【正文】 很長，投資所需額度大，收益在多年以后才能顯現(xiàn)，而償債任務(wù)卻在近幾年。第五，資金來源渠道單一問題。第六，償債能力枯竭問題。其次經(jīng)過分析，土地出讓的大部分收入除了償還債務(wù)外，一部分又用來作為資金擔(dān)保進(jìn)行再次融資，從而發(fā)揮杠桿效應(yīng)，使地方債務(wù)規(guī)模越來越大。第七，地方融資平臺缺乏有效監(jiān)管的問題。同時(shí)正是由于這種融資方式是地方政府擅自“創(chuàng)新”的，因此形成了對地方融資平臺在監(jiān)督和管理上的失效。不可否認(rèn)，地方融資平臺在解決地方融資問題上體現(xiàn)了積極的作用，對推動地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也很有幫助，但作為地方政府主要借債主體，對其缺乏有效的監(jiān)管的問題十分明顯。財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，第一是地方債務(wù)嚴(yán)重超標(biāo)，且大部分是以財(cái)政收入為擔(dān)保的，債務(wù)問題一旦爆發(fā)，造成財(cái)政支出癱瘓，大量的財(cái)政支出受到嚴(yán)重制約，會引發(fā)嚴(yán)重的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。僅僅就數(shù)字規(guī)模而言，我們并不能直接看出過大規(guī)模債務(wù)暴露的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，我們還要結(jié)合全國 GDP，地方政府財(cái)政收入與支出等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看其相對規(guī)模。首先引入幾個(gè)對于考量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)：=年末地方債余額/地方 GDP=年末地方債余額/地方財(cái)政收入河北金融學(xué)院 2022 屆本科畢業(yè)論文12=債務(wù)總余額（包括地方和中央）/全國 GDP=債務(wù)總余額（包括地方和中央）/全國財(cái)政收入依據(jù)公式依據(jù)查閱的數(shù)據(jù)可以計(jì)算出下表：表 5 2022 年底政府性債務(wù)各項(xiàng)指標(biāo)指標(biāo)名稱 比例地方政府負(fù)債率 %地方政府債務(wù)率 260%政府整體負(fù)債率 %政府整體債務(wù)率 %數(shù)據(jù)來源： 中國審計(jì)署、 《中國統(tǒng)計(jì)年鑒 2022》數(shù)據(jù)整理計(jì)算得出國際以及我國對政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)立情況如下表：表 6 風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)立情況 指標(biāo) 國際一般標(biāo)準(zhǔn) 中國標(biāo)準(zhǔn)負(fù)債率 不超過 60% 不超過 60%債務(wù)率 不超過 80%200% 不超過 100%數(shù)據(jù)來源： 中國財(cái)政部由上面兩個(gè)表我們可以非常清楚的看到中國地方政府債務(wù)存在巨大的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，以國際上通行的債務(wù)率的預(yù)警標(biāo)準(zhǔn) 100%來看，我國的地方債務(wù)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)的超過國際預(yù)警線而達(dá)到 260%！由公式可知，中國債現(xiàn)狀的余額已經(jīng)相當(dāng)于地方財(cái)政收入的 倍，相當(dāng)于全國總財(cái)政收入的 倍。從公式可知，地方政府負(fù)債率計(jì)算公式的分母為地方 GDP 總量加和，而地方GDP 總量加和實(shí)際就是全國 GDP 總量，以全國 GDP 總量規(guī)模取得的財(cái)政收入是由地方和中央共享的，因此以此作為財(cái)政來源來計(jì)算地方政府負(fù)債率是不合理的。同時(shí)由上文的分析我們知道，償債資金的主要來源是土地出讓金。因此如果債務(wù)問題一旦爆發(fā)，所有地方政府債的最終償還形式是財(cái)政償還，因此地方政府性債務(wù)問題會引發(fā)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。由上面的分析知道地方債務(wù)資金來源主要為銀行貸款，據(jù)中國人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)可以得知，新增貸款中 40%流向了地方政府融資平臺，而這些新增的貸款大部分是用來彌補(bǔ)舊債，嚴(yán)重影響到國家經(jīng)濟(jì)政策。并由此波及到整個(gè)金融體系，造成金融風(fēng)險(xiǎn)。