【正文】 化學(xué)制品制造業(yè)9 1 . 8 4 7 . 1 5 1 . 0 4 1 . 4 3 4 . 6 3 5 . 1 2 9 . 3 3 3 . 7 2 7 . 2 2 6 . 2 2 9 . 8 2 6 . 7 2 . 9 %醫(yī)藥制造業(yè)3 7 . 7 1 8 . 4 1 9 . 6 1 7 . 9 1 3 . 5 1 8 . 1 1 7 . 5 1 6 . 6 9 . 7 3 3 . 5 2 9 . 2 2 1 . 6 0 . 9 %黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)1 0 6 . 4 5 1 . 5 3 4 . 2 2 6 . 9 1 . 4 1 8 . 6 2 3 . 4 2 7 . 5 0 . 9 2 . 2 7 . 9 8 . 5 3 . 0 %有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)8 9 . 2 4 0 . 9 3 2 . 6 2 3 . 4 6 . 0 2 8 . 4 2 8 . 1 3 2 . 4 1 7 . 8 1 6 . 1 1 5 . 6 2 3 . 0 1 . 0 %金屬制品業(yè)1 3 0 . 4 6 6 . 5 5 7 . 0 5 8 . 2 3 3 . 2 7 5 . 6 7 9 . 3 7 7 . 3 9 5 . 1 7 6 . 0 5 6 . 3 5 2 . 6 1 . 2 %通用設(shè)備制造業(yè)4 8 . 1 5 1 . 4 5 4 . 8 5 2 . 9 8 2 . 4 7 7 . 8 8 2 . 0 8 1 . 6 6 8 . 7 7 1 . 1 7 2 . 6 7 0 . 9 1 . 7 %專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)7 3 . 9 4 0 . 1 3 7 . 3 3 4 . 7 4 5 . 0 7 4 . 2 7 3 . 1 6 8 . 9 6 0 . 7 4 4 . 3 4 3 . 1 3 6 . 4 1 . 2 %交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)8 0 . 6 5 0 . 9 5 1 . 4 4 3 . 2 4 1 . 5 4 6 . 9 4 7 . 7 5 1 . 1 5 3 . 1 4 3 . 8 5 2 . 3 4 5 . 9 2 . 3 %電氣機(jī)械及器材制造業(yè)1 2 0 . 9 4 7 . 9 6 6 . 8 6 4 . 2 4 0 . 2 5 6 . 3 5 1 . 5 4 4 . 9 3 5 . 8 6 9 . 5 7 6 . 0 7 1 . 5 1 . 2 %通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)1 7 . 0 1 0 . 8 4 1 . 8 3 2 . 7 4 0 . 3 3 2 . 3 1 9 . 1 1 8 . 2 3 6 . 7 3 3 . 7 3 6 . 5 3 5 . 8 2 . 0 %廢棄資源和廢舊材料回收加工業(yè)2 5 . 4 4 2 . 1 8 0 . 5 1 0 8 . 6 4 7 . 6 1 6 6 . 8 2 0 9 . 4 5 8 . 0 1 1 8 . 6 9 0 . 3 1 1 5 . 8 1 2 9 . 1 0 . 0 %電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)5 3 . 1 4 8 . 8 4 8 . 2 4 3 . 5 4 4 . 0 3 5 . 9 3 4 . 6 3 1 . 1 1 4 . 0 1 7 . 7 1 6 . 5 1 9 . 1 9 . 3 %建筑業(yè)8 2 . 8 2 8 . 0 3 3 . 0 4 0 . 4 3 8 . 8 1 1 . 7 7 . 6 5 7 . 7 3 0 . 0 7 3 . 0 6 3 . 2 8 2 . 8 1 . 1 %第三產(chǎn)業(yè)3 7 . 7 2 5 . 0 2 2 . 8 2 1 . 6 2 3 . 5 2 1 . 6 2 2 . 7 2 0 . 