公司治理的涵義與原則-閱讀頁(yè)
2025-03-14 22:23本頁(yè)面
【正文】 於家族化，就是非家族成員擔(dān)任法人代表董事也因?yàn)闆]有董事酬勞（僅有少數(shù)的交通費(fèi)）與可能隨時(shí)被換掉，自然也不會(huì)妥當(dāng)扮演應(yīng)有的指揮與監(jiān)督功能。亦即，因?yàn)閹っ嫔系某杀举M(fèi)用低，所以，可以在海外市場(chǎng)刻意壓低售價(jià)，擊敗競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。年度結(jié)束後，收入減去成本與費(fèi)用，就是大量盈餘，然後，提撥相當(dāng)大比率的盈餘，以股票股利方式，分配給員工，作為紅利。 ?這種分紅方式，表面上公司賺取大量盈餘，實(shí)質(zhì)上，這些盈餘相當(dāng)一部份，並未分配給股東，而是轉(zhuǎn)分配給公司員工。 ?現(xiàn)行商業(yè)會(huì)計(jì)法第六十四條，卻明文規(guī)定，紅利不得列為費(fèi)用。 ?發(fā)放股利與轉(zhuǎn)列費(fèi)用的論戰(zhàn)，只是電子業(yè)各公司之間，茶壺裡的風(fēng)暴。廣大股東所關(guān)心的，不是分配紅利的方式，而是分配紅利的額度。亦即，決定員工紅利時(shí)，必頇適度為之，勿再罔顧廣大股東權(quán)益而以鉅額紅利自肥。實(shí)際上前述兩者之間有非常密切的關(guān)係。 ?我國(guó)上市櫃公司早年傾向多派股票股利，少發(fā)現(xiàn)金股利，投資人也有「除權(quán)行情」迷思，歡迎公司當(dāng)局多派股票股利，此使得上市櫃公司股本不斷大幅膨脹，並嚴(yán)重稀釋每股獲利。據(jù)統(tǒng)計(jì)，民國(guó)八十二年全體上市櫃公司派發(fā)現(xiàn)金股利三二一億，股票股利七二七億，後者約為前者二倍。此顯示現(xiàn)金股利逐漸為投資人與公司當(dāng)局所接受。據(jù)統(tǒng)計(jì)，民國(guó)八十二年員工現(xiàn)金分紅總額約廿一億，但股票分紅依除權(quán)參考價(jià)計(jì)算市值為八八億，後者為前者四倍；至民國(guó)九十一年，員工現(xiàn)金分紅總額約七十億，但股票分紅依市價(jià)計(jì)算達(dá)七二四億，後者為前者十倍。依我國(guó)會(huì)計(jì)制度，上市公司的員工分紅列為盈餘分配事項(xiàng)，故上市公司帳上獲利有一半以上落入員工口袋，但大部分投資人對(duì)此茫然無知。而股票價(jià)格下跌，正可降低員工配股稀釋率。不但財(cái)報(bào)可充分反映公司經(jīng)營(yíng)實(shí)況，投資人獲得充分資訊知所抉擇，政府稅收亦可大幅增加。尤其前二者有現(xiàn)金流出，視為成本殆無疑義?，F(xiàn)今美國(guó)的一般公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（ＧＡＡＰ）已將員工選擇權(quán)視為費(fèi)用；國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)也已宣佈，所有使用國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（ＩＡＳ）的企業(yè)，在二○○五年元月開始，頇將員工認(rèn)股選擇權(quán)列為成本。我國(guó)目前的會(huì)計(jì)處理方式，無疑是大幅低列成本，且虛增盈餘，使財(cái)務(wù)報(bào)表（主要是損益表）不能反映公司經(jīng)營(yíng)實(shí)際情況。由於給予員工高額配股的都是電子公司，股價(jià)遠(yuǎn)超過十元面額，而且高層主管獲配比重又偏高，在累進(jìn)稅制下，政府的稅收損失非?？捎^。許多上市櫃公司透過此一途徑，幫助員工合法節(jié)稅。這種雙重免稅待遇，當(dāng)然造成可觀稅收損失，並擴(kuò)大貧富差距。 ?2023年初財(cái)政部曾針對(duì)員工認(rèn)股權(quán)證課稅問題多次召開公聽會(huì)，結(jié)論是員工認(rèn)股權(quán)證將採(cǎi)執(zhí)行日差價(jià)課徵，也就是員工申請(qǐng)轉(zhuǎn)換之日普通股的市場(chǎng)價(jià)格與認(rèn)購(gòu)價(jià)格之間的差價(jià)部分，課徵所得稅。循此原則，員工分紅配股改以市價(jià)課稅亦水到渠成。相對(duì)而言，員工分紅配股在除權(quán)日之後不久，即可拿到股票並自由決定是否在市場(chǎng)上拋售。 (七 )員工認(rèn)股權(quán)課稅制度的檢討 ?一般而言，員工認(rèn)股權(quán)乃指公司與員工約定，於員工服務(wù)滿一定期間後，得依約定價(jià)格及數(shù)量等條件，向公司買入其股票，而公司於員工要求依上開約定買進(jìn)股票時(shí)，有按約定條件交付其股票之義務(wù)。換言之，員工認(rèn)股權(quán)制度的建立，不但將企業(yè)未來與員工利益作直接的結(jié)合，更提供了我國(guó)企業(yè)長(zhǎng)期依賴員工分紅配股外的另一種選擇方式。前者除本法外，尚另訂有「發(fā)行人發(fā)行與募集有價(jià)證券處理準(zhǔn)則」，其中對(duì)上市上櫃公司發(fā)行員工認(rèn)股權(quán)憑證之條件、股數(shù)、期間及認(rèn)購(gòu)價(jià)格等有更詳細(xì)的規(guī)定，限制較為嚴(yán)格；後者則只有基本的規(guī)範(fàn)，發(fā)行的條件較為寬鬆。原則上，這項(xiàng)利得應(yīng)屬課稅所得，殆無疑義，問題是應(yīng)何時(shí)與如何課徵。此外，將其視為一般所得或資本利得，在課稅的對(duì)待上亦有很大的不同。即使要課稅，若課稅時(shí)點(diǎn)往後挪移，仍然可以享受租稅遞延的好處；而如果可以將所得性質(zhì)轉(zhuǎn)為資本利得，則稅負(fù)減輕的利益更大。 ?依據(jù)基本的租稅理論，課稅最佳時(shí)點(diǎn)的選擇乃是以利益的取得或?qū)崿F(xiàn)為準(zhǔn)。這個(gè)利得的產(chǎn)生雖來自於標(biāo)的證券的價(jià)差，但性質(zhì)卻非純粹的資本利得，反倒是比較類似公司給予員工「顯不相當(dāng)代價(jià)」而形成的額外或補(bǔ)貼所得，故應(yīng)視其為一般所得課
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