對于政府債務(wù)償還的問題，如果出現(xiàn)債務(wù)無法償還的情況，鑒于國家是暴利機(jī)關(guān)這一性質(zhì)，政府解決債務(wù)問題的方法有很多。無論政府采取哪一種措施，都將會對國家的信用造成難以估計(jì)的打擊，希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)和迪拜主權(quán)債務(wù)危機(jī)就是最好的例子。4 中國地方政府性債務(wù)問題及風(fēng)險(xiǎn)形成原因分析 地方融資平臺的不規(guī)范管理地方融資平臺作為一個(gè)新興的金融機(jī)構(gòu)，其設(shè)立的目的是緩解政府在保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的資金壓力問題。但是相應(yīng)的監(jiān)管體系在發(fā)展過程中的缺失，地方融資平臺融資不透明、舉債多頭現(xiàn)象同時(shí)也很嚴(yán)重，地方融資平臺的無限制融資造成了地方政府債務(wù)的爆炸式增長，同時(shí)地方融資平臺債務(wù)作為地方政府的或有債務(wù)極其難以統(tǒng)計(jì)和管理，僅從現(xiàn)象來看，地方融資平臺風(fēng)險(xiǎn)是地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式。在現(xiàn)實(shí)情況下，實(shí)現(xiàn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的目標(biāo)，需要政府建設(shè)大量基礎(chǔ)設(shè)施促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，鑒于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在地方政府財(cái)力有限的周期長、投資規(guī)模大的情況下，政府通常會使用通過大量舉債來保障資金來源的方式。同時(shí)制度缺乏對政府官員的有限任期制及舉債責(zé)任追究,償債問題通常不會被在職官員考慮。因此，不科學(xué)的政治激勵(lì)制度是地方政府性債務(wù)問題與風(fēng)險(xiǎn)形成的重要原因。目前，投資項(xiàng)目的選擇決定權(quán)在地方政府手中，因此地方政府的投資行為也是自主的。這便形成了預(yù)算軟約束問題，即地方政府在決定政府支出時(shí)不用考慮超出預(yù)算，因?yàn)檗D(zhuǎn)移支付的存在，最終的償還責(zé)任在中央政府。由一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)等式來分析：財(cái)政支出財(cái)政收入 = 轉(zhuǎn)移支付流入+新增地方債務(wù),首先政府的轉(zhuǎn)移支付流入在當(dāng)年的經(jīng)濟(jì)年度中是一定的,那么新增地方債的大小就取決于財(cái)政支出與財(cái)政收入的差額，財(cái)政收入基本上可以確定，而財(cái)政支出是一個(gè)預(yù)判行為，因此債務(wù)規(guī)模量取決于當(dāng)年政府的財(cái)政支出，同時(shí)地方政府不用擔(dān)心支出超量，因?yàn)橄乱粋€(gè)經(jīng)濟(jì)年度會有轉(zhuǎn)移支付來彌補(bǔ)赤字，從而導(dǎo)致地方政府性債務(wù)的惡性膨脹。同時(shí)結(jié)合中國審計(jì)署 2022 年的審計(jì)數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)移支付占到地方債總體支出的 30%左右，而這都?xì)w結(jié)于地方政府的預(yù)算軟約束政策。而這些基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)又需要大量資金且短期內(nèi)回報(bào)十分小，于是導(dǎo)致中央政府和地方政府之間的財(cái)權(quán)和事權(quán)嚴(yán)重不匹配。圖 6 地方財(cái)政赤字變動情況 數(shù)據(jù)來源： 《中國統(tǒng)計(jì)年鑒 2022》由上面的圖我們可以清楚的看到，在 1994 年的改革后，政府赤字逐年增大，且增長速度也逐漸變快，不得不說這是政府大量舉債的原因之一。但是問題的形成是多方面的，針對前面的分析，經(jīng)過自己獨(dú)立的思考，給出如下幾點(diǎn)應(yīng)對措施。對于以后對融資平臺的管理，對于只承擔(dān)公益項(xiàng)目的融資平臺公司，政府可規(guī)定其以后不得自行對融資資金管理運(yùn)用，而應(yīng)編制相應(yīng)的專項(xiàng)基金。另外，對于承擔(dān)經(jīng)營性項(xiàng)目的融資公司，改善其資本構(gòu)成，減少政府注資，完善治理結(jié)構(gòu)，通過市場競爭優(yōu)勝劣汰，提高融資平臺公司整體防范風(fēng)險(xiǎn)能力。理論上，償債資金的來源是對應(yīng)項(xiàng)目的收益，但是考慮到投資項(xiàng)目絕大部分為公益性項(xiàng)目的實(shí)際情況下，我們要考慮的是在現(xiàn)有預(yù)算下，積極的引進(jìn)社會閑散資金，擴(kuò)大資金的來源。