投資決策基礎講義-閱讀頁
2025-03-10 14:11本頁面
【正文】 如 NPV=0，則 IRR=貼現(xiàn)率。 38非常規(guī)性投資項目分析實例 1：年份 0 1 2A 200 640 480NPV25 50 75 100r (%)結論： A項目存在 2個 IRR39非常規(guī)性投資項目分析實例 2：年份 0 1 2B 250 500 360結論： B項目 IRR不存在20 40 60 80NPVr (%)40非常規(guī)性投資項目分析實例 3：年份 0 1 2 3 4150 300 225 75 30結論： C項目 IRR不存在NPV25 50 75 100r (%)41三、獲利指數 （ PI）概念、概念 經營期各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和與原始投資額現(xiàn)值之和的比值，或未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，亦稱 現(xiàn)值比率 、 現(xiàn)值指數 、 貼現(xiàn)后收益 — 成本比率 等。計算、計算44決策標準、決策標準 DPP要求的投資回收期優(yōu)缺點、優(yōu)缺點 優(yōu)點：考慮了貨幣的時間價值； 缺點：沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流情況； 計算復雜；45第五節(jié) 投資決策指標的比較一、兩類指標在投資決策應用中的比較? 20世紀 50年代： 全部使用非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標? 20世紀 6070年代： 兩類指標的使用情況相當? 20世紀 80年代： 近 90% 的公司使用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標? 20世紀末至 21世紀： 大公司趨于使用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標，小公司趨于使用非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標。? 投資回收期法只反映了投資的回收速度，沒有反映投資的收益情況。? 非貼現(xiàn)指標夸大了項目的盈利水平。? 管理者素質提高和計算機技術的發(fā)展，加速了貼現(xiàn)現(xiàn)金流指標的廣泛使用。49各方案的現(xiàn)金流結構不同（ 10%） A方案 B方案NPV PI IRR 35% 43%100020231000650202300 650650NPV法、 PI法、 IRR法決策結果 不一致 !為什么？怎么辦？應該以哪個決策方法為準？為什么？50?NPV法與 IRR法比較?初始投資不一致、現(xiàn)金流入的時間不一致 ， NPV法與 IRR法結果出現(xiàn)差異。NPV法假定產生的現(xiàn)金流入量重新投資會產生相當于企業(yè)資本成本的利潤率； IRR法假定現(xiàn)金流入量重新投資產生的利潤率與此項目的特定內部報酬率相同。51?NPV法與法與 PI法比較法比較?只有當初始投資不同時， NPV法和 PI法才會產生差異。?在沒有資本限量的情況下的互斥決策中，應選用NPV較大的項目 。求項目回收期、凈現(xiàn)值和內含報酬率。200萬元 NCF350萬元NCF47360(130％ )120(130％ )+(600/5)*30％204萬元NCF8254萬元53包括建設期的投資回收期 =6+38/204=不包括建設期的投資回收期 == 200 200 200 50 204 254 ０ １ ２ 3 4 5 6 7 8=設 i=12％，則 NPV=12%IRR=% 200 200 200 50 204 254 ０ １ ２ 3 4 5 6 7 8 55
教學課件相關推薦
鄂ICP備17016276號-1