某地產(chǎn)財(cái)務(wù)報(bào)告分析(0911年度)-閱讀頁
2025-02-01 01:33本頁面
【正文】 資 產(chǎn)8 8 6 2 3長 期 投 資5 0 2 7 6 9無 形 資 產(chǎn)3 7 3 9 5遞 延 資 產(chǎn)2 7 3 1 3 1+所 得 稅3 1 0 1 1 42 0 1 0 年 萬 科 集 團(tuán) 杜 邦 分 析 圖 （ 單 位 ： 萬 元 ） ?凈資產(chǎn)收益率 = % * = % * * ? 企業(yè)凈資產(chǎn)收益率比 09年有所提高，主要是由于權(quán)益乘子的作用，企業(yè)的負(fù)債率從 09年的 67%上升到了 %，進(jìn)一步放大了凈資產(chǎn)收益率，但是與此同時(shí)也增加了企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。細(xì)分后，營業(yè)凈利率比 09年高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比 09年低。在總資產(chǎn)一項(xiàng)中，流動資產(chǎn)的增加量非常大，其中，存貨的囤積仍然是企業(yè)資產(chǎn)管理的一大問題。企業(yè)將資產(chǎn)負(fù)債率增加至 %，增加了企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過細(xì)分，發(fā)現(xiàn)是11年的凈利潤不高，其原因是 11年成本增長率大于總收入的增長率，其中，營業(yè)成本增加較多。 ? 2023年，全球性的金融危機(jī)開始影響中國的房地產(chǎn)，加之以中國的宏觀調(diào)控，中國房地產(chǎn)市場全面萎縮，房地產(chǎn)交易量齊跌，企業(yè)面臨困境。 09年的復(fù)蘇關(guān)鍵在于金融危機(jī)后，中國政府推動的信貸寬松政策和對房地產(chǎn)業(yè)的大力扶持。然而中國房地產(chǎn)業(yè)前期所積累的各種泡沫，過高的房價(jià)與收入水平的矛盾開始爆發(fā)。 ?同行比較（金地集團(tuán)）： ? 就償債能力方面，金地集團(tuán)相較于萬科比較強(qiáng)。 ? 兩企業(yè)的毛利率基本接近，獲利能力接近，總資產(chǎn)收益率差不多，而萬科的股東權(quán)益的獲利能力比金地強(qiáng)。 ?優(yōu)勢分析： ? 品牌 公司已經(jīng)連續(xù) 3年保持經(jīng)營性和投資性現(xiàn)金之和為凈流入狀態(tài)。 ? 持續(xù)的增長和領(lǐng)跑 萬科的品牌優(yōu)勢在于住房本身的設(shè)計(jì)和建筑方面的功能屬性以及萬科的社區(qū)文化氣氛和萬科的服務(wù)很令人滿意。 ?劣勢分析： ? 就近幾年的中國房地產(chǎn)的市場行情而言，受政府調(diào)控的市場經(jīng)濟(jì)以及易受利率影響等特點(diǎn)， 使 房地產(chǎn)行業(yè)最近的發(fā)展的空間縮小。 ? 近三年來公司的凈資產(chǎn)收益率只能依靠增大負(fù)債在總資產(chǎn)中的比重 ， 增加權(quán)益乘子來勉強(qiáng)在維持原有的凈資產(chǎn)收益率的基礎(chǔ)上稍有提高，而不是就產(chǎn)品盈利性和資金周轉(zhuǎn)率上有較大的提高。 ? 企業(yè)不得不重視的是近年來老大難的問題 —— 存貨。企業(yè) 應(yīng) 針對目前的情況，制定相應(yīng)的銷售策略，以改善存貨周轉(zhuǎn)率走低，資產(chǎn)使用效率不高等問題。但鑒于房地產(chǎn)行情不景氣，企業(yè)又背負(fù)了很大比重的債務(wù)，投資者可能會冒一定的風(fēng)
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