【正文】 萬元）　 第四季度（百萬元）　 　 現(xiàn)金收入合計 45 / 71表 78 第一年生產(chǎn)預(yù)算季 度 一 二 三 四 五預(yù)計銷售量(個)0 1000 2500 6500 10000加：預(yù)計期末存貨0 250 650 700 700 合 計 0 1250 3150 7200 10700減：預(yù)計期初存貨0 0 250 650 700預(yù)計生產(chǎn)量 0 1250 2900 6550 10000注：預(yù)計期末存貨=下季度銷售量10% 預(yù)計期初存貨=上季度期末存貨 預(yù)計生產(chǎn)量=預(yù)計銷售量+預(yù)計期末存貨預(yù)計期初存貨表 79 直接材料預(yù)算季 度 一 二 三 四 全年預(yù)計生產(chǎn)量（個） 0 12502900655010700單位產(chǎn)品材料用量（千克/萬個）33 33 33 33 3346 / 71生產(chǎn)需用量（萬千克） 0 3721.6233加：預(yù)計期末存量（千克） 0 1255合 計 0 413.8926.2737.65減：預(yù)計期初存量（千克） 0 0 120預(yù)計材料采購量（千克） 0 411.9821.9537.65單價（元/千克） 1818181818預(yù)計采購金額 0 26.0851.7394.76162.59注：預(yù)計期末存量=下季度生產(chǎn)量20% 預(yù)計期初存量=上季度期末存量表 710預(yù)計現(xiàn)金支出季 度 一 二 三 四 合計第一季度（萬元） 0 0 0第二季度（萬元） 20．865．22 第三季度（萬元） 41．38 第四季度（萬元） 47 / 71合計（萬元） 0 1注：本季度采購貨款 80%于本季度支付，20%于下季度支付，即應(yīng)付賬款=采購貨款20%表 711 直接人工預(yù)算年 度 一 二 三 四 五預(yù)計產(chǎn)量（萬個） 1 單位產(chǎn)品工時（小時/萬塊）1660016600166001660016600人工總工時（小時） 166005461495450120682146080每小時人工成本（元/小時）66 6 6 6人工總成本（萬元） 7709248表 712 第一年直接人工預(yù)算季度 一 二 三 四 全年預(yù)計產(chǎn)量(個) 0 12502900655010700單位產(chǎn)品工時（小時/萬塊）1660016600166001660016600人工總工時（小時） 0 207 481 108 16648 / 715 4 73 00每小時人工成本（元/小時）6 6 6 6 6人工總成本（萬元） 0 1．2452．8886．5249．960表 713 制造費用預(yù)算年度 一 二 三 四 五變動制造費用：包裝費 60 345 528 修理費 水電費 100 329 575 880 小計 固定制造費用： 房屋改造費 折舊 57 57 管理人員工資 財產(chǎn)稅 4 4 4．6 4．8 4．849 / 71 保險費 16 16 19 20 20 小計 合 計 924 8減：折舊 57 57現(xiàn)金支出的費用 8248表 714 第一年制造費用預(yù)算季度 一 二 三 四 全年變動制造費用：包裝費 0 17．40 39．3 60 修理費 0 水電費 0 12．5 29．00 65．5 10050 / 71 小計 0 50．03 固定制造費用： 房屋改造費 折舊 12．15 12．15 12．15 12．15 管理人員工資0．68640．68640．68640．6864 財產(chǎn)稅 1 1 1 1 4 保險費 4 1 4 4 16 小計 合 計 18．25 280．34減：折舊 12．15 12．15 12．15 12．15 現(xiàn)金支出的費用6．10 56．13 122．15268．18注：外購包裝物單價為 元. 第三年二月份新購入固定資產(chǎn) 84 萬元，從次月起開始計提折舊，計提年限 10 2 萬元. 水費 元/噸 ；電費 元/ 40塊水電 4 元表 715 每一萬塊產(chǎn)品生產(chǎn)成本預(yù)算51 / 71　直接材料直接人工變動制造費用固定制造費用合計元/千克或元/小時8 0241 043　投入量330 166 01660 1660 　每一萬塊產(chǎn)品成本成本（萬元）249 60 004 0717.506 每千克或每小時8 0241 014　投入量330 1660 1660 1660 　每一萬塊產(chǎn)品成本成本（萬元）249 24 004 247.805 每千克或每小時8 0241 009　每一萬塊產(chǎn)品成本投入量330 166 01660 1660 　52 / 71表 716 銷售及管理費用預(yù)算 單位：萬元銷售費用： 銷售人員工資1 2 3 4 424.24 廣告費 3 7 3 1000.00 116 包裝、運輸 2 7 5 5 636.36 成本（萬元）249 88 004 946.660 每千克或每小時8 0241 008　投入量330 1660 1660 1660 　每一萬塊產(chǎn)品成本成本（萬元）249 82 004 286.643 每千克或每小時8 0241 006　投入量330 1660 1660 1660 　每一萬塊產(chǎn)品成本成本（萬元）249 10 004 966.610 53 / 71費保管費 4 5 9 1 572.73 小計 800 1000 2022 2400 2800管理費： 管理人員薪金1 9 1 9 382.35 福利費 7 保險費 5 辦公費 5 133.82 小計 220 230 390 570 650合 計 1020 1230 2390 2970 3450每季度支付現(xiàn)金 255 862.5 投資收益和投資回報 假設(shè)：企業(yè)的設(shè)備、材料供應(yīng)商能夠守法和信譽(yù)良好，按合同規(guī)定準(zhǔn)時的供應(yīng)所需，使設(shè)備半年左右能 夠投產(chǎn)， 產(chǎn)品質(zhì)量能夠滿 足需求。