【正文】 角度量化BOT融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，必須綜合考察BOT融資項(xiàng)目的所有主要風(fēng)險(xiǎn)，由于各指標(biāo)的影響因素各不相同，除少數(shù)可以通過(guò)統(tǒng)計(jì)方法獲得，大量的指標(biāo)則只能采用專家評(píng)分法。模糊量化方法的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在：第一，模糊量化方法可以不直接依賴于某一項(xiàng)指標(biāo)，也不過(guò)分地依賴于絕對(duì)指標(biāo)，而是采取比較的方法，這樣可以避免一般數(shù)學(xué)量化方法中，由于標(biāo)準(zhǔn)選用不盡合理而導(dǎo)致的量化結(jié)果的偏差。另外，在技術(shù)處理上，有效地避免了累計(jì)誤差的影響。模糊量化方法能夠使項(xiàng)目各參與方根據(jù)其對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)量化指標(biāo)體系對(duì)BOT項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行模糊量化，量化的結(jié)果能夠給出各個(gè)參與方關(guān)于項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)情況的狀態(tài)描述。用模糊數(shù)學(xué)綜合評(píng)判法對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化的內(nèi)容及步驟如下：①確定影響因素及其層次設(shè)影響因素集為U={u1,u2,…,un},ui（i=1,2,…,n）為第一層次（最高層次）因素中的第i個(gè)因素，它又是由第二層次中的幾個(gè)因素決定，即ui ={ui1,ui2,…,uim}，uij（j=1,2,…,m）為第二層次的評(píng)估因素。②建立量化因素的權(quán)重集，并修正指標(biāo)的權(quán)重如果直接請(qǐng)專家給出各項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)值，結(jié)果可能受專家們的主觀因素影響太大，從而影響科學(xué)性，為了弱化主觀因素的影響，本文首先用層次分析法確定專家給定的指標(biāo)權(quán)重值。第一層次量化指標(biāo)的權(quán)重集W={w1,w2,…,wm}，wi（i=1,2,…,m）是第一層次第i個(gè)因素的權(quán)數(shù)，且滿足： （）第二層次量化指標(biāo)的權(quán)重集A=（ai1,ai2,…,ain），aij（j=1,2,…,n）是第二層次中決定因素u1的第i個(gè)因素uij的權(quán)數(shù)，且滿足： （）為了使專家意見(jiàn)的篩選更為科學(xué)，從而使指標(biāo)權(quán)重確定的更為合理，對(duì)多個(gè)專家所分配的權(quán)重進(jìn)行聚類分析與權(quán)重修訂，過(guò)程如下：用層次分析法處理后得出來(lái)的權(quán)重矩陣如下，其中W是指第i位專家對(duì)第j個(gè)指標(biāo)判斷后經(jīng)層次分析法處理后得到的權(quán)重和重要程度。 （）為了判斷矩陣中各專家所得權(quán)重的離散程度，故需計(jì)算各權(quán)重間的相似系數(shù)并由此組成相似系數(shù)矩陣。n表示指標(biāo)權(quán)重的維數(shù)，即所量化指標(biāo)的個(gè)數(shù)。顯然，Rij＝1,Rij=Rji。P表示相似系數(shù)對(duì)行求和形成的一列，可以找出偏離專家群體綜合意見(jiàn)程度最大的“離異”專家意見(jiàn)。也就是說(shuō)，當(dāng)Di大于某一定值時(shí)，這個(gè)意見(jiàn)應(yīng)該被排除掉。淘汰專家太少，則又使個(gè)別與群體量化權(quán)重偏離程度大的專家意見(jiàn)影響量化結(jié)果。③建立量化集不論因素層次有多少，量化集只有一個(gè)，這個(gè)量化集適用于全部BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素。選擇因素集和量化集的原則是：既要全面又要抓住主要矛盾。量化等級(jí)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率劃分為高風(fēng)險(xiǎn)、較高風(fēng)險(xiǎn)、一般風(fēng)險(xiǎn)、較低風(fēng)險(xiǎn)、低風(fēng)險(xiǎn)五個(gè)等級(jí)。這種量化是一種模糊映射，即使對(duì)同一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)定，由于不同量化人員可以作出不同的評(píng)定，所以量化結(jié)果只能用對(duì)第i個(gè)因素做出第j量化尺度的可能程度的大小來(lái)表示。