0 2 5 . 0 2 7 . 5 2 7 . 6 2 7 . 8 5 5 . 8 %交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)2 7 . 3 2 1 . 5 2 1 . 9 2 0 . 2 2 8 . 4 2 4 . 8 2 6 . 3 2 2 . 3 4 0 . 8 2 9 . 6 3 1 . 3 2 9 . 2 1 0 . 9 %信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)3 . 4 5 . 7 4 . 6 2 . 5 7 . 0 4 . 9 5 . 5 5 . 8 0 . 5 1 0 . 7 1 . 3 1 . 8 1 . 4 %批發(fā)和零售業(yè)4 9 . 3 4 5 . 2 4 1 . 1 3 9 . 7 4 3 . 1 3 9 . 8 4 3 . 8 3 1 . 6 7 4 . 7 5 9 . 3 5 7 . 7 5 2 . 3 2 . 0 %住宿和餐飲業(yè)5 5 . 1 5 1 . 9 5 0 . 2 3 7 . 5 5 6 . 8 5 5 . 6 5 4 . 1 5 5 . 1 8 8 . 1 7 2 . 6 7 3 . 3 6 0 . 8 1 . 0 %房地產(chǎn)業(yè)3 8 . 4 2 8 . 0 2 8 . 9 2 9 . 1 2 7 . 8 2 5 . 3 2 3 . 6 2 0 . 5 2 1 . 4 2 3 . 8 2 4 . 4 2 5 . 3 2 4 . 3 %水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)5 4 . 7 3 5 . 5 1 9 . 7 1 4 . 4 1 8 . 2 1 7 . 2 2 4 . 2 2 2 . 3 5 . 2 2 2 . 3 2 2 . 2 2 9 . 2 7 . 8 %居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)7 4 . 6 1 4 . 0 2 3 . 9 6 5 . 8 4 5 . 0 6 1 . 3 5 3 . 1 2 8 . 8 1 9 . 9 3 . 9 1 2 . 9 1 4 . 7 2 . 3 %文化、體育和娛樂(lè)業(yè)2 3 . 1 2 4 . 6 2 1 . 5 1 1 . 2 5 . 5 1 2 . 0 2 2 . 6 2 8 . 4 3 0 . 3 7 4 . 0 6 9 . 4 6 9 . 8 1 . 1 %公共管理和社會(huì)組織2 4 . 4 5 . 8 2 . 8 1 1 . 0 6 . 7 5 . 2 9 . 4 1 2 . 2 4 2 . 3 3 5 . 5 3 2 . 1 2 7 . 9 2 . 8 %總計(jì)4 7 . 8 3 1 . 0 2 9 . 9 2 7 . 6 2 5 . 3 2 7 . 1 2 7 . 7 2 7 . 2 2 6 . 6 2 9 . 8 2 9 . 6 3 0 . 3 100%5M2022Y 2022Y 2022Y 資料來(lái)源： CEIC，中金公司研究部。 公司名稱(chēng) 評(píng)級(jí) 股價(jià) ( 元 ) 總市值 流通市值2022630 05 1Q 06 06E 07E 05 06E 07E 05 06E 07E 05 06E 07EG 三維 審慎推薦 6 . 6 2 2 , 0 5 9 1 , 2 3 1 0 . 2 2 0 . 0 6 0 . 3 7 0 . 5 3 3 0 . 1 1 7 . 9 1 2 . 5 1 . 7 1 . 6 1 . 4 0 . 0 % 0 . 0 % 0 . 0 %G 恒升 審慎推薦 9 . 1 1 2 , 2 8 2 1 , 0 9 0 0 . 7 0 0 . 1 9 0 . 9 4 1 . 2 8 1 3 . 0 9 . 7 7 . 1 2 . 5 2 . 0 1 . 6 1 . 1 % 1 . 1 % 1 . 