我國《預(yù)算法》以及《擔(dān)保法》明確規(guī)定地方政府不許舉債和對任何經(jīng)濟(jì)合同做擔(dān)保。因此，地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警機(jī)制建設(shè)離不開法律制度的強(qiáng)制性監(jiān)管。第二，建立完善的地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督管理制度。而完善的監(jiān)督管理制度包括兩個(gè)方面。其次是建立陽光的債務(wù)信息披露制度。結(jié)果會造成政府債務(wù)不斷隱形累積,風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升。:關(guān)鍵在于如何建立完善的地方政府債務(wù)信息上報(bào)系統(tǒng)；上報(bào)系統(tǒng)應(yīng)該明確上報(bào)時(shí)限、上報(bào)形式、上報(bào)機(jī)構(gòu)和統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。政府應(yīng)該定期在指定的報(bào)刊或雜志上披露債務(wù)信息,接受公眾的監(jiān)督。由上面的分析可知，導(dǎo)致地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問題除了規(guī)模巨大之外，投資項(xiàng)目的低效也是地方債風(fēng)險(xiǎn)的重要因素，其主要原因在于政府不合理的激勵(lì)制度以及沒有問責(zé)機(jī)制所造成的，政府以及與政府相關(guān)的投資主體需要形成科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y態(tài)度，這與地方債務(wù)管理的責(zé)任機(jī)制是分不開的。 完善分稅制與轉(zhuǎn)移支付體系，建立市場化的地方債券市場第一，完善分稅制財(cái)政管理體系，實(shí)現(xiàn)各級政府財(cái)力與事權(quán)的匹配。因此完善分稅制遺留下的問題以及建立更加科學(xué)的轉(zhuǎn)移支付體系對我國政府債務(wù)長期影響將是深遠(yuǎn)的。并逐步通過河北金融學(xué)院 2022 屆本科畢業(yè)論文18法律的形式固化。第二，建立公開化、市場化的地方債券市場是解決總量過大、隱蔽性高、過于依靠土地財(cái)政不利局面的最終選擇。首先是針對銀行的，如果將銀行大量貸款打包進(jìn)行資產(chǎn)證券化，將以項(xiàng)目收益來源的貸款以及土地出讓并與之相關(guān)的房地產(chǎn)貸款打包轉(zhuǎn)移到債券市場，不僅可以合理的分?jǐn)傘y行金融風(fēng)險(xiǎn)，還可以將一部分資金收益通過債券市場轉(zhuǎn)移到資本市場上來，增加資金的使用效率，并解決資金來源過度依靠財(cái)政收入這一點(diǎn)。河北金融學(xué)院 2022 屆本科畢業(yè)論文19結(jié) 論近年來，中國地方政府性債務(wù)問題一直牽扯著國內(nèi)眾多學(xué)者研究的興趣。當(dāng)下地方政府性債務(wù)特點(diǎn)為形式多化、隱蔽性強(qiáng)、透明度低、形成原因復(fù)雜,債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和控制機(jī)制空缺等。經(jīng)本文的討論發(fā)現(xiàn)，中國地方政府性債務(wù)的形成有其客觀原因。同時(shí)隨著經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展，當(dāng)前地方政府性債務(wù)“亂象叢生”的局面來自于缺乏有效的監(jiān)督管理制度，導(dǎo)致地方融資平臺的無序發(fā)展，因此解決地方政府性債務(wù)問題必須把握中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策與發(fā)展過程，要從短期措施和長期措施兩個(gè)方面考慮，既要解決當(dāng)下的問題，同時(shí)考慮長遠(yuǎn)性的發(fā)展，從短期來說降低總量與消化存量是當(dāng)務(wù)之急，這要求控制借債總量并提升政府償債能力，從長遠(yuǎn)來看，健全的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督防范體系是解決地方性債務(wù)問題的根治之道。在這四年里，首先要感謝河北金融學(xué)院給我學(xué)習(xí)的機(jī)會，感謝母校給我們提供這么好的學(xué)習(xí)條件和生活環(huán)境，感謝母校給我們安排的課程和活動，是我在未來的學(xué)習(xí)、生活和工作中受益。感謝我的導(dǎo)師張晶老師，謝謝她在我思考和撰寫論文時(shí)對我耐心的指導(dǎo)和幫助，在我實(shí)習(xí)這段時(shí)間對我無微不至的關(guān)心和孜孜不倦的教誨。我要特別感謝我的家人，是他們深沉的愛和理解，默默的支持我完成學(xué)業(yè)，給我鼓勵(lì)與動力，我永遠(yuǎn)愛你們