【正文】 權(quán)人和發(fā)起人是否有足夠的資金完成項(xiàng)目。風(fēng)險(xiǎn)管理辦法：政府確保發(fā)起人完成項(xiàng)目的最有效辦法是對(duì)保證的條件給予實(shí)質(zhì)性的落實(shí)。政府委派BOT法律專家或財(cái)務(wù)顧問(wèn)與債權(quán)人和發(fā)起人接觸并協(xié)助其工作，并要求其將有關(guān)財(cái)務(wù)信息、擔(dān)保手續(xù)公開(kāi)化，以便確信屆時(shí)項(xiàng)目有足夠的資金到位。風(fēng)險(xiǎn)管理方法：項(xiàng)目公司提供擔(dān)保合同或其他現(xiàn)金差額補(bǔ)償協(xié)議，一旦出現(xiàn)資金不足，能籌措到應(yīng)急資金以度過(guò)難關(guān)；建筑承包商提供保證賠償因其未能履約造成損失的擔(dān)保銀行的保函；項(xiàng)目發(fā)起人提供股權(quán)資本或其他形式的支持；產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)者提供或取或付、且取且付或其他形式的長(zhǎng)期銷(xiāo)售合同；項(xiàng)目供應(yīng)商提供或供或付合同或其他形式的長(zhǎng)期供貨合同以保證原材料的來(lái)源；項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)方具備先進(jìn)的管理技術(shù)和管理方法的證明；保險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)公司按保單支付的能力和保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人的責(zé)任；同樣，股本投資者也非常關(guān)心上述這些不同參與方的可靠性、專業(yè)能力和信用，其風(fēng)險(xiǎn)管理方法與債權(quán)人基本相似。比如項(xiàng)目建成投入運(yùn)行后，因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、新技術(shù)的出現(xiàn)以及管理機(jī)制等因素影響，造成實(shí)際收入低于設(shè)計(jì)收入，現(xiàn)金流量不足，難以補(bǔ)償項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)成本支出和按時(shí)歸還貸款的風(fēng)險(xiǎn)。主要研究分析以下六個(gè)問(wèn)題：①項(xiàng)目的產(chǎn)量或車(chē)流量有多大；②還有多少家公司提供這種產(chǎn)品或服務(wù)；③項(xiàng)目自身的市場(chǎng)占有率和市場(chǎng)滲透力如何；④項(xiàng)目產(chǎn)品或服務(wù)有無(wú)其他替代；⑤顧客或用戶的消費(fèi)習(xí)慣是否會(huì)有新變化；⑥未來(lái)的通貨膨脹率大致是多少，等等。在BOT電站、供水等項(xiàng)目中可以采用這種方式。主要是要求政府或其公營(yíng)機(jī)構(gòu)在特許權(quán)協(xié)議中明確承諾項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的頭幾年內(nèi)保證最低車(chē)流量或使用量以確保項(xiàng)目的成功，在BOT高速公路、隧道、橋梁發(fā)達(dá)電項(xiàng)目中經(jīng)常采用這種方式來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，比如對(duì)發(fā)電項(xiàng)目，消費(fèi)者常常是唯一的一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的電網(wǎng)。建立獨(dú)立帳戶。政府在項(xiàng)目建設(shè)期，提供附屬貸款，保證償還債務(wù)利息。項(xiàng)目公司經(jīng)過(guò)可行性研究，自己投資建立自己的原材料供應(yīng)基地或通過(guò)縱向兼并，徹底解決BOT項(xiàng)目在原材料方面的后顧之憂。BOT項(xiàng)目完成投入運(yùn)營(yíng)后，在特許期內(nèi)，項(xiàng)目的利用量比較穩(wěn)定，如果東道國(guó)政府再在同一區(qū)域建設(shè)或許可建設(shè)與該BOT項(xiàng)目同樣性質(zhì)的項(xiàng)目，勢(shì)必使BOT項(xiàng)目的客戶分流，利用量減少，從而使債權(quán)人和投資者面臨現(xiàn)金流量不足，本息償還和收益得不到保證的風(fēng)險(xiǎn)。做好國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)調(diào)研分析。