1 %（百萬(wàn)元） 每股收益（元） 市盈率 (x) 分紅收益率市凈率 (x) 附表 2022年下半年股票投資策略 31 附表 1：裝備制造業(yè)政府重點(diǎn)扶植領(lǐng)域及其相關(guān)龍頭企業(yè) 資料來(lái)源：中金公司研究部 重點(diǎn)扶持領(lǐng)域 主要上市公司 非上市公司1發(fā)展大型清潔高效發(fā)電裝備，包括百萬(wàn)千瓦級(jí)核電機(jī)組、超超臨界火電機(jī)組、燃?xì)狻羝?lián)合循環(huán)機(jī)組、整體煤氣化燃?xì)?— 蒸汽聯(lián)合循環(huán)機(jī)組、大型循環(huán)流化床鍋爐、大型水電機(jī)組及抽水蓄能水電站機(jī)組、大型空冷電站機(jī)組及大功率風(fēng)力發(fā)電機(jī)等新型能源裝備，滿(mǎn)足電力建設(shè)需要。廣船國(guó)際 (6006 85. CH) 、滬東重機(jī) (6001 50. CH) 、振華港機(jī)(6003 20. CH amp。經(jīng)緯紡機(jī) (0006 66. CH)14發(fā)展新型、大馬力農(nóng)業(yè)裝備，提高大馬力拖拉機(jī)、半喂入水稻聯(lián)合收割機(jī)、玉米聯(lián)合收割機(jī)、采棉機(jī)等國(guó)產(chǎn)化水平和技術(shù)檔次，改變目前125 馬力以上拖拉機(jī)、新型農(nóng)業(yè)裝備主要依賴(lài)進(jìn)口的狀況。G 海 正 公司的母公司集團(tuán)公司可能被外資收購(gòu)，收購(gòu)后，海正集團(tuán)有未來(lái)整體上市的可能。G 長(zhǎng) 電 業(yè)績(jī)考核制度試行。服裝及紡織品G 雅戈?duì)?股權(quán)激勵(lì)七 匹 狼 期權(quán)激勵(lì)食品飲料G 燕 啤 考慮中G 五糧液 考慮中G 張 。城市公用事業(yè)強(qiáng)生控股 職工持股會(huì)占 30 ％左右控股公司的股份交通基礎(chǔ)設(shè)施G 上 港 高管人員年薪制，績(jī)效掛鉤G 深赤灣 有計(jì)劃實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，尚無(wú)確切內(nèi)容G 粵高速 對(duì)經(jīng)營(yíng)管理人員實(shí)施績(jī)效掛鉤獎(jiǎng)勵(lì)方案G 深高速 董事會(huì)薪酬委員會(huì)負(fù)責(zé)對(duì)高級(jí)人員進(jìn)行任期考評(píng)及擬訂、審核薪酬和獎(jiǎng)勵(lì)事項(xiàng)G 皖 通 有計(jì)劃實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，尚無(wú)確切內(nèi)容機(jī)械及電氣設(shè)備G 三 一 民企，管理層直接持股中聯(lián)重科 改制中，管理層將持有母公司股權(quán)G 振 華 盈利達(dá)到一定指標(biāo)后，提取激勵(lì)金G 中 集 盈利達(dá)到一定指標(biāo)后，提取激勵(lì)金銀行G 浦 發(fā) 2022 年修改公司章程，公司可以回購(gòu)股份并用于股權(quán)激勵(lì)，收購(gòu)股份的資金從稅后利潤(rùn)中支出，但尚未有明確方案G 民 生 2022 年進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)提取 2 億元建立用于購(gòu)買(mǎi)本公司股份的股權(quán)激勵(lì)基金，但尚無(wú)具體計(jì)劃房地產(chǎn)G 萬(wàn)科Ａ每一年度激勵(lì)基金以當(dāng)年凈利潤(rùn)凈增加額為基數(shù)，根據(jù)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率確定提取比例，在一定幅度內(nèi)提取。G 恒 瑞 公司有通過(guò)定向增發(fā)收購(gòu)豪森藥業(yè)的可能G 云白藥云南白藥的母公司是云藥公司，云藥公司的母公司是云藥集團(tuán)； 05 年云藥公司解散，云藥集團(tuán)整合下屬企業(yè)整體上市曾經(jīng)被提上到日程，但目前這一計(jì)劃呈擱淺狀態(tài)。16 發(fā)展民用飛機(jī)及發(fā)動(dòng)機(jī)、機(jī)載設(shè)備。