【正文】 ① 古典的金本位制下， ? 資本自由流動(dòng)與固定匯率的組合， ? 以犧牲貨幣政策自主性為代價(jià)； ② 布雷頓森林體系：固定匯率制度，但允許實(shí)行資本管制， ? 實(shí)行資本管制的國家擁有貨幣政策自主性， ? 允許資本自由流動(dòng)的國家則喪失貨幣政策自主性； ③ 牙買加體系下，西方主要國家 ? 既要開放資本市場(chǎng)，又要保持貨幣政策的自主性， ? 只能選擇浮動(dòng)匯率制度。 3. 它假定個(gè)人預(yù)期為靜態(tài)預(yù)期，即匯率的預(yù)期變化為零。 81 （二）解釋 3條曲線 1. IS曲線： 在開放經(jīng)濟(jì)下 IS 仍為一條 負(fù)斜率 曲線，但其斜率較封閉經(jīng)濟(jì)下的小（即，更平坦），政府支出增加及匯率貶值都會(huì)使之右移。貨幣供給量的增加會(huì)使之右移。 BP曲線是 向上傾斜 的，其斜率由資金流動(dòng)性決定。 83 （三）貨幣政策效果分析 1. 固定匯率制度下貨幣政策的效應(yīng) ? 無資本流動(dòng)：短期有一定效果，但在長期內(nèi)無效； ? 資本有限流動(dòng)：短期有一定效果，但在長期內(nèi)無效； ? 資本完全自由流動(dòng)：甚至在短期內(nèi)也無效 。 85 簡(jiǎn)介 1：從美元本位制看全球金融危機(jī) 一、布體系崩潰以來美國國際收支逆差的持續(xù)擴(kuò)大 二、美元本位制下美國彌補(bǔ)國際收支逆差的方式 三、美國的國際收支逆差與全球流動(dòng)性過剩 四、本次次貸危機(jī)是美元霸權(quán)模式所積累的一系列矛盾的集中爆發(fā) 86 一、布雷頓森林體系崩潰以來美國的雙逆差 （單位： 10億美元） 87 二、美元本位制下美國雙逆差的彌補(bǔ)方式 ? 金本位制 具有防止各國貿(mào)易賬戶失衡的 自動(dòng)調(diào)整機(jī)制 ：貿(mào)易逆差給赤字國帶來經(jīng)濟(jì)蕭條壓力，并通過兩國相對(duì)價(jià)格變化自動(dòng)調(diào)整。國際上有對(duì)美元的需要，美國政府就可以印錢，這些錢通過貿(mào)易和對(duì)外投資輸出，其中的一大部分又通過購買美國的債務(wù)回流（國外企業(yè)通過貿(mào)易得到美元，在本國不能消費(fèi)，于是通過本國央行再貸給美國）。這些赤字背后是政府消費(fèi)，對(duì)應(yīng)的是美國積極的財(cái)政政策。 各國經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期生產(chǎn)能力擴(kuò)張、過度投資，成為下一個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期通縮 的主要原因。 ? 美元本位下的世界經(jīng)濟(jì)，注定要經(jīng)歷通脹 —通縮 —通脹的周期往復(fù)。 美元的大量發(fā)行，在乘數(shù)效應(yīng)作用下大大增加了全球的流動(dòng)性。 美元金融衍生市場(chǎng)的崩盤，使我們見識(shí)到了百年以來最嚴(yán)重的金融風(fēng) 暴和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。 美元回流機(jī)制：通過 貿(mào)易得到美元，又通過本國央行購買美債再貸給美國。 中國因素體現(xiàn)在 2個(gè)方面 ： 1. 產(chǎn)品和產(chǎn)能過剩。這就形成了美國的貿(mào)易赤字； 2. 資本過剩。 93 簡(jiǎn)介 2 ： 國際貨幣體系與金價(jià)變化 一 、 全球黃金相關(guān)資料 二、主要國家央行黃金儲(chǔ)備 三 、 國際貨幣體系與金價(jià)變化：金價(jià) 3輪上漲原因 四 、 未來國際金價(jià)有望持續(xù)上升 94 一、全球黃金相關(guān)資料 （ 一 ） 全球黃金存量僅 萬噸左右 世界主要黃金生產(chǎn)國金產(chǎn)量（噸） 95 （二）黃金主要消費(fèi)量用途分布 96 （噸） 97 98 三、國際貨幣體系與金價(jià)變化：金價(jià) 3輪上漲原因 第一輪上漲：布雷頓森林體系崩潰 ——金價(jià)從 ＄ 35迅速漲至 ＄ 850/盎司 ； 第二輪上漲： 2023美國經(jīng)濟(jì)開始走軟 ——金價(jià)從 ＄ 300漲至 ＄ 1100/盎司 ； 第三輪上漲：剛剛開始的歐元危機(jī) ——金價(jià)從 ＄ 900升到 ＄ 1900/盎司 。 ? 到 ，金價(jià)漲到 850美元 /盎司 。 102 2. 21世紀(jì)初的 美元危機(jī) 與 金價(jià)的第 2輪暴漲 2023 年以后 ， 美國在 “ 雙赤字 ” 政策下大量輸出貨幣 ， 加上歐元崛 起 ， 國際美元存量與美國黃金存量嚴(yán)重不對(duì)稱 ， 最終誘發(fā) “ 黃金 —美 元危機(jī) ” 。 