山東大學(xué)金融市場學(xué)第二章貨幣市場-閱讀頁
2025-01-07 12:27本頁面
【正文】 () () 其中， PP表示本金， RP表示證券商和投資者所達成的回購時應(yīng)付的利率， T表示回購協(xié)議的期限， I表示應(yīng)付利息，RP表示回購價格。但如果適逢債券利率上升，則手中持有的證券價格就會下跌，客戶所擁有的債券價值就會小于其借出的資金價值；如果債券的市場價值上升，交易商又會擔(dān)心抵押品的收回，因為這時其市場價值要高于貸款數(shù)額?；刭弲f(xié)議中的保證金是指證券抵押品的市值高于貸款價值的部分，其大小一般在 1%3%之間。 ? （ 2）根據(jù)證券抵押品的市值隨時調(diào)整的方法。 1995年央行開始對這一市場清理整頓 ， 目前全國統(tǒng)一的回購市場尚未形成 。 ? 商業(yè)票據(jù)沒有擔(dān)保，僅以信用作保證，因此能夠發(fā)行商業(yè)票據(jù)的一般都是規(guī)模巨大、信譽卓著的大公司 ? 商業(yè)票據(jù)市場就是一些信譽卓著的大公司所發(fā)行的商業(yè)票據(jù)交易的市場。大多數(shù)早期的商業(yè)票據(jù)通過經(jīng)紀商出售，主要購買者是商業(yè)銀行。 ? 20世紀 60年代，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行量迅速增加。 費爾普斯信用評級公司和費奇投資公司 ? 發(fā)行價格和發(fā)行成本 ? 發(fā)行商業(yè)票據(jù)的非利息成本 —— （ 1）信用額度支持的費用；（ 2）代理費用；（ 3）信用評估費用 ? 投資者 —— 中央銀行、非金融性企業(yè)、投資公司、政府部門、私人撫恤基金、基金組織及個人 第三節(jié) 商業(yè)票據(jù)市場 ? 四、新發(fā)展 ? 其他國家開始發(fā)行自己的商業(yè)票據(jù) ? 日本公司發(fā)行的以日元標(biāo)值的商業(yè)票據(jù)被稱為武士商業(yè)票據(jù)。 ? 經(jīng)購貨人承兌的匯票稱商業(yè)承兌匯票，經(jīng)銀行承兌的匯票即為銀行承兌匯票。銀行是第一責(zé)任人，而出票人則只負第二手責(zé)任。傳統(tǒng)的銀行貸款，除必須支付一定的利息外，借款者還必須在銀行保持超過其正常周轉(zhuǎn)資金余額的補償性最低存款額，這部分存款沒有利息，構(gòu)成企業(yè)的非利息成本 ? 比較發(fā)行商業(yè)票據(jù) —— 借款者運用銀行承兌匯票比發(fā)行商業(yè)票據(jù)籌資有利能在商業(yè)票據(jù)市場上發(fā)行商業(yè)票據(jù)的都是規(guī)模大、信譽好的企業(yè)。 ? ? 一般來說，政府短期債券市場主要指的是國庫券市場。 ? 流動性強：這一特征使得國庫券能在交易成本較低及價格風(fēng)險較低的情況下迅速變現(xiàn)。 ? 收入免稅：免稅主要是指免除州及地方所得稅。 ? 而對于主要在貨幣市場上進行運作的共同基金，則稱為貨幣市場共同基金。而對于主要在貨幣市場上運作的基金稱為貨幣市場共同基金。 上證指數(shù) 20231022 5, % 第七節(jié) 貨幣市場共同基金市場 ? 二、發(fā)展歷史 ? 貨幣市場共同基金最早出現(xiàn)在 1972年。貨幣市場共同基金正是在這種情況下應(yīng)運而生。 ? 目前，在發(fā)達的市場經(jīng)濟國家，貨幣市場共同基金在全部基金中所占比重最大 第七節(jié) 貨幣市場共同基金市場 ? 三、市場運作 (貨幣市場共同基金的發(fā)行及交易 ) ? 基金的發(fā)行可采取發(fā)行人直接向社會公眾招募、由投資銀行或證券公司承銷或通過銀行及保險公司等金融機構(gòu)進行分銷等辦法 ? 基金的初次認購按面額進行，一般不收或收取很少的手續(xù)費。 ? 2．在回購市場上，短期資金的供求者通過簽定證券的回購協(xié)議來融通資金。 ? 4．銀行承兌票據(jù)市場交易的銀行承兌票據(jù)，是為方便商業(yè)交易而創(chuàng)造的，在對外貿(mào)易中運用較多。 ? 6．短期政府債券市場是國庫券發(fā)行及流通所形成的市場。 本章重要概念 ? 同業(yè)拆借市場 ? 回購協(xié)議 ? 逆回購協(xié)議 ? 商業(yè)票據(jù) ? 銀行承兌票據(jù) ? 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單 ? 政府債券 ? 貨幣市場共同基金 思考題： ? 1．貨幣市場的界定標(biāo)準是什么？它包括哪些子市場？ ? 2．同業(yè)拆借市場的主要參與者、交易對象及利率形成機制？ ? 3．回購市場的交易原理，及其與同業(yè)拆借市場的區(qū)別？ ? 4．商業(yè)票據(jù)市場和銀行承兌票據(jù)市場的聯(lián)系和區(qū)別？ ? 5．大額存單市場是如何產(chǎn)生的，有哪些特征？ ? 6．為什么國庫券市場具有明顯的投資特征？ ? 7．了解貨幣市場共同基金的動作及
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