北車(chē)集團(tuán)、南車(chē)集團(tuán)2022年下半年股票投資策略 32 附表 1（續(xù)）：裝備制造業(yè)政府重點(diǎn)扶植領(lǐng)域及其相關(guān)龍頭企業(yè) 資料來(lái)源：中金公司研究部 重點(diǎn)扶持領(lǐng)域 主要上市公司 非上市公司9發(fā)展大氣治理、城市及工業(yè)污水處理、固體廢棄物處理等大型環(huán)保設(shè)備，以及海水淡化、報(bào)廢汽車(chē)處理等資源綜合利用設(shè)備，提高環(huán)保設(shè)備研發(fā)制造水平。 8 0 0 千伏直流輸變電成套設(shè)備的研制，全面掌握 500 千伏交直流和 750 千伏交流輸變電關(guān)鍵設(shè)備制造技術(shù)。 ? 鋼鐵 、 有色金屬 、 造紙 、 化工等面臨產(chǎn)能過(guò)剩之憂(yōu)的制造業(yè)企業(yè)投資增速明顯回落 ? 投資增長(zhǎng)主要集中在能源 、 交通運(yùn)輸 、 公用基礎(chǔ)設(shè)施等尚存瓶頸的行業(yè)上 ? 近期的投資高增長(zhǎng)并不一定導(dǎo)致未來(lái)制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩加劇 當(dāng)前固定資產(chǎn)投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)性分布 2022年下半年股票投資策略 13 但也不必?fù)?dān)心業(yè)績(jī)下滑 歷年來(lái) 2 5 月工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)率9 5 . 29 3 . 89 4 . 99 5 . 29 5 . 89 7 . 0 9 7 . 2 9 7 . 1 9 7 . 19 7 . 39 7 . 5 9 7 . 691929394959697981995 1996 1997 1998 1999 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022%40414243444546474849050105030505050705090511060106030605%產(chǎn)成品庫(kù)存414345474951050105030505050705090511060106030605%原材料庫(kù)存42444648505254050105030505050705090511060106030605%積壓訂單資料來(lái)源：中國(guó)物流與采購(gòu)網(wǎng)；中金公司研究部。注：百分比數(shù)為各項(xiàng)占固定資產(chǎn)投資完成總額的比例。東方電機(jī) (6008 75. CH) ，東方鍋爐 (6007 86. CH)2開(kāi)展 1000 千伏特高壓交流和 177。 9009 47. CH) 、海油工程 (6005 83. CH)中船集團(tuán)、中船重工8以鐵路客運(yùn)專(zhuān)線(xiàn)、城市軌道交通等項(xiàng)目為依托，通過(guò)引進(jìn)消化吸收先進(jìn)技術(shù)和自主創(chuàng)新相結(jié)合，掌握時(shí)速 200 公里以上高速列車(chē)、新型地鐵車(chē)輛等裝備核心技術(shù)，使我國(guó)軌道交通裝備制造業(yè)在較短時(shí)間內(nèi)達(dá)到世界先進(jìn)水平。山東福田重工股份有限公司15發(fā)展集成電路關(guān)鍵設(shè)備、新型平板顯示器件生產(chǎn)設(shè)備、電子元器件生產(chǎn)設(shè)備、無(wú)鉛工藝的整機(jī)裝聯(lián)設(shè)備、數(shù)字化醫(yī)療影像設(shè)備、生物工程和醫(yī)藥生產(chǎn)專(zhuān)用設(shè)備等，促進(jìn)裝備制造業(yè)全面升級(jí)。G 天士力 沒(méi)有集團(tuán)整體上市的意愿，但集團(tuán)公司下屬的天士力帝益公司有被注入上市公司的可能。華電國(guó)際 試行績(jī)效考核，根據(jù)考核結(jié)果