104 美元危機(jī)帶來金價(jià)第 2輪暴漲 105 （三）歐元危機(jī)與第 3輪金價(jià)暴漲的開始 過去十年間歐盟區(qū)累計(jì)貿(mào)易赤字 萬億元 106 四、未來國際金價(jià)有望持續(xù)上升 下列因素將大幅增加對(duì)黃金需求： （一）國際儲(chǔ)備資產(chǎn)調(diào)整 （二）中國的官方黃金儲(chǔ)備增加 （三）黃金的投資需求增長迅速 107 簡(jiǎn)介 3， 完美而致命未來世界貨幣組合 黃金 +碳排放量 一、純粹的信用貨幣制度嚴(yán)重失衡，搖搖欲墜 二 、 完美而致命的組合：世界單一貨幣 =黃金 +碳排量 三 、 現(xiàn)在我們必須開始有所準(zhǔn)備 108 一、純粹的信用貨幣制度嚴(yán)重失衡，搖搖欲墜 （一）美元的長期過量發(fā)行，導(dǎo)致了全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重扭曲 1. 美元的特權(quán)，為美國帶來巨大利益 2. 美元的特權(quán)，也為美國帶來了日益嚴(yán)重的副作用 109 （ 二 ） 在未來的 10年 ， 美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步履艱難 1. 美國的 “ 嬰兒潮 ” 與世界經(jīng)濟(jì)的未來 14年的 “ 消費(fèi)大蕭條 ” 2. 2023年世界 長達(dá) 14年的消費(fèi)下滑周期的開始 3. 2024年 “ 世界單一貨幣 ” 或?qū)㈤W亮登場(chǎng) 110 二 、 完美而致命的組合：世界單一貨幣 =黃金 +碳排量 （ 一 ） 為什么選 “ 二氧化碳排放量 ” 1. “碳排放量” 擁有的與缺乏的貨幣屬性 2. “環(huán)境保護(hù)” 與 “碳排放量” 的稀缺性 111 （二）在“黃金 +碳排量”貨幣下，發(fā)展中國家將淪為最大的輸家 1. 從“黃金”指標(biāo)看 2．從“二氧化碳排放量”指標(biāo)看 112 三、現(xiàn)在我們必須開始有所準(zhǔn)備 1. 在現(xiàn)行國際貨幣體系改革中增加話語權(quán)：在構(gòu)建新的國際貨幣體系時(shí)加入有利于中國的因素； 2. 根據(jù)未來可能的“黃金 +碳排量”的國際貨幣構(gòu)成，進(jìn)行有針對(duì)性的改革。 ? 這些職能主要是 ： 交易媒介、價(jià)值儲(chǔ)藏。 ?全球 70%的外匯現(xiàn)匯交易的另一方都是 歐元和美元 。 119 120 當(dāng)前國際貨幣層次劃分 121 二、從美元看國際貨幣應(yīng)具備的 3大功能 1. 交易媒介：在國際經(jīng)濟(jì)充當(dāng)計(jì)價(jià)結(jié)算工具； 2. 價(jià)值儲(chǔ)藏：實(shí)現(xiàn)財(cái)富的增值； 3. 價(jià)值依托：這是持有貨幣的安全保障。 122 三、人民幣成為國際貨幣的條件分析 （一）條件尚不成熟：交易媒介 、 價(jià)值儲(chǔ)藏 （二）籌碼尚可（ 3大籌碼） 123 （一）人民幣成為國際貨幣的條件尚不成熟 1. 交易媒介：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合適：順差 ； 2. 價(jià)值儲(chǔ)藏：資本市場(chǎng)未開放 ； 3. 價(jià)值依托：還在發(fā)掘中（大力碳市場(chǎng)發(fā)展 ？）。 信用貨幣體系下，貨幣國際化的過程實(shí)際上是 ?外部對(duì)貨幣發(fā)行者綜合實(shí)力和信用水平認(rèn)可度提高的過程， ?因此， 中國的崛起 是 人民幣國際化的基礎(chǔ) 。中國未來： ? 會(huì)帶動(dòng)?xùn)|亞和主要的經(jīng)濟(jì)體的貨幣 去美元化 ， ? 也會(huì) 聯(lián)合 “金磚國家” 對(duì)抗 發(fā)達(dá)國家中心貨幣的權(quán)威 。截止到 2023年 3月，中國已經(jīng)與俄羅斯等 8國簽訂了自主選擇雙邊貨幣結(jié)算的協(xié)議，與港澳、東盟國家實(shí)行人民幣結(jié)算試點(diǎn)；預(yù)計(jì) 5年內(nèi)用人民幣結(jié)算的對(duì)外貿(mào)易將占中國對(duì)外貿(mào)易總額 32%以上 ； ? 屆時(shí)，人民幣將成為僅次于美元和歐元的 全球第三大貿(mào)易結(jié)算貨幣 ，人民幣的交易媒介職能國際化將取得顯著進(jìn)展。當(dāng)發(fā)達(dá)和和新興市場(chǎng)國家勢(shì)均力敵時(shí)，博弈的拉鋸戰(zhàn)才剛剛開始。 2. 使各國外匯儲(chǔ)備趨于多元化，更好應(yīng)對(duì)歐美日過量寬松貨幣政策與過高債務(wù)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。非洲攻略：搭建“ 基建換資源 ”平臺(tái) 1.“馬歇爾”人民幣 ? 資源豐富的非洲成了中國未來重要的開發(fā)和合作伙伴。 133 2. 中國在非洲經(jīng)濟(jì)的深度介入，伴隨著人民幣在非洲的崛起。 ? 2023年中非貿(mào)易總額＄ 1984億，到 2023年這一數(shù)字將達(dá)到＄ 3800億，更重要的是，預(yù)計(jì)到時(shí) 其中 50%以上將實(shí)現(xiàn)人民幣結(jié)算 。 134 中國援非項(xiàng)目及金額幾乎與美國相當(dāng) 135 演講完畢，謝謝觀看！