培訓(xùn)講義企業(yè)價值評估案例分析(已修改)
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【正文】 6/22/2020 1 企業(yè)價值評估案例分析 李小明 李德標(biāo) 6/22/2020 2 案例二： ? 某咨詢企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓項目評估 6/22/2020 3 內(nèi)容提要 ZX公司的外放股東擬購買中方股東所擁有的 ZX的股權(quán) 。 本 項目評估基準(zhǔn)日為 2002年 11月 30日 ， 資產(chǎn)評估的目的是通過對 ZX公司的企業(yè)價值進(jìn)行評估 ， 為股權(quán)交易雙方提供中方股權(quán)價 值的參考依據(jù) 。 ZX公司是一家經(jīng)營狀況良好的中外合資企業(yè) ， 其中外雙方 股東都有實力雄厚的企業(yè)集團的背景 。 由于其外放股東出于對 整個亞洲市場業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略考慮 ， 希望能收購中方持有的全部股 權(quán) ， 使 ZX公司成為其全資子公司 ， 并調(diào)整 ZX公司未來的業(yè)務(wù)結(jié) 構(gòu) 。 評估人員結(jié)合被評估企業(yè)所處的具體環(huán)境和經(jīng)濟背景 ， 在 特定的評估目的下 ， 結(jié)合各種評估方法的特點和優(yōu)勢 ， 選擇收 益法進(jìn)行評估 6/22/2020 4 一、基本情況 說明公司性質(zhì)、業(yè)務(wù)范圍、近年來所經(jīng)營產(chǎn)品（或服務(wù)）的 業(yè)務(wù)量及業(yè)務(wù)收入、資產(chǎn)、負(fù)債及財務(wù)狀況等等。 ZX公司是一家從事咨詢業(yè)的中介機構(gòu)，其業(yè)務(wù)以市場調(diào)查和 投資咨詢?yōu)橹?，另外也從事?jīng)營咨詢和基金管理等業(yè)務(wù)。 6/22/2020 5 二、評估方法選擇 （一）選擇評估方法的理由 （二）本項目滿足所選方法的條件 （三）基本公式 全部股東權(quán)益 =凈現(xiàn)金流現(xiàn)值 +超常持有的資產(chǎn)價值 凈現(xiàn)金流現(xiàn)值采用分段法。 方法中的特點： ZX沒有財務(wù)杠桿、假設(shè)現(xiàn)金流是平均流入、至評估 基準(zhǔn)日 ZX公司已成立 9年、存在溢余資產(chǎn)。 6/22/2020 6 三、評估的技術(shù)說明 （一）咨詢行業(yè)分析 國內(nèi)咨詢行業(yè)基本情況 影響咨詢行業(yè)發(fā)展的因素 （ 1）社會經(jīng)濟發(fā)展 （ 2）全球化和國際資本的流動 （ 3）市場的發(fā)育情況和客戶的認(rèn)知程度 （ 4）行業(yè)環(huán)境 （ 5）人力資源 （ 6）企業(yè)的管理水平和專業(yè)化水平 6/22/2020 7 我國咨詢行業(yè)市場分析 （ 1）當(dāng)前咨詢市場宏觀經(jīng)濟環(huán)境分析 （ 2）當(dāng)前我國咨詢市場供需形勢及特點 （ 3） A國企業(yè)對華投資情況分析（？） 6/22/2020 8 （二）待估企業(yè)分析 企業(yè)的發(fā)展經(jīng)營計劃和措施 企業(yè)的經(jīng)營優(yōu)勢 （ 1）品牌優(yōu)勢 （ 2）服務(wù)質(zhì)量優(yōu)勢 （ 3）其他優(yōu)勢 企業(yè)面臨的主要風(fēng)險 （ 1）同行競爭的影響 （ 2）服務(wù)價格的影響 （ 3）業(yè)務(wù)市場來源單一的風(fēng)險 6/22/2020 9 （三）企業(yè)未來現(xiàn)金流預(yù)測 現(xiàn)金流預(yù)測基礎(chǔ) 未來現(xiàn)金流預(yù)測的基本前提 （ 1）未來主要精力在咨詢業(yè)務(wù)、調(diào)查業(yè)務(wù)、經(jīng)營咨詢，現(xiàn)有的基金業(yè)務(wù)結(jié)束后將不再開發(fā)新的基金項目。 （ 2） ZX公司未來的市場渠道和客戶類別不發(fā)生重大的變化。 （ 3） ZX公司對原有的人員結(jié)構(gòu)和收入分配按公司章程規(guī)定和市場化運行進(jìn)行合理調(diào)整。
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