表 7—17 投資現(xiàn)金流量表 單位：萬元 期間 初 第 第 第 第 第54 / 71項目 期 一年 二年 三年 四年 五年固定資產(chǎn)投資400流動資金 606.14銷售收入 250 820 143181218—變動成本102 123 239 297 345—固定成本24.2186.24147.81185.17220.58稅前利潤 10.7235.9378.5 511.0633.1—稅收77.8124.9168.6208.9稅后利潤 158.0253.5342.4424.2+折舊 40 40 40 40 40+無形資產(chǎn)攤銷15 15 15 15 15凈現(xiàn)金流量10017.27152.5248.0336.9418.7 投資收益分析 （1） 投資凈現(xiàn)值 55 / 71???ntNCFtNPV00357k)(1NPV：凈現(xiàn)值NCFt：第 t 年的凈現(xiàn)金流入量k: 貼現(xiàn)率 10%n: 預(yù)計使用年限考慮到資金的風(fēng)險等因素，適當(dāng)?shù)锰岣吣昀实?10%，計算值遠(yuǎn)大于零， 說明盈利能力較好，投資方案可行。 投資回收 （1）投資回收期 表 718 項目 0 1 2 3 4 5凈現(xiàn)金流量 71525.882480.953369.204187.22累計凈現(xiàn)金流量543.153024.106393.301058投資回收期=累計凈現(xiàn)值出現(xiàn)正值年數(shù)1+（未收回現(xiàn)金/當(dāng)年現(xiàn)值）由上圖計算得知回收期為 23 個月。（2） 投資回報由利潤表可知，企業(yè)的未來贏利狀況良好，能保持一定的增長率，打算從 凈利潤中提取一定比例的資金分給投資者。 投資風(fēng)險預(yù)測 敏感性分析 企業(yè)在銷售收入，經(jīng)營成本上有不確定因素存在， 對其做敏感行分析：表 7—19 敏感性分析投資回收期 內(nèi)含報酬率+10% 19 個月 56%投資10% 17 個月 57%+10% 20 個月 96%經(jīng)營成本10% 17 個月 118%+10% 11 個月 217%銷售收入10% 12 個月 191%由上表可以得出:在 10%的波動范圍內(nèi)，企業(yè)能夠承擔(dān)風(fēng)險， 盈虧平衡分析 以銷售收入為對象來進(jìn)行分析，如下：表 7—20 盈虧平衡分析 單位：萬元 資金年份第1 年第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年固定成本總額 24212 86247 147818 185175 220582 單價 0.25 單位變動成 186136907 7586 18248 719557 / 71本小計 35 37 盈虧平衡點 6918386983 154889 500473 226072 年銷售收入 2500008202201437500993250011987500由上表可以看出，企業(yè)預(yù)計的銷量可以滿足企業(yè)贏利的需要。風(fēng)險投資的高風(fēng)險通常意味著高收益，而收益的獲取、風(fēng)險的轉(zhuǎn)移，關(guān)鍵就在于退出 環(huán)節(jié)。成功的退出不 僅意味著高額回報，而且是風(fēng)險投資進(jìn)行新一輪投資的基礎(chǔ)。 風(fēng)險資本幾種可能的退出方式? 據(jù)市場調(diào)查，風(fēng)險資本有以下幾種可能的退出方式：公開上市、出售。這會使本公司提高企業(yè)知名度、完善本公司的股權(quán)分配、分擔(dān)投資風(fēng)險、 規(guī)范企業(yè)運作等作用。IPO 通常是風(fēng)險投資最佳的退出方式。本公司將以二板市場的方式退出。? 第二板市場是不同于主板市場的獨特的資本市場，具有自身的特點，其功能主要表現(xiàn)在兩個方面：一是在風(fēng)險投資機(jī)制中的作用，即承擔(dān)風(fēng)險資本的退出窗口作用；二是作為資本市場所固有的功能，報括優(yōu)化資源配置，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級等作用，而對企業(yè)來講，上市除了融通資金外，還 有提高企業(yè)知名度、分擔(dān)投資風(fēng)險、 規(guī)范企業(yè)運作等作用。)? 股權(quán)回購本公司將采用股權(quán)回購的方式增加自主股權(quán)占有率。( 出售 出售包含售出和股權(quán)回購兩種形式。收購主要是公司間的收購與兼并。但是收益較公開上市要低，且公司一旦被一家大公司收購后就不能保持其獨立性，公司管理層將會受到影響。如果原來的風(fēng)險投資公司只出售部分股權(quán)，則原有投資部分實現(xiàn)流動，并和新投資一起形成投資組合；如果完全轉(zhuǎn)讓，則原有的風(fēng)險投資公司全部退出，但59 / 71風(fēng)險資本并沒有從風(fēng)險企業(yè)中撤出，轉(zhuǎn)換的只是不同的風(fēng)險投資者，因此企業(yè)不會受到撤資的沖擊