rij＝對(duì)第i個(gè)因素做出第j量化尺度的專家人數(shù)/參加量化的專家人數(shù)由此得到模糊量化矩陣如下：⑤模糊綜合評(píng)判根據(jù)模糊量化矩陣，模糊綜合評(píng)判集為： （）B為U中所有因素的綜合評(píng)判結(jié)果，它表示評(píng)判對(duì)象按所有因素評(píng)判時(shí)，對(duì)評(píng)判集中第k級(jí)的隸屬度。⑥按照己經(jīng)制定的量化尺度，進(jìn)行計(jì)算，這種評(píng)定也是一種模糊映射。專家意見(jiàn)的采集可以通過(guò)專題會(huì)議集中采集或郵件、傳真、信函等方式完成，專家不得少于10人。專家對(duì)BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)時(shí)，評(píng)價(jià)指標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的確定是一個(gè)重要環(huán)節(jié)。在確定各評(píng)價(jià)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)時(shí)一般應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：1）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的客觀性。2）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的全面性。3）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等級(jí)劃分的合理性。按風(fēng)險(xiǎn)程度劃分，如前提到的，評(píng)價(jià)等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)可分為五個(gè)等級(jí)：高風(fēng)險(xiǎn)、較高風(fēng)險(xiǎn)、一般風(fēng)險(xiǎn)、較低風(fēng)險(xiǎn)、低風(fēng)險(xiǎn)。確定指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，要盡可能將標(biāo)準(zhǔn)等級(jí)的分?jǐn)?shù)確定，用具體的數(shù)值標(biāo)度出各等級(jí)的范圍，這樣便于判斷和評(píng)價(jià)。這些指標(biāo)只有通過(guò)向有經(jīng)驗(yàn)的人員進(jìn)行咨詢后，根據(jù)他們的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)這些指標(biāo)進(jìn)行量化處理，并確定出相應(yīng)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。進(jìn)行BOT融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的量化，是為了更好地進(jìn)行BOT融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理決策的正確性和有效性。如果沒(méi)有一個(gè)合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)結(jié)構(gòu)，一方面會(huì)影響投資者對(duì)項(xiàng)目的興趣，另一方面也可能損害政府的利益，從而降低BOT融資項(xiàng)目成功的機(jī)率。本文將在風(fēng)險(xiǎn)影響因素量化的基礎(chǔ)上，對(duì)BOT融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理作進(jìn)一步的研究。BOT融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的主要策略包括：①風(fēng)險(xiǎn)回避，指事先預(yù)料風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，判斷產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的條件和因素，盡可能避免或消除某些風(fēng)險(xiǎn)。③風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者通過(guò)若干技術(shù)和經(jīng)濟(jì)手段將風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)移第三方（如保險(xiǎn)公司、風(fēng)險(xiǎn)管理公司、信托投資機(jī)構(gòu)或擔(dān)保銀行等）。