中級財務管理歷年真題集-閱讀頁
2025-06-03 00:59本頁面
【正文】 . 上市公司盈利能力的成長性和穩(wěn)定性是影響其市盈率的重要因素。所以說上市公司盈利能力的成長性和穩(wěn)定性是影響市盈率的重要因素的說法是正確的。 本題考核市盈率的基本知 識。這是基本知識，沒有難度，不應失分。（ √ ） 【答案解析】效率比率，是某項財務活動中所費與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。 55. 在經(jīng)濟衰退初期，公司一般應當出售多余設備，停止長期采購。在經(jīng)濟衰退期，財務戰(zhàn)略一般為停止擴張、出售多余設備、停產(chǎn)不利產(chǎn)品、停止長期采購、 削減存貨、停止擴招雇員。 四、計算分析題 公司是一家小型玩具制造商， 2021年 11 月份的銷售額為 40萬元， 12 月份銷售額為 45萬元。根據(jù)公司財務部一貫執(zhí)行的收款政策，銷售額的收款進度為銷售當月收款的 60%，次月收款 30%，第三個月收款 10%。 要求 ： 測算 2021 年 2月份的現(xiàn)金收入合計。 測算 2021 年 3月份應收賬款保理收到的資金能否滿足當月資金需求。 (1)2 月份的現(xiàn)金收入＝ 45 10%＋ 50 30%＋ 75 60%＝ （萬元） （ 2） 3 月 份應收賬款保理資金回收額＝ 3 月份末應收賬款 80%＝（ 75 10%＋ 90% 40%） 80%＝ （萬元） （ 3） 3 月份應收賬款保利資金回收額 萬元于大于 3 月份的資金缺口 30 萬元，所以 3 月份應收賬款保理收到的資金能滿足當月的資金需求。為了籌集新生產(chǎn)線的投資資金，財務部制定了兩個籌資方案供董事會選擇： 方案一：發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券 8 億，每張 面值 100 元，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格為每股 10 元，債券期限為 5 年，年利率為 %，可轉(zhuǎn)換日為自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日（ 2021年 1月 25日）起滿 1年后的第一個交易日（ 2021 年 1 月 25日）。 預計在轉(zhuǎn)換期公司盈率將維持在 20 倍的水平（以 2021年的每股收益計算）。 公司是一家冰箱生產(chǎn)企業(yè)，全年需要壓縮機 360 000 臺，均衡耗用。根據(jù)經(jīng)驗，壓縮機從發(fā)生訂單到進入可使用狀態(tài)一般需要 5 天，保險儲備量為 2021臺。 計算全年最佳定貨次數(shù)。 計算再訂貨點。為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營，尋求新的市場增長點， D 公 司準備重點開拓長三角市場，并在上海浦東新區(qū)設立分支機構(gòu)，負責公司產(chǎn)品在長三角地區(qū)的銷售工作，相關(guān)部門提出了三個分支機構(gòu)設置方案供選擇：甲方案為設立子公司；乙方案為設立分公司；丙方案為先設立分公司，一年后注銷再設立子公司。適用的企業(yè)所得稅稅率為 25%。假設分公司所得稅不實行就地預繳政策，由總公司統(tǒng)一匯總繳納；假設上海浦東新區(qū)納稅主體各年適用的企業(yè)所得稅稅率均為 15%。 【參考答案】 甲方案： 2021～ 2021年公司總部繳納所得稅總額為（ 1000＋ 1100＋ 1200＋ 1300＋ 1400＋ 1500） 25％＝1875（萬元）； 分支機構(gòu)采 取子公司形式，所以需要納稅。即回答為：分支機構(gòu)在 2021～ 2021都不需要繳納企業(yè)所得稅， 2021年繳納的企業(yè)所得稅為 400 15%＝ 60（萬元）；甲方案下公司總部和分支機構(gòu)共計納稅 1875＋ 60＝ 1935（萬元）。 2021～ 2021年公司總部和分支機構(gòu)合并后應納稅所得額分別為：（ 1000－ 1000）、（ 1100＋ 200）、（ 1200＋ 200）、（ 1300＋ 300）、（ 1400＋ 300）、（ 1500＋ 400）即： 0 萬元、 1300 萬元、 1400 萬元、 1600 萬元、 1700 萬元、1900 萬元。 2021～ 2021 年公司總部和分支機構(gòu)各自單獨繳納企業(yè)所得稅： 2021～ 2021 年公司總部應繳納的企業(yè)所得稅為：（ 1100＋ 1200＋ 1300＋ 1400＋ 1500） 25%＝ 1625（萬元） 2021～ 2021 年分支機構(gòu)應繳納的企業(yè)所得稅為：（ 200＋ 200＋ 300＋ 300＋ 400） 15%＝ 210（萬元） 丙方案下應繳的企業(yè)所得稅總額＝ 1625＋ 210＝ 1835（萬元） 所以三個方案中，丙方案繳納的所得稅最少，為最佳設置方案。在公司最近一次經(jīng)營戰(zhàn)略分析會上， 多數(shù)管理人員認為，現(xiàn)有設備效率不高，影響了企業(yè)市場競爭力。 公司配置新設備后，預計每年營業(yè)收入和除營業(yè)稅金及附加后的差額為 5100 萬元，預計每年的相關(guān)費用如下：外購原材料、燃料和動力費為 1800萬元，工資及福利費為 1600 萬元，其他費用為 200 萬元，財務費用為零。新設備當年投產(chǎn)時需要追加流動資 產(chǎn)資金投資 2021萬元。假定不考慮籌資費用率的影響。 表 1 N 1 2 3 4 5 （ P/F， 9%， n） （ P/A， 9%， n） 要求： 根據(jù)上述資料，計算下列指標： ①使用新設備每年折舊額和 1～ 5 年每年的經(jīng)營成本； ②運營期 1～ 5 年每年息稅前利潤和總投資收益率； ③普通股資本成本、銀行借款資本成本和新增籌資的邊際資本成本； ④建設期凈現(xiàn)金流量（ NCF0） ,運營期所得稅后凈現(xiàn)金流量（ NCF1－ 4 和 NCF5）及該項目凈現(xiàn)值。 【參考答案】（ 1）①使用新設備每年折舊額＝ 4000/5＝ 800（萬元） 1～ 5 年每年的經(jīng)營成本＝ 1800＋ 1600＋ 200＝ 3600（萬元） ②運營期 1～ 5 年每年息稅前利潤＝ 5100－ 3600－ 800＝ 700（萬元） 總投資收益率＝ 700/（ 4000＋ 2021）＝ % ③普通股資本成本＝ （ 1＋ 5%） /12＋ 5%＝ 12% 銀行借款資本成本＝ 6%（ 1－ 25%）＝ % 新增籌資的邊際資本成本＝ 12% 3600/（ 3600＋ 2400）＋ % 2400/（ 3600＋ 2
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