通過(guò)簽訂或取或付的產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)合同、或供或付的長(zhǎng)期供貨合同鎖定產(chǎn)品的價(jià)格，確保項(xiàng)目收益，其中產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)合同是BOY項(xiàng)目融資能力的基礎(chǔ)，合同中規(guī)定的產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)價(jià)格要涵蓋產(chǎn)品的固定成本，而且合同必須在整個(gè)項(xiàng)目貸款期內(nèi)都有效。政府或其公營(yíng)機(jī)構(gòu)保證。在這種情況下，通常由相關(guān)的使用機(jī)構(gòu)來(lái)提供最低使用量和價(jià)格的保證。針對(duì)現(xiàn)金流量時(shí)高時(shí)低的情況，通過(guò)設(shè)立獨(dú)立帳戶，優(yōu)先支付項(xiàng)目債務(wù)利息。治本策略。4．競(jìng)爭(zhēng)性風(fēng)險(xiǎn)BOT項(xiàng)目的私人發(fā)起人，為了進(jìn)行可行性研究并獲得融資，需計(jì)算投融資成本和投資回報(bào)率，這只能以該地區(qū)BOT項(xiàng)目的預(yù)測(cè)需求量及使用量為依據(jù)，并在合理的程度上能夠給予肯定。比如，在離已建好的收費(fèi)公路幾公里的區(qū)域之內(nèi)另建一條平行公路，或者將現(xiàn)有的公路進(jìn)行重大改善，提高其等級(jí)，發(fā)生爭(zhēng)奪同一路段交通量的情形，等等。公路、供水、煤氣供應(yīng)等公共基礎(chǔ)設(shè)施也面臨同樣的情況，在這種情況下，如果BOT項(xiàng)目的外方發(fā)起人定價(jià)方式不改變也必然會(huì)虧損，這與其投資初衷相違背。政府補(bǔ)貼也有一個(gè)副效應(yīng)，通常會(huì)造成項(xiàng)目發(fā)起人不愿降低生產(chǎn)成本從而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)效率低下，如果長(zhǎng)期補(bǔ)貼資助在政治上發(fā)生問(wèn)題，往往會(huì)降低公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的信譽(yù)。為此政府提供補(bǔ)貼時(shí)，應(yīng)著眼于對(duì)私營(yíng)部門(mén)的效率保留應(yīng)有的刺激。對(duì)項(xiàng)目公司來(lái)說(shuō)，在這一階段面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是工程順利完工的風(fēng)險(xiǎn)。因此識(shí)別這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行有效管理，是保證BOT項(xiàng)目工程順利建成并交付運(yùn)營(yíng)商使用的重要手段。BOT項(xiàng)目融資中的完工，分為全部完工和部分完工兩種，全部完工是指項(xiàng)目工程在預(yù)計(jì)的工程造價(jià)、工程建設(shè)期內(nèi)建成完工并沒(méi)有出現(xiàn)項(xiàng)目終止的情況以及項(xiàng)目驗(yàn)收或試運(yùn)營(yíng)期間，產(chǎn)品、服務(wù)的質(zhì)量或數(shù)量達(dá)到某一規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)營(yíng)費(fèi)用低于某一規(guī)定的百分比，完工風(fēng)險(xiǎn)包括工程不能完工風(fēng)險(xiǎn)、成本超支風(fēng)險(xiǎn)和完工遲延風(fēng)險(xiǎn)。①不能完工風(fēng)險(xiǎn)由于項(xiàng)目選址不當(dāng)，使用了復(fù)雜的技術(shù)、工程設(shè)計(jì)不合理、在工程施工中改變?cè)O(shè)計(jì)方案、項(xiàng)目發(fā)起人和工程總承包商技術(shù)能力和經(jīng)驗(yàn)不足以及其他一些原因，導(dǎo)致不能完成該項(xiàng)目的建設(shè)或者完成的項(xiàng)目達(dá)不到預(yù)期設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。