⑤風(fēng)險(xiǎn)自留，指對(duì)于一些無(wú)法回避和轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)，在不影響其他投資者根本利益或大多數(shù)投資者共同利益的情況下，將其承擔(dān)下來(lái)。因此項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理措施應(yīng)著重于威脅最大的風(fēng)險(xiǎn)。減少風(fēng)險(xiǎn)可以增強(qiáng)項(xiàng)目各方的信心，保證項(xiàng)目順利實(shí)施。所以，風(fēng)險(xiǎn)管理需全面綜合量化，不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)越小越好，或沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)最好。這就要求決策者具有足夠的知識(shí)水平和全面的分析判斷能力，它也為專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理公司提供了發(fā)展的可能性。不可預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率會(huì)隨著項(xiàng)目的實(shí)施逐步減少，考慮時(shí)間因素將其轉(zhuǎn)移為已知風(fēng)險(xiǎn)或可預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。如將地震區(qū)待建的高層建筑模型放在振動(dòng)臺(tái)上的強(qiáng)震模擬試驗(yàn)，就是設(shè)法提高其發(fā)生的頻率，將嚴(yán)重的后果盡早暴露出來(lái)而采取的措施。如風(fēng)險(xiǎn)回避管理措施，由于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件具體狀況估計(jì)的不準(zhǔn)確性，不能確定風(fēng)險(xiǎn)事件是否應(yīng)實(shí)施回避；而風(fēng)險(xiǎn)與收益并存，因此風(fēng)險(xiǎn)回避是一種消極的處理方式，在實(shí)踐中很難實(shí)現(xiàn)。因此，應(yīng)將各種風(fēng)險(xiǎn)管理策略有機(jī)結(jié)合，揚(yáng)長(zhǎng)避短，使其發(fā)揮最好的作用。在這一基本原則的指導(dǎo)下，BOT融資項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)又有不同的分配和解決手段。由于項(xiàng)目所在國(guó)政府最有能力承擔(dān)政治風(fēng)險(xiǎn)，因此該風(fēng)險(xiǎn)最好由項(xiàng)目所在國(guó)政府來(lái)承擔(dān)。①項(xiàng)目所在國(guó)政府出面與投資方簽訂特許權(quán)協(xié)議，避免將項(xiàng)目國(guó)有化、沒(méi)收、征用等風(fēng)險(xiǎn)。要注意的是，首先，政府保證是為政府的“自身保證”，區(qū)別于第三者擔(dān)保；其次，政府保證是保證政府以平等主體的身份履行BOT融資項(xiàng)目簽訂的合同中規(guī)定的權(quán)利和義務(wù)。②投資者應(yīng)與國(guó)際投資者和貸款人合作，建立一個(gè)多邊集團(tuán)，或與國(guó)內(nèi)強(qiáng)大的合作者合作參與項(xiàng)目，使得項(xiàng)目所在國(guó)在對(duì)該項(xiàng)目采取不利措施時(shí)謹(jǐn)慎從事，降低項(xiàng)目所在國(guó)的強(qiáng)制收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。一些國(guó)家設(shè)有專門的出口信貸機(jī)構(gòu)，提供政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)。此外，為將國(guó)際私人資本引向發(fā)展中國(guó)家，包括世界銀行和亞洲開發(fā)銀行在內(nèi)的幾家跨國(guó)發(fā)展銀行也開發(fā)了有關(guān)的擔(dān)保方案。為規(guī)避BOT融資項(xiàng)目的法律風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目公司和政府都應(yīng)采取措施。在合同談判過(guò)程中，項(xiàng)目公司應(yīng)爭(zhēng)取與政府簽訂一系列政府保證協(xié)議，為項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)提供法律保護(hù)。