 3 . 4 2 . 9 2 . 5 2 . 4 % 3 . 1 % 3 . 7 %分紅收益率市凈率 (x)（百萬元）每股收益（元） 市盈率 (x) 2022年下半年股票投資策略 26 US c e nts /l b US $ /to n US c e nts /l b US $ /to n1 H06 220 4 ,8 4 9 115 2 ,5 3 52 H06 180 3 ,9 6 7 95 2 ,0 9 42022 200 4 ,4 0 8 105 2 ,3 1 42022 175 3 ,8 5 7 86 1 ,8 9 52022 140 3 ,0 8 6 75 1 ,6 5 3銅 鋁中金公司的預(yù)測 其他國際投行的預(yù)測 資料來源：中金公司研究部 有色金屬板塊：個股選擇為主 ? 即使近期有色金屬商品價格已有不同程度的回調(diào) ， 但當(dāng)前總體價格水平仍舊高于基本面支持的合理價位 ? 決定短期商品價格的更多的是資金流向 ， 而基于基本面分析的股票投資者很難對產(chǎn)品價格變化趨勢做出合理判斷 ? 投資需考慮到不同商品未來供求關(guān)系的變化 中金預(yù)測合理價格（ 2 Q 2 0 0 6 ） 當(dāng)前實(shí)際價格路透 CR B 指數(shù) 294 368黃金（ US $ /o z ） 496 575石油（ US $ /b bl ） 45 68銅（ US $ /to n ） 3 ,4 6 6 6 ,7 7 0鋁（ US $ /to n ） 1 ,6 2 0 2 ,4 3 4 2022年下半年股票投資策略 27 資料來源：中金公司研究部 有色金屬板塊：個股選擇為主 個股推薦建議 （ 有色金屬 ） 公司名稱 評級 股價 ( 元 ) 總市值 流通市值2022630 05 1 Q 0 6 06E 07E 05 06E 07E 05 06E 07E 05 06E 07EG 關(guān)鋁 推薦 5 . 2 3 1 , 8 9 8 765 0 . 0 5 0 . 0 2 0 . 4 4 0 . 5 7 1 1 1 . 8 1 1 . 8 9 . 1 1 . 8 1 . 6 1 . 5 0 . 6 % 0 . 0 % 0 . 0 %焦作萬方 審慎推薦 7 . 4 0 3 , 5 5 3 1 , 5 6 3 0 . 2 5 0 . 0 8 0 . 4 0 0 . 5 1 n . m . 1 8 . 7 1 4 . 6 4 . 2 3 . 4 2 . 8 0 . 0 % 0 . 0 % 0 . 0 %G 江銅 審慎推薦 1 1 . 3 5 3 2 , 8 5 9 2 , 6 1 1 0 . 6 4 0 . 3 2 1 . 2 9 0 . 9 6 1 7 . 7 8 . 8 1 1 . 9 3 . 9 3 . 0 2 . 5 1 . 7 % 3 . 4 % 2 . 5 %G 馳宏 推薦 3 4 . 9 0 5 , 5 8 4 2 , 4 4 3 0 . 8 2 0 . 6 7 3 . 1 1 3 . 3 1 4 2 . 7 1 1 . 2 1 0 . 5 7 . 7 4 . 6 3 . 2 1 . 4 % 6 . 2 % 6 . 6 %G 中金嶺南 審慎推薦 1 3 . 3 3 5 , 7 5 9 3 , 4 9 6 0 . 6 4 0 . 2 6 1 . 3 5 1 . 3 1 2 0 . 8 9 . 9 1 0 . 2 4 . 0 3 . 1 2 . 6 0 . 8 % 3 . 0 % 2 . 9 %（百萬元）每股收益（元） 市盈率 (x ) 分紅收益率市凈率 (x ) 2022年下半年股票投資策略 28 其它投資主題 ? 整體上市 ? 能源替代：煤化工 ? 軍事工業(yè)民營化 2022年下半年股票投資策略 29 能源替代：煤化工 資料來源：中金公司研究部 個股推薦建議 （ 煤化工 ） ? 在當(dāng)前的高油價下 ， 煤化工的成本優(yōu)勢和資源優(yōu)勢非常明顯 ? 我們重點(diǎn)關(guān)注的煤化工企業(yè)山西三維 （ ， 審慎推薦 ） 和華魯恒升（ ， 審慎推薦 ） ， 作為煤化工領(lǐng)域的先行者具有一定的技術(shù)優(yōu)勢 ，由于國內(nèi)低成本煤化工裝置的大規(guī)模建設(shè)還需要一段時間 ， 在未來 3年內(nèi) ， 這些企業(yè)的成本優(yōu)勢能夠保持 ? 其它煤化工企業(yè)如柳化股份 （ ， 無評級 ） 、 雙環(huán)科技 （ ，無評級 ） 、 湖北宜化 （ ， 無評級 ） 等也可加以關(guān)注 ， 中長期而言 ，煤化工中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望受益于新技術(shù)的突破 。 公司名稱 評級 股價 ( 元 ) 總市值 流通市值2022630 05 1Q 06 06E 07E 05 06E 07E 05 0