②完工遲延風(fēng)險(xiǎn)由于通貨膨脹、建筑承包商技術(shù)不過(guò)關(guān)、經(jīng)驗(yàn)不足，建筑材料和設(shè)備不能及時(shí)取得或者勞動(dòng)力來(lái)源得不到保障，以及其他一些原因，可能導(dǎo)致項(xiàng)目不能按照預(yù)計(jì)的時(shí)間完成工程建設(shè)從而使項(xiàng)目發(fā)起人和債權(quán)人遭受完工遲延風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于項(xiàng)目不能按時(shí)投入運(yùn)營(yíng)，預(yù)期的項(xiàng)目利潤(rùn)也不能按計(jì)劃取得。風(fēng)險(xiǎn)管理辦法：選擇合適的建筑承包商。同時(shí)其經(jīng)濟(jì)實(shí)力應(yīng)該非常雄厚，如果承包商在經(jīng)濟(jì)上陷入困境，將嚴(yán)重影響承包的工程如期完工。這種擔(dān)保一般是應(yīng)債權(quán)人的要求提供的，在完工擔(dān)保中一般規(guī)定：a．按照有關(guān)工程和技術(shù)等各種要求完成BOT項(xiàng)目的建議；b．項(xiàng)目的各種技術(shù)指標(biāo)達(dá)到規(guī)定的要求；c．項(xiàng)目出現(xiàn)超支情況，由發(fā)起人提供超支費(fèi)用。如果信賴程度高、風(fēng)險(xiǎn)小，完工擔(dān)保的內(nèi)容可有一定的靈活性。在這種情況下，債權(quán)人往往通過(guò)項(xiàng)目公司與政府簽訂的特許權(quán)協(xié)議排除政治風(fēng)險(xiǎn)的因素。這是為把項(xiàng)目發(fā)起人的完工擔(dān)保切實(shí)落到實(shí)處而采取的措施，具體做法是債權(quán)人要求發(fā)起人存入指定的托管帳戶一定數(shù)額的資金，從而達(dá)到使發(fā)起人履行完工擔(dān)保中規(guī)定的擔(dān)保義務(wù)的目的。完工擔(dān)保履行后，發(fā)起人責(zé)任自動(dòng)免除，債權(quán)人只能依靠項(xiàng)目的現(xiàn)金流量還本付息。東道國(guó)政府通過(guò)稅收和財(cái)政傾斜避免竣工遲延風(fēng)險(xiǎn)。成本超支風(fēng)險(xiǎn)是指BOT項(xiàng)目工程在建設(shè)期間的費(fèi)用(包括設(shè)備安裝、調(diào)試費(fèi)用)超過(guò)了預(yù)計(jì)的費(fèi)用。由于項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)費(fèi)用和還貸資金的來(lái)源基于預(yù)計(jì)的項(xiàng)目收益，成本超支便給項(xiàng)目帶來(lái)嚴(yán)重后果，除非超支費(fèi)用能夠有資金來(lái)源，否則這個(gè)項(xiàng)目很可能半途而廢或不能按期產(chǎn)生償還項(xiàng)目債務(wù)的資金流量。比如在70年代完工的跨阿拉斯加管道工程，就是著名的費(fèi)用超支項(xiàng)目。風(fēng)險(xiǎn)管理方法：項(xiàng)目發(fā)起人追加投資。債權(quán)人提供一定數(shù)額的超支資金。當(dāng)然，發(fā)起人以合同的形式保證向項(xiàng)目提供超支費(fèi)用仍是債權(quán)人同意按一定比例提供超支費(fèi)用的前提。這種安排是以BOT項(xiàng)目的原債權(quán)人提供額外貸款的方式實(shí)現(xiàn)，額外貸款的償還可通過(guò)延長(zhǎng)照付不議合同的期限、調(diào)整項(xiàng)目產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格、由項(xiàng)目發(fā)起人提供擔(dān)?；蛞愿綄賯鶆?wù)的形式追加項(xiàng)目投資等方式得以保證。一攬子交鑰匙工程合同或固定價(jià)格合同。延長(zhǎng)完工擔(dān)保的條款安排。在完工擔(dān)保合同中可以安排這樣的條款：如果項(xiàng)目工程建設(shè)沒(méi)有按照規(guī)定的要求完成，債務(wù)的擔(dān)?？梢匝又羵鶆?wù)償還完畢為止。為了保護(hù)債權(quán)人的利益，在融資合同中可以設(shè)立這樣的條款：如果項(xiàng)目不能在一個(gè)確定的日期完工并開(kāi)始運(yùn)行，則由項(xiàng)目發(fā)起人購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目資產(chǎn)，以充抵債權(quán)人的債務(wù)。項(xiàng)目發(fā)起人提供托管資金。該帳戶資金除支付完工費(fèi)用之外還可向建筑承包商支付某些超支費(fèi)用，最后資金余額在項(xiàng)目完工時(shí)應(yīng)全部歸還給項(xiàng)目發(fā)起人。