另一方面，項(xiàng)目所在國(guó)政府應(yīng)積極建立和完善關(guān)于BOT項(xiàng)目融資關(guān)系的國(guó)內(nèi)法律制度，制定統(tǒng)一的BOT法，在以后的招商引資過(guò)程中發(fā)揮更加積極的作用。主要由項(xiàng)目公司和政府共同承擔(dān)。項(xiàng)目公司可以根據(jù)對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)，采用貨幣期權(quán)等工具將浮動(dòng)利率轉(zhuǎn)換成固定利率，或者采用帶有一系列逐步遞增的利率上限的利率期權(quán)，降低利率風(fēng)險(xiǎn)。與利率風(fēng)險(xiǎn)類似，防范匯率風(fēng)險(xiǎn)可以采用與政府簽訂遠(yuǎn)期兌換合同的方式，事先將匯率鎖定在一個(gè)雙方可以接受的范圍內(nèi)，一旦在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中匯率發(fā)生劇烈波動(dòng)，就由政府補(bǔ)貼投資者。但目前，我國(guó)對(duì)外匯保證的規(guī)定還未完全放開。在發(fā)展中國(guó)家的BOT融資項(xiàng)目中，項(xiàng)目的貸款者和股本投資者通常要求項(xiàng)目所在國(guó)政府提供某種機(jī)制來(lái)規(guī)避貨幣貶值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目建設(shè)階段和運(yùn)營(yíng)階段，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的管理分別與原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理緊密聯(lián)系，均為通過(guò)簽訂長(zhǎng)期合同達(dá)到轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的目的。由于這種風(fēng)險(xiǎn)的不可預(yù)測(cè)性和可能帶來(lái)的毀滅性損失，BOT融資項(xiàng)目的各參與方均無(wú)能為力。保險(xiǎn)成本可以成為BOT項(xiàng)目融資成本的一部分。項(xiàng)目公司在決定項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)時(shí)，應(yīng)綜合考債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例、資本使用結(jié)構(gòu)及稅務(wù)安排等因素造成的影響，選取能使籌資成本最低、股本收益率最高的資本結(jié)構(gòu)。所以，對(duì)項(xiàng)目公司的產(chǎn)權(quán)比例要求比其他貸款低，只要項(xiàng)目公司對(duì)項(xiàng)目的收益評(píng)估準(zhǔn)確，使得貸款人對(duì)項(xiàng)目充滿信心，就容易獲得貸款。在這種行式中，項(xiàng)目公司通常都會(huì)對(duì)建設(shè)承包商提前完工給予獎(jiǎng)勵(lì)，同時(shí)也規(guī)定不能按期完工的罰金，根據(jù)建設(shè)工程的復(fù)雜程度，還可以在項(xiàng)目的不同階段或不同部分應(yīng)用不同的合同方式。另外，項(xiàng)目公司也可以通過(guò)投保，從承建商以外的第三方來(lái)尋求完工的保證。因此，在原材料供應(yīng)環(huán)節(jié)，項(xiàng)目公司可以通過(guò)簽訂長(zhǎng)期的原材料供應(yīng)協(xié)議，采取固定價(jià)格或購(gòu)買協(xié)議的方式，將原材料市場(chǎng)所有未來(lái)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給供應(yīng)商，從而固定項(xiàng)目的生產(chǎn)成本。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)存在于產(chǎn)、供、銷三個(gè)階段，因此產(chǎn)、供、銷三方均應(yīng)承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)品或服務(wù)銷售協(xié)議是一種長(zhǎng)期的無(wú)條件的供銷協(xié)議，它與傳統(tǒng)的銷售合同的本質(zhì)區(qū)別是項(xiàng)目產(chǎn)品購(gòu)買者對(duì)購(gòu)買義務(wù)的絕對(duì)性和無(wú)條件性，即購(gòu)買方必須按照事先確定的價(jià)格和數(shù)量，在至少不短于特許權(quán)期間內(nèi)無(wú)條件地承擔(dān)購(gòu)買產(chǎn)品的責(zé)任。