投資決策方法(1)-閱讀頁
2025-03-10 04:37本頁面
【正文】 產(chǎn)品價(jià)格、產(chǎn)品成本等方面的界限，以判斷在各種不確定因素作用下方案的風(fēng)險(xiǎn)情況。–變動(dòng)成本? 隨產(chǎn)量變動(dòng)而變動(dòng)的成本，如原材料等。項(xiàng)目壽命期為 5年。盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率 = 500/1000 = 50%動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析? 盈虧平衡計(jì)算公式： NPV=0? 例：某投資項(xiàng)目初始投資 100萬元， 年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為 1000臺，每臺售價(jià) 800元，單位變動(dòng)成本為 400元 /臺，年固定成本（折舊）為 20萬元。所得稅稅率為 30%。動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析? 年銷售收入 = 800?Q? 年變動(dòng)（經(jīng)營）成本 = 400?Q? 年固定成本 = 200,000元? 年總成本 = 400Q + 200,000? 年利潤 = 400Q ? 200,000? 年所得稅 = (400Q ? 200,000)?30%? = 120Q ? 60,000? 年經(jīng)營現(xiàn)金流 = 280Q + 60,000動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析t 0 15NCF 1,000,000 280Q+60,000Q* = 728臺敏感性分析? 通過測定一個(gè)或多個(gè)不確定因素的變化所導(dǎo)致的決策評價(jià)指標(biāo)的變化幅度，了解各種因素的變化對實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的影響程度，從而對外部條件發(fā)生不利變化時(shí)投資方案的承受能力作出判斷。? 步驟– 選擇需要分析的不確定因素，并設(shè)定這些因素的變動(dòng)范圍– 確定分析指標(biāo)– 敏感性計(jì)算，建立敏感性分析表和分析圖– 確定敏感因素單因素敏感性分析? 例：某項(xiàng)目的現(xiàn)金流估算如下表所示，基準(zhǔn)收益率為 10% 。20%的范圍內(nèi)變動(dòng)? 分析上述因素變動(dòng)對項(xiàng)目 NPV的影響單因素敏感性分析? 敏感性計(jì)算敏感性分析表 — 凈 現(xiàn)值單因素敏感性分析? 敏感性計(jì)算單因素敏感性分析? 確定敏感因素–敏感因素? 其數(shù)值變動(dòng)能顯著影響方案經(jīng)濟(jì)效果的因素–相對測定法–絕對測定法單因素敏感性分析? 相對測定法– 比較在同一變動(dòng)幅度下各因素的變動(dòng)對經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的影響，據(jù)此判斷方案經(jīng)濟(jì)效果對各因素變動(dòng)的敏感程度– 上例中，當(dāng)各因素均變動(dòng) 20%時(shí)， NPV的變動(dòng)幅度。幾個(gè)問題探討? 關(guān)于全部投資現(xiàn)金流量表? 關(guān)于基準(zhǔn)收益率? 關(guān)于投資利潤率? 關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債表? 關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率關(guān)于全部投資現(xiàn)金流量表? 所得稅的計(jì)算應(yīng)與自有資金現(xiàn)金流量表中的所得稅有區(qū)別。關(guān)于基準(zhǔn)收益率? 對于全部投資現(xiàn)金流量– 稅后現(xiàn)金流應(yīng)采用企業(yè)加權(quán)資本成本為基礎(chǔ)的基準(zhǔn)收益率。? 對于自有資金現(xiàn)金流量– 稅后現(xiàn)金流應(yīng)采用權(quán)益資本成本為基礎(chǔ)的基準(zhǔn)收益率。關(guān)于投資利潤率? 投資利潤率是考察單位投資盈利能力的靜態(tài)指標(biāo)。? 投資利潤率的分母應(yīng)該是年平均資金占用額。– 固定資產(chǎn)投資年平均占用額等于 (固定資產(chǎn)投資總額 ?殘值 )/2關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債表? 資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)某一特定日期資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益等財(cái)務(wù)狀況的會計(jì)報(bào)表。關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)? 資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等指標(biāo)是反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和償債能力的指標(biāo)，對于企業(yè)而言，可以通過與行業(yè)平均水平相比或與同水平企業(yè)相比，來評價(jià)本企業(yè)這些指標(biāo)是否合理。? 在項(xiàng)目評價(jià)中，由于項(xiàng)目生產(chǎn)期各年的盈余并不轉(zhuǎn)作它用，而是逐年累積，這樣隨時(shí)間增加，項(xiàng)目的負(fù)債率越來越低，當(dāng)債務(wù)償還后負(fù)債率就為 0；流動(dòng)比率和速動(dòng)比率就會越來越高。
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