風(fēng)險(xiǎn)管理方法：建筑承包商出具履約擔(dān)保，期限一般延續(xù)到完工后的幾個(gè)月甚至幾年。東道國(guó)政府主持制定嚴(yán)密的檢查監(jiān)督計(jì)劃，及早識(shí)別由技術(shù)故障弓I起的可能中斷服務(wù)的信號(hào)，并監(jiān)測(cè)在BOT項(xiàng)目特許期結(jié)束后政府將要獲得的固定資產(chǎn)的狀況，在獲取設(shè)施前將用于維修和更新的基建費(fèi)用列入預(yù)算。這些問(wèn)題如不妥善處理，可能使項(xiàng)目無(wú)法按計(jì)劃運(yùn)營(yíng)，最終影響債權(quán)人和項(xiàng)目發(fā)起人的利益。力；③資源利用是否節(jié)能、高效，是否符合東道國(guó)的能源政策；④技術(shù)引進(jìn)和設(shè)備進(jìn)口，是否屬于重復(fù)引進(jìn)；⑤人員培訓(xùn)是否充分、到位。選擇的重要標(biāo)準(zhǔn)是看其是否具備在同一或相似行業(yè)中的工作記錄和經(jīng)驗(yàn)。這一般是應(yīng)債權(quán)人的要求作出的，具體內(nèi)容體現(xiàn)在項(xiàng)目公司與運(yùn)營(yíng)商簽訂的運(yùn)營(yíng)維護(hù)合同中。作為運(yùn)營(yíng)商，一方面應(yīng)對(duì)設(shè)備進(jìn)行必要的保養(yǎng)和維護(hù)，另一方面又要控制其運(yùn)營(yíng)成本，使之不超預(yù)算，為此在運(yùn)營(yíng)維護(hù)合同中還需訂立措辭嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪\(yùn)營(yíng)成本控制條款和相應(yīng)獎(jiǎng)懲制度。許多國(guó)家都頒布了嚴(yán)厲的法律法規(guī)來(lái)控制輻射、三廢排放、有害物質(zhì)的運(yùn)輸以及低效使用能源和不可再生資源等等，誰(shuí)污染、誰(shuí)治理也已成為各國(guó)普遍接受的原則。報(bào)告的內(nèi)容一般包括：①項(xiàng)目概述；②項(xiàng)目公司設(shè)計(jì)的不同方案概述；③可能受到項(xiàng)目影響的環(huán)境的概述；④項(xiàng)目對(duì)環(huán)境可能帶來(lái)的破壞性影響；⑤用來(lái)減少項(xiàng)目對(duì)環(huán)境產(chǎn)生不利影響的方法即環(huán)境保護(hù)計(jì)劃。在英國(guó)國(guó)家水利管理機(jī)構(gòu)訴殼牌英國(guó)公司關(guān)于梅斯河(RiverMersey)被污染的案件中，法院判令該公司賠償100萬(wàn)英鎊，加上清污費(fèi)、支付第三方損失費(fèi)及安裝新設(shè)備的成本費(fèi)，損失共計(jì)708萬(wàn)英鎊。 83 以上所列費(fèi)用是對(duì)于項(xiàng)目公司來(lái)說(shuō)意味著成本的增加，尤其是對(duì)利用自然資源多、污染較嚴(yán)重的項(xiàng)目更為如此。這是項(xiàng)目發(fā)起人和債權(quán)人通常的做法，當(dāng)然保險(xiǎn)不可能面面俱到，它很難包括事故以外的風(fēng)險(xiǎn)損失，何況重大的環(huán)境損害的潛在責(zé)任是無(wú)限的。作為債權(quán)人，應(yīng)要求必須將令人滿意的環(huán)境保護(hù)計(jì)劃作為融資的一個(gè)特殊前提條件，該計(jì)劃應(yīng)留有一定余地，確保將來(lái)能適用可能加強(qiáng)的環(huán)保管制。該項(xiàng)目文件應(yīng)包括項(xiàng)目公司的陳述、保證和約定。運(yùn)營(yíng)商不斷提高生產(chǎn)效率，努力開(kāi)發(fā)符合環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的新技術(shù)和新產(chǎn)品。隨著信息交流的加快和金融市場(chǎng)的發(fā)展，有效控制各種風(fēng)險(xiǎn)的手段越來(lái)越多，風(fēng)險(xiǎn)也顯示出越來(lái)越強(qiáng)的可控性，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)外風(fēng)險(xiǎn)的劃分變得更加模糊。由律師通過(guò)以下基本法律文件框架分配相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，建立起牢固的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，這種結(jié)構(gòu)要足以防范BOT項(xiàng)目融資可能遇到的種種最壞