當(dāng)然，項(xiàng)目公司也要承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這主要是在制定價(jià)格方案時(shí)，要求項(xiàng)目公司進(jìn)行充分的市場(chǎng)分析和預(yù)測(cè)，確保產(chǎn)品價(jià)格能滿足公司預(yù)期的投資回報(bào)率，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的項(xiàng)目收益。如果技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是由承建商造成的，項(xiàng)目公司可以用承建商的履約保證來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槌薪ㄉ痰穆募s保證一般要延續(xù)到項(xiàng)目完工后的幾個(gè)月或幾年。建立良好的溝通機(jī)制能夠有效的傳遞信息、減少各方之間的摩擦，消除不必要的經(jīng)濟(jì)分歧，提高項(xiàng)目整體的運(yùn)營(yíng)效率。因此項(xiàng)目公司管理層的選擇至關(guān)重要，要求他們具有全面的BOT知識(shí)和良好的管理能力，對(duì)其選擇必須包括豐富的相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、管理業(yè)績(jī)、專業(yè)知識(shí)、公眾關(guān)系、信用記錄和對(duì)危機(jī)的處理能力等。在項(xiàng)目建設(shè)和營(yíng)運(yùn)過(guò)程中，項(xiàng)目公司應(yīng)隨時(shí)接受各方的環(huán)境監(jiān)督，同時(shí)做好自身的環(huán)境保護(hù)工作。從第二章關(guān)于政府保證制度風(fēng)險(xiǎn)的分析可以看出，政府保證制度的風(fēng)險(xiǎn)中包含了可控風(fēng)險(xiǎn)和不可控風(fēng)險(xiǎn)，較一般風(fēng)險(xiǎn)更為復(fù)雜，且政府保證制度是BOT融資項(xiàng)目成功的一個(gè)關(guān)鍵因素，所以政府保證制度的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)著重分析。目前我國(guó)的項(xiàng)目審批制度主要是根據(jù)資金來(lái)源分類，由政府直接投資方式的項(xiàng)目必須審批項(xiàng)目建議書、可行性研究報(bào)告等，但沒(méi)有專門關(guān)于BOT融資項(xiàng)目審批監(jiān)督的規(guī)定。其次，在政府做出保證的時(shí)候，必須掌握度的問(wèn)題，例如稅收優(yōu)惠，過(guò)少不能吸引投資者，過(guò)多則會(huì)造成國(guó)家利益的損壞。關(guān)于政府保證制度的法律風(fēng)險(xiǎn)，首要的是必須制訂BOT融資項(xiàng)目相關(guān)的法律，即實(shí)施BOT融資項(xiàng)目的法律保證。而在我國(guó)之所以要在BOT融資項(xiàng)目的實(shí)施過(guò)程中積極要求政府做出保證，其中一個(gè)最大的原因就是我國(guó)在BOT融資項(xiàng)目法律法規(guī)建設(shè)上的欠缺。但如果我國(guó)遵循國(guó)際慣例針對(duì)BOT項(xiàng)目的特性和我國(guó)的實(shí)際情況健全相關(guān)的法律法規(guī)，既可規(guī)范各參與者的行為，又可減少他們的風(fēng)險(xiǎn)，有利于BOT項(xiàng)目的順利進(jìn)行。在BOT項(xiàng)目運(yùn)作中，如果項(xiàng)目所在國(guó)政府違約又不放棄主權(quán)豁免，會(huì)由于不能對(duì)其起訴而導(dǎo)致項(xiàng)目公司的合理權(quán)利不能享有。事實(shí)上，政府可以以公益需要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行征收或采取某些限制措施，而這對(duì)投資者是不利的。另外還應(yīng)該給予BOT項(xiàng)目公司政策及法律上的優(yōu)惠，因?yàn)锽OT方式進(jìn)行的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期長(zhǎng)、投資回收慢，投資者不能將項(xiàng)目轉(zhuǎn)移或?qū)嵤┓蓮?qiáng)制保障措施，相比于有投入有產(chǎn)出的其他投資企業(yè)，BOT投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)更大。因?yàn)檫@種以犧牲國(guó)家利益來(lái)吸收外資的行為不是長(zhǎng)久之計(jì)，而且投資者更注重的是國(guó)家投資環(huán)境是否完善，其中最重要的就是法律環(huán)境是否包括有關(guān)BOT法律的制定及實(shí)施。以上介紹的是BOT融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的一般性策略。