培訓(xùn)講義企業(yè)價值評估案例分析-閱讀頁
2025-06-03 16:52本頁面
【正文】 稅率按 5%，合資公司附加按 規(guī)定 ZX免交，則 （ 2）所得稅率： 33% 年份 2020 2020 2020 2020 2020 稅額 6/22/2020 18 企業(yè)未來凈利潤的預(yù)測 單位：萬元 項 目 2020 2020 2020 2020 2020 以后年度 一、營業(yè)收入 減：營業(yè)稅金 營業(yè)成本 二、營業(yè)毛利 減：管理費用 財務(wù)費用 三、營業(yè)利潤 加營業(yè)外收入 四：利潤總額 減：所得稅 五：凈利潤 6/22/2020 19 資本性支出預(yù)測 根據(jù) ZX公司近幾年來每年對辦公及運輸設(shè)備 的更新投資情況，取其加權(quán)平均值作為資本性支 出的預(yù)測數(shù)。 6/22/2020 20 營運資金增加額預(yù)測 （ 1）營運資金增加額的計算公式 營運資金增加額 =現(xiàn)金營運資金增加額 +非現(xiàn)金營運資金增加額 非現(xiàn)金營運資金增加額 =非現(xiàn)金流動資產(chǎn)增加額－流動負(fù)債增加額 （ 2）現(xiàn)金營運資金的確定 綜合 ZX公司全年的現(xiàn)金支出水平，該公司合理的現(xiàn)金營運資金為 2個月的平均付 現(xiàn)成本，因此本次評估按 2個月的付現(xiàn)成本作為該公司合理的現(xiàn)金營運資金。 單位：萬元 項目 12/31/02 12/31/03 12/31/04 12/31/05 12/31/06 12/31/07 現(xiàn)金營運資金 增加額 6/22/2020 21 （ 3）非現(xiàn)金營運資金增加額預(yù)測 預(yù)測的前提和假設(shè)： ● ZX公司當(dāng)月的營業(yè)稅金在下一個月繳納、企業(yè)每年最后一季度的應(yīng)納企業(yè) 所得稅在下一個年度繳納； ● ZX公司基準(zhǔn)日賬面的應(yīng)付職工福利及獎勵基金作為一項職工福利在 2020年 支付； ● ZX公司對客戶的其他應(yīng)付款 2020 年支付。 年折舊額 =固定資產(chǎn)原值 年折舊率 = 18%= 1職工福利及獎勵基金預(yù)測 按規(guī)定的計提比例計算。 6/22/2020 26 計算過程 （ 1） D國咨詢行業(yè)的風(fēng)險報酬率及其調(diào)整 ①可比公司選擇 通過查閱 BLOOMBERG查閱 D國上市公司的資料，按業(yè)務(wù)范 圍、收入規(guī)模、債務(wù)與收益比選擇了 3家可比公司。 6/22/2020 29 （五）評估結(jié)果 評估價值的計算過程 （ 1）企業(yè)預(yù)測期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的確定 項目 2020 2020 2020 2020 2020 以后年度 凈利潤 加：折舊及攤銷 減：資本性支出 減： 營運資金增加額 減：福利及獎勵 凈現(xiàn)金流量 6/22/2020 30 （ 2）溢余資產(chǎn)價值的計算 在評估基準(zhǔn)日 ZX公司持有的貨幣資金 元，而合理的營運資金為 2個月的付現(xiàn)成本即 元。
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