本文將通過(guò)三個(gè)典型BOT融資項(xiàng)目的分析，結(jié)合實(shí)踐，進(jìn)一步研究BOT融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。該項(xiàng)目在1995年被評(píng)為世界十大BOT項(xiàng)目之一，1996年又被《亞洲金融》雜志評(píng)為亞洲年度最佳融資項(xiàng)目獎(jiǎng)。（其中EDF出資60%,GEC阿爾斯通出資占40%，出口信貸期限為12年，商業(yè)銀行貸款期限10年（由東方匯理銀行，香港匯豐投資銀行，BZW及其商業(yè)合作伙伴巴克萊銀行組成融資銀團(tuán)）。運(yùn)營(yíng)期結(jié)束，投資者將電廠所有權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給廣西壯族自治區(qū)政府。利用固定價(jià)格、指定完工期的建造和設(shè)備供應(yīng)兩份合約，將工程延誤和超資風(fēng)險(xiǎn)減至最低。同樣的，如項(xiàng)目的工程延誤和超支是由廣西電力局和廣西政府所引發(fā)，則廣西政府需對(duì)項(xiàng)目公司做出合理賠償。招標(biāo)文件規(guī)定，投標(biāo)人在投標(biāo)階段向廣西政府交納1000萬(wàn)美元投標(biāo)保證金，保證投標(biāo)人在投標(biāo)階段遵守規(guī)則，履行承諾，否則廣西政府有權(quán)扣除投標(biāo)保證金。繳納違約保證金的同時(shí)解除投標(biāo)保證金。由此可見(jiàn)，通過(guò)設(shè)立一環(huán)扣一環(huán)的各階段保證金安排，對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人形成了有效的約束機(jī)制，保障了項(xiàng)目的順利實(shí)施。在該項(xiàng)目的評(píng)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)中，上網(wǎng)電價(jià)水平及走勢(shì)占評(píng)標(biāo)總分的60%，即在技術(shù)、法律、商務(wù)、融資等方面滿足招標(biāo)文件的情況下，讓投標(biāo)人就上網(wǎng)電價(jià)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，廣西自治區(qū)政府不在回報(bào)率上和投標(biāo)人討價(jià)還價(jià)，改變了以往外商投資電廠談判中先談回報(bào)率，并由投資成本加回報(bào)率確定上網(wǎng)電價(jià)的做法，從而使來(lái)賓電廠B廠獲得了較低的電價(jià)水平。特許權(quán)協(xié)議規(guī)定當(dāng)人民幣兌換美元匯率變化超過(guò)一定范圍時(shí)，允許項(xiàng)目公司相應(yīng)調(diào)整電價(jià)。三是結(jié)合電力市場(chǎng)未來(lái)狀況比較清晰，項(xiàng)目現(xiàn)金流量比較穩(wěn)定的實(shí)際特點(diǎn)，利用固定利息的COFACE出口信貸貸款和將95%的商業(yè)貸款作定期利息掉期的方法，成功的減低利率風(fēng)險(xiǎn)。廣西政府擔(dān)任了特許經(jīng)營(yíng)權(quán)協(xié)議、購(gòu)電合約及燃料供應(yīng)與運(yùn)輸協(xié)議的責(zé)任承保人，國(guó)家計(jì)委確定了上述項(xiàng)目協(xié)議均符合中國(guó)現(xiàn)行法律及規(guī)則，同時(shí)也確認(rèn)了廣西政府有能力做出承諾及簽署特許經(jīng)營(yíng)權(quán)協(xié)議。同樣當(dāng)法律變更使項(xiàng)目公司的受益超過(guò)一定數(shù)額時(shí)，廣西政府可通過(guò)修改特許權(quán)協(xié)議條款和項(xiàng)目公司共享收益。⑥關(guān)于不可抗力風(fēng)險(xiǎn)明確規(guī)定了由項(xiàng)目公司自費(fèi)購(gòu)買不可抗力風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)，只有不可保險(xiǎn)的不可抗力風(fēng)險(xiǎn)才由政府和項(xiàng)目公司雙方共同承擔(dān)。成都自來(lái)水六廠BOT項(xiàng)目是國(guó)家計(jì)委正式批準(zhǔn)立項(xiàng)的第三個(gè)BOT試點(diǎn)項(xiàng)目，也是我國(guó)城市供水基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中首例采用BOT方式興建的試點(diǎn)項(xiàng)目。項(xiàng)目的特許經(jīng)營(yíng)期為18年，其中建設(shè)期為1年